Процентные ставки

Расходные операции по выплате части  вклада не производятся.

         По вкладам со сроком хранения 6 месяцев - при досрочном востребовании доход выплачивается в размере процентной ставки, установленной по вкладу до востребования.  
         По вкладам со сроком 1 год и 1 месяц – при досрочном востребовании по истечении 200 дней выплачивается доход в размере 60% процентной ставки по данному виду вкладов.  
         По вкладам со сроком 2 года – при досрочном востребовании в течение первого года – выплачивается доход в размере 60% процентной ставки по данному виду вкладов, по истечении первого года – выплачивается доход в размере 80% процентной ставки по данному виду вкладов[10].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

На основе анализа, проведенного в работе, были сделаны следующие  выводы. Временная структура процентных ставок – это последовательность значений процентных ставок, упорядоченная по сроку погашения в определенный момент времени. Природа процентных ставок определяет природу временной структуры, и в зависимости от типа ставок могут быть построены различные типы кривой доходности: кривая доходности к погашению, кривая бескупонной доходности, кривая форвардной ставки и мгновенной форвардной ставки.

Существует множество процентных ставок, на которые влияют различные факторы. Изменение учетной ставки ЦБ в большинстве случаев имеет прямую связь с динамикой курса национальной валюты. Исключением являются ситуации, когда имеют место экономические, либо политические кризисы и связанное с ними «бегство капитала» из страны. В этом случае рост процентной ставки будет сопровождаться падением курса валюты.

        Существуют три наиболее признанные теории, объясняющие форму кривой временной структуры процентных ставок, а именно: теория чистых ожиданий, теория  предпочтения ликвидности и теория сегментации рынка.

Теория сегментации рынка исходит из того, что каждый заемщик и кредитор на денежно-кредитном рынке имеет определенные предпочтения по срокам размещения и привлечения средств.

Теория предпочтения ликвидности. Согласно этой теории процентные ставки по долгосрочным долговым обязательствам превышают ставки по краткосрочным долговым обязательствам .

Теория ожиданий. В соответствии с этой теории процентная ставка по долговым обязательствам зависит от ожидаемого уровня инфляции.

Проценты по вкладам  в банках Барнаула зависят, помимо валюты и срока вклада, и от вида самого депозита. Наиболее выгодные вклады в банках Барнаула - депозиты, предусматривающие выплату процентов по окончанию срока.

Практическая  часть

Задача 4

Рассматривается возможность приобретения еврооблигаций  ОАО «Нефтегаз». Дата выпуска – 16.06.2008. Дата погашения – 16.06.2015. Купонная ставка – 10%.Число выплат – 2  раза в год. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) – 12% годовых. Сегодня 15.11.2009. Средняя  курсовая цена облигации – 102,70.

А) Определите дюрацию этой облигации  на дату совершения сделки.

В) Как изменится цена облигации, если рыночная ставка: а) возрастет  на 1,75%; б) упадет на 0,5%.

Решение

1. Принимаем, что цена  погашения равна номиналу: F=N.

Принимаем номинал облигации  за 1 ед. N=1.

Срок облигации n=7 лет.

Всего выплат m*n=2*7=14.

Всего оставшихся выплат: 12.

2. Определим дюрацию еврооблигации:

;

.

        3. Определим  рыночную цену облигации:

;

 или    92,00%

4. Определим рыночную  цену облигации при росте ставки  на 1,75 %, или до 13,75% (r=1,375):

;

или   85,68%

5. Определим рыночную  цену облигации при падении  ставки на 0,5% или до 11,5% (r=0,115):

   или  93,92%

Изменение рыночной цены облигации

 

Вывод:   Из рисунка  отчетливо видно, что при росте  рыночной ставки на 1,75 % рыночная цена облигации падает на 7,68 %, а при  уменьшении рыночной ставки на 0,5% -цена облигации увеличивается на 1,92%.

 

 

 

 

 

 

 

Задача 5

Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 100 000 со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 15% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 200000  руб.

1.Проведите анализ эффективности  данной операции для вкладчика.

2.Определите справедливую  цену данного предложения.

Решение

PV=100000               

FV =200000        

n=5 лет                       

k=15%=0.15              

FV -?       

        

FV = PV*(1+k)ⁿ=100 000 * (1+0.15)⁵=100 000*2.0113571875=201 135.72 руб.

FV= FV -FV =201 135.72-200 000= 1 135.72 руб.

 

    Вывод: Данная  операция для вкладчика не  выгодна, т.к. сумма, которую  он может получить по сберегательным  сертификатам в будущем, больше, чем сумма, которую обязуется  выплатить по ним банк на 1 135,72 руб.

 

Задача 9

          Имеется следующий прогноз относительно  возможной доходности акции ОАО  «Золото».

Вероятность 0,1 0,2 0,3 0,2 0,1

Доходность -10% 0% 10% 20% 30%

А) Определите ожидаемую  доходность и риск данной акции.

Б) Осуществите оценку риска  того, что доходность по акции окажется ниже ожидаемой. Приведите соответствующие  расчеты.

Решение

Ожидаемая доходность актива определяется как  среднеарифметическая взвешенная доходность. Весами выступает  вероятность каждого  возможного исхода.

    х = 0.1*(-10) + 0.2*0 + 0.3*10 + 0.2*20 + 0.1*30 = 9%

Риск  является мерой неуверенности  в  том, что инвестиции принесут в  точности ожидаемый результат. Мерой  риска  принято считать стандартное  отклонение доходности (σ).

=

= 0,11 или 11%

Вывод: Ожидаемая доходность равна 9%, при риске равном 11%.  
Задача 13

Имеются следующие данные о риске и доходности акций  А, В и С.

Акция	Доходность	Риск (gi)	Ковариация
А	0,06	0,2	G12 = -0,1
В	0,17	0,4	G13 = 0,0
С	0,25	0,5	G23 = 0,3

1. Определите ковариации для данных акций.
2. Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%.

 

Решение

Обозначим:

      1 – доля  акций А в портфеле;

      2 – доля  акций В в портфеле;

      3 – доля  акций С в портфеле.

Определяем ковариации:

  = 1/n    Σ(x_i – E(x))(y_i – E(y))                                                          

       Для  портфеля, состоящего из трех  акций, риск портфеля определяется  по следующей формуле:

Доходность портфеля:

R=∑W_iR_i=W_a*0,06+W_b*0,17+W_c*0,25

Целевая функция – риск портфеля → min

Вводим следующие ограничения:

• W_a+W_b+W_c=1
• 0<W<1
• R≤0,15

       Для  решения этой задачи воспользуемся   пакетом прикладных программ  обработки  электронных таблиц MS Excel в среде Windows. Расположение  на рабочем листе исходных данных и расчетных формул представлено в таблице 1.

Таблица 1

     Исходные  данные  и расчетные формулы 

 

Вывод: Оптимальный портфель при риске в 15% состоит из 26,39 % акций А, 73,61 % акций В и 0,00 % акций  С. Доходность данного портфеля составляет 14,1%.

 

Задача 20

Стоимость хранения одной унции  золота равна 2руб в день. Спотовая цена на золото составляет 450 руб, а  безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.

В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее  время ниже справедливой?

С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?

D) Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража? Какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Решение

S = 450

r = 0,07

s = 2

F = (1 + r ) * S + s = (1 + 0,07) * 450 + 2 = 485,5

Вывод: Если фьючерсная цена превышает 485,5 за унцию, для арбитражера  имеет смысл купить золото по цене спот и одновременно продать контракт для поставки его в будущем  по фьючерсной цене. Если же фьючерсная цена окажется меньше 485,5 за унцию, арбитражеру  следует совершить короткую продажу  золота на рынке спот (т.е. взять его  взаймы и тут же продать), вложить  вырученную сумму в безрисковые  активы и занять длинную позицию  по фьючерсному контракту.

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. – М.: Эксмо, 2009.-162 с.
2. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник.- М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011.- 413 с.
3. Теория инвестиций. Методические указания по выполнению курсовой работы. Для студентов V курса специальности "Финансы и кредит" специализации "Финансовый менеджмент". – М.: ВЗФЭИ, 2009.
4. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ. М.: ЮНИТИ, 2009. – 286 с.
5. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 2005. - 240 с.
6. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансрование: Методы оценки и обоснования. Спб. Изд-во СПбГУ, 2010 - 525 с.
7. Дробышевский М.П. Обзор теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2008. – 416 с.
8. Шарп. У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли  Д.В. Инвестиции -М.: ИНФРА-М, 2011. - 1028 с.
9. http://www.sbrf.ru - Интернет сайт банка Сбербанк
10. http://www.cbr.ru Интернет сайт ЦБ РФ

Спим