Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

Схожую с российскими  индексами динамику демонстрировали  и ценовые индексы других стран  с формирующимися рынками, причем российский индекс РТС по-прежнему опережал их по темпам роста и снижения. В первом полугодии 2012 г. разница между годовыми экстремумами индекса РТС – максимумом (в середине марта) и минимумом (в начале июня) – составляла 30,0%, аналогичные показатели фондовых рынков стран – партнеров России по группе BRICS (Бразилии, Индии, Китая и ЮАР) составляли 5 – 23%.

По итогам первого полугодия 2012 г. индекс ММВБ понизился на 1,0% по отношению к  концу декабря 2011 г. и на закрытие торгов 29.06.2012 составил 1387,52 пункта, индекс РТС снизился на 2,3%, до 1350,51 пункта. Темпы прироста фондовых индексов большинства стран с развитыми и формирующимися рынками (рассчитываемые на основе котировок в долларах США), напротив, были положительными, составив 0,5 – 12,8%.

Из-за сохранения в течение  первого полугодия 2012 г. неопределенности и нестабильности на глобальном финансовом рынке инвестиционный спрос на высокорисковые инструменты российских эмитентов стал еще более сдержанным, чем в 2011 году. По этой же причине была отложена основная часть размещений акций, запланированных российскими эмитентами на указанный период. В их число вошли и дополнительные эмиссии крупнейших российских банков с государственным участием – ОАО «Сбербанк России» и ОАО Банк ВТБ, что отсрочило планы по их приватизации.

В рассматриваемый период только четыре российских эмитента вышли  на рынок публичных заимствований. Суммарный объем средств, привлеченных ими в ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах, существенно уступал аналогичным показателям первого и второго полугодий 2011 г., составив 0,9 против 9,3 и 1,9 млрд. долл. США соответственно. Общее количество эмиссий российских акций составило 4 против 14 и 4 в первом и втором полугодиях 2011 г. соответственно.

На вторичном рынке  ценных бумаг в 2012 году совокупный оборот торгов уменьшился на 22,9 и 34,7% по сравнению с первым и вторым полугодиями 2011 г., что может быть связано, в частности, с сокращением арбитражных возможностей профессиональных участников после объединения двух ведущих российских бирж – ММВБ и РТС.[19]

Ухудшение конъюнктуры российского  рынка ценных бумаг во второй половине марта – мае 2012 г. привело к уменьшению рыночной капитализации по итогам первого полугодия 2012 года. На конец июня 2012 г. капитализация рынка акций в РТС сократилась на 2,6% по сравнению с концом 2011 г., составив 777,8 млрд. долл. США.[19]

В первом полугодии 2012 г. структура  совокупного оборота вторичных торгов ведущих российских бирж (ММВБ-РТС и Санкт-Петербургской биржи) не претерпела существенных изменений по сравнению со вторым полугодием 2011 года.

Лидирующую позицию по-прежнему занимал сегмент акций кредитных организаций, второе место – сегмент акций нефтегазовых компаний. Наибольший объем операций на указанных биржах по-прежнему приходился на акции крупнейшего эмитента банковского сектора – ОАО «Сбербанк России». При этом наблюдалось некоторое увеличение интереса к ориентированным в основном на внутренний спрос инструментам компаний ряда несырьевых секторов российской экономики, в том числе машиностроительного и потребительского.

Различия в предпочтениях  инвесторов нашли отражение в  динамике отраслевых индексов ММВБ. По итогам анализируемого периода повысились индексы «Потребительский сектор», «Машиностроение», «Химия и нефтехимия» (на 13,0; 7,9 и 5,3% соответственно). Индексы «Финансы» и «Телекоммуникации» изменились незначительно – менее чем на 1,0%. Остальные индексы понизились на 2,1 – 16,9.[19]

По итогам первого полугодия 2012 г. темпы прироста котировок ликвидных  российских акций варьировались  от –29,6 до +9,9% .

Динамика их цен в значительной степени определялась интенсивностью действий краткосрочных инвесторов по «разогреву» котировок отдельных инструментов в периоды улучшения рыночной конъюнктуры (январь – середина марта и июнь).

Так, подорожали акции крупнейших эмитентов нефтегазового сектора – ОАО «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Сургутнефтегаз» (на 6,0 и 5,2%), химической промышленности – ОАО «Уралкалий» (на 5,3%), металлургии – ОАО «Норильский никель» и ОАО «Северсталь» (на 9,9 и 3,1%), а также банковского сектора – ОАО «Сбербанк России» (на 8,0%), цены которых лидировали по темпам роста среди других ликвидных акций в указанные периоды. Акции других крупнейших эмитентов подешевели на 3,3 – 29,6%. Темпы прироста цен акций большинства эмитентов второго и третьего эшелонов были отрицательными, составив 0,4 – 86,0%. В то же время отдельные инструменты данной группы подорожали на 0,1 – 128,9%.[19]

В условиях нестабильной конъюнктуры  мировых фондового и нефтяного рынков спрос на российские АДР и ГДР на Лондонской фондовой бирже (ЛФБ), по-прежнему лидировавшей среди зарубежных биржевых площадок по объему операций с этими бумагами, был неравномерным. В целом за первое полугодие 2012 г. суммарный объем вторичных торгов российскими АДР и ГДР на ЛФБ сократился на 13,2 и 11,0% по сравнению с первым и вторым полугодиями 2011 г., составив 175,5 млрд. долл. США.

По итогам анализируемого периода долларовые цены наиболее ликвидных АДР и ГДР российских эмитентов на ЛФБ изменялись в более узком диапазоне, чем рублевые цены акций тех же эмитентов на ведущей российской бирже ММВБ-РТС (от –18,1 до +8,1%).

Таким образом, в первом полугодии 2012 г. российский рынок ценных бумаг  продолжал испытывать дестабилизирующее воздействие внешних шоков, препятствовавших восстановлению его ценовых показателей после существенного ухудшения рыночной конъюнктуры во второй половине 2011 года. В то же время реакция рынка на это воздействие была более сдержанной. Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг будет определяться действием долгосрочных позитивных макроэкономических факторов, таких как относительно устойчивая ситуация в реальном секторе российской экономики, а также краткосрочных спекулятивных факторов.

 

 

 

 

3.2  Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг ОАО «Газпром»

 

ОАО «Газпром» представляет собой  глобальную международную компанию, основными направлениями деятельности которой выступают геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение и переработка нефти,   газа и газового.

Миссия «Газпром» сводится к  надежному, эффективному и сбалансированному  обеспечению потребителей природным  газом, другими видами энергоресурсов и продуктов их переработки.

На сегодняшний день  ОАО «Газпром»  располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. При этом, доля  данной компании в мировых запасах газа составляет 18%, в российских — 70%.

Так же стоит отметить то, что на ОАО «Газпром» приходится около  78% российской  и 15% мировой  добычи газа.

Таблица 1

Основные показатели ОАО «Газпром»  за 2007-2011 гг.

Финансовые показатели	2007	2008	2009	2010	2011
Выручка (нетто), млн руб.	2 423 245	3 285 486	2 991 001	3 597 054	4 637 090
Прибыль от продаж, млн руб.	701 778	1 260 306	856 912	1 113 822	1 656 843
Чистая прибыль, млн руб.	694 985	771 380	793 793	997 993	1 342 442
Чистые активы, млн руб.	4 313 097	4 913 099	5 649 321	6 536 361	7 760 991
Краткосрочные обязательства, млн руб.	1 084 554	964 845	1 047 892	1 011 261	1 309 255
Долгосрочные обязательства, млн руб.	1 394 905	1 290 624	1 671 315	1 688 371	1 830 450
Объем капитальных вложений, млн руб.	576 886	801 331	810 870	1 110 834	1 628 109
Чистые активы на 1 акцию, руб.	184,3	210,0	240,4	285,4	338,9
Прибыль на 1 акцию, руб.	28,1	31,5	33,2	42,2	56,95
Дивиденды на 1 акцию, руб.	2,66	0,36	2,39	3,85	8,97

 

 

Акции «Газпрома» являются одними из наиболее ликвидных акций  в России. На них приходится порядка 30% от ежедневного объема торгов на бирже ММВБ-РТС. Акции компании занимают наибольший удельный вес в индексах РТС и ММВБ.

Вес акций «Газпрома» составляет более четверти в индексах MSCI Russia Standard Index, MSCI Russia Large Cap Index. Акции «Газпрома» являются также второй по весу бумагой в индексе MSCI EM.

Таблица 2

Основные сведения об акциях ОАО «Газпром»

Количество ценных бумаг  выпуска	23 673 512 900
Номинальная стоимость одной  ценной бумаги	5 руб.
Объем выпуска	118 367 564 500 руб.
Биржевой код	GAZP

 

В структуру портфеля инвестиций ОАО «Газпром» на сегодняшний  день входят преимущественно облигации.

Таблица 3

Рассмотрим структуру портфеля ценных бумаг ОАО «Газпром»[18]

№№	Облигации	Погаше-ние	Объем, тыс. долл.	Доля, %	Доходность, %	Ожидаемая доходность  по видам бумаг X*m
1	Россия2013	25.10.2013	400	2,79	1,9	0,05
2	Россия 2015	14.05.2015	350	2,44	5,02	0,12
3	Россия, 2016	31.03.2016	3500	24,37	5,39	0,13
4	Россия, 2018	24.07.2018	590	4,11	7,72	2,16
5	Россия, 2028	24.06.2028	200	1,39	9,8	1,31
6	Россия, 2030	31.03.2030	570	3,97	9,71	0,32
7	Москва, 2013	12.10.2013	200	1,39	9,03	0,14
8	Москва, 2016	20.10.2016	2500	17,41	12,43	0,39
9	Москва 2022	28.01.2022	100	0,70	22,64	0,16
10	Вымпелком, 2013	16.06.2013	2450	17,06	7,17	1,22
11	Вымпелком, 2015	11.02.2015	1000	6,96	12,67	0,88
12	Вымпелком, 2016	22.10.2016	125	0,87	16,28	0,14
13	Вымпелком, 2018	30.04.2018	200	1,39	19,72	0,27
14	Вымпелком, 2022	23.05.2022	200	1,39	19,02	0,26
15	Вымпелком, 2024	30.04.2018	150	1,04	19,11	0,20
16	Башнефть 2016	21.10.2009	125	0,87	6,01	0,05
17	Башнефть 2018	27.09.2010	200	1,39	8,03	0,11
18	Башнефть 2022	07.03.2022	100	0,70	12,88	0,09
19	Башнефть 2034	28.04.2034	500	3,48	13,36	0,47
20	Башнефть 2037	16.08.2037	200	1,39	13,02	0,18
21	ТНК-ВР, 2013	13.03.2013	150	1,04	14,67	0,15
22	ТНК-ВР, 2016	18.07.2016	250	1,74	16,07	0,28
23	ТНК-ВР, 2017	20.03.2017	300	2,09	15,93	0,33
	Всего	-	14360	100,00	-	9,43

 

По результатам таблицы  становится очевидным то, что наибольший удельный вес в структуре портфеля облигаций ОАО «Газпром» занимают:

· Россия, 2016 – 24%;

· Москва, 2016 – 17%

· Вымпелком, 2013 – 17%.

Далее рассчитаем ожидаемую  доходность инвестиционного портфеля облигаций ОАО «Газпром» по состоянию  на 02.03.2012 г. по следующей формуле.

где Xi – доля общего вложения, приходящаяся на i-ю ценную бумагу;

mi – ожидаемая доходность i-й ценной бумаги, %;

mp – ожидаемая доходность портфеля, %

Результаты расчета представлены в столбце 7.

Расчеты показали, что эффективная  доходность инвестиционного портфеля облигаций ОАО «Газпром» на 02.03.2012 г. составляла 9,43

 

Заключение

 

Рынок ценных бумаг представляет собой  систему отношений физических и юридических лиц,  которая  связана с выпуском, обращением и  погашением ценных бумаг.

Основной задачей, которую  должен выполнять рынок ценных бумаг  выступает, в первую очередь, обеспечение  условий для привлечения инвестиций на предприятия,  а так же доступ данных предприятий к капиталу, который  является более дешевым, по сравнению  с банковскими кредитами.

Необходимо отметить то, что роль и значение рынка ценных бумаг как одного из важных секторов российской макроэкономики с каждым годом возрастает.

Инвестиции в акции  выступают в качестве разновидности  финансовых инвестиций, иными словами  вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода, в форме  дополнительных денег.

При этом, доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

Основными составляющими  данного вида дохода являются дивиденды  и рост курсовой стоимости.

Инвестор, будучи основным держателем ценной бумаги, получает доход только в виде дивиденда по акциям, проще  говоря в форме текущей выплаты по ценной бумаге.

В свою очередь, держатель  акции после ее реализации может  получить вторую составляющую совокупного  дохода, которой является прирост  курсовой стоимости, рассчитанный как  разница между ценой покупки  и ценой продажи.

На практике, все многообразие методов, используемых для анализа  акций можно разделить на методы фундаментального и технического анализа.

При этом, главной целью проведения фундаментального анализа выступает определение реальной стоимости акции посредством рассмотрения  результатов финансово-экономической деятельности самого эмитента, которое осуществляется не только на определенную дату, но и на ближайшую перспективу. Иными словами организуется оценка стоимости предприятия, в соответствии  с целями и имеющейся информацией.