Финансовый менеджмент

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Данный показатель рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница III раздела пассива баланса и I раздела актива баланса).

СОС = III П - I А                 

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ). Предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных фондов, а за счет остаточной их части финансируются оборотные фонды. Поэтому при расчете данного показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов увеличивается размер собственных средств.

       СДЗИ = III П + IV П- I А                        

Общая величина основных источников формирования запасов и  затрат (ИФЗЗ). На практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок. Этот показатель является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности.

Данный показатель рассчитывается как алгебраическая сумма трех составляющих: собственного капитала и резервов (III П), внеоборотных активов (I А) и заемных краткосрочных средств (ЗКС)

ИФЗЗ = III П - I А + ЗКС    

В зависимости от степени  обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования различают  следующие виды финансовой устойчивости:

• Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется излишком источников формирования СОС над фактической величиной запасов и затрат. Встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
• Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия.
• Неустойчивое финансовое состояние (финансовая неустойчивость) связано с нарушением платежеспособности предприятия, но оно может быть восстановлено при увеличении размера собственных оборотных средств за счет пополнения  собственных источников средств. При таком типе финансовой ситуации запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств,  краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность. К источникам, ослабляющим финансовое напряжение, можно отнести временно свободные источники средств (резервный фонд, фонды накопления и потребления), временные кредиты на пополнение оборотных средств, превышение кредиторской задолженности (если в ее составе нет просроченной задолженности) над дебиторской.

Финансовая неустойчивость считается допустимой, если:

1. Стоимость производственных запасов и готовой продукции больше, чем размер краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых для формирования запасов и затрат;
2. Стоимость незавершенного производства и расходов будущих периодов меньше, чем наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

В противном случае финансовая неустойчивость считается не нормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния

• Кризисное состояние финансовой устойчивости характеризуется тем, что запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования. Данная ситуация свидетельствует еще и о том, что денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности, т.е. предприятие находится на грани банкротства.

При определении типа финансовой ситуации и финансовой устойчивости по показателям 1-3 обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования используются следующие неравенства:

если   1 ³ 0;     2 ³ 0;     3 ³ 0     -  абсолютная устойчивость

 

если   1 < 0;     2 ³ 0;     3 ³ 0     -  нормальная устойчивость

 

если   1 < 0;     2 < 0;     3 ³ 0     -  неустойчивое состояние

 

если   1 < 0;     2 < 0;    3 < 0     -  кризисное состояние

 

И, наконец, рассмотрим  показатели, характеризующие покрытие.

Применение данных показателей  в финансовом анализе позволяет  оценить, в состоянии ли предприятие  поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Любой источник средств имеет свою цену. Именно в цене состоит различие между собственным и заемным капиталом. Выплата дивидендов, как цены за пользование собственным капиталом, обязательна, если по итогам хозяйственной деятельности за год получена прибыль, и имеется решение годового собрания собственников о начислении дивидендов. Выплата же процентов, как цены за пользование заемными средствами, обязательна независимо от результата деятельности предприятия. Невыплата дивидендов в конечном счете может привести к потере части собственников, к ухудшению деловой репутации предприятия, снижению котировки его акций на бирже, однако все эти процессы занимают достаточно длительное время. Невыплата процентов может в короткий срок привести к финансовому кризису предприятия. Таким образом, обязательные финансовые расходы, вызванные использованием в обороте заемных средств, должны покрываться текущими доходами, а в идеальном случае приносить прибыль. В связи с этим в ходе проведения финансового анализа необходимо рассчитывать показатели, характеризующие, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью. К таким показателям относится коэффициент обеспеченности процентов к уплате (К_оп), который определяется по формуле:

_,                  

где П_двнп – прибыль до выплаты налогов и процентов, руб.,

П_ку – проценты к уплате, руб.

Прибыль до уплаты налогов и процентов  можно определить как сумму чистой прибыли, уплаченных налогов из прибыли  и процентов по кредитам к уплате (или как сумму прибыли до налогообложения и процентов по кредитам к уплате). Используя этот показатель, можно установить предел, ниже которого значение прибыли до вычета процентов и налогов не должно опускаться. Несостоятельность в выплате процентов может вызвать финансовые затруднения, а в худшем случае привести к банкротству предприятия. Коэффициент должен быть больше единицы, так как в противном случае предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с кредиторами по текущим обязательствам.

Рассчитаем  вышеперечисленные показатели.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости) (К_фн)

– на начало  текущего периода

К_фн = 10455/13025=0,8 – на конец текущего периода

 

2. Коэффициент финансовой зависимости (К_фз)

– на начало  текущего периода

К_фз = 13025/10455=1,25 – на конец текущего периода

 

3. Коэффициент заемного капитала (К_зк)

  – на начало текущего периода      К_зк = 1348/13025=0,1 – на конец текущего периода   

 

4. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (К_фр) или коэффициент финансового риска

= 0,3 – на начало текущего периода  
К_фр = 1348/10455=0,13 – на конец текущего периода 

 

 

5.Наличие собственных оборотных средств (СОС).

СОС = 8625-7256=1369 тыс. руб. – на начало текущего периода

 СОС = 10455-6863=3592 тыс.руб. – на конец отчетного периода    

6. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ).

СДЗИ  = 8625+2256-7256 = 3625 тыс. руб. на начало текущего периода

СДЗИ = 10455+1348-6863 =4940 тыс.руб. на конец отчетного периода

          7.  Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ).

ИФЗЗ=8625-7256+870=2239 тыс.руб. – на начало текущего периода

ИФЗЗ=10455-6863+1222=4814 тыс.руб.- на конец отчетного периода

Вывод.

Коэффициент финансовой независимости на конец периода вырос с 0,73 до 0,8 и превышает коэффициент 0,5, значит, предприятие считается финансово независимым.

Коэффициент финансовой зависимости на конец периода  снизился с 1,36 до 1,25.

Коэффициент финансового  риска на конец периода снизился с 0,3 на 0,13.Так как  этот коэффициент  ниже 1, то  займы у компании маленькие.

 Увеличение собственных оборотных средств на конец периода с 1369 т.р. до 3592 т.р. свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

1.3 Анализ оборачиваемости активов предприятия.

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости средств, вложенных в активы предприятия и от рентабельности его деятельности.

Текущее расходование средств и  их поступление не совпадают во времени, что приводит к возникновению  у предприятия потребности в  увеличении или сокращении финансирования для поддержания платежеспособности. Потребность в дополнительном финансировании возникает при низкой оборачиваемости средств или при ее замедлении.

Рациональное управление текущими активами дает возможность предприятию  повышать уровень ликвидности. Пополнение потребности в дополнительном оборотном капитале за счет заемных источников финансирования имеет ограничения (предприятие не всегда может получить кредит, или ставка процента делает получение кредита невыгодным). Пополнять дополнительную потребность в оборотном капитале за счет собственных источников предприятие может только в пределах заработанной прибыли. Таким образом, удовлетворять дополнительную потребность в оборотном капитале предприятие может, только эффективно управляя текущими активами.

Различным видам оборотных средств  присущи различные скорости оборотов. На длительность оборота активов  оказывают влияние многие факторы: вид деятельности предприятия (промышленность, снабжение, посредническая деятельность, сельское хозяйство); отраслевая принадлежность (тяжелая или легкая промышленность); масштабы производства (как правило, оборачиваемость выше на мелких предприятиях, чем на более крупных); экономическая ситуация в стране (система расчетов, вынуждающая предприятия отвлекать средства для предоплаты,  инфляция, вынуждающая создавать большие запасы ТМЦ); эффективность управления активами (структура активов, ценовая политика предприятия, методика оценки ТМЦ).

Для характеристики эффективности  использования оборотных средств  используют следующие показатели:

1.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_одз) рассчитывается в долях единицы и представляет собой отношение полученной за анализируемый период выручки от продаж за вычетом косвенных налогов к среднегодовой сумме дебиторской задолженности. С помощью данного коэффициента можно рассчитать во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность, а также сколько рублей выручки приходится на 1 рубль дебиторской задолженности.. Если в составе дебиторской задолженности имеются краткосрочная и долгосрочная задолженности, то в расчет принимаются полная сумма краткосрочной задолженности и та часть долгосрочной, погашение которой, как следует из договорных отношений предприятия, приходится на текущий год. Обратная данному коэффициенту величина, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода (365, 270, 180, 90 дней) представляет собой продолжительность оборота дебиторской задолженности в календарных днях (О_дз).

                                                              

 

где В_н – выручка от продаж за вычетом косвенных налогов, руб.,

      (åДЗ_н.г. + åДЗ_к.г) / 2 – среднегодовая дебиторская задолженность, руб.

 

2.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз) - это отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой сумме кредиторской задолженности, включая в полном размере краткосрочную кредиторскую задолженность и часть долгосрочной задолженности, приходящуюся к оплате в текущем году. Указанный коэффициент отражает возможности предприятия по погашению кредиторской задолженности, а также показывает себестоимость реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль кредиторской задолженности. Величина, обратная значению данного коэффициента, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает оборачиваемость кредиторской задолженности в календарных днях (О_кз) (месяцах, годах).

 

                                     

 

                                                                               

где Себ. – себестоимость реализованной продукции за анализируемый период, включая коммерческие и управленческие расходы, руб.,

(åКрЗ_н.г. + åКрЗ_к.г.) / 2 – среднегодовая кредиторская задолженность за анализируемый период, руб.

 

3.Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (К_опз) равен отношению себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости производственных запасов за анализируемый период (ПЗ). Данный коэффициент показывает величину себестоимости реализованной продукции в расчете на 1 рубль производственных запасов и период отвлечения (замораживания) средств предприятия в форме запасов (материалов, незавершенного производства, готовой продукции, расходов будущих периодов). Величина, обратная этому коэффициенту, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает число дней отвлечения средств (О_пз).

                                                          

                                                                                                                                           

где ПЗ – среднегодовая сумма производственных запасов за анализируемый период, руб.

 

4.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_оск).

Данный коэффициент рассчитывается как отношение выручки-нетто за анализируемый период к среднегодовой стоимости собственного капитала и показывает, сколько выручки-нетто содержится в каждом рублей собственного капитала, и каков период его обращения. Величина, обратная значению данного коэффициента и умноженная на 365, отражает продолжительность одного оборота собственного капитала в календарных днях (О_ск).