Инвестиционная стратегия

б) в  статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг:

• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство.

Пятнадцатый вид  российской ценной бумаги — это закладная, которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.).

Доходность  от инвестирования в ценные бумаги состоит:

• из фиксированного процента, выплачиваемого по истечении определенного срока — для казначейских билетов, депозитных и сберегательных сертификатов, облигаций и привилегированных акций
• из дивиденда и прибыли, получаемой владельцем от разницы их курсовой стоимости на момент покупки и момент продажи — для простых акций

Дивиденд является частью чистой прибыли акционерного общества, т.е. прибыли, которая остается в его распоряжении после того, как оно рассчитается со всеми кредиторами и заплатит налоги в бюджет. Другая часть чистой прибыли образует так называемую нераспределенную прибыль, которая может использоваться акционерным обществом для развития производства, финансирования капитальных вложений, создания резервного и других фондов.

6. Стратегические  цели инвестиционной деятельности

Сущность стратегических целей инвестиционной деятельности. Основные требования к формированию целей стратегического инвестирования. Виды стратегических целей инвестиционной деятельности.

Стратегическое  управление инвестиционной деятельностью  носит целевой характер, т.е. предусматривает  постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса.

Стратегические  цели инвестиционной деятельности предприятия  представляют собой описанные в  формализованном виде желаемые параметры  его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту  деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Формирование  стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям, основными из которых  являются:

1. Подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента. Стратегические цели инвестиционной деятельности разрабатываются для реализации в долгосрочной перспективе главной цели инвестиционного менеджмента – максимизации благосостояния собственников предприятия. Система конкретных целей инвестиционной стратегии формируется в поддержку этой главной цели и должна быть соразмерна с ней.
2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности. Каждая из стратегических целей должна носить стимулирующий характер для инвестиционных менеджеров, вызывать стремление к их достижению, обеспечивать наиболее полное использование инвестиционного потенциала предприятия.
3. Реальность (достижимость). Хотя в основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции предприятия, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного потенциала.
4. Измеримость. Каждая из формируемых стратегических инвестиционных целей должна быть выражена в конкретных показателях. Реализация этого требования в процессе формирования стратегических целей позволяет использовать их в системе планирования (нормирования) основных параметров инвестиционной деятельности, дифференцировать по отдельным интервалам стратегического периода, применять в качестве критериев оценки результатов реализации инвестиционной стратегии предприятия.
5. Однозначность трактовки. Каждая из стратегических инвестиционных целей должна однозначно и ясно восприниматься всеми инвестиционными менеджерами, связанными с ее реализацией. Это требование обеспечивается четким установлением стратегического периода (или отдельными его интервалами), дифференциацией по различным объектам стратегического управления, сопоставимой системой единиц измерения количественных значений и другими факторами, обеспечивающими ясность восприятия стратегических целей.
6. Научная обоснованность. В процессе формирования стратегических инвестиционных целей должны быть учтены объективные экономические законы, определяющие уровень инвестиционной активности предприятий и эффективность его инвестиционной деятельности; использован современный методологический аппарат реальной оценки отдельных параметров инвестиционного процесса; определена система взаимосвязей и взаимозависимости отдельных целей.
7. Поддержка. Система стратегических инвестиционных целей должна быть выстроена таким образом, чтобы реализация одних из этих целей обеспечивала бы успешную реализацию других. В этих целях необходимо ранжировать все стратегические цели по уровню их приоритетности, подразделяя их на прямые и поддерживающие в общей иерархии.
8. Гибкость. Это требование определяет возможность корректировки системы стратегических инвестиционных целей в целом или отдельных количественных параметров каждой из них под воздействием изменения факторов внешней инвестиционной среды или параметров внутреннего инвестиционного потенциала. Внешняя гибкость системы стратегических целей должна обеспечивать минимизацию негативного воздействия отдельных факторов на эффективность инвестиционной деятельности или быструю реализацию новых инвестиционных возможностей, а внутренняя их гибкость – быструю маневренность в использовании инвестиционного потенциала предприятия (в первую очередь, собственных инвестиционных ресурсов).

Формирование  стратегических целей инвестиционной деятельности требует предварительной их классификации по определенным признакам. С позиций инвестиционного менеджмента эта классификация стратегических целей строится по следующим основным признакам:

1. По видам ожидаемого эффекта стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия подразделяются на экономические и внеэкономические. 
   Экономические цели инвестиционной стратегии прямо связаны с формированием инвестиционного дохода или достижением иных экономических результатов инвестиционной деятельности в рассматриваемой перспективе. 
   Внеэкономические цели инвестиционной стратегии связаны с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением статуса и репутации предприятия и т.п. Хотя реализация этих стратегических целей не связана прямо с ожиданием инвестиционной прибыли, их косвенное влияние на формирование этой прибыли может быть довольно ощутимым.
2. По функциональным направлениям инвестиционной деятельности цели инвестиционной стратегии предприятия подразделяются следующим образом:
• Стратегические цели реального инвестирования. Такие цели определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций, основным их формам, важнейшим конечным результатам. Система этих целей должна быть взаимосвязана со стратегическими целями развития операционной деятельности предприятия.
• Стратегические цели финансового инвестирования. В системе этих целей определяются перспективы приобретения контрольного пакета акций иных предприятий, основные целевые параметры формирования портфеля финансовых инвестиций.
• Стратегические цели формирования инвестиционных ресурсов. В системе этих целей определяются обычно темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов, целевые параметры структуры формируемых ресурсов, а также средневзвешенной их стоимости.
3. По объектам стратегического управления выделяют следующие группы целей инвестиционной стратегии:
• Стратегические цели предприятия в целом. В общей системе стратегических целей инвестиционной деятельности они играют определяющую роль и занимают, как правило, основное место.
• Стратегические цели отдельных стратегических зон хозяйствования. Инвестиционные цели этой группы связаны с формированием, развитием и обеспечением эффективной деятельности выделяемых в структуре предприятия стратегических объектов данного типа.
• Стратегические цели отдельных стратегических хозяйственных центров. Такие цели связаны с инвестиционной поддержкой формирования и развития «центров ответственности» различных типов, в первую очередь, «центров инвестиций».
4. По направленности результатов инвестиционной деятельности цели инвестиционной стратегии подразделяются на следующие две группы:
• Внутренние стратегические цели. Они определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия, обеспечивающих, как правило, различные цели операционной деятельности предприятия, решение наиболее важных проблем социального развития персонала и т.п.
• Внешние стратегические цели. Система этих целей определяет направления и ожидаемые результаты развития внешних инвестиций предприятия, как отечественных так и зарубежных.
5. По приоритетному значению стратегические цели инвестиционной деятельности подразделяются следующим образом:
• Главная стратегическая цель инвестиционной деятельности. Как правило, она тождественна главной цели инвестиционного менеджмента. Вместе с тем, ее формулировка может носить более развернутый характер с учетом особенностей инвестиционной деятельности конкретного предприятия.
• Основные стратегические цели инвестиционной деятельности. В эту группу входят наиболее важные стратегические цели, непосредственно направленные на реализацию главной цели инвестиционной деятельности в разрезе основных ее аспектов.
• Вспомогательные стратегические цели инвестиционной деятельности. В состав этой группы входят все иные экономические и внеэкономические цели инвестиционной деятельности предприятия.
6. По характеру влияния на ожидаемый результат выделяют следующие цели инвестиционной стратегии:
• Прямые стратегические цели. Они прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности. К ним относятся главная стратегическая цель и важнейшие из основных стратегических целей.
• Поддерживающие стратегические цели. Эта группа стратегических целей направлена на обеспечение реализации прямых стратегических целей в процессе инвестиционной деятельности. К целям этой группы могут быть отнесены использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной структуре управления инвестиционной деятельностью, формирование инвестиционной культуры и т.п.

 
Следует обратить внимание на то, что разделение стратегических целей по этому признаку

носит несколько  условный характер и связано с  разным уровнем их приоритетности. Так, по отношению к главной стратегической цели инвестиционной деятельности все  остальные цели можно рассматривать как поддерживающие.

7. По направленности воспроизводственного процесса, обеспечиваемого инвестиционной деятельностью, стратегические цели подразделяют на следующие две группы:
• Стратегические цели развития. К их числу относят такие цели инвестиционной деятельности, которые направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия (т.е. связаны с процессом «чистого капиталообразования»).
• Реновационные стратегические цели. Цели этой группы обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.

Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она может  быть дополнена с учетом специфики  осуществления инвестиционной деятельности конкретных предприятий.

7. Инвестиционная стратегия государства

Сущность и  экономическое содержание инвестиционной стратегии.  Инвестиции в экономическом  развитии государства. Государство  как субъект активизации капиталовложений.

В широком смысле инвестиции можно понимать как вложение капитала ради дальнейшего получения прибыли, или какого – либо иного полезного  эффекта. Никакая рыночная экономика  не обходится без инвестирования. Роль инвестиций в экономике по истине огромна. Основная задача любой экономики – создание заинтересованности потенциальных инвесторов в увеличении объемов вложений, без которых нельзя создать условия, столь необходимые для ее успешного развития, в том числе и хозяйственных связей, производства. В свою очередь, инвестирование в экономику приводит к значительному увеличению уровня благосостояния граждан, повышению авторитета страны, как среди стран – соседей, так и на мировой арене.

 
Инвестиции в экономику какой-либо страны могут осуществляться как другими государствами, так и самими гражданами. Причем один из показателей успешно развивающейся экономики – это высокий процент банковских вкладов, полученных от ее же населения. Это означает, что люди доверяют свои сбережения государству и, тем самым, стимулируют развитие экономики в целом. Также неоценима роль инвестиций в экономике страны, полученных от зарубежных инвесторов. Как известно, иностранные инвестиции вполне могут стимулировать рост внутренних инвестиций. Особенно это касается так называемых «прямых» инвестиций – ведь с ними в экономику поступают не только деньги, но и многолетний опыт, который накопили компании-инвесторы за все свое время существования на рынке. 

 
Рост иностранных инвестиций, да и инвестиций в целом, ведет к активному взаимодействию экономики различных стран, что, в свою очередь, позволяет говорить о новых горизонтах в плане сотрудничества и укрепления отношений между странами. По характеру инвестиций в виде капитала различают индивидуальных физических инвесторов, корпоративных и институциональных инвесторов. Так или иначе, любым инвестором преследуется единственная цель – получение прибыли от инвестиций. И чем эффективнее работает экономика, тем привлекательнее она для инвесторов. Это особенно важно для многих развивающихся стран, которым часто не хватает собственного капитала для выполнения тех или иных экономических задач.  
 
В этих странах роль инвестиций в экономике нельзя недооценивать. Также следует учитывать и то, что любые методы обоснования инвестиционных решений обязаны предоставлять инвестору свободу выбора оптимальных инвестиций с учетом его целей и возможностей. Отсюда и различают три основные формы инвестиций: прямые, которые представляют собой перемещение капитала; финансовые – инвестиции в ценные бумаги; кредиты и займы различной срочности.

В экономике, базирующейся на рыночных отношениях, государство проводит инвестиционную политику, управляет инвестиционными ресурсами и процессами их использования, регулирует процессы формирования и применения инвестиций двояким образом:

1) путем формирования, распределения  по отраслям, регионам, программам  и проектам государственных инвестиций, источником которых служат федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, внебюджетные государственные фонды,

специальные государственные бюджеты развития;

2) посредством правового  регулирования инвестиционной деятельности в целом, стимулирования инвестиционных процессов, создания благоприятного инвестиционного климата в стране, способствования привлечению иностранного капитала и задействованию внутренних инвестиционных источников.

В первом направлении государственного воздействия на инвестиционные процессы определяющую роль играют законодательные и исполнительные органы власти, формирующие бюджет, программы, инвестиционные проекты, определяющие масштабы государственных инвестиций, распределяющие и перераспределяющие инвестиционные ресурсы. Второе направление реализуется посредством правового и стимульного воздействия государства на отечественных и иностранных инвесторов в лице банков, финансовых организаций, корпораций, населения, побуждающего инвестировать средства в экономику, производство, предпринимательство. Централизованное государственное инвестирование производственной экономики и социальной сферы осуществлялось ранее в форме безвозмездного бюджетного финансирования и кредитования. По мере становления в России рынка и рыночных отношений повышается доля безвозвратных государственных инвестиций, направляемых в социальную сферу в общем объеме, тогда как инвестирование производственного сектора экономики государство предпочитает переводить на возвратно-кредитную основу. Значительно возрастает роль государства в предоставлении гарантий инвесторам, вкладывающим капитал в реальный сектор экономики, в осуществление крупных инвестиционных проектов, хотя уровень государственной гарантированности отечественных и зарубежных инвестиций остается явно недостаточным. Это одна из главных причин низкого уровня инвестиционной активности в России. Эффективной формой государственной поддержки частных, в особенности иностранных инвестиций в российскую экономику способно стать предоставление государственного имущества в залог банкам, финансовым и другим организациям, кредитующим инвестиции. Немаловажное значение в государственном управлении инвестиционной деятельностью имеет выделение в государственных и местных бюджетах целевого инвестиционного фонда, получившего название бюджет развития, предназначенного преимущественным образом для финансирования инвестиционных проектов и программ. Государственное участие в разработке и поддержка инвестиционных проектов представляют исключительно важное направление государственного воздействия на активизацию инвестиционных процессов. Инвестиции, имеющие четкую адресную направленность, ориентированные на создание или модернизацию экономического объекта, называют вложениями в проект