Анализ финансовой устойчивости предъприятия

Таблица 2.7. Коэффициенты возможности обеспечения по обязательствам

Показатель	Значение показателя	Изменение (гр. 3-гр. 2)	Норм. значение	Соответствие фактического значения нормативному
	2010 г.	2011 г.
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей  ликвидности	0,17	0,23	+0,06	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-4,91	-3,29	+1,62	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления  платежеспособности	-	0,13	-	не менее 1	не соответствует

При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика. На 31 декабря 2011 г. при норме не менее 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 0,23. При этом следует отметить, что за весь анализируемый период коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,06.

Таблица 2.8. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотношение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ.  период, %	Излишек/ недостаток  тыс. руб., (гр. 2 - гр. 6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1.	11	-	?	П1.	5 493	+6,2 раза	-5 482
А2.	1 656	+7,4 раза	?	П2.	5 636	+3,3 раза	-3 980
А3.	929	+8,1 раза	?	П3.	0	-	+929
А4.	6 125	+3,4 раза	?	П4.	-2 408	-3,5 раза	+8 533

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. Организация неспособна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которые составляют лишь <1% от достаточной величины. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае у организации недостаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных обязательств (29% от необходимой величины).

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ООО «ПК УНИПРО» взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.9. Значение составляющих Z-счета

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2011	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-0,98	0,717	-0,7
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	-0,28	0,847	-0,23
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	-0,22	3,107	-0,67
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0	0,42	0
T5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	3,03	0,998	3,03
Z-счет Альтмана:	1,42

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

- 1,23 и менее - высокая вероятность  банкротства;

- от 1,23 до 2,9 - средняя вероятность  банкротства;

- от 2,9 и выше - низкая вероятность банкротства.

Для ООО «Производственная компания УНИПРО» значение Z-счета на 31.12.2011 составило 1,42. Это означает, что ООО «Производственная компания УНИПРО» находится в зоне риска, существует некоторая вероятность банкротства. В тоже время, необходимо отметить очень условный характер данного показателя, по результатам которого не следует делать однозначный вывод, а необходимо провести более глубокий анализ финансового состояния организации.

В результате проведенного исследования ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ООО «ПК УНИПРО» в течение анализируемого периода.

С позитивной стороны результаты деятельности организации характеризуют следующие показатели:

- снижение убыточности  продаж

- снижение убытка до  процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ООО «Производственная  компания УНИПРО»

Приведенные ниже 2 показателя финансового положения организации имеют неудовлетворительные значения:

- уменьшение собственного  капитала организации организации при том что, активы ООО «Производственная компания УНИПРО» существенно увеличились (в 4,1 раза);

- не соблюдается нормальное  соотношение активов по степени  ликвидности и обязательств по  сроку погашения.

Среди критических показателей финансового положения и результатов деятельности ООО «Производственная компания УНИПРО» можно выделить следующие:

- полная зависимость организации  от заемного капитала (отрицательная  величина собственного капитала);

- на 31.12.2011 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами является крайне неудовлетворительным;

- коэффициент текущей (общей) ликвидности значительно ниже  нормативного значения;

- критическое финансовое  положение по величине собственных  оборотных средств;

- за последний год получен убыток от продаж (-1 722 тыс. руб.), причем наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-705 тыс. руб.);

- убыток от финансово-хозяйственной  деятельности за 2011 год составил -1 598 тыс. руб.

Финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое. Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытии запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО»

3.1 Мероприятия  по улучшению финансовой устойчивости

Структура капитала организации, то есть соотношение разных видов активов и пассивов, является определяющим показателем устойчивости финансового положения организации. Активы и пассивы делятся на долгосрочные и краткосрочные, а пассивы (источники средств организации) еще и на собственные и заемные. Именно соотношение между этими показателями во многом определяет финансовое состояние организации.

Насколько оптимальна структура капитала ООО «ПК «УНИПРО»?

Наглядно структура капитала (собственный и заемный капитал) ООО «ПК «УНИПРО» на последний день анализируемого периода представлена на следующей диаграмме:

Рис. 3.1. Структура капитала ООО «ПК «УНИПРО» на 31.12.2011 г.

Одним из важнейших показателей финансовой устойчивости является коэффициент автономии - отношение собственного капитала организации к общему капиталу (т.е. к сумме собственного и заемного). В данном случае рассчитывать этот коэффициент не имеет смысла - он будет отрицательным.

Отсутствие собственного капитала - крайне негативный признак. В частности, данный факт обязательно раскрывается в аудиторском заключении при подтверждении достоверности бухгалтерской отчетности.

В российском законодательстве в таких случаях предусмотрены обязательные меры. В случае, если по истечении двух лет с момента регистрации общества с ограниченной ответственностью стоимость его чистых активов оказывается меньше уставного капитала, общество обязано уменьшить свой уставный капитал (ст. 90 Гражданского кодекса Российской Федерации). В данном случае уменьшить уставный капитал до величины чистых активов не получится ввиду того, что они отрицательные. Остается единственный вариант - увеличить чистые активы, т.е. собственный капитал организации.

Минимально допустимая доля собственного капитала зависит от структуры активов организации, соотношения внеоборотных и оборотных активов. Чем выше доля внеоборотных активов, чем больше необходимо для работы машин, оборудования, помещений (т.е. чем более фондоемкое производство), тем больше должна быть доля собственного капитала. Учитывая типичную для отрасли «Производство машин и оборудования» структуру активов, нормальной является доля собственного капитала не менее 40% (желательно - 50%).

Оптимальная доля собственного капитала для организации получена таким образом, чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами, который используется в частности в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (утв. распоряжением от 12 сентября 1994 г. N 56-р), соответствовал норме (но в любом случае не менее XX% от всего капитала). Данный коэффициент взять в качестве ориентира, поскольку он предъявляет наиболее строгие нормативные требования к величине собственного капитала организаций. Минимальная рекомендуемая доля собственного капитала взята исходя из того, чтобы собственный капитал организации хотя бы на 90% покрывал балансовую стоимость всех внеоборотных активов. При указанной минимальной доли собственного капитала финансовая независимость организации останется удовлетворительной, но некоторые финансовые коэффициенты, в частности коэффициент обеспеченности собственными средствами, будут ниже установленных нормативов. Кроме оптимальной и минимальной доли собственного капитала, существует предел, сверх которого доля собственного капитала считается излишней, сдерживающей развитие фирмы за счет привлечения заемного капитала. Обычно, для нефондоемких отраслей этот предел составляет 70%.

Учитывая большую долю у ООО «ПК «УНИПРО» внеоборотных активов, такой предел составляет 60% (при таком показателе собственный капитал станет источником средств для всех внеоборотных активов организации и 20% оборотных - это более чем достаточно). Превышение этого процента будет показателем не только высокой финансовой независимости, но и неиспользованной возможности привлечь заемные средства для повышения отдачи бизнеса на вложенный собственниками капитал.

Как увеличить собственный капитал ООО «ПК «УНИПРО»? Главным источником прироста собственного капитала фирмы является чистая прибыль. По данным за 2011 год убыток ООО «ПК «УНИПРО» составляет 1598 тыс. руб., или 18,3% от всех активов организации на последний день анализируемого периода (31.12.2011). В таких условиях нормального финансового положения можно добиться, только кардинально изменив результативность деятельности предприятия. Кроме того, существуют следующие «разовые» варианты увеличения собственного капитала (чистых активов) организации:

а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой (остаточной) стоимости. Коммерческая организация может не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать группы однородных объектов основных средств по текущей (восстановительной) стоимости. При принятии решения о переоценке по таким основным средствам следует учитывать, что в последующем они переоцениваются регулярно. Переоценка производится на первое число отчетного года и её результаты появятся в балансе только в отчетном году (а не на конец предыдущего года). Кроме того, нужно учесть, что увеличение остаточной стоимости основных средств ведет к увеличению налога на имущество организаций, но не включается в базу по налогу на прибыль.

б) Увеличение уставного капитала. В данном случае этот вариант не подходит, т.к. чистые активы должны превышать уставный капитал.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств (как, например, займ). Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества. Отсутствие собственного капитала усугубляется пониженным показателем текущей ликвидности.

Структура активов и пассивов организации, то есть Баланса, во многом определяет её платежеспособность. Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. В этой части показателями качества структуры активов и обязательств выступают коэффициенты ликвидности. Рассмотрим структуру Баланса ООО «ПК «УНИПРО» с точки зрения показателей ликвидности.