Корпоративные ценные бумаги

Классификация облигаций.

1). По способам выплат  купонного дохода облигации делятся  на:

- облигации с фиксированной  купонной ставкой;

- облигации с плавающей  купонной ставкой, когда размер  процента по облигации ставится  в непосредственную зависимость  от уровня ссудного процента, периодичность изменения купонной  ставки колеблется от выпуска  к выпуску;

- облигации с равномерно  возрастающей купонной ставкой,  т.е. процесс изменения ставки  дифференцирован по годам займа;

- облигации с нулевым  и миникупоном. При выпуске  облигации с нулевым купоном  эмиссионный курс устанавливается  ниже номинального на величину  скидки, доход же по облигациям  выплачивается при ее погашении;

- облигации с оплатой  по выбору, когда владелец облигации  может вместо купонного дохода  получить новый выпуск облигаций,  что дает эмитенту возможность  не выплачивать заемщику дивиденды;  с другой стороны, выпуск новых  облигаций для оплаты ими полагающихся  сумм купонного дохода удобен  при дефиците наличности;

- облигации смешанного  типа, когда часть облигационного  срока процент по облигации  платится фиксированной купонной  ставкой, а часть срока - с  плавающей ставкой.

2). По характеру обращения  облигации подразделяются на:

- обычные облигации;

- конвертируемые облигации,  дающие их владельцу право  обменивать их на акции того  же эмитента. Они являются переходной  формой между собственным и  заемным капиталом. Среди них  выделяют переводные облигации  и облигации с опционом.

Переводные облигации  могут быть переведены в определенное количество простых акций этого  эмитента.

Облигации с опционом представляют инвестору при росте процентных ставок сдать облигации (через определенный срок, 3 - 5 лет) эмитенту и получить их по номиналу. Для этих облигаций  в качестве основных характеристик  обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигаций в акцию и премию. Под переводной премией понимается выраженная в процентах от текущей  цены акции сумма переплаты за право перевода одной облигации  в одну простую акцию.

3). По сроку действия  облигации делятся на:

- краткосрочные - до 1 года;

- среднесрочные - от 1 до 7 лет;

- долгосрочные - от 7 до 30 лет;

- бессрочные - выплата процентов  производится неопределенного долго  и таким образом возмещается  сумма, затраченная на покупку  облигации, а инвестор получает  доход от последующей выплаты  процентов.

 

1.4 Финансовые инструменты : вексель, банковские ценные бумаги.

Вексель – это письменное долговое обязательство строго установленной  формы, удостоверяющее безусловное  обязательство одной стороны  уплатить в установленный срок определенную сумму другой стороне и право  последней требовать этой уплаты.

Порядок обращения векселя  регламентируется Федеральным законом  РФ «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 г. №47-ФЗ, согласно которому на территории Российской Федерации применяется  Постановление Центрального Исполнительного  Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР «О введении в действие Положения  о переводном и простом векселе» от 7 августа 1937 г. № 104/1341.

Вексель имеет существенные особенности:

- абстрактность, т.е. отсутствие  каких-либо объяснений по поводу  возникновения денежного долга;

- безусловность, т.е. любое  условие исполнения платежа не  имеет юридической силы;

- бесспорность, т.е. обязательство  оплаты;

- обращаемость, т.е. вексель  посредством передаточной надписи  может переходить от клиента  к клиенту;

- монетарность, т.е. предметом  вексельного обязательства могут  быть только деньги;

- солидарная ответственность,  состоящая в том, что при  своевременном совершении протеста  векселедержатель имеет право  предъявить иск ко всем лицам,  связанным с обращением этого  векселя, и к каждому из них  в отдельности;

- право протеста, позволяющее  векселедержателю в случае, если  должник не оплачивает вексель,  совершить протест, т.е. на следующий  день после истечения даты  платежа официально удостоверить  факт отказа от оплаты в  нотариальной конторе и предоставить  вексель в арбитражный суд.

Вексель выполняет несколько  экономических функций. Во-первых, посредством  векселя можно оформить различные  кредитные обязательства: оплатить купленный товар или оказанные  услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечение дополнительного  оборотного капитала.

Во-вторых, вексель служит инструментом денежных расчетов, кредитной  формой денег. При этом вексельное обращение  способно многократно ускорять расчеты.

Векселя в зависимости  от условий возникновения долга  и выполняемых функций подразделяются на коммерческие, финансовые и обеспечительные.

Коммерческие векселя  основаны на реальной сделке по купле-продаже  товаров в кредит; выдача их влечет отсрочку платежа. Они передаются фактически под залог товара и обеспечиваются теми денежными средствами, которые  поступят от продажи товаров, приобретенных  с помощью векселя. Поэтому такие  векселя называют также товарными, покупательскими или покрытыми. Они составляют базу вексельного  оборота.

Финансовые векселя являются непосредственным следствием договора займа, когда одна сторона получает от другой некоторую сумму денег, выдавая взамен вексель.

Обеспечительные векселя используются в качестве средства обеспечения своевременности и точности исполнения обязательства по какой-либо другой сделке. Обязанная сторона выдает контрагенту вексель, который может быть предъявлен к платежу только в случае невыполнения векселедателем обязательства, которое обеспечивает вексель.

Векселя бывают простыми и  переводными.

Простой вексель (соло) представляет собой простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока конкретную сумму векселедержателю. Такой вексель предполагает, что лицо, выставившее вексель, одновременно плательщик по нему.

В случае если должник по другой сделке имеет дебиторскую  задолженность третьего лица, он может  ликвидировать либо уменьшить эту  задолженность, используя переводной вексель.

Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику-должнику (трассату), уплатить деньги получателю (ремитенту) – держателю векселя или по его приказу другому лицу.

В отличие от простого, в  переводном векселе участвуют не два, а три лица. Переводной вексель  должен быть подтвержден, или акцептован, трассатом (плательщиком-должником). После  акцепта указанный в векселе  плательщик становится главным вексельным должником. До этого момента имеется  лишь условный должник.

С целью повышения надежности векселя в обращении в векселе  предусматривается вексельное поручительство (на полную сумму или ее часть) за векселедателя или плательщика  по векселю – аваль. Это обеспечение  дается либо третьим лицом, либо одним  из лиц, подписавших вексель.

Аваль может быть оформлен гарантийной надписью авалиста ("считать  за аваль") на самом векселе или  на дополнительном листе (аллонже), прикрепленном к векселю. На аллонже совершаются и передаточные надписи (индоссамент), если на оборотной стороне они не помещаются. Индоссамент выражается словами "платите приказу" или "платите вместо нас" и означает переход права получения платежа по векселю к другому лицу. Лицо, совершающее индоссамент, называется индоссантом, а лицо, получающее вексель по индоссаменту, - индоссатом.

Вексель должен быть составлен  с соблюдением определенной формы  и содержать обязательные реквизиты:

- наименование «Вексель»; 

- простое и ничем не  обусловленное обещание (в переводном - предложение) уплатить определенную  сумму; 

- срок платежа; место,  в котором должен быть совершен  платеж;

- наименование того, кому  или по приказу кого должен  быть сделан платеж;

- дата и место составления  векселя; подпись того, кто выдал  вексель (векселедателя);

- место печати;

- предприятие-изготовитель  бланков ценных бумаг. 

В переводном векселе вводится дополнительный реквизит — «наименование  того, кто должен уплатить (плательщика)».

 Банковские ценные  бумаги.

Законодательство разрешает  коммерческим банкам выпускать следующие  виды ценных бумаг: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и векселя.

Принципиальное отличие  банковских ценных бумаг – они  эмитированы учреждениями, за которыми установлен жесткий контроль со стороны  ЦБ.

Обращение банковских акций  и облигаций аналогично корпоративным.

 

Депозитные и сберегательные сертификаты банков

Сберегательный и депозитный сертификаты являются ценными бумагами, удостоверяющими сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права  вкладчика или держателя сертификата  на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале. Депозитный сертификат удостоверяет, что денежные средства были сданы на хранение юридическим лицом, а сберегательный — гражданином.

Сертификаты могут выпускаться  как в разовом порядке, так  и сериями. Они могут быть именными или на предъявителя.

Чеки - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

 

1.5 Рынок корпоративных ценных бумаг в России и за рубежом.

В начале 90-х гг. российский рынок ценных бумаг не превратился  в важный инструмент по мобилизации  капиталов, необходимый как для  реорганизации экономики в целом, так и для финансирования предприятий с целью внедрения новых технологий и повышения эффективности управления производством и мотивации труда. Именно это его отличало от рынков ценных бумаг западных стран.

Далее кратко описана структура  рынка корпоративных ценных бумаг  в развитых зарубежных странах.

Соединенные Штаты Америки

США имеют самый крупный  рынок корпоративных ценных бумаг  в мире. Одной из особенностей является то, что обыкновенные акции в США  не имеют номинальной стоимости.

Ведущей биржей является Нью-йоркская фондовая биржа, где торгуются наиболее ликвидные акции корпораций. Однако растущая Североамериканская ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) при  помощи своей системы автоматических котировок создала особую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных  компаний и технически считается  организованным внебиржевым рынком.

Рынок США — самый регулируемый в соответствии с законодательством, первоначально введенным в действие в начале 1930-х годов. На этом рынке  в отношении всех его участников применяются чрезвычайно строгие  меры контроля при их допуске на рынок и проведении операций на нем. На коммерческие банки, например, наложено ограничение, не разрешающее банкам заключать сделки на товары и ценные бумаги одной и той же компании.

Япония

Японский рынок акций  является вторым по размеру в мире. Маркетинг и техника продаж в  Японии показали, что в силу своей  склонности к спекуляциям местное  население было особенно расположено  к варианту вложения средств в акции. Этому также способствовали огромные успехи японской промышленности и своеобразная японская философия бизнеса, явившиеся важным фактором успеха как на внутренних, так и на внешних рынках.

Биржевой рынок представлен  биржами в Токио и Осаке, между  которыми существует серьезное соперничество. Токийская фондовая биржа также  имеет рынок второго уровня, который  называется «Второй секцией».

Регулирование рынка корпоративных  ценных бумаг в Японии все еще  совершенствуется, но пока все еще  существуют значительные проблемы с  его осуществлением на практике.

Германия

Рынок корпоративных ценных бумаг в Германии, несмотря на свое развитие в последние годы, все  еще остается небольшим по сравнению  с промышленным и коммерческим оборотом в этой довольно крупной стране.

Стиль торговли здесь среднеевропейский  в том смысле, что банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг своему полному  кругу клиентов. Хотя и существует небольшое количество региональных бирж, большинство операций проводится через Франкфуртскую биржу с  использованием электронной системы  торговли, хотя разрешено и заключение сделок на внебиржевом рынке.

Отличие фондового рынка  России от рынков зарубежных стран  не в последнюю очередь обусловлено  различиями в поведении предприятий  реального сектора, т.е. главными наполнителями  фондового рынка.  Существует три модели поведения предприятий реального сектора: англо-американская; континентально-европейская; японская.