Ценные бумаги как объект гражданского права

 Соответственно, платой за возрастание риска, понижение гарантированности процентных выплат и конечных возмещений денежных ресурсов, вложенных в ценные бумаги, является повышение уровня процента при переходе от обеспеченных залогом к необеспеченным облигациям, и далее - привилегированным и простым акциям.

В связи с изложенным выше, широко распространенным в международной практике является деление ценных бумаг на "старшие" и "младшие", по критерию очередности удовлетворения претензий кредиторов.

Ценные бумаги можно  разделить на первичные и производные. В качестве первичных ценных бумаг, выступают акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.

Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удовлетворяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права.

Ценные бумаги могут  быть в форме обособленных документов и в виде записей по счетам.

Ценные бумаги в  форме обособленных документов - имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов.

О ценных бумагах - записях  по счетам - говорят, что они имеют  безналичную форму. В этом случае ценная бумага существует в виде записи на счете бухгалтерского учета и  аналитических реестрах к нему. При купле-продаже ценной бумаги, дарении, передаче, погашении и т.п. она перемещается не путем передачи бумажного сертификата (его не существует), а путем совершения бухгалтерских проводок по счетам и записям в реестрах бухгалтерского учета.

1) Долговые и Титулы собственности:

Долговые ценные бумаги - являются долговыми обязательствами (облигация, нота, вексель и т.п.).

Ценные бумаги - титулы собственности, которые удостоверяют право собственности владельца на активы (простые и привилегированные акции, конвертируемые ценные бумаги, варранты, подписные права и т.п.).

2) Краткосрочные, среднесрочные,  долгосрочные и бессрочные:

По общепринятой практике, краткосрочные ценные бумаги - сроком погашения до 1 года; среднесрочные - от 1 до 5 лет; долгосрочные - свыше 5 лет; к бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения - акции, бессрочные облигации, выпускаемые государством.

3) Государственные и  негосударственные:

К государственным относятся  ценные бумаги Правительства, правительственных министерств и ведомств. Государственные ценные бумаги обычно охватывают фондовые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством от имени государства, муниципальными органами власти.

Корпоративные ценные бумаги - фондовые инструменты, выпускаемые предприятиями и организациями. К ним относятся частные ценные бумаги - т.е. выпуск ценных бумаг физическими лицами (вексель).

4) Ценные бумаги, выпускаемые  только банком, и выпускаемые  как банком, так и другими эмитентами:

К первым относятся депозитные и сберегательные сертификаты, валютные фьючерсы и опционы. Банки не могут эмитировать коносаменты и акции трудового коллектива, товарные, фьючерсные и опционные контракты.

5) Обращающиеся, не обращающиеся, с ограниченным кругом обращения:

Обращающиеся ценные бумаги - могут свободно покупаться-продаваться и в т.ч. на основе совершения передаточной надписи или без таковой без ограничения - по условиям эмиссии - видов рынков, на которых они могут обращаться.

Не обращающиеся ценные бумаги - не могут покупаться-продаваться на различных видах рынков. Например, если эмитент при выпуске ценной бумаги ставит условие, что она не может быть перепродана и может выкупаться обратно только самим эмитентом, то это - не обращающаяся ценная бумага.

Ценные бумаги с ограниченным кругом обращения - сделки купли-продажи, по таким бумагам могут совершаться с ограничениями по виду рынков.

6) Именные, предъявительские, ордерные:

Именная ценная бумага - имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентов.

Ценная бумага на предъявителя - не регистрируется у эмитента на имя держателя и передается другому лицу путем вручения.

Ордерная ценная бумага - составляется на имя первого держателя с оговоркой "его приказу". Соответственно, ордерная ценная бумага передается другому лицу путем совершения передаточной надписи. Ордерными бумагами могут быть чек, вексель, коносамент.

7) Срочные и сроком  по предъявлению:

Срочные ценные бумаги имеют  конкретные сроки погашения.

Ценные бумаги сроком по предъявлению не содержат конкретного срока погашения, обязательства по ним выполняются при предъявлении ценной бумаги.

8) С фиксированным  доходом и с колеблющимся доходом:

С фиксированным доходом - в момент выпуска ценной бумаги жестко фиксируется уровень ее доходности к номиналу: при колебании средней процентной ставки на рынке уровень доходности не изменяется.

С колеблющимся доходом - доходность ценной бумаги к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней процентной ставки на рынке: она может индексироваться, например, по валютному курсу.

9) Отзывные и безотзывные:

Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны эмитентом досрочно, до наступления срока погашения. Могут также отзываться обычные ценные бумаги, если это предусмотрено условиями выпуска (например привилегированные акции). Инвестор обязан вернуть эмитенту указанные ценные бумаги на условиях обратной продажи, по ценам и т.п., установленным при эмиссии ценных бумаг.

Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что должно быть предусмотрено условиями их эмиссии.

10) Инвестиционные и  рыночные:

Инвестиционные - ценные бумаги, в которые средства инвестируются на относительно постоянной, долгосрочной основе. Целью инвестиций является получение прибыли от процента по ценным бумагам и прироста их курсовой стоимости, а также создание резерва ликвидных активов для поддержания требований к ликвидности эмитентов.

Рыночные - ценные бумаги, в которые средства инвестируются для совершения спекулятивных краткосрочных операций по купле-продаже ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2.

2.1. Акции

Одной из форм привлечения  денежных средств для финансирования деятельности предприятия является выпуск в обращение ценных бумаг, например акций. Акционерное общество в праве выпускать данный вид ценной бумаги в установленном законом порядке.

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающий право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Из данного определения  можно выделить следующие фундаментальные свойства акций:

• акции - это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций - это не займ (в отличии от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.);
• у акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) - это негасимая ценная бумага;
• ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом;
• неделимость акции, (неделимость прав которые она предъявляет). Два лица (например, супруги), совместно владеющие одноголосой акцией, всегда, в любом случае будут представлять только один голос на собрании акционеров. Иначе говоря, если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции.

Акции бывают именные  и на предъявителя, простые и привилегированные "золотые акции".

Именные принадлежат  определенному юридическому или  физическому лицу, регистрируются в  книге собственников и, выпускаются  в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что именно семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров.

Предъявительские - акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения.

Простые - большая часть акций АО. Владельцы имеют право на получение дивидендов, на участие в общих собраниях и управлении АО. При ликвидации имеют право на получение средств, вложенных в акции по их номинальной стоимости, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акций.

Привилегированные - акции, дающие право получения дивидендов независимо от прибыли предприятия.

Владельцем "Золотой  акции" является государство. Акция  не передается в залог или траст. "Золотая акция" дает все права, предусмотренные для владельцев обыкновенных акций, и право "вето" для принятия собранием акционеров решения по вопросам коммерциализации государственных предприятий.

ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ РЕКВИЗИТЫ АКЦИЙ

Обязательные реквизиты  акций установлены письмом Минфина  РФ и включают:

- наименование ценной  бумаги "акция";

- порядковый номер;

- номинальная стоимость;

- фирменное наименование  и местонахождение эмитента;

- вид акции (простая  или привилегированная);

- дата выпуска;

- размер уставного  фонда АО на день выпуска  акций;

- количество выпускаемых акций;

- срок выплаты дивидендов;

- имя держателя;

- ставка дивиденда  (для привилегированных акций);

- подпись председателя  Правления АО;

- печать общества;

- наименование и местонахождение  регистратора;

- наименование банка-агента.

Из данного перечня видно, что российское законодательство не дает полного, скрупулезного определения реквизитов.

РЕЖИМ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ

В международной практике используются простые акции, приближенные к привилегированным по характеру  выплат дивидендов. Это значит, что инвестор получает регулярные фиксированные дивиденды плюс экстра-дивиденд в конце года по итогам работы АО.

Таким образом, фиксация части дивиденда понижает финансовые риски инвестора. С другой стороны, сохраняется возможность получения  более высоких дивидендов, чем по привилегированным акциям.

Однако, за снижение финансового  риска инвестор должен заплатить  понижением общего уровня (финансового  риска) доходности в сравнении с  простыми акциями без выплаты  фиксированных дивидендов.

Простые акции с отсроченными платежами. Имеют полное право голоса, право на имущество при ликвидации АО. Однако, дивиденды не выплачиваются до наступления определенной даты или пока прибыли общества не достигнут заданной величины. Правовых препятствий для выпуска подобных акций в российском законодательстве нет.

облигации

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право  ее владельца (держателя) на получение  от лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный ею срок ее номинальной  стоимости (либо иного имущественного эквивалента), а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости (либо иного имущественного права).

Облигации могут быть именными и предъявительскими, процентными  и беспроцентными (целевыми, по которым  вместо дохода владельцам предоставляется право на приобретение товаров и услуг, под которые выпущены целевые займы), свободно обращающимися и с ограниченным кругом обращения.

По выпустившим их субъектам различаются облигации  государственных и муниципальных (внутренних и местных) займов и облигации предъявителей предприятий и других юридических лиц (кооперативов, хозяйственных обществ).

Существует и другое определение облигации.

Любая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпускающим  документ (должником). Эти определения, в основном, не противоречат друг другу, подчеркивая следующие фундаментальные свойства облигаций:

1) облигации - это не  титулы собственности на имущество  эмитента, это удостоверение займа;

2) в отличии от акций  имеют конечный срок погашения (в классическом случае - это гасимая ценная бумага);

3) обладают старшинством  перед акциями в выплате процентов  (в сравнении выплаты дивидендов) и в удовлетворении других  обязательств (например при ликвидации  общества);

4) не дают право  на участие в управлении эмитентом.

Таким образом, облигации  являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента (в отличии  от держателя акции).

Соответственно невыполнение эмитентом взятых перед держателями облигаций долговых  обязательств (по основной сумме долга и процентам) влечет за собой законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства.