Разработка финансовой стратегии предприятия

    д) показатели рыночной стоимости собственного капитала предприятия, являющиеся индикатором  положения его ценных бумаг на фондовом рынке.

    Оценка (переоценка) основных фондов оказывает влияние на все без исключения показатели. Например, изменение размера прибыли за счет увеличения себестоимости (вследствие роста амортизации) отражается на рентабельности предприятия; увеличение объема собственных средств позволяет уменьшить потребность в заемных для финансирования текущих активах, повышая тем самым ликвидность предприятия и его финансовую независимость; изменение величины фиксированных активов, с одной стороны, и необходимость корректировки объемов реализации вследствие изменения структуры затрат - с другой, сказываются на показателях оборачиваемости и фондоотдачи.

    Неоднозначно  отражается оценка на изменении показателей  рыночной стоимости собственного капитала предприятия. В случае роста амортизационных  отчислений может снизиться величина дохода на одну акцию, однако адекватная целям и задачам предприятия переоценка, как правило, приводит к росту курсовой стоимости акций и "цены" предприятия, т.е. увеличению стоимости его собственного капитала.

    Оценка  основных фондов и налоговое планирование. Стоимость основных фондов и уровень амортизационных отчислений напрямую влияют на формирование налогооблагаемой базы по налогам на имущество и на прибыль. Причем воздействие переоценки фондов на эти налоги является разнонаправленным. Например, высокая стоимость основных фондов приводит к увеличению налога на имущество. Но в то же время повышенные амортизационные отчисления включаются в состав затрат и, увеличивая себестоимость продукции, снижают налогооблагаемую прибыль. И наоборот, уменьшение стоимости основных фондов вызывает уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество и увеличение размера налогооблагаемой прибыли.

    С позиции оптимизации налогообложения  основной критерий выбора задачи переоценки можно сформулировать следующим  образом: чистая "налоговая экономия" от проведения переоценки, т. е. разность между экономией платежей по налогу на имущество и приростом платежей по налогу на прибыль, должна быть максимальной. Критерий можно сформулировать и так: экономия платежей по налогу на имущество должна быть больше, чем прирост платежей по налогу на прибыль. Чистая налоговая экономия (э) может быть рассчитана

    так:

    э = dним - dнпр,

    где dним - экономия платежей по налогу на имущество;

    dнпр  - прирост платежей по налогу  на прибыль. 

    Для определения величины dним нужно  знать, насколько уменьшится налогооблагаемая база (остаточная стоимость имущества dсост): n

    dcост  = (сумма)[cбj x kизнj x dij],

    j=1

    где n - количество объектов оф, подлежащих переоценке;

    сбj - балансовая (первоначальная или 

    восстановительная) стоимость j-го объекта оф до переоценки;

    kизнj - коэффициент износа j-го объекта  оф;

    kизнj = (1 - процент износа);

    dij - изменение индекса переоценки  по j-му объекту оф.

    dij = iГсj - iэj,

    где iгсj - среднее значение индекса переоценки для j- го объекта, рекомендованное Госкомстатом России;

    iэj - фактическое значение индекса  переоценки, установленное экспертно. 

    iЭj = сэj/ сбj,

    где сэj - полная восстановительная стоимость  объекта 

    оф, полученная экспертным путем на основе затратного (по стоимости воспроизводства) или сравнительного (по стоимости замещения) подходов к оценке. Таким образом, экономия платежей по налогу на имущество равна:

    n dhим = 0,02 x dcост = 0,02 х (сумма)[cбj x kизнj x dij], j=1

    где 0,02 - величина налога на имущество.

    Уменьшение  стоимости основных фондов приводит к сокращению амортизационных отчислений (dа), которое может быть определено следующим образом: n da = (сумма)[cбj x aj x dij], j=1

    где aj - норма амортизации j-го объекта  оф.

Рисунок 11.  Индексы переоценки основных средств предприятия²⁰

     Предположим, что выручка и все элементы затрат (за исключением амортизационных отчислений) неизменны. Тогда увеличение налогооблагаемой прибыли (dп) будет равно dа. Следовательно, прирост платежей по налогу на прибыль составляет:

n dhпр = 0,35 x dп = 0,35 х (сумма)[cбj x aj x dij],

j=1 где 0,35 - ставка налога на прибыль 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Чистая налоговая экономия и будет составлять разницу между dним и dнпр, причем на ее величину оказывают влияние степень износа основные фонды и нормы амортизации. С целью минимизации налогообложения можно для каждого j-го объекта основные фонды, характеризующегося aj и kизнj, подобрать соответствующее значение iэj в имеющемся диапазоне. При прочих равных условиях при степени износа более 25% и нормах амортизации более 4% целесообразно осуществлять переоценку с помощью метода, позволяющего снизить стоимость основные фонды в наименьшей степени. Тогда экономия может быть достигнута в основном за счет налога на прибыль. Практика последних лет показала, что средняя величина налоговой экономии при переоценке основных фондов промышленных предприятий, имеющих износ пассивной части основных фондов около 45 -50%, а активной - 70 -75% и соотношение их долей в имуществе предприятия 3:2, составляет 0,08 - 0,2% от новой величины остаточной стоимости. Снижение стоимости фондов при экспертной переоценке по сравнению с переоценкой, проведенной по коэффициентам госкомстата россии, составляет 30 -40%. Минимизация налоговых выплат - не единственная задача, которая может быть решена с помощью переоценки, а в ряде случаев этот вопрос может и вообще не стоять. Сейчас заказчики гораздо реже, чем раньше, ставят целью переоценки снижение стоимости имущества. Это связано с тем, что все чаще возникают ситуации, когда предприятие хочет выглядеть более привлекательно в глазах потенциальных инвесторов, кредиторов и акционеров, а следовательно, заинтересовано в том, чтобы обладать значительным имуществом. В период снижения инфляции, укрепления рубля, стабилизации экономики, уменьшения доходности на рынке государственных ценных бумаг и некоторого снижения инвестиционных рисков банки расширяют кредитование реального сектора (причем прирост долгосрочного кредитования выше, чем краткосрочного). В качестве залога они готовы рассматривать не только производственную недвижимость, но и машины и оборудование. Банки определяют объем кредитования в размере 20 -40% от рыночной стоимости имущества. Если же имущество предприятия переоценивалось экспертно, то банки за исходную базу берут балансовую остаточную стоимость. В данной ситуации предприятие не может быть заинтересовано в низкой стоимости залога. Также нет никакого смысла занижать стоимость имущества и в случае начала реализации совместного инвестиционного проекта, внесения имущества в качестве вклада в уставный капитал и т.д. Все рассмотренные выше аспекты показывают, что между результатами оценки и различными проблемами управления имуществом предприятия существует тесная взаимосвязь. Поэтому при постановке задачи оценки (переоценки) надо учитывать все факторы. К ним в первую очередь относятся:

1) цели, которые ставит перед собой  предприятие (просто выжить, накопить  потенциал для дальнейшего развития, участвовать в инвестиционных  проектах и пр.);

2) положение  предприятия на рынке (спрос  на его продукцию, острота конкуренции, возможность повышения цены и выхода на новые рынки);

3) уровень  и структура затрат на производство  и реализацию продукции; 

4) финансовое  состояние (уровень основных показателей,  степень обеспеченности финансовыми  ресурсами текущей и инвестиционной деятельности и т. д.);

5) наличие  налоговых льгот и возможности  погашения налогов взаимозачетом и т.д.

   Анализ всех факторов позволит не только уточнить задачи оценки и выбрать стандарт стоимости, но и определить предпочтительные методы, так как при использовании различных методов оценки показатели могут существенно различаться. Практика доказывает, что оценка оф является основой и одним из эффективных инструментов управления имуществом и позволяет на основе определения реальной рыночной стоимости активов предприятия помочь в решении таких сложнейших проблем, как оптимизация политики управления активами, обеспечение устойчивости текущей деятельности, повышение инвестиционной привлекательности предприятия, управление производственными и финансовыми рисками и т.д. а это, в конечном счете ведет к росту конкурентоспособности предприятия в целом.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

 

       Проведённый мною анализ ООО «Дубрава» показывает, что анализ общей ликвидности оборотных средств недостаточен для погашения краткосрочных обязательств, что говорит о недостаточности запасов для погашения текущих обязательств. Анализ абсолютной ликвидности показывает, что денежных средств недостаточно у предприятия. 

       

       Рисунок 12 . Комплексный личный финансовый план.

    Увеличение  рентабельности реализации может быть достигнуто уменьшением расходов, повышением цен на реализованную продукцию, а также превышением темпов роста объёма реализованной продукции над темпами роста расходов.

    Расходы могут быть снижены за счёт:

• использования более дешёвых сырья и материалов;
• автоматизации производства в целях увеличения производительности труда;
• сокращения условно – постоянных расходов;
• снижения материально – производственных запасов;
• нужно выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства; использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга, или для вложения в другие более доходные виды деятельности. Повышение цен на реализуемую продукцию также может служить средством увеличения рентабельности активов. Однако в условиях рыночной экономики это достаточно сложная задача. Повышение скорости оборота активов может быть обеспечено посредством увеличения объёма реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов. Коэффициент финансовой зависимости показывает, что предприятие не сильно зависит от внешних займов. Для принятия финансовых решений необходимо обратить внимание, что финансовые коэффициенты зависят от учётной политики предприятия. Коэффициенты, выбранные в качестве базы сравнения могут быть не оптимальными. Для оптимального управления предприятием требуется грамотное управление оборотным капиталом, запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными обязательствами. Это принесёт предприятию достаточное количество ликвидных средств и сделает его платежеспособным. После того, как руководство рассмотрит имеющиеся стратегические альтернативы, оно затем обращается к конкретной стратегии. Целью является выбор стратегической альтернативы которая максимально повысит долгосрочную эффективность организации. Чтобы сделать эффективный стратегический выбор, руководители высшего звена должны иметь четкую, разделяющую всему концепцию фирмы и её будущего. Стратегический выбор должен быть определенным и однозначным.

    Выбор стратегии тесно связан с оценкой альтернативных стратегий. Менеджеры, имеющие большой опыт в стратегическом планировании, обычно проводят по парное сравнение стратегий, чтобы каждая альтернатива получила справедливую оценку, прежде чем принять окончательное решение.

    Выработка и реализация фирменной стратегии, которая могла бы лучше соответствовать  быстро изменяющимся внешним условиям, стала исключительно важной частью деятельности руководства большинства  компаний.

    В этой связи возросла роль стратегического  анализа, как инструмента дающего базу для принятия стратегических решений. Появление новых методов анализа является важным источником повышения конкурентоспособности фирмы, помогая ей в рамках неопределенности четко выработать основные направления деятельности.

    Стратегический анализ требует понимания со стороны руководства того, на какой стадии развития находится предприятие, прежде чем решать куда двигаться дальше. Для этого необходима эффективная информационная система, обеспечивающая данными для анализа прошлых, настоящих и будущих ситуаций.

    Хорошо  проведенная диагностика сильных  и слабых сторон деятельности предприятия  дает реальную оценку его ресурсов и возможностей, а также является отправной точкой разработки стратегии.

    В силу несовершенства законодательства и непредсказуемости рынка к выбору стратегии необходимо подойти очень осторожно.

      Высшее руководство предприятия в современных рыночных условиях должно привлекать к разработке стратегических решений аналитиков, иначе, без тщательно проведенного стратегического анализа, такое решение может носить случайный характер, быть не эффективным и способно в условиях жесткой конкуренции привести к банкротству.

    Предприятия должно быть в состоянии давать оценку своей управленческой деятельности, если они намерены обеспечить контроль за проведением финансовых операций и добиться выполнения стоящих перед ними организационных задач. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Учебно-методическая литература:

1. Акулов  В.Б., Рудаков М.Н. Теория организации: Учеб. пособие. Петрозаводск: ПетрГУ, 2006.
2. Басовский Л.Е., Протасьев В.Б. Управление качеством: Учебник. - М: ИНФРА_. М, 2006. - - (Серия «Высшее образование»)
3. Волчков С.А., Балахонова И.В. Использование современных стандартов управления предприятием (MRPII, ERP, CSRP, ISO 9000) для непрерывного улучшения бизнес-процессов (BPI) // Организатор производства. 2006. № 1 (региональный выпуск).
4. Волчков С.А., Балахонова И.В. Моделирование для непрерывного улучшения бизнес-процессов на базе стандартов ERP и ИСО 9001 от 2008 года // Методы менеджмента качества. 2001. № 2.
5. Ковалев А.И., В.П.Привалов Анализ финансового состояния предприятия. Изд-е 4-е. М.2007
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. М. «Финансы и статистика»,2008.
7. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. – М.:ИНФРА-М, 2006.
8. Корольков В.Ф. Процессы управления организацией./ В.Ф. Корольков, В.В. Брагин. – Ярославль: Ред.-изд. центр «Яртелекомсервис», 2006..: ил. — (Серия «Учебник для вузов»).
9. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ИКЦ "ДИС", 2006.
10. Куликов Л.М. Основы экономических знаний: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006.
11. Латфуллин Г.Р., Райченко А. В. Теория организации: Учебник для вузов. — СПб.: Питер, 2006.
12. Лафта Дж.К. Теория организации: Учеб. Пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Петроспек, 2006.
13. Мильнер Б.З. Теория организации 2-е изд. перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М. 2006.
14. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007.
15. Муталимов М.Г. Основы экономической теории: Учеб.-метод. Пособие – Мн: Интерпрессервис, Экоперспектива, 2006
16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО "Новое знание", 2007.
17. Скоун Т. Управленческий учет/Пер. с англ. под ред. Н.Д. Эриашвили. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2007.
18. Соболева Е.А., Соболев И.И. Финансово-экономический анализ фирмы: Учебно-методическое пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006.
19. Смирнов Э.А. Основы теории организации: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2006
20. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник /под редакцией Стражева В.В. – М.: Высшая школа, 2008.
21. Финансы: Учеб. пособие/Под ред. проф. А.М. Ковалевой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007.
22. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2007 Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 2006.
23. Шишкин А.Ф. Экономическая теория: Учебное пособие для вузов. 2-е изд.: В 2 кн. Кн. 2. – М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2007.
24. Экономика торгового предприятия: Учебник для вузов/А.И. Гребнев, Ю.К. Баженов, О.А. Габриэлян и др.; Рук. авт. кол. А.И. Гребнев. – М.: ОАО "Издательство "Экономика", 2006.
25. Экономика: Учебник/Под ред. доц. А.С. Булатова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство БЕК, 2007.

                                                                          Приложение 1

Агрегированный  баланс 000 «ДУБРАВА» (актив)                                   

( в руб.)

код строки Исходный  баланс Динамика  статей баланса (горизонтальный анализ), % Структурные изменения статей баланса (вертикальный анализ), % 1 кв. 2009 2кв. 2009 3 кв. 2009 1 кв. 2 кв. З кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 АКТИВ                                         I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ                                         Нематериальные  активы 110 - - - - - - - - - Основные  средства 120 553412 612571 688089 100 110,69 124,34 0,55 0,51 0,47 Незавершенное строительство 130 3038 4320 4075 100 142,20 134,13 0,003 0,004 0,003 Доходные вложения в материальные ценности 135 - \ - - - - - - - Долгосрочные  финансовые вложение в 140 - - - - - - - - - Отложенные  налоговые активы 148 5450 3425 5780 100 62,84 106,07 0,005 0,003 0,004 Прочие  внеоборотные активы 150 - - - - - - - - - Итого по разделу 1 190 560381 619015 697944 100 110,46 124,55 0,55 0,51 0,48 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ                                         Запасы, в том числе: 210 278283 424184 608123 100 152,43 218,53 0,27 0,35 0,41 сырье, материалы и другие аналогичные  ценности, из них 211 109215 164104 215889 100 150,26 197,67 0,11 0,14 0,15 животные  на выращивании и откорме 212 - - - - - - - - - затраты в незавершенном производстве 213     - - - - - - - - готовая продукция и товары для перепродажи 214 92486 127873 272062 100 138,26 294,17 0,09 0,11 0,19 товары  отгруженные 215 69807 84105 112569 100 120,48 161,26 0,07 0,07 0,08 расходы будущих периодов 216 6775 6803 7603 100 100,41 112,22 0,007 0,006 0,005 прочие  запасы и затрат 217 - - - - - - - - -