Сущность реструктуризации, и ее значение в условиях экономического кризиса

 

В рыночной экономике каждая хозяйствующая структура вынуждена действовать в жестких конкурентных условиях. Поэтому, именно конкуренция влияет на высокую динамику изменения ситуации на рынке. Таким образом, в результате воздействия различных неблагоприятных факторов на деятельность предприятия, наступает момент, когда внутренняя структура  не соответствует требованиям в сложившейся экономической и законодательной ситуации. И как следствие, появляется необходимость реструктуризации или оптимизации различных элементов внутри хозяйствующей структуры относительно новым требованиям.

Реструктуризацию можно свести к следующим большим группам:

• Организационная реструктуризация - это комплекс мер, направленных на выведение предприятия и его подразделений к конкуренции. Такая задача была поставлена перед всеми странами с переходной экономикой, получившими от социализма сверх концентрированное и монополизированное хозяйство.

Крупные предприятия  дробили (по решению трудовых коллективов или администрации). Происходило разделение промышленных гигантов перед началом приватизации, или на первых же ее этапах (Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния). В результате быстро  увеличилось количество мелких предприятий, часть которых была продана новым частным владельцам, а часть ликвидировалась с распродажей имущества и активов. В России организационная реструктуризация получила ограниченное распространение.

 Сложность и разветвленность  производственно-технических связей  привело к большому разнообразию  форм взаимного переплетения  капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная  на перекрестном и комбинированном  владении капиталами, в отличие  от административно создаваемых  жестких структур гибка, подвижна, способна к перераспределению  и развитию через рынки капиталов. Разновидностью таких структур  являются некоторые финансово-промышленные  группы и холдинги в России.

• Финансовая реструктуризация - это меры по расчистке баланса предприятия, приведение в порядок  активов компании по критериям рыночной экономики и финансовая реструктуризация не может растягиваться на годы.

 Финансовое оздоровление  должно проводиться быстро, иначе  оно просто потеряет смысл. Главной целью является расчистить активы и применить приемлемую для всех заинтересованных лиц договоренности по долгам. Кредиторы могут требовать процедуры банковского (несудебного) урегулирования при задолженности в размере 20% обязательств. Долги могут быть проданы по рыночной цене с аукциона на основе публичного предложения. Их можно обменять на акции. Благодаря такому широкому выбору вариантов финансового оздоровления кризисных предприятий реальной процедуре банкротства с распродажей активов подверглись только 15% потенциально неплатежеспособных фирм.

 Частичная продажа  активов в целях оздоровления  финансового положения может  помочь оказавшимся в кризисе  государственным предприятиям лишь  временно, так как средства тратятся  на цели краткосрочного выживания: выплату заработной платы, погашение кредитов, прочие текущие расходы, а не на инвестирование и улучшение структуры производства. Но, а частные инвесторы, приобретая активы, встраивают их в жизнеспособную структуру и используют более эффективно.

• Традиционная задача реструктуризации - это максимизация стоимости бизнеса. На первом этапе разработки этой концепции, оценивается стоимость компании при помощи метода дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации финансовой , операционной и инвестиционной деятельности предприятия.

Довольно большое количество предприятий находятся в такой ситуации, когда главной целью должно быть удовлетворение требований кредиторов. Ее достижение далеко не всегда сочетается с решением традиционной задачи реструктуризации - максимизацией стоимости компании, так как эта стратегия, как правило, сопровождается высоким уровнем риска из-за значительных капиталовложений и необходимости дополнительного внешнего финансирования. Стратегии реструктуризации должны рассматриваться от простого к сложному - от вариантов, предусматривающих минимальные капиталовложения и внешнее финансирование, до инвестиционных проектов полного перевооружения производства.

Главная цель реструктуризации — это выведение компании из кризиса. При этом, необходимо достичь  повышение эффективности производства,  использование возможностей заемного финансирования, изменение характера управления активами.

Важнейшим показателем эффективности деятельности предприятия является рост стоимости собственного капитала, поэтому реструктуризация традиционно проводится в данном направлении. Выбор показателя стоимости компании как критерия реструктуризации не случаен. Собственников предприятия в конечном итоге мало интересуют тип и технология производства, параметры продукции, рынки сбыта. Критерием эффективности их вложений в конкретную компанию является постоянный рост стоимости вкладов, обусловливающий как повышение уровня личного благосостояния собственников, так и стабильное развитие предприятия.

 

 

 

 

 

 

2. Этапы реструктуризации предприятия.

Достаточно большому количеству предприятий в современных рыночных условиях приходится проводить разнообразные структурные преобразования. Целью этих преобразований является превращение предприятий в независимые коммерческие компании, ориентированные на нужды потребителей и способные выдерживать давление конкурирующего импорта потребительских и инвестиционных товаров.

Обычно реструктуризация выполняется за счёт внутренних ресурсов предприятия и поэтому является сугубо "внутренним" процессом. Процесс реструктуризации связан с возникновением и разрешением "личных" проблем работающих на предприятии людей, что вызывается необходимостью перераспределения (часто и сокращения) ряда сотрудников и переориентацией трудовой деятельности специалистов.

Для каждой организации проводится индивидуальный подход к проведению процедуры реструктуризации. В результате этого, последовательность этапов проведения реструктуризации может существенно различаться в зависимости от состояния компании, ее потенциала, позиций на рынке, поведения конкурентов, характеристик производимых ею товаров и услуг и многих других факторов.

 

 

 

 

 

 

        Этапы реализации проекта реструктуризации:

                                                                                          Рисунок 2.1.

 Схема реструктуризации компании:

• Определение целей реструктуризации. Собственники и менеджмент должны определить, что именно их не устраивает в текущей деятельности компании, и чего они хотят добиться в результате структурных изменений. От того, насколько грамотно они определят цели и круг задач, зависит дальнейшее развитие компании и соответственно эффективность проведения процедуры реструктуризации.
• Диагностика компании для выявления проблемы компании, определить ее слабые и сильные стороны, понять перспективы развития и рентабельность дальнейшего инвестирования в этот бизнес. На данном этапе осуществляется правовой, налоговый анализ, анализ операционной деятельности, рынка и инвестиционная привлекатель-ность компании. Также изучается ее финансовое состояние, стратегия и деятельность руководства.
• Разработка  стратегии и программа реструктуризации. На этом этапе по данным, полученным в результате анализа, составляется несколько альтернативных вариантов развития компании. Для каждого варианта определяются методы реструктуризации, рассчитываются прогнозные показатели, оцениваются возможные риски, объемы задействованных ресурсов. На основе различных критериев собственниками компании и менеджментом проводится оценка эффективности той или иной альтернативы и осуществляется выбор, в соответствии с которым разрабатывается программа реструктуризации. При этом формализуются и уточняются стратегические цели предприятия, детализируются качественные и количественные целевые параметры, которые должна достичь система с учетом ресурсных ограничений.
• Осуществление реструктуризации в соответствии с разработанной программой. Формируется команда специалистов, задействованных в работе. Затем прорабатываются и последовательно реализуются все этапы программы. В ходе проведения четвертого этапа реструктуризации уточняются целевые показатели и, если происходит их отклонение от запланированных значений, компания осуществляет корректировку программы.
• Сопровождение программы реструктуризации и оценка ее результатов. А так же проводится контроль за исполнением целевых показателей, анализируют полученные результаты и подготавливают итоговый отчет о проделанной работе.

 

 

 

 

3. Виды проведения реструктуризации предприятия.

Стабилизация отечественной экономики и постепенное наращивание экономического потенциала страны непосредственно связаны с реализацией активной структурной политики — ключевого элемента общей стратегии развития первичных звеньев (предприятий, организаций) и общественного производства в целом.

Современное состояние экономики на макро- и микроуровне характеризуется деформированной структурой производства. Поэтому одной из стратегических задач более эффективного развития производственного потенциала является его структурная перестройка, которую можно осуществить, или с помощью проведения эффективной политики реструктуризации и санации потенциально конкурентоспособных предприятий, или путем ликвидации (полного перепрофилирования) убыточных и обанкротившихся предприятий.

Поскольку деятельность любой коммерческой организации ориентирована на достижение оптимального соотношения между прибыльностью и стабильностью, главной целью реструктуризации является обеспечение необходимых условий для достижения такого баланса. Структурным изменениям в данном случае подвергается какая-либо функция или совокупность функций организации в зависимости от выбора объекта реструктуризации.

Функциональная реструктуризация – это осуществление определенных структурных преобразований внутри организации, зависящих от выбора объекта реструктурирования и направленных на достижение оптимального баланса между эффективностью деятельности организации и стабильностью ее положения. Виды функциональной реструктуризации определяются исходя из функций организации.

В экономике принято выделять три основные функции:

• производственная (объект – конечный продукт производства, технология производства);
• рыночная (объект – система поставки и сбыта);
• финансовая (объект – денежные потоки внутри организации);
• социальная (объект – трудовые ресурсы); 
• экологическая (объект – взаимодействие с окружающей средой).

Эти пять функций формируют саму систему “организация” и являются системообразующими для нее. Однако в реструктуризации нуждаются не только сами элементы системы, но и внутрисистемные отношения – управление организацией, стратегия ее развития, взаимодействие между различными элементами и т.д. Поэтому возникает необходимость введения еще одного вида функциональной реструктуризации – внутрисистемной.

Технологическая реструктуризация.

Основным принципом данного вида производственной реструктуризации является интеграция различных предприятий внутри одного производственного комплекса в единую структуру в целях создания непрерывной технологической цепочки для производства и реализации какого-либо вида продукции. При этом, как правило, удается снизить себестоимость производимой продукции (в том числе потребляемой на разных стадиях технологического процесса), ускорить ее реализацию, варьировать по мере необходимости ее качеством и техническими характеристиками, а также нормализовать денежный оборот между организациями-звеньями технологической цепочки.

Финансовая реструктуризация.

Данный вид функциональной реструктуризации удобно рассматривать в разрезе статей баланса организации, поскольку состояние входящих и выходящих денежных потоков на конкретный момент находит свое отражение в балансе. Поэтому финансовая реструктуризация в свою очередь подразделяется на реструктуризацию активов и реструктуризацию пассивов.

Реструктуризация активов. 

К ней относится реструктуризация внеоборотных активов и дебиторской задолженности.

Реструктуризация внеоборотных активов. 

Этот принцип можно образно назвать “технологией управления воздушным шаром” – в целях благополучного выхода организации из кризиса она сбрасывает “балласт” изаключается, как правило, в максимальном сокращении доли недоходных или малодоходных активов в их совокупной структуре.

Реструктуризация пассивов. 

К ней относится реструктуризация собственного капитала и кредиторской задолженности:

• Реструктуризация собственного капитала ставит целью изменение структуры собственников организации. Фактически речь идет либо о смене собственников организации (как номинальных, так и реальных), либо об усилении позиций определенных сторон за счет других.
• Реструктуризация кредиторской задолженности проводится, как правило, двумя способами: пролонгация (замораживание) части либо всего объема задолженности и реформирование (“реинкарнация”) организации.

Реформирование, а точнее “реинкарнация” организаций – типичный для области, хотя и не совсем корректный способ проведения финансовой реструктуризации. Суть его заключается в создании на базе предприятий-должников новых организаций, куда по заключенным договорам переводятся все “здоровые” активы (имущество, оборудование, персонал) инициатора реструктуризации в обмен на только что выпущенные акции новых структур. В результате первоначальное предприятие, обладающее теми же активами, но не обремененное обязательствами, продолжает благополучно существовать, хотя уже под новым именем (именами). “Старое” же предприятие, не имеющее никаких активов, является формальным ответчиком по обязательствам (разумеется, безнадежным).