Пути совершенствования организации собственного капитала ОАО «Исток»

Одна из важнейших целей предприятия любой отрасли - сохранение и развитие своего производственно-экономического потенциала, и деятельность предприятий в этом плане называется инвестиционной. Инвестиционная деятельность в РФ регулируется законами: "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 02.01.02г. №22-ФЗ, "Об инвестиционных фондах" от 29.11.01г. №156-ФЗ.

       Налоговая система - одна из  несущих конструкций финансово-кредитного  механизма. При этом в качестве  основного законодательного акта  в этой сфере является налоговый  кодекс РФ (принят ГД 16.07.98г., одобрен  СФ 17.07.98г. с изменениями и дополнениями). В Налоговом кодексе РФ, в частности  в главе 25 «Налог на прибыль  организации» раскрывается экономическая  сущность создаваемых на предприятии  фондов и резервов: фонд накопления, фонд потребления и т.д.

         В заключении необходимо отметить, что, не смотря на большое  количество существующих нормативно - правовых актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий,  в настоящее время на практике приходится сталкиваться со многими проблемными вопросами организации финансов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Проблемы организации собственного капитала

 

 

Любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Независимо от формы управления руководство коммерческой организацией согласно пункта 3 ст. 53 Гражданского кодекса  РФ должно действовать в интересах  подставляемого им юридического лица добросовестно и разумно и  в рамках представленных полномочий. От вступившего в права руководства  организации, учредитель, участник или  собственник в соответствии с  действующим законодательством  получает соответствующую внешнюю  информацию, которая является основой  финансового контроля, оценки качества менеджмента, управления собственным  капиталом.

Единство возможным способом осуществления  финансового контроля со стороны  собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а  также аудиторского заключения о  качестве этой отчетности и ее пригодности  для осуществления финансового  контроля. Отчетные данные о собственном  капитале должны быть представлены в  соответствующем разделе бухгалтерского баланса как минимум следующими показателями, представленными в  таблице 1.3.1.

      

 

 

Таблица 1.3.1 - Показатели собственного капитала

В соответствии с разделом IV «Содержание бухгалтерского баланса» ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организаций»

В соответствии с формой №1 по  приказу Минфина РФ от 13.01.2000 г. № 4н «О  формах бухгалтерской отчетности организации»

1. Уставный капитал 2. Добавочный капитал 3. Резервный капитал  в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством; резервы, образованные в соответствии с учредительными документами; 4. Нераспределенная прибыль  (непокрытый убыток – вычитается)

1. Уставный капитал 2. Добавочный капитал 3. Резервный капитал в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством; резервы, образованные в соответствии с  учредительными документами. 4. Фонд социальной сферы. 5. Целевые поступления  и финансирование. 6. Нераспределенная прибыль  прошлых лет. 7. Непокрытый убыток прошлых  лет. 8. Нераспределенная прибыль  отчетного года. 9. Непокрытый убыток отчетного  года.

 

Приведенные в таблице 1.3.1 данные показывают, что составляющие собственного капитала, безусловно, важны в создании механизма право применения всех участников рыночных отношений; их раскрытие также предусмотрено международными стандартами финансовой отчетности, национальными законодательными актами других стран, участников мирового рынка.

         В финансовой деятельности предприятия  особое  значение имеет формирование и использование собственного капитала.

      

Первоначальное  формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия. Особенности функционирования капитала в рамках конкретного предприятия связаны с двумя основными экономическими процессами:

1)  Процессом его формирования;

2)  Процессом его использования.

Под формированием капитала понимается процесс оптимизации объема и  структуры капитала и обеспечения  его привлечения на предприятия  из различных источников. В настоящее  время коренным образом изменилось экономическое содержание каждого  вида источников формирования имущества  предприятий, в том числе и  основного из них - собственного капитала.

 Проблемы формирования и  использования собственного капитала  рассматриваются многими авторами и экономистами.

        Как утверждает  Теплова Т.В. [22], уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием собственного капитала. Основной целью формирования собственного капитала является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

      Так, Бланк И.А. [13] предлагает следующие принципы формирования собственного капитала предприятия:

     1. Учет перспектив развития хозяйственной  деятельности предприятия. Процесс  формирования объема и структуры  собственного капитала подчинен  задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем;

       2. Обеспечение  соответствия  объема  привлекаемого  капитала  объему формируемых активов предприятия.  Общая потребность в капитале  основывается 

 

 

на  потребности в оборотных и внеоборотных активах.

Для нового предприятия потребность  в собственном капитале при создании включает две составляющие:

- предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес — плана и финансирования, связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть;

- стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия. Последующее наращивание собственного капитала рассматривается, как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов;

3.   Обеспечение минимизации затрат  по формированию собственного  капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью собственного капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников;

4. Обеспечение  высокоэффективного использования  собственного капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровня финансового риска.

По мнению Каратуева А.Г. [16] организация рационального собственного капитала подразумевает решение следующих вопросов на конкретном предприятии:

-   степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантирования защиты средств кредиторов и покрытие обязательств перед ними;

-    распределение сумм полученной чистой прибыли среди участников, акционеров. При этом для некоторых форм собственности существует правила распределения прибыли после налогообложения;

 

-      удельный вес составных частей собственного капитала;

-      размещение средств собственного капитала в активах;

-  степень финансовой зависимости организации, политика формирования собственного капитала. По состоянию собственного капитала на предприятии осуществляют оценку финансовой устойчивости и финансового состояния предприятия.

Ковалёв В.В. [17] предлагает также основные этапы рационализации структуры капитала:

Этап 1. Определение задач и целей  на долгосрочную перспективу - позволяет  определить круг наиболее удобных способов продвижения к цели. На этом этапе  формируется дивидендная, инвестиционная и кредитная политики. Рациональность структуры капитала определяется политикой привлечения капитала в увязке с инвестиционной политикой. Дивидендная политика является определяющей при формировании собственного капитала и разрабатывается исходя из внутренних темпов роста;

Этап 2. Анализ структуры капитала, который позволяет оценить на сколько возможно рационализировать  структуру капитала в соответствии со стратегическими целями. Полученные оценки в результате проведенного анализа позволяет руководителям принять деловое решение по текущей и инвестиционной деятельности, проведению кредитной и дивидендной политики;

Этап 3. Формирование средневзвешенной цены капитала, на величину которой  оказывают влияние распределение  прибыли и привлечение кредитов. Здесь решаются вопросы о выборе источников финансирования исходя из их цены;

    Этап 4. Принятие управленческих  решений по формированию структуры  капитала и определению их результативности.

      Реализация задач  каждого этапа возможна лишь  при четкой организации сбора  и систематизации информации, отлаженной  системе долгосрочного и текущего  планирования и контроля.

 

В своей работе Любанов Е.Н. [18] отмечает, что в составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.

С точки зрения Ефимовой О.В., инвестированный  капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.

          Накопленный капитал находит  свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения  чистой прибыли (резервный капитал,  нераспределенная прибыль, иные  аналогичные статьи). Ефимова О.В.  обращает внимание на то, что  источник образования отдельных  составляющих накопленного капитала  один - нераспределенная прибыль,  а цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

  Парамонов А.В. [19] поднимает такую проблему, как достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала у большинства предприятий.

         Все статьи  собственного капитала формируются  в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда - уставный и резервный. Вопросы использования резервного и

 

 

иных  фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.

          Управление  собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

    В составе внутренних источников  формирования собственного капитала  основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов, однако, сумму собственного капитала они не увеличивают, а лишь остаются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.