Совершенствование дивидендной политики ОАО «КАМАЗ-ДИЗЕЛЬ»

 

2. Анализ формирования дивидендной политики ОАО «КАМАЗ-ДИЗЕЛЬ»

 

2.1 Технико-экономическая характеристика ОАО «КАМАЗ-ДИЗЕЛЬ» и его положение в отрасли

 

 

Полное фирменное наименование организации: Открытое акционерное  общество «КАМАЗ-Дизель»

Сокращенное фирменное наименование организации: ОАО «КАМАЗ-Дизель»

Почтовый и юридический  адрес ОАО «КАМАЗ-Дизель»: 423827, Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Набережные Челны, проспект Автозаводский, 2.

Место нахождения Общества: Российская Федерация, Республика Татарстан, г. Набережные Челны, Промкомзона, АБК-306.

ОАО «КАМАЗ-Дизель» зарегистрировано 26 декабря 1997 года Государственной  Регистрационной палатой при  Министерстве Юстиции Республики Татарстан.

Целью деятельности ОАО «КАМАЗ-Дизель»  является извлечение прибыли и использование  ее в интересах акционеров.

Уставный капитал ОАО  «КАМАЗ-Дизель» состоит из 18 000 000 штук обыкновенных акций и составляет 1 800 млн. руб.

Акционером ОАО «КАМАЗ-Дизель»  является ОАО «КАМАЗ». Доля ОАО «КАМАЗ»  в уставном капитале ОАО «КАМАЗ-Дизель» - 100%.

Органами управления являются: Общее собрание акционеров, генеральный  директор.

ОАО «КАМАЗ-Дизель» - дочернее общество, входит в состав открытого  акционерного общества «КАМАЗ» и  является одним из крупнейших заводов  в России по производству двигателей, коробок передач, оснащенный оборудованием  ведущих станкостроительных фирм мира: Германии, Италии, Америки, Японии.

Основной продукцией завода являются:

• 8-ми цилиндровые дизельные двигатели Евро–Евро 3, Евро 4;
• двигатели с турбонадувом;
• 5-ти и 10-ти ступенчатые коробки перемены передач;
• турбокомпрессора для двигателей;
• газовые двигатели для установки на автомобили КАМАЗ, автобусы, стационарные энергоустановки.

По проекту завод двигателей был рассчитан на выпуск 4-х тактного 8-цилиндрового с V–образным расположением цилиндров дизельного двигателя в объеме 250 тысяч штук в год и 5-ти, 10-ти ступенчатых коробок передач для установки на автомобили марок: КАМАЗ, УралАЗ, ЗиЛ; автобусы и автомобили спецкомплектации.

Номенклатура выпуска  двигателей совместно с коробкой перемены передач предназначена  для установки их на грузовые автомобили КамАЗ всех модификаций, автобусы, специальные  установки по требованию заказчика, сельхозтехнику.

На заводе внедрена система  качества, соответствующая требованиям  международных стандартов ISO. Согласно требованиям международных стандартов ОАО «КАМАЗ-Дизель» производит двигатели, соответствующие нормам ЕВРО-3. Эти требования предъявляются к двигателям с целью уменьшения токсичности выхлопных газов, уменьшения шума и расхода топлива.

Обзор продукции, характеристика рынка и основные потребители  продукции диверсификации

ОАО «КАМАЗ-Дизель» выпускает  следующие автокомпоненты:

1. Дизельные и газовые двигатели V-8, соответствующие экологическим требованиям ЕВРО-1, 2, 3, мощностью 140-420 л.с.
2. Коробки передач.
3. Детали и узлы шатунно-поршневой группы.

Диверсификационными двигателями производства ОАО «КАМАЗ-Дизель» являются модификации серийно выпускаемых двигателей КАМАЗ адаптированные к технике других производителей.

 

Типаж транспортных двигателей КАМАЗ уровней Евро-3, 4

Модель	Тип двигателя	Ne, л.с.	Применяемость	Экологический уровень выбросов
740.64-420	V-8 (дизельный)	420	Модернизированные транспортные и полноприводные автомобили КАМАЗ, МАЗ, УралАЗ, автобусы ОАО «НЕФАЗ» и ООО «ЛиАЗ»	ЕВРО-3
740.63-400		400
740.60-360		360
740.61-320		320
740.62-280		280
740.65-240		240
740.66-220		220
740.70-280	V-8 (дизельный)	280	Модернизированные автомобили КАМАЗ	ЕВРО-4
740.71-320		320
740.72-360		360
740.73-400		400
740.74-420		420
740.75-440		440
820.60-260	V-8 (газовый)	260	Автомобили КАМАЗ, автобусы НЕФАЗ	ЕВРО-4
820.61-260		260

 

 

Основные потребители  продукции:

Всех потребителей продукции  диверсификации ОАО «КАМАЗ-Дизель», представленных на рынке, целесообразно  разбить на 5 сегментов:

1. Производители грузовых автомобилей (ОАО «МАЗ», ХК «АвтоКрАЗ»).
2. Производители автобусов (ООО «ЛиАЗ»).
3. Производители сельскохозяйственной техники (ОАО «ХТЗ», ООО «АЛТТРАК»).
4. Производители железнодорожной и спец. техники (ОАО «РЖД», ОАО «АМЗ», ОАО «СибВПКнефтегаз», ООО «Транспорт», ОАО «УралПожтехника»).
5. Производители дизельных электростанций (в соответствии с решением ГД «ОАО «КАМАЗ» реализация данной продукции передана в ТФК).

Основными поставщиками дизельных  двигателей на рынок России и СНГ  являются: ОАО «Автодизель» (г.Ярославль), ОАО «КАМАЗ-Дизель», ОАО «Минский моторный завод» и ОАО «Алтайский моторный завод». Данные об объемах производства дизельных двигателей представлены в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1. – Объем производства дизельных двигателей

Производитель	2010 г.	2011 г.	Изменение (%)
«Автодизель»	74 610	25 036	- 66,4
«ММЗ»	128 788	73 075	- 43,3
«Алтайский моторный завод»	5 658	1 692	- 70,1
«КАМАЗ-Дизель»	62 573	28 395	- 54,6
ИТОГО:	271 629	128 198	- 52,8

 

 

 

 

 

 

Продолжающийся экономический  кризис отразился на работе всех моторостроительных предприятий. По итогам 2011 года, объем производства двигателей основных конкурентов в Росси составил 99 803 шт., это на 52,3% ниже показателей 2010 года (209 056 шт.).

 

Динамика производства двигателей за 2010 и 2011 год (шт.)

 

 

 

 

Общее снижение производства дизельных двигателей составило 52,8%.Основные финансовые показатели ОАО «КАМАЗ-Дизель» для анализа дивидендной политики представлены в таблице 2.2.:

Таблица 2.2. – Основные финансовые показатели ОАО «КАМАЗ-Дизель»

Финансовые показатели	2007	2008	2009	2010
Выручка (нетто), млн руб.	2 423 245	3 285 486	2 991 001	3 597 054
Прибыль от продаж, млн руб.	701 778	1 260 306	856 912	1 113 822
Чистая прибыль, млн руб.	694 985	771 380	793 793	997 993
Чистые активы, млн руб.	4 313 097	4 913 099	5 649 321	6 536 361
Краткосрочные обязательства, млн руб.	1 084 554	964 845	1 047 892	1 011 261
Долгосрочные обязательства, млн руб.	1 394 905	1 290 624	1 671 315	1 688 371
Объем капитальных вложений, млн руб.	576 886	801 331	810 870	1 110 834
Чистые активы на 1 акцию, руб.	184,3	210,0	240,4	285,4
Прибыль на 1 акцию, руб.	28,1	31,5	33,2	42,2
Дивиденды на 1 акцию, руб.	2,66	0,36	2,39	3,85
Финансовые коэффициенты и рыночные индикаторы
Рентабельность собственного капитала, %	18,0	17,0	16,0	17,0
Рентабельность активов, %	13,0	12,0	11,0	12,0
Рентабельность продаж, %	29,0	38,4	28,6	31,0
Коэффициент текущей ликвидности	1,44	1,63	1,61	1,85
Коэффициент быстрой ликвидности	0,75	0,83	0,69	2,35
Коэффициент автономии собственных  средств	1,74	2,18	2,08	2,42
Соотношение собственного и  заемного капитала, %	26,0	22,0	22,0	17,0
Коэффициент цена / прибыль  на акцию P/E	6,07	5,38	4,83	5,09
Средняя рыночная капитализация, млрд долл.	259,0	241,1	116,5	131,7

Используя данные основных финансовых показателей, представленных в таблице 2.2. можно графически изобразить долю чистой прибыли и выручку от продаж за период 2008-2010гг.

 

 

 

Рисунок 3 – динамика чистой прибыли и выручки от продаж за 2008-2010 гг.

 

Сведения об акциях ОАО «КАМАЗ-Дизель»:

Уставный капитал ОАО  «КАМАЗ-Дизель» составляет 1 800 000 000 рублей.

Порядковый номер выпуска: 1

Категория: обыкновенные

Форма ценных бумаг: именные бездокументарные

Номинальная стоимость одной  ценной бумаги выпуска: 100 руб.

Количество ценных бумаг  выпуска: 18 000 000 шт.

Общий объем выпуска: 1 800 000 000 руб.

Сведения о государственной  регистрации выпуска:

Дата регистрации: 25.12.1998

Регистрационный номер: 1-01-55191-D

Орган, осуществивший государственную  регистрацию: РО ФКЦБ России в Республике Татарстан

Способ размещения: распределение  среди учредителей

Период размещения: c 26.12.1997 по 26.12.1997

Текущее состояние выпуска: размещение завершено

Количество фактически размещенных  ценных бумаг в соответствии с  зарегистрированным отчетом об итогах выпуска: 18 000 000 шт.

Сведения о государственной  регистрации отчета об итогах выпуска:

Дата регистрации: 25.12.1998

Орган, осуществивший государственную  регистрацию: РО ФКЦБ России в Республике Татарстан

Ограничения в обращении  ценных бумагах выпуска (если таковые  имеются): ограничений в обращении акций на вторичном рынке нет.

 

2.2 Анализ формирования дивидендной политики ОАО «КАМАЗ-Дизель»

 

Дивидендная политика ОАО "КАМАЗ-Дизель" основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности предприятия и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом ОАО "КАМАЗ-Дизель"  и ее внутренними документами.

Настоящая Дивидендная политика разработана в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, Кодексом корпоративного поведения, рекомендованным к применению ФКЦБ России, Уставом ОАО «КАМАЗ-Дизель», а также внутренними документами ОАО «КАМАЗ-Дизель». 

Дивидендная политика Утверждена решением Совета директоров ОАО «КАМАЗ-Дизель» в 2003 году.

Настоящая Дивидендная политика определяет принципы, которыми руководствуется Совет директоров ОАО "КАМАЗ-Дизель" при подготовке рекомендаций Общему собранию акционеров ОАО "КАМАЗ-Дизель"  для принятия решения о распределении прибыли, в том числе, о выплате дивидендов. 

При подготовке рекомендаций Совет директоров ОАО "КАМАЗ-Дизель" исходит из целей соблюдения прав и повышения доходов акционеров ОАО "КАМАЗ-Дизель", как через выплату дивидендов, так и через увеличение капитализации ОАО "КАМАЗ-Дизель".

В соответствии с "Положением о дивидендной политике ОАО "КАМАЗ-Дизель" , принятым в 2003 году, Совет директоров Компании при определении рекомендуемого Общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) исходит из того, что сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 20% чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО "КАМАЗ-Дизель".

Цели ОАО "КАМАЗ-Дизель" в области дивидендной политики: признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности Компании повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли

Расчет размера дивидендов производится исходя из размера чистой прибыли ОАО "КАМАЗ-Дизель", отраженной в годовой бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации. 

При расчете размера дивидендов ОАО "КАМАЗ-Дизель"  соблюдаются  следующие принципы:

• прозрачность механизма определения размера дивидендов; 
• сбалансированность краткосрочных (получение доходов) и долгосрочных (развитие предприятия) интересов акционеров; 
• нацеленность на повышение инвестиционной привлекательности и капитализации ОАО "КАМАЗ-Дизель". 

Установленный настоящим  пунктом расчет размера дивидендов позволяет направить на выплату дивидендов от 17,5% до 35% чистой прибыли ОАО "КАМАЗ-Дизель" при условии, что резервный фонд полностью сформирован в соответствии с Уставом. 

Расчет размера дивидендов ОАО "КАМАЗ-Дизель" производится в следующей последовательности: