Риск и доходность портфельных инвестиций

Коэффициент корреляции между нормами дохода каких-либо двух ценных бумаг есть относительная статистическая мера направления и силы взаимосвязи между нормами дохода. Знак коэффициента корреляции отражает направление связи между нормами дохода ценных бумаг. Значение коэффициент отражает силу взаимосвязи между ними.

Коэффициент корреляции изменяется в границах от –1 до +1. Чем ближе  коэффициент корреляции к –1 или +1, тем сильнее позитивная (или  негативная) взаимосвязи между нормами  доходов ценных бумаг.

 

 

где – коэффициент корреляции между нормами доходов i-той и j-той ценными бумагами;

 – стандартное отклонение i-той ценной бумаги;

– стандартное отклонение j-той  ценной бумаги;

– ковариация норм доходов i-той  и j-той ценных бумаг.

3.2 Расчет ожидаемой  доходности и риска портфеля  ценных бумаг

 

Расчет риска и доходности портфеля включает ряд особенностей, которые необходимо учитывать. Так, например, при расчете ожидаемой доходности портфеля необходимо учитывать инвестиционные пропорции вложения средств в каждую ценную бумагу.

 

 

 – ожидаемая доходность  портфеля;

 – инвестиционная пропорция  вложения средств в i-тую ценную  бумагу;

 – ожидаемая доходность i-той  ценной бумаги;

N – общее число ценных  бумаг, входящих в портфель.

Портфельный риск характеризуется  понятием дисперсии, также как и  риск вложения в отдельную ценную бумагу. Однако расчет дисперсии для  портфельных инвестиций имеет свою специфику. Дисперсия ожидаемого дохода портфеля равна сумме дисперсий каждой из ценных бумаг, входящих в него и их ковариации. Она может быть рассчитана по следующим формулам:

 

Виды финансового  риска:

При расчете основных показателей  риска портфельных инвестиций необходимо помнить, что они могут характеризовать  следующие виды риска: несистематический, систематический и общий.

Несистематический риск представляет собой изменение нормы дохода, вызванное факторами, зависящими от деятельности конкретной фирмы. К таким факторам можно отнести хорошую либо плохую команду управляющих, создание нового продукта, уровень оперативных и финансовых рычагов, используемых фирмой и т.д. Несистематический риск может быть сокращен или уничтожен через диверсификацию, так как низкие доходы, вызванные факторами, зависящими от некоторых ценных бумаг, находящихся в портфеле, компенсируется высокими доходами связанными с другими ценными бумагами, находящимися в том же портфеле.

Систематический риск представляет собой изменчивость нормы дохода ценных бумаг в результате воздействия факторов, которые влияют на все ценные бумаги на рынке в сторону повышения или понижения их доходности. Такие факторы могут включать в себя изменение цен на нефть, любые политические события, изменение процентных ставок и т.д. Систематический риск не может быть уничтожен через диверсификацию, так как он влияет на финансовые рынки и экономику страны в целом.

Общий риск представляет собой сумму систематического и несистематического рисков. Из названных выше показателей риска к общему риску можно отнести дисперсию и стандартное отклонение. Ковариация является показателем систематического риска.

Таким образом в заключении данной главы мы можем сделать  следующие выводы:

1. Ожидаемая доходность портфеля является средневзвешенной ожидаемой доходностью ценных бумаг, входящих в портфель. В качестве весов служат относительные пропорции ценных бумаг, входящих в портфель;
2. Ковариация и корреляция измеряют степень согласованности изменений значений двух случайных переменных;
3. Стандартное отклонение портфеля зависит от стандартных отклонений и пропорций входящих в портфель ценных бумаг и, кроме того, от ковариаций их друг с другом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.Заключение.

       В процессе  формирования инвестиционного портфеля  на принятие того или иного  решения влияет лишь риск и доходность портфельных инвестиций. Риск, в свою очередь, принято разделять на 2 вида: систематический и несистематический.

       Первый  объясняется общими факторами  в сфере экономики и рынка,  он не носит уникальный характер  относительно отдельно взятого  актива. Второй зачастую связан  с одной конкретной компанией.

       Минимизировать  систематический риск не представляется  возможным, но его воздействие  на доходность можно измерить.

       Минимизировать  несистематический риск можно  путем диверсификации портфеля  ценных бумаг. Основываясь на  данных анализа выбранных активов,  специалисты оценивают уровень  доходности и риска инвестиционных  портфелей своих клиентов.

       При  этом не имеет значения выбранная  стратегия поведения на рынке,  это может быть следование  за ним, ротация секторов из  различных отраслей, а также стратегия  повышения или понижения.

       Умение  точно рассчитать риск и доходность портфельных инвестиций позволяет финансовым управляющим оптимально подбирать активы, соотносящиеся с их стратегией инвестирования. С помощью использования данных показателей появляется возможность формирования различных инвестиционных портфелей.

       Навыки  по определению ожидаемой доходности  по акциям считаются необходимым  условием процесса инвестирования. Современные методы финансового  анализа позволяют делать точные, подробные прогнозы относительно  самых разных стратегий инвестирования. Такие методы являются мощным фактором в процессе принятия решений, поскольку, обеспечивают оптимальное формирование портфеля относительно желаний вкладчика, доходности и риска.

 

 

 

Список литературы:

1.Ковалев В.В. / Инвестиции / - М. 2006  462-491

2.Аскинадзи В.М., Максимова  В.Ф. /Портфельные инвестиции/ 2008

 

3.Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М. : Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008. – 81 с.

4. Интернет-ресурс: http://capital-funds.ru

5. Е.С.Стоянова / Финансовый  менеджмент  теория и практика/ 2006

6.Интернет-ресурс: http://www.rcb.ru