Роль недержавних пенсійних фондів на фінансовому ринку

Виявлені явища, факти, процеси, тенденції

Інтерпретація (якісна оцінка, причини виникнення, вплив, наслідки)

Зниження кількості  НПФ

На зменшення кількості  НПФ значною мірою вплинули кризові  тенденції, оскільки недержавні пенсійні фонди є безпосередніми учасниками фінансового ринку.

Зниження кількості  контрактів.

Частка вкладників у  зайнятому населенні займає надзвичайно низький відсоток (0,25%-0,33%)

Близько 4% вкладників –  це юридичні особи, що роблять біля 96% від суми усіх внесків до НПФ, а 96% - фізичні, які вносять приблизно 4% від суми внесків.

Підвищені очікування, які  пред’являються державі до рівня  соціального забезпечення громадян, унаслідок чого громадянам властива пасивна поведінка щодо забезпечення своєї старості.

 Недостатній рівень  фінансової обізнаності у населення,  коли бракує знань, умінь і  навичок, потрібних для прийняття  відповідальних фінансових рішень

Недовіра населення  до НПФ.

Привабливість НПФ першою чергою для роботодавців, які можуть віднести платежі до НПФ на витрати, зменшуючи суму оподаткованого прибутку

Найбільша вікова група  вкладників у 2009-2011 – у віці 25-40, у 2012 році 25-50. Незначна частка молоді до 25 років, яка ще й зменшується.

Проведення пенсійної  реформи, зміни у пенсійному законодавстві, наслідками яких є посилення вимог  до умов виходу на державну пенсію, спричиняють  посилення зацікавленості у недержавному пенсійному страхуванні серед осіб передпенсійного віку. Тим часом, молодь не дуже зацікавлена у вкладанні коштів до НПФ, а після економічної кризи питома вага вкладників серед молоді упала ще нижче.

Динаміка сплачених  пенсійних внесків  зростає сталими  темпами приблизно на 20% щороку

Незважаючи на світову  фінансову кризу і падіння  реальних доходів населення, попит  на послуги НПФ зростає, тобто  населення з метою забезпечення достатньої кількості фінансових ресурсів у пенсійному віці продовжує здійснювати  пенсійні внески.

Частка депозитних вкладів  відчутно коливалася протягом 2009-2012, але  все ж залишалася на першому місці  серед активів

Зацікавленість у розміщенні активів НПФ на банківських депозитах  зумовлена, з одного боку, високою  ліквідністю вкладів, з іншого –  гарантованою дохідністю

Динаміка облігацій  підприємств за 2009-2012 роки є дещо нестабільною, але характеризується зростанням їх частки

Інвестиційна привабливість  корпоративних облігацій зумовлена  наявністю, зокрема, потенційних рівнів забезпечення надійності інвестицій.

Динаміка вкладень НПФ  у акцій вітчизняних підприємств  показує тенденцію до зростання, хоча їх частка залишається не найвищою

Цей цінний папір останнім часом демонструє надзвичайно високу дохідність як в цілому по ринку, так і за окремими емітентами, ціни на акції яких в окремих випадках зросли в 15–20 разів.

Однак в Україні цей  інструмент украй ризиковий, з огляду на те, що вітчизняний ринок акцій українських емітентів має низьку капіталізацію та позначається недооцінкою окремих активів.

Іншою з вад акцій українських емітентів є надмірна волатильність.

Порушення прав акціонерів (особливо дрібних, портфельних, до яких належать і пенсійні фонди), також  збиткова робота великої кількості  підприємств-емітентів, що виводить таких  емітентів за межі кола навіть потенційних об’єктів інвестування для пенсійних фондів та високий рівень заборгованості суб’єктів господарювання між собою та перед бюджетом за податками та іншими обов’язковими платежами, що значно збільшує імовірність ризику банкрутства акціонерного товариства.

Динаміка вкладень у  цінні папери, дохід за якими гарантовано  Кабінетом Міністрів України  є спадною.

Зумовлено вкрай низькою  дохідністю цих фінансових інструментів, яка ніколи не покриває рівня покриває рівня інфляції та не забезпечує збереження реальної вартості інвестованих пенсійних коштів.  Ще одним чинником їх відносно низької частки є українська практика реструктуризації державою заборгованості в цінні папери, оскільки перенесення на більш віддалений строк платежів зі сплати доходу та погашення облігацій, а також зменшення таких платежів може призвести до невиконання НПФ зобов’язань перед учасниками.

Іпотечні цінні папери зникли з активів НПФ, частка банківських металів, об’єктів нерухомості, активів, не заборонені законодавством збільшилася під у 2009 році, а зараз знову показує тенденцію до зменшення

Постійна наявність  банківських металів та об’єктів нерухомості у структурі активів  НПФ в роки фінансової кризи і  після неї говорила про те, що загальна тенденція інвестування залучених коштів характеризувалася  більшою диверсифікованістю вкладень, а отже загальний портфель відзначається збалансованістю. Втім, частка цих активів падає, а отже і знижується диверсифікація активів.

Інвестиційний дохід  невпинно падає

Зменшення в період фінансово-економічної кризи обсягів виробництва основних видів промислової продукції та послуг значно погіршили умови інвестиційної діяльності, зокрема недержавних пенсiйних фондів, що негативно вплинуло на рівень дохідностi пенсійних активів.

Розмір залучених пенсійних внесків є незначним для забезпечення можливості здійснення диверсифікації пенсійних активів у дохідні фінансові інструменти.

Виявлені в ході дослідження  проблеми

Пропозиції щодо вирішення

Неефективна діяльність фінансового ринку, затруднений доступ до іноземних цінних паперів, післякризові проблеми на ринках, низький рівень якості доступних активів

Біржі, на яких передусім НПФ формують своъ активи, мають ефективніше виконувати свої макроекономічні функції, шляхом стандартизації або класифікації біржових процедур допуску до торгів, визначення біржового курсу, подання заявок, укладення та виконання договорів, проведення розрахунків.

Стимулювання обігу  на ринку цінних паперів принципово нових емітентів, інноваційних проектів, стартапів, які найбільше зацікавлені  у залученні інвестицій. Натомість  інституціональні інвестори, серед  яких і НПФ, можуть консолідувати серію таких привабливих інвестиційних проектів і сек'юритизувати цей портфель для подальшого виходу на ринок.

Нестабільність системи  НПФ через  інвестиційний вибір, ризики вкладення, можливість нвірного управління фондом

Необхідно законодавчо  встановити обов'язковість компенсацій можливих збитків НПФ від вкладень у банки.

Доцільно законодавчо  впорядкувати відносини публічного боргу шляхом запровадження інституту  зборів власників облігацій з  наданням їм певних прав щодо захисту  прав власників облігацій: встановлення першочерговості задоволення вимог власників публічного боргу, законодавчого врегулювати дії емітента і власників корпоративних облігацій у разі дефолту.

Відсутність рейтингів НПФ, які користувалися б довірою ринку, та загальна непрозорість сектору для вкладників, учасників.

Відсутність тривалого  позитивного досвіду роботи з  клієнтами; низькі рівні менеджменту  і маркетингу, недостатній професійний  рівень спеціалістів.

Запровадити технічні рекомендації з проведення оцінки вартості чистих активів в умовах неліквідного ринку.

Забезпечити щоденний розрахунок вартості одиниці пенсійних внесків  учасників НПФ задля розподілення прибутку та збитків на їх індивідуальних рахунках.

Ввести міжнародні стандарти  фінансової звітності НПФ.

Покращити корпоративне управління та підвищити прозорість НПФ за допомогою запровадження інформаційних проспектів.

Проводити рекламну та роз’яснювальну діяльність.

Недостатня поінформованість населення, недовіра до НПФ, низький  рівень заощаджень населення через  бідність

Необхідне проведення широкої  інформаційної та роз’яснювальної  роботи, спрямованої на підвищення прозорості функціонування та вироблення довіри до НПФ, необхідне фінансування цих робіт з боку держави.