Сущность капитала и процента. Структура и устройство рынка капитала

В целом же российский фондовый рынок имеет некоторые деформации:

1.«Вымывание» мелких инвесторов  привело к преобладанию крупных собственников, контролирующих акционерные компании и не заинтересованных в поддержании доходности и ликвидности акций.

2.Государство и эмитенты  не заинтересованы в объективной  оценке рыночной капитализации  российских предприятий. Но именно  рыночная экономика предполагает ради большей объективности наряду с внутренней финансовой отчетностью компаний оценить их деятельность на основе самых простых и доступных для инвесторов критериев - «риск/доход» на фондовом рынке. [19, с. 81]

Инвесторы принимают решения о вложениях в ценные бумаги ради следующих основных целей:

1.Получение регулярных  платежей в виде дивиденда  по акциям или процента по  облигациям.

2.Получение дохода в  виде прироста капитала (разницы  цен покупки и продажи ценной  бумаги).

3.Защита своих сбережений от инфляции.

Когда инвестор выбирает, куда вложить деньги с максимально возможным доходом и минимальным риском, он обращается к финансовому посреднику. Финансовыми посредниками являются специализированные институты, оказывающие инвесторам услуги на финансовых рынках. Среди них можно выделить три основные группы:

1.Кредитные организации (коммерческие банки).

2.Небанковские финансовые  институты (страховые компании, пенсионные  фонды).

3.Инвестиционные институты.

Последние могут предоставлять инвесторам услуги по покупке/продаже ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже) и коллективному инвестированию. Под коллективным инвестированием подразумевается вложение средств в инвестиционный институт, который осуществляет операции с ценными бумагами за свой счет и выплачивает доходы вкладчикам из полученной прибыли. [16, с. 102]

    Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Цикл жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:

- конструирование нового  выпуска ценных бумаг;

- первичное размещение  ценных бумаг (первичная эмиссия);

- обращение (купля-продажа) ценных бумаг;

- погашение (выкуп) долговых  ценных бумаг (облигаций и др.). [13, с. 178]

В соответствии с этим циклом рассматривают две основные составляющие фондового рынка, то есть первичную и вторичную.

Первичный рынок - это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.

   Вторичный рынок - это рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле - продажи ценных бумаг. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. [14, с. 206]

В Российской Федерации существует несколько различных торговых систем:

1.Московская Межбанковская  Валютная Биржа (ММВБ) - ведущая российская  биржа, которая изначально создавалась  для организации операций купли-продажи  валюты, но в середине 90-х гг. начала проводить операции с ценными бумагами и даже стала рассчитывать собственный индекс корпоративных ценных бумаг.

2.Московская Фондовая  Биржа (МФБ) - учреждена 20.02.97 г. как альтернатива  существовавшим ММВБ и РТС. В  ее листинг включено ограниченное число наиболее ликвидных ценных бумаг. Имеет одну особенность: только на этой бирже осуществляются торги по акциям ОАО «Газпром».

3.Российская Торговая  Система (РТС) - система электронных  внебиржевых торгов. Это первый  в истории российского фондового рынка официально признанный внебиржевой организатор торговли. Создавалась самими участниками системы для организации внебиржевой торговли между ними. [18, с. 57]

Биржи приобрели универсальный характер. Их доля в обслуживании финансового оборота в настоящее время составляет в среднем порядка 50-60%.

Целью деятельности любой биржи является создание и развитие организованного рынка ценных бумаг через единую систему организации торговли ценными бумагами, обеспечение необходимых условий его нормального функционирования в интересах профессиональных участников рынка и инвесторов, а также иных целях, направленных на развитие и совершенствование механизма защиты прав и законных интересов инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг. [21, с. 45]

Сейчас 27% всего населения России имеют вложения в ценные бумаги, но роль населения невелика: основные инвесторы - это крупные предприниматели и брокеры, деятельность которых непосредственно связана с ценными бумагами. Другая часть населения - это работники предприятий, получившие акции в процессе приватизации либо в счет задолженности - это пассивные инвесторы, которые не оказывают особого влияния на рынок корпоративных ценных бумаг.

Целью государственного регулирования рынка является создание такой системы, которая должна способствовать притоку инвестиций в экономику, создавать равные возможности для реализации прав всем участникам рынка и не допускать ущемления интересов одних участников рынка за счет других.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется по следующим основным направлениям:

1.Установление правил  выпуска и обращения ценных  бумаг. На рынке ценных бумаг  запрещаются публичное размещение, реклама неограниченному кругу  лиц ценных бумаг, выпуск которых  не прошел государственную регистрацию, публичное размещение которых запрещено или не предусмотрено нормативными правовыми актами Российской Федерации. Эмиссия облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг некоммерческими организациями допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации при наличии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.

2.Определение видов профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг, установление обязательных  требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка и контроль деятельности профессиональных участников рынка.

3.Разработка системы квалифицированных  требований к руководителям и  специалистам организаций - профессиональных  участников рынка ценных бумаг и аттестация их для работы с ценными бумагами.

4.Лицензирование деятельности  профессиональных участников рынка  ценных бумаг. В России лицензирование  осуществляется Федеральным органом  исполнительной власти по рынку  ценных бумаг или другими уполномоченными органами.  [19, с. 90]

Преобразования российского рынка ценных бумаг должны быть направлены на устранение следующих недостатков:

1.Незначительность доли  акционерного капитала, представленного  на рынке; массовая невыплата  компаниями дивидендов.

2.Низкая ликвидность большинства акций или полное ее отсутствие, делающая невозможным выявить их рыночную стоимость и получить выгоду от ее изменений.

3.Невозможность повлиять  на решения менеджмента компаний.

4.Недостаточность или  недостоверность информации о положении дел в компании, позволяющей акционеру принять обоснованное решение.

5.Низкий уровень правовой защищенности акционеров. [18, с. 63]

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

 

3.2. Кредитная система и кредитная политика Российской Федерации

 

   Кредитная система - это совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования.

Кредитная  система  функционирует  через кредитный  механизм, представляющий собой:

1.Систему связи по аккумуляции  и мобилизации денежных капиталов между кредитными институтами и различными секторами экономики.

2.Отношения, связанные с  перераспределением денежного капитала  между кредитными институтами  в рамках действующего рынка  капитала.

3.Отношения между кредитными  институтами и иностранными клиентами.

Современная кредитная система России функционирует в соответствии с двумя специализированными федеральными законами: Законом «О банках и банковской деятельности в РСФСР» 1990г. и Законом 1990г. «О Центральном банке РСФСР», а также Гражданским кодексом РФ и другими нормативными актами. [см. Приложение 2]

Согласно этим нормативным актам кредитная организация - это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) ЦБ имеет право осуществлять банковские операции. [20, с. 162]

Современная кредитная система  состоит из следующих звеньев:

1.Центральный банк РФ, государственные и негосударственные  банки.

2.Банковский сектор.

3.Инвестиционные, финансовые, страховые компании, благотворительные фонды. [17, с. 103]

Банк - это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять следующие банковские операции:

- привлекать во вклады денежные средства физических и юридических лиц;

- размещать указанные средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности;

- открывать и вести банковские счета физических и юридических лиц.

Небанковская кредитная организация - кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции. Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются Центральным Банком.

Российская банковская система - двухуровневая. На первом уровне находится ЦБ России, который работает в основном с кредитными организациями, на втором - российские коммерческие банки, а также филиалы и представительства иностранных банков.

Современный коммерческий банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности.

Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям. [21, с. 44]

Основными задачами Центрального  Банка России  являются: регулирование денежного обращения, проведение единой денежно-кредитной политики, защита интересов вкладчиков, банков, надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, осуществление операций по внешнеэкономической деятельности.

Деятельность Центрального Банка России подчинена следующим целям:

1.Защите и обеспечению  устойчивости рубля.

2.Развитию и укреплению  банковской системы России.

3.Обеспечению эффективного  и бесперебойного функционирования  платежной системы.

Прибыль Банка определяется как разница между суммой доходов от банковских операций и сделок и расходов, связанных с осуществлением Банком своих функций.

Функции ЦБ России:

1.Разработка и проведение  денежно - кредитной политики.

2.Управление золотовалютными резервами.

3.Валютное регулирование  и валютный контроль.

4.Анализ и прогнозирование  экономики.

5.Участие в разработке  прогноза платежного баланса  России, составление платежного  баланса РФ.