История биржевых кризисов

Новая стадия кризиса наступила  с падением акций Компании Индий, которые обесценились до номинала, поглотив «бумажное богатство» своих  владельцев. Люди, вопреки закону, отказывались принимать платежи в бумажных деньгах. Вскоре под угрозой полной потери запаса драгоценных металлов банк прекратил размен. Было решено вернуть к управлению страной  бывшего канцлера, первой мерой которого была отмена указа, запрещавшего владение драгоценными металлами, и возобновление  размена Королевского банка. Население  Парижа бросилось к банку обменивать свои «бумажки». Поскольку серебра  не хватало, людям стали выдавать медную монету. Эмиссия бумажных денег  полностью оторвалась от реальных запросов экономики. Теперь рост цен имел своим  источником уже не подъем хозяйства, а инфляционное изобилие денег. В  августе 1720г. 1000-ливровая банкнота обменивалась только на 400 ливров звонкой монетой, в октябре уже на 250 ливров, а 20 октября банкноты банка были аннулированы без всякой компенсации, и с 1 ноября перестали быть законным платежным  средством. Тем временем Ло пытался  остановить падение курса акций  и обещал, что сама Компания Индий  будет покупать свои акции по 5000 ливров. Однако средств для этого не хватало и акции продолжали обесцениваться. Правительство предложило обменять акции на низкодоходные государственные облигации, но большинство держателей отказались от этой операции. Тогда в ноябре 1720г. вышел указ, по которому у компании отнимались почти все привилегии, после чего акции потеряли практически всякую ценность. Был возбужден ряд уголовных дел против лиц, которых обвиняли в незаконном обогащении и мошенничестве.

Ло получил предписание  покинуть Францию, вся его собственность  была конфискована. По сообщению современника Ло сказал при своей последней  встрече с регентом: «Я признаю, что  совершил много ошибок. Ведь я человек, а людям свойственно ошибаться. Но я клянусь, что за этими ошибками не было нечистых и бесчестных мотивов, что ничего подобного не найдут в  моей деятельности». Вопреки своей  натуре азартного игрока он отказался  обогащаться за счет разоренной страны. На пике всеобщего безумия вокруг миссисипских акций он оставался абсолютно уверен в конечном успехе своих проектов, обещавших сделать Францию богатейшей и сильнейшей страной Европы. Он разместил все свои деньги во Франции – явное доказательство того, что он не собирался бежать с ними и намеревался там жить. В отличие от нечестных дельцов Ло не вывез за границу никаких ценностей.

Глава 2. Кризисы современности: Великая депрессия и кризис 2008 года.

2.1 Великая депрессия  и ее последствия.

В отличии от кризисов прошлых веков, кризисы 20-21 века характеризуются еще большим усложнением финансовых отношений и созданием трудных для понимания финансовых продуктов.

Экономический кризис 1929 года все еще остается самым впечатляющим примером паники в высших финансовых кругах. Кризис затронул всех - богатых и бедных, молодых и старых.

Великой Депрессией является продолжительный экономический  кризис в мировой экономике, начавшийся в США в 1929 году, а затем и  в других странах мира. Официально он закончился в 1940 году, однако на самом  деле экономика США стала восстанавливаться  только  после Второй мировой войны.

Великая Депрессия затронула  все отрасли мировой экономики. По сути, это был мировой экономический  кризис, но свое название он получил  благодаря эмоциональному состоянию, в котором пребывало общество. Люди действительно погрузились  в состояние депрессивного оцепенения.

С точки зрения  экономической  теории Великая Депрессия 1929 года в  США наступила вследствие перепроизводства товаров и нехватки денежной массы  для покупки этих самых товаров. Так как деньги были привязаны  к золоту, а количество этого металла  ограничено, возник дефицит денег, а  затем и дефицит платежеспособного  спроса на товары и услуги. Далее  по цепочке работает «принцип домино»: резкое падение цен (дефляция) на товары, банкротства предприятий, безработица, заградительные пошлины на импортные  товары, падение потребительского спроса и резкое падение уровня жизни.

Началом Великой Депрессии  считается  29 октября 1929 г., эта дата также получила название - «черный  вторник». Фондовый рынок обрушился, за один день акции упали на 10 млрд. долларов, что означало исчезновение кредитных денег в размере 10 млрд. долларов. Из-за этого падения фондового  рынка 20-25 млн. человек в США понесли  убытки.

Также существует и другая точка зрения о причине начала  Великой американской Депрессии. Великой  Депрессии предшествовал бурный рост американской экономики. Так, с 1917 по 1927 национальный доход США увеличился почти в 3 раза. Было освоено конвейерное производство, бурно развивался фондовый рынок, росло число спекулятивных операций,  дорожала недвижимость. Рост производства товаров требовал увеличения денежной массы, а доллар был привязан к золоту.

Перед началом Великой  Депрессии золотые запасы США  увеличивались не так стремительно, как развивалась экономика. Это  обстоятельство привело к появлению  скрытой инфляции, так как правительство  печатало новые деньги под бурный рост экономики. Тем самым была подорвана  обеспеченность доллара золотом, нарастал дефицит бюджет, а ФРС снижал учетную  ставку.

Возникла ситуация, когда  рост производительности труда в  промышленности уменьшился, а количество псевдоденег (векселей, расписок и тд.), наоборот выросло. И именно этот дисбаланс  в экономике и привел к «черному вторнику» 1929 года.

Вот некоторые цифры касаемые Великой Депрессии. Уровень промышленного  производства в 1933 г. упал на 46% по сравнению  с 1929 г. После Великой Депрессии, в 1929 году, промышленность США была отброшена более чем на 20 лет  назад, к уровню 1911 г.

ВНП США за 1929-1933 года упал в 1,85 раза с 103.9 до 56 млрд. долларов. Объем  безработицы вырос с 3.2% до 25% в 1933 году, что составило около 12.8 млн. человек.По данным американской Ассоциации по исследованию проблем труда, число безработных было значительно выше - около 17 млн. Около 2.5 млн. человек остались без жилья. Разорилось около 135 000 компаний, доходы корпораций упали на 60%.

Общая капитализация рынка  упала в 4.5 раза с 87 млрд. долл. до 19 млрд. долл. Фермерская недвижимость упала  в цене более чем 10 раз. Разорилось около 897 тыс. фермерских хозяйств, т.е. 14.3% от общего числа.

Под удар Великой Депрессии  попали и другие страны Запада, такие  как Германия, Франция, Великобритания, также пострадали страны Центральной  и Юго-Восточной Европы (Япония еще  в 1927 году), страны Азии и Латинской  Америки.

Великая депрессия была глубочайшим  и тяжелейшим кризисом в истории  США и большинства стран Западной Европы. Факты, вне всякого сомнения, свидетельствуют о том, что центральный  банк и политики с самого начала пытались "оживить" экономику, но любое манипулирование рынком (не "спекулянтов", а центрального банка и политиков) вызывало еще  большую нищету и страдания.

2.2 Характеристика  кризиса 2008 года.

Данный кризис целиком  зародился в США, и если предыдущие кризисы были ограничены по своим  масштабам, то «Великая рецессия» быстро распространилась по всему миру. В предыдущий раз подобное случалось в 1930х годах, во время Великой депрессии.

Зарождением кризиса можно  считать действия правительства  США, связанные с другим кризисом – лопнувшем пузырем в высокотехнологическом  секторе в 2000 году. В марте 2001 в  США началась рецессия. Вся нагрузка на по восстановлению экономики пала на кредитно-денежный сектор. В результате ФРС снизило процентные ставки, что привело к избытку ликвидности на рынке. Однако, учитывая характер экономики США, а именно переизбыток производственных мощностей, инвесторы начали инвестировать не в основной капитал, а в недвижимость, что в свою очередь вызвало рост потребления и строительный бум. В результате такой политики, на месте лопнувшего пузыря стал развиваться новый, но уже в сфере недвижимости.

Аналитики указывают на следующие  факторы, которые в совокупности привели к столь тяжелому кризису: нерегулируемый рынок, наводненный  ликвидностью; низкие процентные ставки; пузырь на рынке недвижимости, проявляющийся  в мировом масштабе; стремительный рост масштабов субстандартного кредитования, недобросовестность банков и инвесторов; недальновидность населения.

Глобальная экономика  нуждалась в постоянно растущем потреблении и США активно поставляла его. Американцы придумали оригинальное решение: они занимали и потребляли так, будто их доходы растут.  Средняя норма сбережений упала до нуля. Если принять во внимание наличие большого числа богатых американцев с большими накоплениями, то можно сделать вывод о том что норма сбережений большинства американцев среднего класса ушла в минус.

Пузырь жилищного рынка  подпитывали низкие процентные ставки и плохо прописанные положения  регулирующих правил. Растущие цены на недвижимость позволяли владельцам домов получать деньги под залог своих активов, но все эти заимствования делались исходя из расчета что цена на жилье продолжат расти или по крайней мере не будут падать.

От двух третей до трех четвертей  ВВП США так или иначе были связна с рынком жилой недвижимости: жилищное строительство ,покупка предметов быта или получение кредитов по залог недвижимости. Лопнувший пузырь сначала затронул субстандартные ипотечные кредиты, выдававшиеся заемщикам с невысокими доходами, а затем проблемы перекинулись на весь рынок недвижимости.

Когда пузырь лопнул, его  последствия усугубились из-за того что банки применяли сложные  финансовые продукты, в основе которых  лежали ипотечные кредиты. Банки заключали сделки на продукты друг с другом и с остальным миром. В сочетании с о стремительным ухудшением ситуации, а так же широким использованием банками кредитного плеча привела к тому что банки не могли разобраться покрывает ли стоимость их активов те суммы, которые они должны своим вкладчикам или нет. В следствии этого, банки перестали доверять друг другу и отказывались кредитовать друг друга или устанавливали высокие процентные ставки, чтобы компенсировать риск.

К этому времени США и весь мир столкнусь не только с финансовым но и с экономическим кризисом. Экономический кризис развивался в несколько этапов: сначала возник кризис на ранке недвижимости, а вскоре после этого времени возникли проблемы и на рынке коммерческой недвижимости. Спрос упал, поскольку владельцы домов увидели, что стоимость их жилья упала, из-за чего их возможность занимать в заметной степени убавилась. По мере того как активность на кредитных рынках падала и спрос падал, компании сокращали свои запасы и к тому же старались сделать это быстрее.

Данная ситуация поставила  экономистов правительства перед  сложной задачей: найти новый  двигатель, который будет тянуть экономику вверх. Пока самый крупный  потребитель в мире будет испытывать проблемы, экономики остальных стран находятся в подвешенном состоянии.

Пока внимание было обращено на кризис субстандартной ипотеки как  центральной точки текущего финансового  и кредитного кризиса, сотрясающего англосаксонский банковский мир, в  поле зрения появилась куда большая проблема. Аналитики говорят о  начале следующего кризиса рынке CDS (Credit Default Swaps — кредитные дефолтные свопы).

Подобно многим экзотическим финансовым инструментам, крайне сложным и крайне прибыльным во времена доступного кредита, когда рынки полностью меняются, как это было, начиная с августа 2007, кредитные деривативы не только прибавляются к распространению рисков, но и значительно их усиливают.

Цепная реакция неуплат  на рынке CDS может вызвать следующий  глобальный финансовый кризис. Этот рынок вообще никак не регулируется, не существует никаких публичный подтверждений тому, что продавцы дефолтных свопов обладают активами, достаточными для погашения обязательств в случае дефолтов заемщиков

Сейчас волна корпоративных  дефолтов вынудит покупателей CDS попытаться получить сотни миллиардов долларов от своих контрагентов (страховщиков). Это еще более осложнит финансовый кризис, вызовет массу споров и  судебных тяжб, в ходе которых покупатели будут спорить с продавцами о  техническом определении дефолта, — что необходимо для доказательства, каким из держателей облигаций или  кредиторов не заплатили, — а также  размеров обязательств. Некоторые боятся, что это, в свою очередь, заморозит  финансовую систему.

В современном мире, рынок CDS составляет 15,7 триллиона долларов,  где покупатели и продавцы этих деривативов компенсируют свой риск. Девяносто девять процентов  всех внебиржевых CDS, продают пять  американских коммерческих банков: JP Morgan Chase Bank (JPM), Bank of America (BAC), Citibank (C), Goldman Sachs Bank (GS), HSBC Bank (HBC). Эти пять банков являются маркетмейкерами CDS.

Рисунок №1. Доля пяти банков и остальных: Фьючерсы и форварды, свопы, опционы, кредитные деривативы, общее количество¹

Таблица №1. Концентрация деривативов в млрд. долл и процентах для пяти банков, всех других банков, всех банков.²

Глава 3. Оценка практики применения резервных фондов федерального бюджета для стабилизации финансового рынка РФ

 3.1 Финансовый анализ федерального бюджета РФ и его резервов за 2008-2012 г.г.

Вся информация была взята  с сайта Казначейства РФ и Минфина  РФ.

Для того чтобы проанализировать федеральный бюджет РФ были построены  диаграммы, которые показывают динамику дохода, расхода, а также дефицита и профицита. Также, были рассмотрены  не только исполненные показатели, но и утвержденные, в том числе  на будущие периоды.