Финансовые отношения организаций и сущность финансового менеджмента

     С накоплением определенной величины ресурсов - "критической массы", происходит выход предприятия на новый уровень финансового развития, определяемый новыми возможностями  по выгодному приложению капитала ("пилотные" инвестиционные проекты, информационная инфраструктура и т.д.) и получению  соответствующего им дохода, т.е. ресурсы  начинают "работать" на предприятие. В этом случае сумма финансовых ресурсов направляемых предприятием на воспроизводство  определяет темпы финансового роста, а открывающиеся новые возможности  по применимости средств служат финансовым мультипликатором (в понятии "множитель") т.к. каждая реинвестированная единица  ресурсов приносит все большую величину прибыли. Полагаем, что эффект мультипликатора  может быть поддержан за счет привлечения  в оборот предприятия заемных  ресурсов, но не следует забывать о  затухании этого процесса, обусловленном  законом убывающей доходности при  использовании одного фактора.

     Процесс воспроизводства может быть усилен действием других факторов. Открывающиеся для критической массы ресурсов новые возможности могут привести к действию финансового акселератора (в понятии ускоритель). Факторами, усиливающими действие мультипликатора, являются достижения НТП, которые становятся более доступными. Это предполагает также использование более совершенных (в т.ч. ресурсосберегающих) технологий, форм и методов управления, оперативного моделирования последствий принимаемых решений.

     Совокупное  действие мультипликатора - акселератора финансового производства сопровождается поступательным воспроизводством финансовых ресурсов и использованием открывающихся  возможностей. Следует помнить и  об обратном эффекте, который возможен, если темпы финансового воспроизводства  теряются (или приобретают отрицательную  величину), а факторы оказывают  негативное влияние. В условиях инфляции действие мультипликатора усиливается  и неизменно должно быть подкреплено - "сакселерировано" реальным процессом  производства материальных благ.

     Ограниченность  располагаемых предприятием финансовых ресурсов вызывает проблему применимости. Еще Д. Кейнс ввел в экономическую  науку проблему портфельного выбора, заключающегося в том, какова должна быть оптимальная структура активов  субъекта хозяйствования. Существует понятие прямых инвестиций, предполагающих покупку контрольного пакета акций  или создание производства и портфельных  инвестиций, т.е. инвестиций недостаточных  для установления контроля.

     Для предприятия речь идет не только о  финансовых вложениях, но и о соотношении  ресурсов, участвующих в производстве и используемых альтернативно. Ответ  кроется в предельных издержках  для производства новой (предельной) единицы прибыли. Перспективным  направлением использования финансовых ресурсов является то, которое обеспечивает минимальные предельные издержки для  производства предельной единицы прибыли, а соотношение предельных издержек и предельного дохода сигнализирует  о том, достигнут ли оптимум или  можно ожидать дальнейшего роста  прибыли. Следует напомнить, что  экономические издержки (в отличие  от бухгалтерских) включают альтернативные издержки использования ресурсов. Данный подход позволяет провести их сравнительный  анализ.

     Эффект  от выбранного направления приложения финансовых ресурсов может быть усилен инфляционным наполнением прибыли, поскольку темпы инфляции в различных  секторах экономики дифференцированы. Рациональное поведение предприятия  в условиях инфляции может оказаться  фактором приращения финансовых ресурсов. Для предприятия чрезвычайно  важно определить стратегию и  тактику поведения с учетом данного  фактора.

     Финансовый  рынок есть рынок, обеспечивающий движение стоимости посредством ее купли-продажи. Определение основано на сущности финансов как экономической категории, предполагающей распределение стоимости. Он предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и  продавцами финансовых ресурсов. Продавцами и покупателями выступают различные  элементы финансово-кредитной системы. Инструментами финансового рынка  выступают: ценные бумаги различных  эмитентов, ссуда, валюта. Как фактор финансового производства финансовый рынок означает место наиболее выгодного  применения финансовых ресурсов предприятия  и сферу реализации предпринимательских  способностей менеджеров. Финансовый рынок обеспечивает перинок ресурсов из одной системы в другую, что  способствует развитию наиболее эффективных  из них.

     Соблюдение  требований обращающихся на рынке ценных бумаг открывает предприятию  доступ к совокупности ресурсов фондового  рынка, а допуск его ценных бумаг  к котировке на бирже - есть положительный  сигнал финансовой системы к деятельности хозяйствующего субъекта. Это означает возможность использовать ресурсы  макросистемы.

     Любой из секторов рынка может быть использован  для приращения финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта: на рынке  ценных бумаг предприятие выступает  либо как эмитент собственных  ценных бумаг, либо как покупатель и  игрок с целью извлечения прибыли; на рынке ссудных капиталов - как  покупатель средств (для финансирования выгодных проектов) или как продавец (с целью выгодного использования  имеющихся свободных ресурсов); на валютном рынке - как субъект по сделкам  с валютой для игры на повышении / понижении курса. На финансовом рынке  предприятие может выступать  от собственного имени (и/или с помощью  финансового менеджера), либо воспользовавшись услугами финансового посредника.

     Финансовый  рынок - тот механизм, который может  увеличить прибыли или убытки предприятия, поэтому необходимо знание особенностей его функционирования и учет основных факторов влияния  на его конъюнктуру. Например, об оживлении  конъюнктуры рынка, оценивающего оптимистично экономические тенденции, свидетельствует  рост фондовых индексов или увеличение объемов сделок. Другим важнейшим  сигналом выхода на рынок служит рост доходности по операциям или повышение  нормы прибыли. В целом, движение финансовых ресурсов в условиях рынка, когда любой фактор производства рассматривается как ограниченный, обусловлено стремлением субъектов  хозяйствования к получению прибыли. Потенциальная прибыль, обеспечиваемая любой системой финансовых ресурсов, есть важнейший индикатор направленности финансовых потоков (в отрасли, регионе, стране). Он показывает места желательной  интеграции в другую систему финансовых ресурсов.

     Вместе  с тем, прибыль соизмеряют с потенциальным  риском, уровень которого конкретизирует направление возможного использования  ресурсов. С развитием финансовых и других видов рынков средняя  норма прибыли и рисков стремится  к нулю. Универсальным показателем, учитывающим совокупное влияние  многих факторов, является средний  уровень процента, сложившийся на рынке, который в сопоставлении  с рентабельностью предприятия, характеризует эффективность функционирования системы финансовых ресурсов последнего.

     До  определенной величины совокупное предложение  ресурсов на рынке растет, что обусловлено  наличием свободных средств в  экономике, а также возможностью их выгодного применения. После некоторой  величины темпы предложения ресурсов снижаются (т.к. бoльшая величина средств  уже инвестирована в выгодные проекты), а норма процента понижается (т.к. ожидаемая доходность от оставшихся проектов оценивается ниже средней). Развитые финансовые рынки характеризуются  невысокой средней доходностью  и незначительным риском. Избыточное количество финансовых ресурсов определяет низкую эффективность их использования (т.к. действует закон убывающей  производительности фактора производства, а количество наиболее рентабельных проектов ограниченно). Эффективность  растущего рынка может сдерживаться большими трансакционными издержками (связанных, например, с поиском необходимой финансовой информации, неразвитостью инфраструктуры, средств передачи данных, правовой непроработанностью), что означает недоиспользование финансовых ресурсов в стране, а, следовательно, и ограничивает развитие ее производительных сил.

     Финансовое  предпринимательство - роль этого фактора  предполагает сочетание предпринимательской  деятельности и знание особенностей функционирования, тенденций поведения  и развития других факторов финансового  производства. Изучение категории предпринимательства  отечественными экономистами обусловлено  развитием рыночных методов хозяйствования в России, которые непременно предполагают и этот "новый" тип хозяйственника, как противоположность и альтернативу "советскому экономическому человеку".

     История предпринимательства насчитывает  не одно столетие, хотя понятие "предприниматель" появилось в XVIII в. в период становления  капитализма. Разработкой категории  занимались видные экономисты: Р. Кантильон (ввел термин в экономическую теорию), А.Смит, Ж.-Б. Сэй, В. Зомбарт, И. Шумпетер. Значение термина постепенно менялось - от собственника до его современного понимания.

     И. Шумпетер главной целью предпринимателя  считал стремление к процветанию  и росту своего дела, а подчиненной - рост прибыли, как средства достижения приоритетной цели. В то время под  предпринимателем понимался собственник, который обладая определенными  качествами (готовностью к риску, богатством идей, настойчивостью, организаторскими способностями, способностью убеждать) берется ради коммерческой идеи и  получения прибыли организовать производство продукта.

     С появлением кредита, стало разрушаться  отождествление предпринимателя с  собственником. Становление кредитных  отношений и развитие капитализма (сопровождавшегося созданием различных  видов смешанной собственности) повлекло за собой отделение прав собственника от функций предпринимателя.

     В современном понимании предпринимательство  рассматривается в трех аспектах: 1) экономическая категория; 2) метод  хозяйствования; 3) тип экономического мышления.

     Для первой трактовки характерно отделение  субъекта от объекта. В данном случае вполне очевиден подход менеджмента. Необоснованно  отождествлять фигуру предпринимателя  и менеджера, ибо предпринимательство  скорее есть психологическая черта  управляющего рыночного типа. Любопытна  приводимая экономистом Л.Н. Павловой сравнительная характеристика требований предпринимателя и менеджера - сравнительная  ориентация: у предпринимателя - использование  открывающихся возможностей; у менеджера - использование имеющихся ресурсов. Осуществление замысла: у предпринимателя - революционное, ориентированное на быстрый результат, у менеджера - эволюционное, ориентированное на длительную перспективу. Задействование ресурсов: у предпринимателя - многошаговое, стремление по возможности сохранить за собой свободу маневра; у менеджера - одношаговое, все фонды, необходимые для выполнения поставленной задачи, выделяются сразу (скорее обратное, ибо риск есть спутник предпринимательства - авт.). Форма привлечения / приобретения: у предпринимателя - аренда, другие формы временного привлечения требуемых ресурсов; у менеджера - приобретение ресурсов в собственность и увеличение числа занятых. Организационная структура: предпринимателя - горизонтальная, использование неформальных связей; менеджера - формализованная, иерархическая. Добавим, что предприниматель действует в собственных интересах, а менеджер - в интересах предприятия.

     Субъектом управления будем считать профессионального  управляющего (или группу управленцев, представленную на крупном предприятии  обособленной структурной единицей), обладающего предпринимательскими способностями и специальными знаниями в области функционирования финансовых ресурсов, и организующего их прибыльное использование в интересах предприятия. Конечным объектом приложения управленческого  труда выступают финансовые ресурсы  хозяйствующего субъекта, именно менеджер отвечает за оптимальную структуру  средств предприятия и прибыльное их использование. Менеджмент финансовых ресурсов есть вид профессиональной деятельности и форма предпринимательства.

     Именно  черта финансового предпринимательства  позволяет менеджеру на основе знаний функционирования финансовых ресурсов и тенденций финансово-кредитного рынка извлекать прибыль посредством  комбинирования факторов финансового  производства. Получаемая экономическая  прибыль есть награда за уникальные предпринимательские способности. Так, доход, выплачиваемый по контракту  талантливому финансовому управляющему, может быть выше, чем его менее  талантливому коллеге.

     Сферой  осуществления сделок выступает  финансовый рынок, посредством которого система финансовых ресурсов предприятия  взаимодействует (прибыльно или  нет) с другими элементами общегосударственной  системы финансовых ресурсов. Очевидна двойственная природа предпринимательства: с одной стороны - это равноправный фактор финансового производства, а  с другой - приоритетный, предполагающий способность к учету и выгодному  использованию всех других факторов. 4) Метод ведения хозяйства предполагает самостоятельность в осуществлении своей деятельности, ответственность за нее и ориентацию на достижение коммерческого успеха. Заметим, что этот подход детализируется и трансформируется в современные принципы организации финансов предприятия:

а) принцип  хозяйственной самостоятельности;

б) принцип  материальной ответственности;

в) принцип  самофинансирования;

г) принцип  заинтересованности в результатах  деятельности;

д) принцип  финансового резервирования.

     Принципы  характеризуют предпринимательскую  деятельность предприятия, прежде всего  как самостоятельную, прибыльную, рискованную.

     И последний подход - предпринимательство  как тип экономического мышления - характеризуется совокупностью  умственных способностей и психологических  особенностей принятия оригинальных решений  в определенной сфере деятельности. Центральную роль играет сама личность предпринимателя как обладателя определенного склада ума и реализатора  нестандартных решений. В данном случае финансовое предпринимательство  избирательно ограничено сферой функционирования финансовых ресурсов и соответствующих  им категорий. Очевидно, что предпринимательские  способности характеризуются и  определенной склонностью к риску, поскольку нестандартность используемых при приятии решения подходов непременно это предполагает. С категорией риска связана такая сфера  финансовых отношений, как страхование, призванное минимизировать его возможные  последствия. Разработанный математический инструментарий оценки риска, способы  принятия решений в условия неопределенности и риска, а также механизм страховой  и перестраховочной защиты позволяет  практически полностью избежать крупных негативных последствий  неправильного предпринимательского решения.