Инвестиционная деятельность предприятия

Необходимо оказывать  информационно-организационное содействие зарубежным инвесторам. В связи с  этим всё большое значение приобретает  деятельность Национального инвестиционного агентства. Целесообразность создания Агентства обусловлена необходимостью функционирования в республике специализированной государственной организации, которая будет обладать достаточно широкими полномочиями для установления прямого конструктивного диалога без посредников между государством и частным капиталом, оказания практической помощи инвесторам по принципу «одного окна», взаимодействия с органами государственного управления с целью быстрой и адекватной реакции на инвестиционные предложения.

Агентство призвано обеспечить единство подходов к вопросам поиска стратегических инвесторов, реализации инвестиционных проектов «под ключ», оказания информационных, аналитических и  консультационных услуг, пропаганды инвестиционных возможностей Беларуси за рубежом, развитие международного и межрегионального инвестиционного сотрудничества,  установление долгосрочного многовекторного  сотрудничества между организациями, связанными с инвестиционной деятельностью  подготовки специалистов в инвестиционной сфере.

Агентство создано по координально новому принципу, а именно, принципу партнерства с ведущими частными компаниями, занимающими активную позицию  в инвестиционной сфере как в  Беларуси, так и за рубежом.

Помимо поиска и привлечения  долгосрочных инвестиций в экономику  страны, в число основные задач  агентства входит координация работы по внедрению в практику новых  схем финансирования инвестиционных проектов (проектное, структурированное, страховое  финансирование и др.), повышение  квалификации специалистов в сфере  инвестиционной деятельности и др [14].

Большую роль в информационном обеспечении потенциальных инвесторов будут играть Интернет-сайты, посвященные  проблемам инвестиционной среды. Главной  целью этих Интернет-ресурсов станет поиск инвесторов, как отечественных, так и иностранных. В качестве примера приведу Интернет-сайт «Гомельская  область инвесторам», где представлена информация об инвестиционной деятельности, инфраструктуре Гомельщины, присутствует информация о предприятиях региона, представлены паспорта инвестиционных проектов. На сайте можно осуществить  поиск подходящих инвест-проектов. Для этого потенциальному инвестору  достаточно заполнить предложенную на сайте форму поиска [15].

Особую роль в сфере  инвестиционной деятельности должен играть Консультативный совет по иностранным  инвестициям при Правительстве. В него входят как руководители госорганов, так и иностранные инвесторы, представители международных организаций, рекомендации которых учитываются  Правительством при регулировании  инвестиционной политики государства.

 

3.2 Активизация инвестиционной деятельности

     РУП «Гомельэнерго» в современных условиях

 

 

Расширенное воспроизводство невозможно без реальных инвестиций. В связи  с этим предприятие, стремящееся  функционировать высокоэффективно и достигать поставленных перед  ним целей хозяйственной деятельности, должно искать пути не только поддержания  масштабов инвестиционной деятельности на достигнутом уровне, но и стремиться активизировать эту деятельность.

Современные условия хозяйствования таковы, что предприятия вынуждены  поддерживать эффективность своего функционирования, преодолевая последствия  финансового кризиса, который кроме  непосредственно финансовой сферы, оказал значительное негативное влияние  и на экономическую среду. А учитывая специфику национальной экономики  Республики Беларусь, такие негативные последствия кризиса вынудили многие предприятия максимально активизировать свою инвестиционную деятельность по всем возможным направлениям: от активного  использования собственных инвестиционных источников – до привлечения иностранных  инвестиций в развитие своей деятельности.

Однако приобретенный за последние  годы опыт показал, что реализовать  данные направления в реальных условиях хозяйственной деятельности оказывается  весьма трудно. В связи с этим наиболее актуальным направлением активизации  инвестиционной деятельности становится эффективное использование имеющихся  собственных и привлеченных, пусть  и в небольших объёмах, внешних  ресурсов финансирования инвестиционной деятельности.

Учитывая необходимость высокоэффективного использования инвестиционных ресурсов в условиях их крайней ограниченности, особенную важность приобретает  оптимизация использования этих финансовых ресурсов. Можно выделить следующие направления оптимизации:

• выбор валюты финансирования инвестиционной деятельности.
• использование нюансов различных видов начисления амортизации.
• выбор оптимальных условий в коммерческих контрактах и другие.

Рассмотрим подробно каждое из направлений  оптимизации использования инвестиционных ресурсов.

Выбор валюты финансирования. Для выбора рациональной схемы привлечения заемных ресурсов с точки зрения валюты финансирования инвестиционных затрат будем использовать математические методы сравнительного анализа схем финансирования. Расчёты будут производиться в табличном процессоре Excel 2007.

Требуется выбрать эффективную  форму использования заемных  ресурсов при существующих альтернативах  рублевого и валютного кредитов.

Особенностью принятия решения  является то, что критерием принятия решений будет являться минимум  затрат на обслуживание расходов по кредиту.

Для рассматриваемых вариантов  будем применять методику погашения  основной суммы долга равными  частями. Погашение основной суммы  долга производится равномерно в  течение срока кредита, проценты начисляются на остаточную сумму  долга. Учтем, что валюту для погашения  кредита и уплаты процентов по нему можно приобретать только в  день осуществления расчетов. Также  следует отметить, что проценты будут  начисляться по простой процентной ставке.

Таким образом, для принятия оптимального решения по валюте кредитования представляется необходимым произвести расчет по следующей  схеме:

1. Рассчитать альтернативные графики кредитных платежей.
2. Выразить альтернативные графики кредитных платежей в единой валюте (в белорусских рублях).
3. Определить все расходы для каждой формы кредитования.
4. Рассчитать график расходов по обслуживанию кредита.
5. Определить коэффициенты дисконтирования для каждого периода.
6. Рассчитать показатель текущей стоимости расходов по обслуживанию кредита.
7. Выбрать из полученных сумм наименьшую – соответствующая ей форма кредитования и будет наиболее эффективной.

Смоделируем ситуацию, в которой  выбор валюты кредитования может  иметь большое значение с точки  зрения экономии ресурсов предприятия. Допустим, РУП «Гомельэнерго» собирается приобрести новое оборудование стоимостью Р тыс дол. США. Текущий курс белорусского рубля к доллару составляет k руб. Для оплаты планируется привлечь банковский кредит сроком на n лет. Банк предложил два варианта кредита:

1. валютный кредит – ставка i % годовых, периодичность погашения стоимости – p₁ раз в год, периодичность уплаты процентов – p₂ раз в год;
2. рублевый кредит – ставка i % годовых, погашение стоимости (p₁) и уплата процентов (p₂) осуществляются ежемесячно, то есть периодичность составляет 12 раз в году.

Примем девальвацию белорусского рубля – a % в месяц, плату за конвертацию валюты – f % от суммы платежа (комиссия за покупку валюты), ставку налога на прибыль – r %, ставку сбора на содержание инфраструктуры – g %, а ставку по рублевым депозитам с ежемесячным начислением процентов – j %.

В условии сформулированной задачи все исходные данные приняты в  качестве параметров, что в последующем  может значительно сократить  время на расчет результатов поставленной задачи при изменении исходных данных.

Технология расчета по валютному  кредиту представлена в Приложении Д.

Отметим, что расчет коэффициента дисконтирования производился по следующей  формуле:

                                    

                                      (4)

где - ставка дисконтирования, представляющая собой процентную ставку, отражающую нормальное изменение стоимости финансовых активов в единицу времени; q – совокупная ставка налогов и сборов из прибыли, характерная для финансирования инструмента, который принят за основу для определения ставки дисконтирования; m – принятая периодичность капитализации (рекомендуемое значение для условий Республики Беларусь - 12, что соответствует ежемесячной капитализации); n – период времени в годах, отделяющий текущий момент времени от будущего [16, с. 42].

Выбор именно этой формулы представляется наиболее оправданным ввиду того, что она учитывает сложившиеся  в Республике Беларусь экономические  условия. Она позволяет учесть такие  важные факторы, как уровень налогообложения  прибыли, периодичность капитализации, а также альтернативную доходность активов.

Таким образом, показатель текущей  стоимости расходов по обслуживанию кредита составляет 510 186 тыс. руб. Теперь необходимо произвести расчеты по рублевому кредиту.

Расчет по рублевому кредиту  представлен в Приложении Ж.

На основании сравнения  полученных данных можно сделать  следующий вывод: эффективной формой кредитования является кредит в белорусских  рублях, так как затраты по обслуживанию кредита в этой валюте составляют 481 577 руб., а по иностранной валюте (дол.) – 510 186 руб. Таким образом, для финансирования инвестиционной деятельности РУП «Гомельэнерго» будет выгодно привлекать кредит в национальной валюте. Однако следует учитывать, что изменение условий кредитного договора, а также курса белорусского рубля и темпов его девальвации могут изменить ситуацию.

Начисление амортизации  на объекты основных средств. В связи с тем, что в законодательстве Республики Беларусь предусмотрено право предприятий применять различные способы и методы начисления амортизации активов (в том числе и по объектам одного наименования), у субъектов хозяйствования появляется возможность оптимизировать порядок амортизации своих активов. Учитывая то обстоятельство, что РУП «Гомельэнерго» располагает значительными внеоборотными активами, предложение относительно оптимизации амортизационной политики организации представляется весьма актуальным в складывающихся на сегодняшний день условиях хозяйствования.

Экономическое содержание предложений  по оптимизации амортизационной  политики основывается на том, что в  связи с неодинаковым влиянием амортизации  на распределение налоговых платежей во времени при применении различных  способов расчета амортизационных  отчислений возникает необходимость  принятия во внимание временного фактора, то есть учета того обстоятельства, что финансовые ресурсы к получению  сегодня ценятся выше финансовых ресурсов к получению в будущем.

Сравним на примере эффективность  различных способов начисления амортизации  с точки зрения экономии на налоговых  платежах и учете временного фактора.

Критерием принимаемого решения в  данном случае будет являться максимальное значение увеличения чистого дохода предприятия за счет амортизации. Увеличение чистого дохода в данном случае складывается из экономии на налогах из прибыли, уменьшенных на недвижимость по амортизируемым активам (что приводит в конечном счете к росту чистой прибыли), и текущих амортизационных отчислений.

Данные расчеты наиболее целесообразно  проводить в форме таблицы, алгоритм заполнения которой представлен  в таблице 18.

 

Таблица 18 – Алгоритм расчета текущей стоимости увеличения чистого дохода предприятия за счет начисления амортизационных отчислений

 

Номер периода эксплуатации	Остаточная стоимость	Амортизационные отчисления	Налог на недвижимость	Экономия на налогах из прибыли	Увеличение чистого дохода	Коэффициент пересчета	Текущая стоимость
Первый	Первоначальная стоимость активов	В соответствии с правилами расчета  амортизации		(Гр. 3 + гр. 4) * q	Гр. 3 + гр. 5 – гр. 4	при n=0,5	Гр. 6 * гр. 7
Со второго по последний	Гр. 2 пред. – гр. 3 пред.	В соответствии с правилами расчета  амортизации		(Гр. 3 + гр. 4) * q	Гр. 3 + гр. 5 – гр. 4	при n=гр. 1 - 0,5	Гр. 6 * гр. 7

 

В таблице приняты следующие  обозначения: