Риск-менеджмент

Лекция  Троицк 
 

: Заочное отделение.

Основные  аспекты и тенденции  риск-менеджмента.

    В основе предпринимательской деятельности лежит ожидание получить доход, превышающий обычный, средний сложившийся. Эти ожидания достаточно неопределенные – могут сбываться или нет, поэтому всегда предпринимательство ассоциируется с риском.

    Предвидение и уменьшение негативных последствий  неопределенности ожиданий составляет суть управления риском.

    Процессы  управления риском включают: идентификацию  и оценку риска, регулирование, документирование, манипулирование (контроллинг). 

Принимая решения  об инвестициях и финансировании, учитывают риск потери финансовой устойчивости и ликвидности. В процессе мониторинга бизнес – плана контролируют осознанный и принятый уровень риска при организации и координировании деятельности подразделений и исполнителей.

    Манипулирование риском – это разработка и проведение мероприятий, которые позволят компенсировать предстоящие риски (например, хеджирование), снизить (например, посредством решения о менее рискованной альтернативной деятельности, диверсификации) или перенести (например, при помощи страхования), уклониться от рискованных действий или осознанно пойти на риск (акцептировать).

Слово "риск" в буквальном понимании означает принятие решения, результат которого заранее не известен.

    Существует точка зрения, согласно которой о риске можно говорить только тогда, когда существует отклонение между плановыми и фактическими результатами. Данные отклонения могут быть либо положительными, либо отрицательными.

    Через риск реализуется ущерб, приобретая конкретно изменяемые и реальные очертания. Иначе – это количественная оценка (критерий) удачного или неудачного исхода. Измерение риска возможно математическим путем с помощью применения теории вероятностей и закона больших чисел на основе статистических данных.

    Целенаправленные  действия по ограничению риска в системе бизнеса носят название риск-менеджмент.

    Применение  риск-менеджмента в современной  хозяйственной деятельности включает три основные позиции:

1. Выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситуации риска;
2. Умение реагировать на возможные отрицательные последствия этой деятельности;
3. Разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные негативные результаты предпринимаемых действий.

    Содержательная  сторона риск-менеджмента включает следующие основные этапы:

• подготовительный этап управления риском, который предполагает сравнение характеристик и вероятностей риска, полученных в результате анализа и оценки риска;
• выбор конкретных мер, способствующих устранению или минимизации возможных отрицательных последствий риска.

    Одним из вариантов, позволяющих своевременно реагировать на отрицательные последствия деятельности в ситуации риска, служит специально разработанный ситуационный план, в котором содержатся предписания по поводу реализаций рисков решений в той или иной ситуации и каких последствий следует ожидать. Тем самым, ситуационные планы являются средством уменьшения неопределенности и оказывают положительное воздействие на деятельность субъектов в условиях рынка.

    Система риск-менеджмента включает в себя следующие основные элементы:

• выявление расхождений в альтернативах риска;
• разработку планов, позволяющих оптимальным образом действовать в ситуациях, связанных с риском;
• разработку конкретных рекомендаций, ориентированных на устранение или минимизацию возможных негативных последствий;
• подготовку к принятию подзаконных и нормативных актов, касающихся рисковой деятельности;
• учет и анализ психологического восприятия рисковых решений и программ.

 

 

Классификация рисков. 

Для того чтобы  охарактеризовать существующее положение и снизить процент неопределенности, необходимо классифицировать риски по их функциональной направленности. 

      По характеру последствий риски подразделяют на чистые и спекулятивные.

    Особенность чистых рисков (статистических или простых) заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности.

    Причины возникновения подобных рисков:

• стихийные бедствия;
• несчастные случаи;
• недееспособность руководящих сотрудников и т.п.

    Спекулятивные риски (динамические или коммерческие) – несут в себе либо потери, либо дополнительную прибыль для предпринимателя.

    Причины возникновения спекулятивных рисков:

• изменение курсов валют;
• изменение конъюнктуры рынка;
• изменение условий инвестиций;
• изменение условий поставки и др.

    По  сфере возникновения (отрасли деятельности) различают следующие виды рисков.

    Производственный риск (риск невыполнение своих обязательств и нормативных планов по производству товаров, работ, услуг в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов;

    Коммерческий  риск (риск потерь в процессе финансово – хозяйственной деятельности).

    Причины возникновения коммерческого риска:

• снижение объемов реализации;
• непредвиденное снижение объемов закупок;
• повышение закупочных цен товара;
• повышение издержек обращения;
• потеря товара в процессе обращения.

    Финансовый  риск (риск невыполнения фирмой своих финансовых обязательств).

    Причины возникновения финансовых рисков:

• неосуществление платежей от дебиторов;
• инфляция и дефляция;
• изменение валютных курсов.

    В зависимости от основной причины возникновения  рисков они подразделяются на следующие категории:

• природно – естественные риски (риски проявления стихийных сил природы);
• экологические риски (риски наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде);
• политические риски (риски возникновения убытков, сокращения размеров прибыли по причине изменения государственной политики);
• транспортные риски (риски перевозки грузов различными видами транспорта);
• имущественные риски (риски потри имущества предпринимателя по независящим от него причинам);
• торговые риски (риски убытков задержки платежей, отказа от платежа, не поставки товара);

 
 
 

    Риски, связанные с покупательной  способностью денег:

• инфляционные риски (риски обесценивания реальной покупательной способности денег, вследствие чего предприниматель несет существенные убытки);
• дефляционный риск (риск падения уровня цен и снижения доходов);
• валютные риски (риски изменения валютных курсов). Относятся к спекулятивным т.к. при потерях одной стороны – другая сторона получает прибыль или наоборот.
• риск ликвидности (риск потерь при операциях с ценными бумагами или другими активами, качество которых может измениться и вследствие чего снизится возможность их реализации в конечный промежуток времени).

    Инвестиционные  риски включают в  себя следующие подвиды:

• риск упущенной выгоды (риск финансового ущерба в результате неосуществления определенного финансового мероприятия);
• риск снижения доходности (риск уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям).

    Данный  риск, в свою очередь подразделяется на следующие:

• риск превышения процентных ставок, выплачиваемых по привлеченным средствам над ставками по предоставленным кредитам;

 

    Коммерческий  риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных предпринимателем.

    Коммерческий  риск включает в себя риски, связанные:

• с реализацией товара (услуг) на рынке;
• с транспортировкой товара (транспортный);
• с приемкой товара (услуг) покупателем;
• с платежеспособностью покупателя;
• с форс – мажорными обстоятельствами.

 

    Инвестиционные  риски. Группа инвестиционных рисков включает в себя следующие риски.

Инфляционный  риск – риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут ( с точки зрения покупательной способности).

    Системный риск – риск ухудшения конъюнктуры (падения) какого-либо рынка в целом. Он не связан с конкретным объектом инвестиций и представляет собой общий риск на все вложения на данном рынке (фондовом, валютном, недвижимости и т.д.). Данный риск заключается в том, что инвестор не сможет вернуть вложения, не понеся существенных потерь. Анализ системного риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с данным видом активов, например акциями, и не лучше ли вложить средства в иные виды имущества, например в недвижимость.

    Селективный риск – это риск потерь или упущенной выгоды из-за неправильного выбора объекта инвестирования на определенном рынке, например неправильного выбора ценной бумаги из имеющихся на фондовом рынке при формировании портфеля ценных бумаг.

    Риск  ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации объекта инвестирования из-за изменения оценки его качества, например какого-либо товара, недвижимости (земля, строение), ценной бумаги и т.д.

    Риск  ликвидности появляется когда: все участники предпринимают одинаковые действия в одном секторе рынка, возникает новый вид риска – риск ликвидности. Риск в данном случае проявляется в том, что невозможно быстро закрыть позицию, существенно не изменив цену актива.  

    Кредитный (деловой) риск – риск того, что заемщик (должник) окажется не в состоянии выполнить свои обязательства. В качестве примера этого вида риска можно привести отсрочку погашения кредита или замораживание выплат по облигациям.

Концепция рисковой стоимости (Value at risk – VAR).

    Одной из основных задач финансовых институтов является оценка рыночных рисков, которые возникают вследствие флуктуации (благоприятном событии) цен акций, сырьевых товаров, обменных курсов, процентных ставок и т.д. Простейшей мерой зависимости инвестора от рыночных рисков является величина изменения капитала портфеля, т.е. прибыли или убытки, возникающие вследствие движения цен активов. Наиболее распространенной на сегодняшний момент методологией оценивания рыночных рисков является Стоимость Риска (Value – at – Risk, VAR). VAR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы).

Показатель рисковой стоимости был разработан в конце 1980 – х гг. 

    Для определения величины рисковой стоимости  необходимо знать зависимость между размерами прибылей и убытков и вероятностями их появления, т.е. распределение вероятностей прибылей и убытков в течении выбранного интервала времени. В этом случае по заданному значению вероятности потерь можно однозначно определить размер соответствующего убытка.

    Типичным  приемом является использование  нормального распределения вероятностей.