Планирование денежных потоков организации

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

DНКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, и  дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Определяется по формуле:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду ,где

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

 Этот показатель рассчитывается  по следующей формуле:

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф , где

ЧДПп - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Отражает  весь объем поступления и расходования денежных средств по предприятию в целом, а так же в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.  Используются данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Формула, по которой осуществляется расчет суммы  чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп – ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, где

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

3Пау - сумма заработной  платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПфв - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

1 этап - рассматривается  динамика объема формирования  положительного денежного потока  предприятия в разрезе отдельных  источников. Темпы прироста положительного  денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции.

2 этап -  рассматривается  динамика объема формирования  отрицательного денежного потока  предприятия, а также структуры  потока по направлениям расходования денежных средств.

3 этап -  рассматривается  сбалансированность положительного  и отрицательного денежных потоков  по общему объему; изучается динамика  показателя чистого денежного  потока; выявляется степень достаточности  амортизационных отчислений.

4 этап - исследуется синхронность  формирования положительного и  отрицательного денежных потоков  в разрезе отдельных интервалов  отчетного периода. На этом этапе  рассчитывается динамика коэффициента  ликвидности денежного потока  предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет осуществляется по следующей формуле:

                                                                 ПДП

                                                          КЛдп =              ,где

                                                                         ОДП

КЛдп - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

5 этап - определяется эффективность  денежных потоков предприятия. Обобщающим  показателем такой оценки выступает  коэффициент эффективности денежного  потока предприятия, который рассчитывается  по следующей формуле:

                                                               ЧДП

                                               КЭдп  =                  , где

                                                                ОДП

КЭдп - коэффициент эффективности денежного потока предприятия в

рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия.

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПр

                                                       КРчдп  =          ,где

 

ЧДП

КРчдп - коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДПр - сумма чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Эти показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов (пункт 4) и оптимизация денежных потоков предприятия (пункт 3) будут подробно рассмотрены в главах 3 и 4.

1. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Оптимизация денежных потоков организации.

 

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм  их организации  на предприятии  с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными объектами  оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного денежного потока и отрицательного. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, задержках выплаты заработной платы, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам,  росте продолжительности финансового цикла, и в итоге -  снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

В системе оптимизации денежных потоков важное место принадлежит сбалансированности их во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных приема - выравнивание и синхронизация денежных потоков.

Выравнивание - направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация - основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. Результаты этого метода оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Коэффициент корреляции  рассчитывается по следующей формуле:

 

ККдп = åРпо

 

ККдп - коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени;

Рпо - прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде;

ПДПi - варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода;

ПДП  - средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале планового периода;

ОДПi - варианты сумм отрицательного денежного потока в отдельных интервалах планового периода;

ОДП  - средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале планового периода;

       среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм денежных потоков

Заключительным этапом оптимизации  является обеспечение условий  максимизации чистого денежного потока предприятия.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

• снижения суммы постоянных издержек;

• снижения уровня переменных издержек;

• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;