Денежно-кредитная политика:цели и средства

Введение

       Одним  из  необходимых  условий  устойчивого  равновесного  развития

народного хозяйства  в  рамках  смешанной  экономики  является  формирование

четкого механизма денежно-кредитного регулирования.

Для описания целей и методов денежно-кредитной политики мне кажется, что необходимо описать собственно объекты и субъекты денежно-кредитной политики.
Как сказал классик, деньги есть кровь экономики. Деньги служат переносчиком, носителем экономических отношений, а денежные потоки - своеобразными каналами этих отношений.
Отцом кредитно-денежной политики признан Милтон Фридман, лоуреат Нобелевской премии, видный экономист современности. Его теориями пользуются многие правительства, в том числе правительство Англии, на его теории была построена Рэйгономика. Многие ставят его в один ряд с Адамом Смитом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьевым.

       Денежно-кредитная  (монетарная)   политика   государства   -   очень

демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику,  не  нарушающий

суверенитета  большинства  субъектов  системы  бизнеса.  В  идеале  денежно-

кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость  и

экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.

       Денежно-кредитная политика приводит к  изменению  значений  основных

макроэкономических  параметров:  ВНП,  инфляции,  уровня  безработицы.   Это

происходит  потому,  что  посредством  монетарных  методов  можно   изменить

предложение денег в экономической  системе.  Механизм  воздействия  денежно-

кредитной политики на основные переменные  народнохозяйственного  комплекса,

а также результат корреляции между приращением денежной массы  и  состоянием

экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской  теориях,

используемых для принятия денежными властями практических решений.

       В   качестве   проводника   денежно-кредитной   политики   выступает

Центральный  эмиссионный  Банк  государства.  Такими   банками,   например,

являются Центральный Банк Российской Федерации (Банк России), Банк  Англии,

Банк  Японии,  Национальный  Банк  Молдовы.  В  некоторых  странах  функции

центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в

США, например - Федеральная Резервная Система). Влияя  на  основной  объект

монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый  орган  играет

одну из ведущих ролей в государственном регулировании  рыночной  экономики.

Наделенный государством  эмиссионным  правом,  Центральный  Банк  реализует

политику    стабилизации     экономики,     достижения     товарно-денежной

сбалансированности.

       Регулирующая деятельность Центрального  Банка  основана  на  анализе

динамики макроэкономических показателей, в том числе валового  национального

продукта  и  национального  дохода,  индекса   цен,   дефицита   госбюджета,

совокупного  фонда  заработной  платы.  Она  направлена   на   осуществление

контроля за состоянием совокупной денежной массы  в  стране  и  имеет  своей

целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая  наличный

и  безналичный  компоненты,  путем  установления  границ  прироста  денежной

массы.

       Кредитно-денежная политика на макро уровне – это  совокупность  мер,

проводимых Центральным Банком в  области  денежного  обращения  и  кредитных

отношений для  придания  макроэкономическим  процессам  нужного  государству

направления развития.

       Механизм регулирования включает  методы,  инструменты  регулирования

наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы  контроля  за

динамикой  денежной  массы,  банковских   процентных   ставок,   банковской

ликвидностью на макро- и микро уровне.

       Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в

достижении  объема  производства,  характеризующегося  полной   занятостью,

отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе  рациональная

денежно-кредитная  политика   должна   минимизировать   инфляцию   и   спад

производства,  не  допустить  роста  безработицы.  Несмотря   на   всю   ее

скромность, задача эта достаточно сложная.

       В своей работе я попыталась рассмотреть  основные  вопросы  денежно-

кредитной политики: какими методами и инструментами пользуется  Банк  России

в  настоящее  время,  их  преимущества  и   недостатки,   макроэкономические

результаты  кредитно-денежной  политики,  рассмотренные   с   точки   зрения

монетаристов и кейнсианцев, кредитно-денежную политику зарубежных  стран  на

примере наиболее развитых стран мира Японии, США и одной из  самых  развитых

стран Латинской Америки - Мексики.

1. Деньги - функции, виды.

1.1 Деньги - функции, виды, немного истории.
Как я уже говорил, деньги - своеобразная кровь экономической системы. Денежные потоки связывают всех субъектов экономики в сложных производственных связях, в форме денег распределяется продукт производства, с помощью денег происходит обмен продуктами труда. Деньги используются не только как всеобщий эквивалент обмена, но и как индикатор многих экономических процессов и состояний. На основе их количества домашние хозяйства принимают экономические решения, правительства при помощи воздействия на разнообразные денежные потоки могут регулировать экономику.
Первоначально деньги появились из обмена - как всеобщий эквивалент обмена. Человеческому обществу нужно было найти какое-то средство, которое обладало бы абсолютной ликвидностью. Первоначально использовались разнообразные товары, начиная от коров и заканчивая денежными слитками. Первоначально в качество всеобщего эквивалента выбирались товары, необходимые всем, а позднее, когда потребности людей все более диверсифицировались, первичной ценностью стала не полезность подобного товара (вся полезность подобного товара заключалась в ликвидности), а его удобность в обращении. В конечном итоге материальные деньги, или деньги-товары, приняли вид золота.
Вообще денежные стандарты эволюционировали примерно по следующему пути1:
I. Отсутствие денежного стандарта, использование бартера
II. Дометаллический стандарт (в качестве денег использовались коровы, меха и т.д.)
III. Металлический монетаризм - в качестве денег использовались кусочки разнообразных металлов, например золота, серебра, железа, бронзы, меди... Металлы были выбраны из-за своей редкости, делимости, легкой узнаваемости, малогабаритности (слиток золота в карман , безусловно, положить довольно трудно, но я уверен, что вы бы отдали предпочтение слитку золота, а не стаду коров, которые по моим наблюдениям довольно тяжелые и крупногабаритные)
IV. Золотомонетный, или золото-кредитный, монетаризм. В данном случае в свободном обращении находятся как слитки металла, так и некие кредитные бумаги (облигации, казначейские билеты), которые свободно обмениваются на золотые монеты или слитки.
V. Золотослитковый монетаризм. Отличается от предыдущего лишь тем, что на золото обменивались только большие суммы, обычно на слитки в несколько килограмм.
VI. Золотодевизный стандарт. Так называемые девизы представляют платежные средства в валюте других стран, предназначенные для международных расчетов. При этом кредитные билеты обменивались на платежные средства тех стран, где еще сохранялся обмен банкнот (кредитных билетов) на золото. Это урезанная форма золотого стандарта.
VII. В начале двадцатого века началась демонетаризация золота - трата денежным металлом функции денег. Проявлением данного процесса стали:
* отзыв ценообразования от золотой основы, что выражалось в постоянном росте цен
* Изъятие золотых монет из обращения
* отмена всех форм платежей в золоте на внутренних рынках
* утрата непосредственной связи между объемом резервов банков и размером денежной эмиссии. Сокровища перестали быть резервами для пополнения объема денежных масс
* вытеснение золота из международного оборота резервными валютами или международными расчетными единицами
* отмена фиксированных золотых паритетов и введение системы свободно плавающих валют (1976 год - Кингстонская сессия Временного комитета МВФ)
Деньги являются основой денежно-кредитной системы государства. Денежная система - исторически сложившаяся в каждой стране форма организации денежного обращения. Ее основы обычно закрепляются национальным законодательством.
Выделяются следующие элементы этой системы2:
* денежная единица
* масштаб цен
* виды денежных знаков
* порядок эмитирования и регулирования

Итак, каковы же функции денег?
Разные экономисты выделяют разное количество функций денег.
* Во-первых и прежде всего, деньги являются сегодня средством обращения. Деньги используются при покупке и продаже товаров.
* Деньги выступают как мера стоимости (масштаб цен). Общество считает удобным использовать денежную единицу в качестве масштаба для соизмерения относительных стоимостей разнородных благ и ресурсов.
* Деньги служат как средство сбережения. Поскольку деньги - самое ликвидное имущество, они являются очень удобной формой хранения богатства.
* Можно добавить и еще одну функцию денег - средство платежа. В силу ряда обстоятельств товары не всегда могут продаваться за наличные деньги. Поэтому возникает необходимость купли-продажи в кредит, то есть с отсрочкой уплаты денег. Если товар продается в кредит, то средством обращения служат не сами деньги, а выраженные в деньгах долговые обязательства, например векселя. Будучи средством погашения долгового обязательства, деньги выполняют функцию средства платежа.
* Деньги широко используются во внешнеэкономических отношениях. Здесь они функционируют как мировые деньги.

Безусловно перечисленные функции не являются единственными функциями денег, но данные пять являются общепринятыми и общепризнанными.

Выполняя функции меры стоимости, средства обращения и платежа, деньги совершают непрерывное движение - кругооборот. Он представляет собой денежное обращение , при котором деньги обслуживают оборот товаров, услуг и расчеты в хозяйстве.
Денежное обращение возникло с появлением денег. Все количество денег в системе называется денежной массой . Объем и структура всей денежной массы выражается понятием денежный агрегат .

1.2 Денежное обращение, уравнение обмена.
Количество денежных знаков, необходимых для обращения, определяется законом денежного обращения. В соответствии с этим законом количество денег, необходимых в каждый момент для обращения, можно определить по следующей формуле:

где:
M - количество денежных единиц, необходимых в данный период для обращения
P1 - цены товаров, подлежащих реализации
Р2 - цены товаров, платежи по которым выходят за рамки данного периода
Ро - цены товаров, проданных в прошлый период, сроки платежей по которым наступили
Р3 - взаимопогашаемые платежи
Vr - скорость оборота денежной единицы.
Иначе эту формулу можно представить следующим образом:
Денежная масса ? Скорость ее оборота = цена среднего товара ? кол-во товаров к реализации в данный период времени
Все денежное обращение стран подчиняется этой формуле, также известной как уравнение обмена.
Очевидно, что все переменные здесь зависят друг от друга, и эта формула предоставляет возможность предвидеть последствия изменения какой-либо переменной в этом уравнении.

1.3 Денежные агрегаты.
В уравнении обмена присутствует переменная “денежная масса” или “объем денежной массы”.
Но возникает вопрос, что именно понимается под понятием “денежная масса”, а главное - как ее мерить.
Во времена, когда не существовало ни банков, ни прочих прелестей загнивающего капитализма, все было довольно просто - денежная масса подсчитывалась как количество всей наличности в государстве, то есть, например при золотом монетаризме, это было суммарное количество золота в обращении в стране.
Позже, с появлением золотого стандарта с кредитными билетами, обеспеченными золотом, денежная масса стала вдруг в 2 раза больше, то есть все золото + все казначейские обязательства. Далее, при появлении банков и векселей, появился банковский мультипликатор, который еще больше расширил денежную массу. Появление государственных ценных бумаг, обладающих практически абсолютной ликвидностью и стабильностью, а также прочих финансовым инструментов, повлекло за собой еще большее разрастание денежной массы.
Вопрос оценки денежной массы был практически решен при помощи использования разных денежных агрегатов , которые включают в себя разные части денежной массы, начиная с наличных денег и заканчивая долговыми обязательствами страховых фондов и долговыми расписками булочных.
До сих пор ведутся споры о классификации денежных агрегатов. Суть спора заключается в том, что эти агрегаты необходимо использовать при экономическом анализе, и некоторые агрегаты дают более точные результаты, чем другие.
Для начала приведу таблицу разделения денежной массы, которой пользовались в Банке России в 1993 году3.
1. Наличные деньги М0
В том числе:
* нефинансовый сектор
* в кассах банков
2. Обязательные резервы комбанков в ЦБ РФ
3. Средства комбанков на корреспондентских счетах в ЦБ РФ
4. Денежная база Н = 1 + 2 +3
5. Средства на текущих и прочих счетах, до востребования
6. М1 = 4+5
7. Срочные вклады в банках
8. М2 = М1 +7
9. Депозитные сертификаты и госзаймы
10. М3 = М2 + 9

А теперь я приведу подобную таблицу касательно Банка Канады.
Обозначение
Компоненты, включаемые в данный агрегат
М1
Наличность вне банков + Вклады до востребования в банках
М2
М1 + Не личные счета с востребованием с предшествующим уведомлением + Личные срочные депозиты в банках
М3
М2 + Не личные срочные депозиты + Инвалютные счета резидентов Канады, зарегистрированные в Канаде
М2+
М2 + Депозиты в заграничных банках, имеющих корреспондентов в Канаде + Личные сбережения в правительственных сберегательных организациях + Фонды денежного рынка + Деньги на счетах страховых компаний.Существуют и более точные определения агрегатов в том же Банке Канады, но они не сильно отличаются от вышеприведенных.
На основе исследований, проведенных специалистами Банка Канады, разные агрегаты дают разные результаты при подсчетах относительно прогнозирования некоторых макроэкономических показателей.
Приведу маленькую выдержку из их исследований4:
“...Для определения пригодности агрегатов в вычислениях, были исследованы зависимости между каждым агрегатом и пятью макроэкономическими показателями (три показателя инфляции, а так же номинальный и реальный ВВП)... Были получены следующие результаты:
==> М2 - лучший индикатор для всех текущих (на очень кратковременном временном интервале) измерений изменения цен.
==> М2+ - лучший индикатор для текущего измерения номинального ВВП
==> Реальный М1 - лучший индикатор для определения текущих изменений реального ВВП
==> М2 - лидирующий индикатор для потребительских цен на временном отрезке от 1 до 3 кварталов
==> М2+ - лидирующий индикатор для потребительских цен во временном интервале от 4 до 8 кварталов и более
==> М2 - наилучший индикатор для измерения изменений в потребительских ценах на все продукты, кроме пищевых продуктов и энергоносителей на временном отрезке от1 до 5 кварталов. Для большего промежутка времени лучшим является М2+.
==> М2 лучший для отражения изменений в дефляторе ВВП на один квартал. М2+ лучший для 2-4 кварталов
==> М2+ лучший для номинального ВВП на один квартал. М1 - на 2-4 квартала”5

Различия между двумя вышеприведенными градациями денежной массы показывают, что необходимо как следует дополнить агрегирование , используемое сейчас Банком России. Ведь времена меняются, и , если, к примеру, ранее не было причин воспринимать вклады до востребования в России как аналог (по ликвидности) наличным деньгам, то теперь, с развитием систем дебетовых карточек и с появлением большого количества комбанков, работающих с населением, это необходимо сделать.
Итак, здесь я попытался показать, что агрегирование - одна из главнейших практических задач любого человека, который хотел бы хоть немного разбираться в денежно-кредитной политике.

1.4. Денежный рынок
Денежный рынок многими воспринимается как нечто особенное, как особый институт экономики. Однако единственная его особенность - это то, что здесь товар не меняет собственника, а лишь на некоторое время передается в пользование, а во всем остальном денежный рынок подчиняется тем же законам, что и товарный, и рынок рабочей силы и все прочие рынки ресурсов.
Суть денежного рынка можно описать следующим образом: вся денежная масса выступает товаром на этом рынке, где продавцами выступают “кредиторы”, а покупатели - заемщики. Ценой в наше время выступает процент по кредиту. Нормой оценки денежного рынка выступает учетная ставка процента ЦБ, но с таким же успехом за норму можно было бы взять , к примеру, показатель INSTAR или , скажем, средний процент по валютному депозиту в 500 крупнейших банках России.
Однако прелесть денежного рынка заключается еще и в том, что от количества денег в обращении зависит здоровье экономики, уровень цен и уровень жизни. При несоответствии денежной массы и товарной массы может возникнуть или инфляция, или дефляция (последнее маловероятно из-за чисто психологического фактора, и вместо дефляции наблюдается просто падение объемов инвестиций и сужение воспроизводства; при инфляции помимо падения инвестиций наблюдается еще и рост цен, хотя свертывание производства при недостатке денежной массы происходит из-за невозможности получить кредит, а при ее избытке - из-за его невыгодности).
Предложение на денежном рынке формируется ЦБ, вернее его денежно-кредитной политикой, а спрос - конъюнктурой рынка. Процент устанавливается частично ЦБ (командными методами), а частично и кредитными учреждениями (по законам спроса и предложения).

рис.1 Здесь представлен в форме графиков принцип действия денежного рынка.
D, D1, D2 - спрос на деньги со стороны экономики
S1, S2 - предложение денег
E, E 1 - равновесные точки.
Итак, денежный рынок подчиняется законам спроса и предложения, и таким образом можно влиять на объемы денег в обращении при помощи влияния на банковский процент, на спрос денег и на предложение денег (напрямую).
Поскольку денежно-кредитная политика в основном проводится на арене денежного рынка, но было бы целесообразно рассмотреть и некоторые субъекты этого рынка.
1.5 Денежно-кредитные институты
В России законодательно закреплена двухуровневая банковсковая система. Банком верхнего уровня является Центральный банк. В каждом государстве функционирует центральный банк - орган государственного денежно-кредитного регулирования экономики, наделенный правом монопольной эмиссии банкнот, регулирования денежного обращения, контроля за деятельностью кредитных учреждений, осуществления функций “банка банков”, хранения официальных золотовалютных резервов. О центральном банке говорят следующее: в важнейших областях экономики и политики ЦБ действует в соответствии со стратегией и интересами всего общества, а по тактическим вопросам экономического регулирования часто возникают разногласия с правительством. В западной литературе глубокое противоречие вокруг деятельности ЦБ получило название “магического четырехугольника”, где в качестве углов выступают экономический рост, проблема занятости, стоимость денег и , наконец, сбалансированность платежного баланса страны.
На втором уровне банковской системе России находятся коммерческие банки и некоторые другие кредитные учреждения. Комбанки - многопрофильные кредитные учреждения, выполняющие операции в различных секторах денежно-финансового рынка. Они представляют собой основное звено всей кредитной системы. Как правило, такие банки осуществляют полный комплекс банковских услуг. В этом их отличие от специализированных финансовых учреждений, выполняющих ограниченный круг финансовых операций. Основными функциями комбанков считаются:
==> прием депозитов
==> кредитование заемщиков
==> осуществление расчетов.
Все функции тесно переплетаются и позволяют коммерческому банку выступать в качестве органа, эмитирующего платежные средства для обслуживания всего кругооборота капитала в процессе производства и обращения товаров. Но самостоятельно эмитировать наличные банкноты коммерческие банки не имеют права. Это монополия ЦБ. Кроме перечисленных функций коммерческие банки представляют различные услуги: инкассируют, то есть переводят денежные средства, векселя и другие документы, осуществляют кассовое обслуживание, производят доверительные (трастовые) и лизинговые операции, торгуют иностранной валютой и драгметаллами, дают гарантии на третьих лиц, выпускают, покупают и продают ценные бумаги.
Кстати, надо определить понятие банк и кредитное учреждение.
Банк - это юридическое лицо, которое в целях получения прибыли осуществляет банковскую деятельность, в том числе привлекает денежные средства юридических и физических лиц, размещает их от своего имени на условиях возвратности, срочности и платности, ведет расчетные операции.
Кредитные учреждение - является юридическим лицом, созданным с учетом ряда особенностей, предусмотренных законом, и выполняющим отдельные банковские операции.
Банковская система РФ включает в себя Банк России (ЦБ), банки и кредитные учреждения, филиалы и представительства иностранных банков. Банки могут быть универсальными и специализированными. Все они, как и кредитные учреждения, могут быть образованы на основе любой форме собственности и в любой организационно-правовой форме, предусмотренной законами РФ.

2. Понятие и цели денежно – кредитной политики

              Основополагающей целью кредитно-денежной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Кредитно-денежная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. Центральный банк главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, поддержки национальных экспертов на внешнем рынке. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег".
Нужно отметить, что с помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.
Нужно отметить, что кредитная политика осуществляется косвенными и прямыми методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. количественные ограничения кредита).
Теперь мне хотелось бы немного сказать о том, почему собственно предложение денег на денежном рынке играет большую роль в экономике, и играет ли вообще.
Как я уже раньше говорил, широко используется так называемая формула ,или уравнение, обмена. Соответственно ему существует зависимость между объемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпуском продукции и уровнем цен. Но это теория. А вот что показывает статистика:
1. “ Уровень роста предложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы с коэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономиками (по развитости).
2. Уровень роста предложения денег и реального производства абсолютно не связаны между собой там, где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год. В странах же с меньшими темпами роста денежной массы существует практически линейная зависимость с коэффициентом около 0.1
3. Уровень инфляции и уровень роста реального продукта абсолютно не взаимосвязаны.”6

              Денежно-кредитная   политика   в   промышленно   развитых    странах

рассматривается   как   инструмент    «тонкой    настройки»    экономической

конъюнктуры,  как  оперативное  и  гибкое  дополнение  бюджетной   политики.

Сложившаяся  мировая  практика  показывает,  что   через   денежно-кредитную

политику государство воздействует на денежную массу и процентные  ставки,  а

они, в свою очередь – на потребительский и инвестиционный спрос.

       Денежно-кредитная политика базируется  на  принципах  монетаризма  и

имеет  ряд  преимуществ  перед  фискальной  политикой.  Прежде  всего,   она

обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится  Центральным  Банком,

а  не  парламентом  страны,  то   в   значительной   мере   изолирована   от

политического лоббизма.

       Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в  том,

что она оказывает лишь косвенное  влияние  на  коммерческие  банки  с  целью

регулирования  динамики  предложения  денег  и,  соответственно,  не   может

напрямую заставить их сократить или расширить кредиты.

       Применительно к России,  переживающей  глубокий  кризис  переходного

периода, который  характеризовался  устойчивой  инфляцией,  задача  денежно-

кредитной политики состоит  в  таком  управлении  денежной  массой,  которое

способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции  и

в то же время сдерживало спад производства.

       Основополагающей целью денежно-кредитной  политики  является  помощь

экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся  полной

занятостью и отсутствием  инфляции.  Денежно-кредитная  политика  состоит  в

изменении денежного предложения  с  целью  стабилизации  совокупного  объема

производства, занятости и уровня цен.

       Осуществляя   денежно-кредитную    политику,    Центральный    Банк,

воздействуя  на  кредитную  деятельность  коммерческих  банков  и  направляя

регулирование  на  расширение   или   сокращение   кредитования   экономики,

достигает стабильного развития внутренней  экономики,  укрепления  денежного