Сравнительный анализ внешних источников привлечения инвестиций в деятельность ОАО "РЖД"

Объекты инвестиций представляют собой проекты, различные по социальной значимости, эффективности использования инвестиций, масштабам и т.д. Их специфика определяет формы инвестиций (денежные, материальные, нематериальные).

 

Рис. 1.3. Противоречия в целях субъектов инвестиционной деятельности

 

Источники инвестиций также  могут быть разнообразны (рис. 1.4), классификация их в зависимости от собственности позволяет выделить: привлеченные, заемные и собственные средства.

Механизм инвестиционной деятельности в контексте вышесказанного можно представить в следующем виде (рис. 1.6). Важным является также рассмотрение побудительных механизмов привлечения инвестиций (рис. 1.7), к которым можно отнести: максимальную отдачу от инвестиций, минимизацию рисков, а также снижение издержек для инвестора.

 

Рис. 1.4. Источники финансирования инвестиций

Основные методы финансирования представлены на рис. 1.5.

 

Рис. 1.5. Основные методы финансирования

 

Рис. 1.6. Структурные составляющие механизма привлечения инвестиций [33]

Рис. 1.7. Составляющие побудительного механизма привлечения инвестиций. [33]

 

3. Роль инвестиционной деятельности в развитии компании

 

В современных  условиях формирующейся рыночной экономики  инвестицонная деятельность является ключевым фактором обеспечения конкурентоспособности предприятия, как на отраслевом рынке, так и на международном уровне [19].

Важность инвестиционной деятельности можно проследить через  роль, которую она выполняет в развитии компании, которая заключается в следующем:

- формирование  производственного и экономического  потенциала предприятия,

- оптимизация  структуры активов, 

- оптимизация инвестиционной деятельности с целью получения максимальной отдачи от инвестиций в сочетании с минимизацией рисков,

- реализация  стратегических целей развития  предприятия,

- формирование  долгосрочной структуры капитала,

- расширение  производства,

- повышение  рыночной стоимости предприятия,

- повышение  финансовой устойчивости и платежеспособности  предприятия в процессе инвестирования,

- решение задач  социального развития персонала,

- и т.д. [13]

Приближенно к  производственной деятельности роль инвестиций заключается в следующих результатах, которых они позволяют достичь:

- повышению  производительности труда за  счет повышения его обеспеченности капитальными ресурсами,

- модернизация  процесса производства,

- снижение производственных  затрат,

- создание новых рабочих мест,

- осуществление  текущего ремонта. [9]

Особенностями инвестиционной деятельности предприятия  следующие: меньшая зависимость  от отраслевых особенностей по сравнению  с производственной деятельностью, неравномерность инвестиций в зависимости от развития компании, наличие лага при получении результата текущих действий, рисковость инвестиционной деятельности [13].

Это позволяет  говорить о том, что инвестиционная стратегия является одной из ключевых стратегий в контексте основной стратегии развития предприятия.

Инвестиционная  стратегия может быть охарактеризована следующим образом:

- комплексность  в формировании направлений развития  инвестиционной деятельности предприятия в контексте формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятия,

- формирование  инвестиционных целей долгосрочного  развития предприятия,

- учет изменяющихся  условий внешней среды инвестиционного  развития и предложение адекватных  реакций на эти изменения. [12]

Особенности стратегии  заключаются в том, что она  является основной для разработки инвестиционных проектов, отдельных направлений инвестирования, стратегия может корректироваться в процессе появления новой информации, стратегия устанавливает общие направления реализации инвестиционных ресурсов предприятия.

Основные направления инвестиционной стратегии: инвестиции на поддержание простого воспроизводства; инвестиции в капитальное строительство; финансирование прироста оборотных средств; инвестирование в инновационные разработки и НИОКР; инвестиции, направленные на поглощение, слияние, интеграцию. [15]

Роль инвестиционной стратегии, таким образом, заключается  в разработке основных методических рекомендаций по осуществлению инвестиционной деятельности предприятия на основе комплексного анализа существующих возможностей инвестирования на предприятии и перспективных направлений для их реализации. экономическая эффективность инвестиционной стратегии должна осуществляться с использованием расчетов прогнозных показателей инвестиционной деятельности на основе заданных целевых нормативов, установленных с учетом уровня развития компании.

Этапы разработки инвестиционной стратегии:

- определение  периода действия стратегии,

- оценка факторов  внешней среды осуществления  инвестиционной стратегии,

- оценка предприятия  с выделением негативных и позитивных факторов его деятельности, определяющих особенности инвестирования,

- формирование  стратегических целей инвестиционной  деятельности,

- выбор стратегических  направлений и форм инвестирования  на основе анализа стратегических альтернатив,

- определение  возможных источников формирования  инвестиционных ресурсов и определение путей их привлечения,

- разработка  инвестиционной политики на основе  инвестиционной стратегии,

- формирование  системы мероприятий реализации  инвестиционной стратегии,

- разработка  системы критериев оценки результативности  стратегии [12].

 

 

Глава 2. Инвестиционная деятельность в ОАО  «РЖД»

 

2.1. Организационно-экономическая  характеристика ОАО «РЖД»

 

Открытое акционерное  общество «Российские железные дороги» (далее – ОАО «РЖД») представляет собой транспортную компанию, функционирующую в сфере железнодорожных перевозок (грузовых и пассажирских), которая была создана 01.10.2003 г. согласно постановлению Правительства РФ от 18.09.2003 г. №585 «О создании открытого акционерного общества «Российские железные дороги»». С момента создания и по настоящее время единственным акционером общества является его учредитель – Российская Федерация, управление обществом от лица которого осуществляется правительством РФ.

Миссия компании заключается в удовлетворении рыночного спроса на железнодорожные перевозки, а также в повышении эффективности деятельности, качества услуг и глубокой интеграции в евро-азиатскую транспортную систему. Главная цель общества – обеспечение потребностей в железнодорожных перевозках и получение прибыли – достигается путем функционирования общества в следующих сферах:

- пассажирские  перевозки (в дальнем и пригородном  сообщении),

- грузовые перевозки,

- строительство  инфраструктурных объектов,

- ремонт подвижного  состава,

- предоставление  услуг частным перевозочным компаниям:  услуги инфраструктуры, услуги локомотивной тяги и др.

- НИОКР,

- услуги социальной  сферы.

Общество можно  рассматривать как совокупность его филиалов и представительств в сочетании с сетью дочерних и зависимых обществ, создаваемых в ходе реформирования железнодорожного транспорта в РФ (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Организационная  структура ОАО «РЖД» [10]

Управления  обществом осуществляется общим  собранием акционеров, функцию которого исполняет в силу особенностей акционерного капитала общества Правительство РФ, советом директоров, президентом общества, а также правлением общества. контроль за деятельностью общества осуществляется ревизионной комиссией.

В настоящее  время компания представляет собой  естественного монополиста в сфере железнодорожных перевозок, незначительную конкуренцию в отдельных сегментах рынка ей составляют частные перевозчики, которые предлагают услуги, прежде всего, в высокоприбыльных сегментах. Их возникновение стало возможно благодаря исключению вагонной составляющей из тарифов на услуги предоставления инфраструктуры. Частные компании при этом либо используют собственный подвижный состав, либо оперируют арендованным подвижным составом, арендодателем которого выступает ОАО «РЖД», также являющееся основным поставщиком подвижного состава на продажу в лице некоторых из своих дочерних и зависимых обществ.

Отметим, что  дочерние и зависимые общества образуются в рамках проводимых реформ путем выделения им части имущества ОАО «РЖД» и их стратегии развития подчинены общей стратегии развития ОАО «РЖД», которая представляет собой Стратегию развития железнодорожного транспорта РФ до 2030 г.

Таким образом, можно констатировать ключевую роль ОАО «РЖД» в обеспечении транспортного сообщения страны, а также ее безопасности, обеспечение единства социально-экономического пространства страны в силу стягивания территории (43,3% грузооборота и 31,5% пассажирооборота РФ) и т.д. Кроме того, особенности территориального устройства РФ определяют ОАО «РЖД» как компанию, владеющую одной из крупнейших транспортных систем мира, длина которой составляет около 85,2 тыс. км., из них электрифицировано – 43,3 тыс. км.

Проанализируем  финансово-экономические показатели деятельности общества.

Вертикальный  и горизонтальный анализ активов и пассивов предприятия (табл. 2.1, 2.2) позволяет судить о том, что в рассматриваемом периоде происходит постоянный рост предприятия (на 8,89% в 2011 г. по сравнению с 2010 г., на 4,72% в 2012 г. по сравнению с 2011 г.), который характеризуется некоторым замедлением в 2012 г. Баланс предприятия на 31.12.2012 г., таким образом, составил 4330803 млн. руб.

Таблица 2.1

Активы ОАО  «РЖД» в 2010-2012 гг.

Показатель	Млн. руб.			Структура			Темп роста
	2010	2011	2012	2010	2011	2012	2011 / 2010	2012 / 2011
Внеоборотные активы
Нематериальные  активы	5478	7491	8067	0,14	0,18	0,19	136,75	107,69
Результаты  исследований и разработок	2881	2021	2290	0,08	0,05	0,05	70,15	113,31
Основные средства	3031804	3178412	3413676	79,83	76,85	78,82	104,84	107,40
Доходные вложения в материальные ценности	12312	133161	152788	0,32	3,22	3,53	1081,55	114,74
Финансовые  вложения	444977	397843	407469	11,72	9,62	9,41	89,41	102,42
Прочие внеоборотные активы	44772	46236	47421	1,18	1,12	1,09	103,27	102,56
Итого по разделу 1	3542224	3765164	4031711	93,26	91,04	93,09	106,29	107,08
Оборотные активы
Запасы	65411	76505	77150	1,72	1,85	1,78	116,96	100,84
Дебиторская задолженнсть	109137	85968	81355	2,87	2,08	1,88	78,77	94,63
Финансовые  вложения (за исключением денежных эквивалентов)	3234	6426	5002	0,09	0,16	0,12	198,70	77,84
Денежные средства и их эквиваленты	58420	180806	113541	1,54	4,37	2,62	309,49	62,80
Прочие оборотные  активы	14168	14196	13980	0,37	0,34	0,32	100,20	98,48
Итого по разделу 2	255799	370434	299092	6,74	8,96	6,91	144,81	80,74
Баланс	3798023	4135598	4330803	100,00	100,00	100,00	108,89	104,72

Активы предприятия  представлены, прежде всего, внеоборотными  активами, что обусловлено спецификой деятельности предприятия. Их доля в  балансе составляет на протяжении всего периода свыше 91% (в 2012 – 93,09%). При этом ключевую роль в их формировании играют основные средства, доля которых составляет 79,83%, 76,85%, 78,82% в 2010, 2011 и 2012 гг. соответственно от общей величины активов. Оборотные активы, доля которых в 2012 году составила 6,91% от общей величины активов, формируются в основном за счет дебиторской задолженности, денежных средств и их эквивалентов и запасов.

Таблица 2.2

Пассивы ОАО  «РЖД» в 2010-2012 гг.

Показатель	Млн. руб.			Структура			Темп роста
	2010	2011	2012	2010	2011	2012	2011 / 2010	2012 / 2011
Капитал и резервы
Уставный капитал	1698238	1786716	1826877	44,71	43,20	42,18	105,21	102,25
Переоценка  внеоборотных активов	1172578	1254630	1251387	30,87	30,34	28,90	107,00	99,74
Добавочный  капитал	37177	26877	89981	0,98	0,65	2,08	72,29	334,79
Резервный капитал	8156	12079	12920	0,21	0,29	0,30	148,10	106,96
Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток)	248332	281199	303653	6,54	6,80	7,01	113,24	107,99
Итого по разделу 3	3164371	2261501	3481818	83,32	54,68	80,40	71,47	153,96
Долгосрочные обязательства
Заемные средства	261297	263241	359480	6,88	6,37	8,30	100,74	136,56
Отложенные  налоговые обязательства	42044	53642	64928	1,11	1,30	1,50	127,59	121,04
Прочие обязательства			3367			0,08
Итого по разделу 4	303341	316883	427775	7,99	7,66	9,88	104,46	134,99
Краткосрочные обязательства
Заемные средства	42826	120692	60167	1,13	2,92	1,39	281,82	49,85
Кредиторская  задолженность	256875	299421	312329	6,76	7,24	7,21	116,56	104,31
Доходы будущих  периодов	4759	6144	7112	0,13	0,15	0,16	129,10	115,76
Оценочные обязательства	22651	28993	38647	0,60	0,70	0,89	128,00	133,30
Прочие краткосрочные обязательства	3200	1964	2955	0,08	0,05	0,07	61,38	150,46
Итого по разделу 5	330311	457214	421210	8,70	11,06	9,73	138,42	92,13
Баланс	3798023	4135598	4330803	100,0	100,0	100,0	108,89	104,72