Инвестиционная деятельность и операции банков

Иностранные инвестиции – все виды ценностей, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с действующим законодательством России.

Иностранные инвесторы:

• юридические лица, созданные по законодательству иному, чем законодательство России;
• физические лица, не имеющие постоянного места жительства на территории России;
• иностранные государства, международные государственные и негосударственные организации;
• другие иностранные субъекты хозяйственной деятельности, которые признаются таковыми действующим законодательством России.

 

1.3 Виды инвестиционных операций банка

 

Инвестиционные операции банков – это операции по размещению реально привлеченных банком средств  в различные источники. В зависимости от характера этих источников можно произвести классификацию инвестиционных операций, проводимых банком.

В соответствии с объектом вложения средств можно выделить

• вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции)
• вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции).

Банковские инвестиции могут быть так же дифференцированы и по более частным объектам инвестирования: вложения в инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи и долевые  участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.

В зависимости  от цели вложений банковские инвестиции могут быть

• прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования
• портфельными, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчёте на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов.

По назначению вложений можно выделить

• инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций
• инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности.

По источникам средств для инвестирования различают

• собственные инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет
• клиентские, осуществляемые банком за счёт и по поручению своих клиентов.

По срокам вложений инвестиции могут быть

• краткосрочными (до одного года)
• среднесрочные (до трёх лет)
• долгосрочные (свыше трёх лет)

По основным группам заемщиков (субъектам)

• инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные бумаги)
• инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты)
• инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты)
• инвестиции в корпоративные ценные бумаги

Инвестиции в государственные ценные бумаги, до 17 августа 1998 года, считались, наиболее надежными и ликвидными вложениями, позволяющими банкам не только, надежно разместить собственный капитал, но и из-за высокой ликвидности рынка, вернуть вложенное в течение 1-го дня, причем с неплохой выгодой для банка.

В настоящее время  банковский портфель долговых обязательств формируется в основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных облигаций и  облигаций корпораций (рис. 1). Для каждого из этих видов ценных бумаг характерны свои особенности и риски.

К федеральным облигациям относятся ГКО-ОФЗ, ОГСЗ, ОВГВЗ.

Государственные краткосрочные  облигации (ГКО) впервые были выпущены в 1993 г. Их эмитентом является Министерство финансов Российской Федерации. Эмиссия ГКО производится отдельными выпусками на срок три, шесть, двенадцать и восемнадцать месяцев в бездокументарной форме. Облигации размещаются с дисконтом на первичных аукционах, на которых в качестве дилеров участвуют коммерческие банки и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, заключившие соответствующий договор с Банком России.

Облигации федерального займа (ОФЗ) являются именными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента от номинальной стоимости. Эмитентом ОФЗ также выступает Министерство финансов Российской Федерации. Первоначально купон по ОФЗ устанавливался для каждого отдельного выпуска на основе доходности по ГКО (переменный или плавающий купон), впоследствии были выпущены ОФЗ с постоянным купонным доходом. В настоящее время выпускаются только ОФЗ с постоянным купоном. Размещение ОФЗ, так же как и ГКО, производится на первичных аукционах через уполномоченных дилеров, вторичные торги по ним проходят на ММВБ.

 

Рис. 1. Состав банковского портфеля долговых обязательств

 

Субфедеральные займы (СФЗ) – ценные бумаги субъектов Федерации, они имеют статус государственных и на них распространяются льготы по налогу на прибыль. В отличие от них муниципальные облигации, т.е. облигации, выпущенные местными органами власти, такой льготы не имеют.

Таким образом, в настоящее  время инвестиционные операции банка  связаны в основном с вложением средств в ценные бумаги. Инвестиционная деятельность коммерческих банков предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг; привлечение кредиторов под залог приобретённых ценных бумаг; операции по реализации банком – инвестором прав, удостоверенных приобретёнными ценными бумагами: получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг; участие в управлении акционерным обществом-эмитентом; участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера; получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.

 

Рис. 2. Виды инвестиционной стратегии коммерческого банка

 

Инвестиционные средства банки вкладывают в ценные бумаги таким образом, чтобы в течение  ближайших нескольких лет ежегодно истекал срок погашения определенной части портфеля инвестиций. В результате такой ступенчатости в сроках погашения ценных бумаг инвестиционного портфеля средства, высвобождающиеся по истечении срока погашения, смогут реинвестироваться в новые виды ценных бумаг с самыми длительными сроками погашения и соответственно с наибольшей нормой доходности.

При данном подходе проведения инвестиционной политики обеспечивается простота контроля и регулирования, а также в определенной мере – стабильность получения коммерческим банком инвестиционного дохода при обеспечении необходимого уровня ликвидности.

• Политика краткосрочного акцента. Другая распространенная, особенно среди коммерческих банков, стратегия – покупка только краткосрочных ценных бумаг и размещение всех инвестиций в пределах короткого временного промежутка. Этот подход рассматривает инвестиционный портфель прежде всего как источник ликвидности, а не дохода.
• Политика долгосрочного акцента. Противоположный подход подчеркивает роль инвестиционного портфеля как источника дохода. Банк, придерживающийся так называемой стратегии долгосрочного акцента, может принять решение инвестировать в облигации с диапазоном сроков погашения в несколько лет. Для удовлетворения требований, связанных с ликвидностью, этот банк, возможно, будет в значительной мере опираться на заимствование на денежном рынке.
• Объединение краткосрочных и долгосрочных подходов к инвестированию составляет стратегию «штанги» – другой метод пассивной стратегии. Этот метод заключается в концентрации инвестиций в бумагах полярной срочности («штанга»). Банк инвестирует основную часть средств в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком и лишь небольшую часть портфеля держит в среднесрочных ценных бумагах. Таким образом вложения концентрируются на двух концах временного спектра. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные ценные бумаги обеспечивают ликвидность банка.

Инвестиции в коммерческие банки, позволяют банкам не только получать доход, но и появляется возможность установления деловых партнерских отношений и по другим вопросам банковской деятельности, до последнего времени гарантия возврата ресурсов со стороны банка больше, чем со стороны предприятия.

Кредитование промышленности и сельского хозяйства, в период финансового кризиса, является высокорискованной операцией, за исключением кредитования крупных предприятий монополистов, хотя именно этот вид инвестиций позволяет развить реальный сектор экономики и поднять промышленность и сельское хозяйство, но для этого государству необходимо обеспечить стабильные условия для проведения данного вида инвестиций.

Инвестиции коммерческих банков классифицируют так же по видам  рисков, регионам, отраслям и другим признакам.

 

 

2. Инвестиционная деятельность банка

 

2.1 Инвестиции в корпоративные ценные бумаги

 

Российский рынок корпоративных  ценных бумаг начал формироваться  в 1993 г., когда был дан старт процессу массовой приватизации предприятий находившихся в государственной собственности. В течение четырех лет наблюдалось бурное развитие этого сегмента фондового рынка. Сейчас уже никто не сомневается, что, несмотря на столь молодой возраст и связанные с этим болезни роста, российский рынок корпоративных ценных бумаг имеет очень большие перспективы как для России, так и для всего мира в целом.

Необходимо также остановиться на проблеме ликвидности российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг.

В зависимости от уровня ликвидности российские акции, обращающиеся на вторичном рынке, можно условно  разделить как минимум на четыре основные группы:

• очень высоколиквидные акции – «blue chips» (РАО «ЕЭС России», ОАО «ЛУКОЙЛ», ГМК «Норильский Никель», ОАО «Ростелеком»);
• высоколиквидные акции – «1 эшелон» (порядка 20 эмитентов);
• среднеликвидные акции – «2 эшелон» (порядка 60 эмитентов);
• низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов).

Остальные акции следует  отнести к неликвидным – котировки по ним на вторичном рынке отсутствуют.

Основной капитал, обращающийся на РРЦБ, – это средства западных инвесторов, которые при неблагоприятном развитии политической ситуации уводят их с рынка, минимизируя страновые риски, что вызывает общее падение цен. При положительном развитии политических процессов западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему подъему цен.

 

2.2 Инвестиционный портфель

 

В прежние времена  банкиры держали финансовые документы  в кожаных сумках, получивших название «портфелей». В наши дни финансовая учетная документация принимает форму невидимых электронных бухгалтерских проводок (записей в электронные «банковские книги»), однако сам термин «портфель» сохранился. Теперь он означает просто всю совокупность банковских активов и пассивов. Основной задачей банковских служащих является такое управление портфелями банка, которое в наибольшей степени отвечает целям банка, исходя из действующих инструкций, регулирующих банковские операции.

Портфельные инвестиции – это одновременное вложение средств в различные ценные бумаги. Распределение средств среди большого количества объектов инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции российских эмитентов.

Основная цель портфельных  инвестиций – увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля, оптимальное управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных бумаг и распределением средств между ними, способны значительно увеличить ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования. Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.

При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется следующими общепринятыми принципами:

1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска.

2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:

• реструктуризации (добавление / удаление тех или иных ценных бумаг);
• ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.

При формировании различных  вариантов инвестиционных портфелей  клиентом определяются следующие исходные условия:

• предполагаемый срок инвестиций;
• объем инвестируемых средств;
• степень допустимого риска.

Срок инвестирования определяется временным периодом, на который привлекаются средства для  портфельного инвестирования. Этот важнейший  фактор определяет качественный состав портфеля.