Принципы и методы фундаментального анализа

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по предмету: Рынок Ценных Бумаг

Тема: «Принципы и методы фундаментального анализа».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание.

Введение…………………………………………………………………………...3

Фундаментальный анализ фондового рынка…………………………………....5

Заключение………………………………………………………………….……17

Список литературы………………………………………………………………18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Сложность и изменчивость инвестиционной среды требует от инвесторов знаний методов ее оценки и анализа при выборе инвестиционных инструментов для формирования портфелей, обусловливают необходимость привлечения инвестором услуг профессионального инвестиционного консультанта. Большинство инвестиционных консультантов сотрудничают с фондовыми брокерами и банками. Инвестор может также воспользоваться профессиональными услугами трастовых отделов банков, осуществляющих управление инвестиционным портфелем, доверительное хранение ценных бумаг, за определенные комиссионные.

Управление инвестиционным портфелем нацелено на:

• извлечение дохода в виде процента или дивиденда;
• приращение капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг;
• обеспечение финансовой безопасности;
• сочетание всех перечисленных интересов.

Результаты инвестирования напрямую связаны со значительным риском: чем выше доходность ценной бумаги, тем выше присущий ей инвестиционный риск.

Инвестирование связано  с риском:

• потери всех вложенных средств или их части;
• обесценения средств, затраченных на приобретение ценных бумаг;
• невыплаты дохода по ценным бумагам(частично или полностью);
• несоблюдения сроков выплаты дохода (задержки).

Инвестору необходимо также  правильно выбрать оптимальное  сочетание объекта инвестирования и момента вложения средств. Ошибка здесь может привести к большим  убыткам.

При выборе объекта инвестирования аналитики сравнивают различные инвестиционные возможности путем оценки суммарного годового дохода, складывающегося из приращения капитала и дивиденда (или процента), по каждому варианту.

После установления количества ресурсов для инвестирования, разбивки их по времени разрабатывается инвестиционный план определения приемлемых для клиента направлений размещения средств.

При выборе инвестиционной стратегии и тактики используются разнообразные методы оценки будущей  стоимости инвестиций, а также  фундаментальный анализ, позволяющий  исследовать все сферы фондового рынка, и различные приемы технического анализа в целях прогнозирования изменения рыночной конъюнктуры.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фундаментальный анализ фондового рынка.

Фундаментальный анализ раскрывает основные факторы, влияющие на прибыль и дивиденды компаний и фондовый рынок в целом. Эти факторы можно разделить на две группы:

1. фундаментальные условия предпринимательства, или экономические факторы;
2. политические фундаментальные условия.

Для проведения фундаментального анализа используется подход «сверху вниз». Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность.

На первом этапе фундаментального анализа изучаются показатели, характеризующие динамику производства, потребление и накопление, движение денежной массы, уровень инфляционных процессов, финансовое состояние государства. Задача прогноза конъюнктуры – оценка кратко- и среднесрочного развития всей экономики и отдельных отраслей. Таким образом, определяется социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности.

Сопоставление фондовых индексов с показателями экономической  активности (объемом валового национального  продукта или индексом объема промышленного  производства) свидетельствует о  взаимосвязи между направлением движения цен на фондовом рынке и состоянием экономики. Цены, как правило, растут в период развития экономики и снижаются в период экономического спада. Вместе с тем изменения цен на те или иные акции могут существенно различаться, отражая финансовое состояние компаний-эмитентов. В периоды экономического роста наблюдается увеличение заказов, загрузки производственных мощностей, снижение финансовых затрат на производство продукции, и в итоге компании имеют стабильную прибыль, что не может не оказывать влияния на движение курса акций. Однако на рынок акций воздействует не только возросшая прибыль компаний, но и низкий процент по ценным бумагам с твердой процентной ставкой, что делает привлекательным вложение капитала в акции. При этом рынок акций опережает во времени изменение конъюнктуры, т.е. курсы акций в среднем на 6-9 месяцев опережают фактическое экономическое развитие. Это позволяет выявить рынки, на которых в результате прогнозируемого развития конъюнктуры биржевые сделки могут быть успешными.

Следует также учитывать изменение конъюнктуры в зарубежных странах, поскольку большинство из них являются составной частью мирового хозяйства и зависят от тенденций его развития. Инвестор должен ориентироваться на мировой рынок и изучать основные показатели экономического развития отдельных, прежде всего промышленно развитых стран, лидирующих на мировых рынках и определяющих их состояние.

Зарубежные исследования свидетельствуют о влиянии денежно-кредитной  политики центральных банков на движение курса акций. Учетные и ломбардные ставки определяют уровень процентных ставков в стране, объем предоставляемых кредитов и в конечном итоге – рост денежной массы. В этом направлении действует политика минимальных резервов коммерческих банков, хранящихся в центральных банках.

Движение денежной массы аналогично движению курса акций при небольшом опережающем движении курса акций. Эту зависимость необходимо учитывать при анализе движения акций.

В современных условиях на курс акций большое влияние  оказывает движение валютного курса.

К политическим фундаментальным факторам следует отнести события в сфере управления обществом и государственной политики. В последнее время роль политических факторов в развитии экономики стран заметно возросла, усиливаются государственной регулирование и контроль в одних отраслях и ослабевают в других, что сказывается на результатах их деятельности.

Условия хозяйственной  деятельности зависят и от политики в области государственных расходов, налогообложения, тарифов.

Большое влияние на фондовый рынок оказывает контроль центрального банка за кредитной системой и банками, затрагивающий не только кредитную и инвестиционную деятельность банков, но и их клиентов и экономику в целом.

Аналитики, занимающиеся фундаментальными исследованиями на макроуровне, отмечают:

• эффективная система социального обеспечения, при которой расходы, ранее покрываемые образованием резервов, обеспечиваются социальными выплатами, снижает приток капитала на фондовый рынок;
• инвесторы могут отдать предпочтение либо ценным бумагам, либо другим видам использования своих средств. Конкуренция существует не только между реальным инвестированием и финансовыми вложениями, но и внутри секторов финансового рынка, например, вложение средств в валюту, на вклады в банк или в фондовые ценности. Поэтому фундаментальный анализ изучает движение процентных ставок, динамику валютного курса в сопоставлении с индикаторами фондового рынка.
• доходы могут быть инвестированы за границей. В связи с этим предметом макроэкономической части фундаментального анализа становится социально-политический и экономический климат в стране, фискальная и монетарная политика ее правительства и влияние фондового рынка.

Второй этап фундаментального анализа – исследование особенностей отраслевой деятельности. Для целей фундаментального анализа оказывается полезным условие принять разделение всех отраслей на три основных типа: устойчивые, циклические и растущие. Устойчивые отрасли отличаются высокой стабильностью своего развития. В число устойчивых отраслей входят те, которые связаны с производством предметов текущего потребления и оказанием жизненно важных услуг. Инвестиции, осуществляемые в ценные бумаги компаний, относящихся к устойчивым отраслям, обычно отличаются высокой надежностью, низким уровнем риска, но в то же время относительно меньшей доходностью. Показатели деятельности так называемых циклических отраслей тесно связаны с тем, в какой фазе находится уровень деловой активности. К ним относятся, прежде всего, отрасли, предприятия которых производят средства производства и товары длительного пользования. Риск и результативность инвестиций в акции предприятий, относящихся к данной сфере хозяйства, существенно зависят от состояния деловой активности.

Растущие отрасли отличаются высокими темпами развития по сравнению  с динамикой валового общественного продукта. Обычно предприятия этих отраслей стремятся вкладывать как можно больше средств в развитие производства, что сужает возможности выплаты дивидендов по акциям. Помещение средств в соответствующую сферу фондового рынка отличается высокой степенью риска и в то же время потенциальной возможностью получения в короткие сроки значительного прироста капитала.

Особенно велик риск на начальных  этапах ускоренного роста отраслей, когда окончательные их перспективы  не определились четко. Позднее приходит период относительной стабилизации, когда динамичное развитие продолжается, темпы роста доходов сохраняются на высоком уровне, а цены на акции становятся более устойчивыми. Этот период наиболее благоприятен для инвестиций. В дальнейшем, порой неожиданно, по мере насыщения рынка может наступить стагнация и даже сокращение производства, соответствующее падение цен на акции. Умение предсказать наступление такого периода с тем, чтобы вовремя перевести инвестиции в другие секторы рынка, является исключительно важным для тех, кто хочет постоянно поддерживать высокий уровень прироста капитала.

В зависимости от влияния  конъюнктуры отрасли могут развиваться с опережением, параллельно или с отставанием от движения общеэкономических показателей. В соответствии с этим различается и движение курсов акций отдельных отраслей.

Движение биржевых курсов зависит  от отраслевой прибыли, а также от поступления отраслевых заказов  и объемов производства, влияющих на динамику товарооборота и прибыли  в той или иной отрасли.

С помощью индикатора поступления заказов можно заранее судить о движении курса акций компании отрасли. Объем промышленного производства зависит от индикатора поступления заказов, так как заказы сегодня- это продукция завтра, поэтому индикатор объема промышленного производства имеет запаздывающий характер и менее пригоден для прогнозирования движения курсов акций, чем индикатор поступления заказов. Вместе с тем эти индикаторы позволяют судить о будущей отраслевой прибыли и об изменениях биржевых курсов акций отрасли. Однако следует помнить, что прибыль зависит от валютных курсов, а также от ориентации отрасли на импорт или на экспорт.

После того как определены наиболее подходящие отрасли для помещения  средств из всего многообразия входящих в их состав компаний, надо выбрать те, чьи ценные бумаги в наибольшей степени позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели.

На третьем этапе проводится анализ отдельных компаний, определяются способы наиболее полной реализации разработанной инвестиционной политики.

Одним из ключевых факторов, влияющих на стоимость ценных бумаг какой-либо компании, являются ее текущее финансово-хозяйственное положение и перспективы развития. Поэтому фундаментальный анализ на этой стадии концентрируется, прежде всего, на изучении положения дел у эмитента.

Конкретная схема анализа результатов  финансово-хозяйственной деятельности акционерных обществ предопределяется: полнотой имеющейся информации, особенностями  действующей в той или иной стране системы учета и отчетности, отраслевой спецификой фирмы, задачами исследования, квалификацией специалистов и некоторыми другими обстоятельствами.

Задача анализа отдельных  компаний - исследовать динамику будущих  доходов. В данном случае наиболее важны  показатели динамики товарооборота  и прибыли, обеспеченности компании собственными и заемными средствами, а также показатель кэш-флоу, т.е. достигнутое в отчетном году кассовое сальдо (разница между приходными и расходными платежами).

При всем многообразии показателей, характеризующих деятельность компаний, аналитиков обычно интересует информация по следующим вопросам:

• чем занимается компания?
• каков доход на акции компании?
• какой дивиденд выплачивает компания?
• какова текущая рыночная цена на ее акции и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями цен прошлого цикла?
• как соотносится рыночный курс с расчетной стоимостью акций (исходя из стоимости активов компании и доходности их использования)?
• каковы резервы компании?
• как выглядит настоящий и будущий рынок компании?
• кто управляет компанией, насколько велико доверие к руководству компании (качество менеджмента)?