История возникновения рынка ценных бумаг

Впервые фондовая биржа возникла в эпоху  первоначального накопления капитала (XVII в) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции.

В период становления капитализма фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в, с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства.

Фондовая  биржа в капиталистических странах  организуется в виде частных акционерных  обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и  их состав. Возглавляет фондовую биржу  биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

На бирже  действуют также дилеры и джобберы, которые проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры или джобберы представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.

Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги:

Акции1 - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. Акции бывают простые и привилегированные. В отличие от простых привилегированные акции дают преимущественное право их держателям (акционерам) на получение дивидендов. Вместе с тем владельцы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10  % уставного фонда акционерного общества. Курс акции - ее продажная цена, которая в условиях свободного рынка не является величиной постоянной. В период кризиса курс падает, в период промышленных подъемов повышается. Курс акции устанавливается на фондовой бирже. Акция продается за такую сумму, которая при помещении в банк даст доход не ниже дивиденда. Курс акции равен сумме годового дохода разделенной на уровень ссудного процента в стране и умноженное на 100%. Плата за использование капитала называется ссудным процентом - это плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование ссуженными деньгами или нематериальными ценностями. Величина процента зависит от экономической ситуации на рынке ссудных капиталов (т.е. в зависимости от предложения денег на рынке капиталов и на спрос на них формируется ставка процента. Если предложение превышает спрос - процент будет невысоким - это называют дешевые деньги и наоборот) и от срока кредита. Номинальная стоимость- величина, указанная в акции.

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Владелец облигации акционерного общества не является его членом и не имеет права голоса. Выплата процентов по облигациям производится ежегодно в фиксированных суммах вне зависимости от прибыльности акционерного общества.

В иерархии ценных бумаг привилегированные  акции стоят ниже, чем облигации, но выше простых акций. Это объясняется  принятым порядком выплаты дивидендов. Сначала компания должна произвести расчеты с банками и держателями  облигаций (вне зависимости от ее финансовое положения), затем - с владельцами привилегированных акций и, наконец, с рядовыми акционерами.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают  свои ценные бумаги, с одной стороны  корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны  индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить  личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают  вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как  рынка ценных бумаг состоит в  том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка  акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций  от одного владельца к другому. Подобного  рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные  средства, позволяющие увеличить  количество наличных денег. Без наличия  ликвидности вкладчики не стали  бы покупать новые выпуски акций.

Инвестор  покупает акции - это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее вкладов в банках или ценных государственных бумаг.

 

 

 

 

 

 

ПРАКТИКУМ

 

Задача.

 

Владелец  сберегательного сертификата, номиналом 300 тыс. руб., получил его 20.01.2006 года с условием погашения 05.10.2006 года под 6,3% годовых.

Определите  сумму начисленных процентов  и цену погашения сертификата  при использовании различных  способов начисления процентов.

 

Решение.

 

Определим сумму начисленных процентов  и рассчитаем цену погашения сертификата  при использовании различных  способов начисления процентов.

Начисление  процентов может осуществляться одним из четырех способов:

1) по формулам простых процентов;

2) по формулам сложных процентов;

3) с использованием фиксированной процентной ставки;

4) с использованием плавающей процентной ставки.

Вычислим  цену погашения сертификата по каждому  из способов:

 

1) Формула простых процентов:

 

S = P*(l + I*T/K)                                                                                                      (1)

 

где:

 

I — годовая  процентная ставка;

Т — количество дней начисления процентов по привлеченным (размещенным) денежным средствам;

К — количество календарных дней в году (365 и 366);

Р — первоначальная сумма привлеченных (во вклад, в депозит  и другие банковские счета) или размещенных (в кредит, заем на других банковских счетах) денежных средств;

S — сумма  денежных средств, причитающихся  возврату (получению), равная первоначальной  сумме привлеченных (размещенных)  денежных средств, к которым  добавляются начисленные проценты.

 

S = 300 тыс. руб. * (1 + 6,3% * 258дней / 365дней) = 300000 + 1335000 = 1635тыс. руб.

Сумма начисленных  процентов равна 4,45% и составляет 1335 тыс. руб.

 

2) Формула сложных процентов:

 

S = Px(l + IxJ/K)                                                                                                        (2)

 

где:

 

Р — первоначальная сумма привлеченных (во вклад, депозит  и другие банковские счета) или размещенных (в кредит, заем на других банковских счетах) денежных средств;

S — сумма  денежных средств, причитающихся  возврату (получению), равная первоначальной  сумме привлеченных (размещенных)  денежных средств, к которым  добавляются начисленные проценты.

I — годовая  процентная ставка;

J — количество  календарных дней в периоде,  по итогам которого банк производит  капитализацию начисленных процентов;  К — количество календарных  дней в году (365 и 366);

n — количество операций по капитализации начисленных процентов в течение общего срока привлечения (размещения) денежных средств;

 

S = 300 тыс. руб. * (1 + 6,3% * 1день / 365дней) * 258дней = (300 тыс. руб. + 6 тыс. руб.) * 258дней = 1848 тыс. руб.

Сумма начисленных  процентов равна 5,16% и составляет 1548 тыс. руб.

 

3) с использованием фиксированной  процентной ставки.

 

Начисление  процентов на сумму выданного  кредита по фиксированной процентной ставке рассчитывается по формуле (1). В этом случае цена погашения сертификата также будет равна 1635 тыс. руб., а сумма начисленных процентов 1335 тыс. руб.

 

4) с использованием плавающей процентной  ставки.

 

Начисление  процентов на сумму депозита по плавающей  процентной ставке также вычисляется по формуле (1). Из условия задачи процентная ставка фиксированная.

 

Ответ: 1). Сумма начисленных процентов равна 4,45% и составляет 1335 тыс. руб.

Цена  погашения сертификата = 1635тыс. руб.

                         2). Сумма начисленных процентов  равна 5,16% и составляет 1548 тыс.  руб.

Цена  погашения сертификата = 1848 тыс. руб.

               3). Сумма начисленных процентов  равна 4,45% и составляет 1335 тыс.  руб.

Цена  погашения сертификата = 1635тыс. руб.

               4). Невозможно рассчитать из условия  задачи.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных  отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым  сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг  предоставляет инвесторам возможность  хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую  оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие  моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования свободных  денежных средств юридических и  физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся  институциональной и организационно – функциональной спецификой.

Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведёт  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой  - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует и их развитию.

На рынке ценных бумаг или  фондовом рынке продаются и покупаются за деньги ценные бумаги в виде акций, облигаций, векселей, и т.д. Различают  первичный рынок продажи новых  выпущенных бумаг после их эмиссии  и вторичный рынок продажи  уже обращающихся бумаг.

Фондовая биржа - основной элемент  и инструмент рынка ценных бумаг, представленный самостоятельными частными акционерными или государственными учреждениями, регулирующими и контролирующими  их куплю-продажу. Фондовая биржа функционируют  на аукционной основе, что позволяет  им оперативно регулировать спрос и  предложение на ценные бумаги и формировать  их рыночный курс. В отличие от продажи  ЦБ их эмитентами на первичном рынке, фондовые биржи образуют и обслуживают  вторичный рынок ЦБ, на котором  обращаются ранее выпущенные ЦБ. Таким  образом, фондовые биржи занимаются, по сути, перепродажей ЦБ. Фондовые биржи призваны быть средством мобилизации свободных денежных средств посредством продажи владельцам этих средств ЦБ, установления цены и биржевого курса ЦБ, способствования движению, переливу денежного капитала между государством, предприятиями, домашними хозяйствами.

Фондовая биржа - это, прежде всего  место, где находят друг друга  продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а  сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами.

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ

 

Таблица 1. Объем с6ыта и оборот ценных бумаг, млpд. марок (%)

Год	Всего	Твердопроцентные ценные бумаги				Акции
		всего	банковские	корпора- тивныe	государ- cтвeнныe
1985	266,9	261,1 (97,8)	197,3 (75,6)	0,6 (0,2)	63,2 (24,2)	5,8 (2,2)
1990	443,2	428,7 (96,7)	286,7 (66,9)	0,3(0,06) ((0,06_(0,06)	141,9 (33,1)	14,5 (3,3)
1995	645,3	620,1 (96,0)	470,6 (75,9)	0,2 (0,03)	149,3 (24)	25,2 (3,9)
1996	745,3	731,9 (98,2)	563,1 (76,9)	1,7 (0,23)	167,1 (22,8)	14,4 (1,7)
1997	908,5	896,6 (98,7)	621,7(69,3)	1,9 (0,21)	222,9 (24,9)	11,9(1,3)
1998	1056,8	1030,8 (97,5)	789,1 (76,5)	3,4 (0,2)	238,4(23,1)	26,0 (2,5)
1999	788,6	694,3	571,2	2,6	120,5	94,3
2000	828,6	817,3	659,1	8,1	150,1	11,4
2001	881,4	870,2	687,9	11,3	171,0	11,2
2002	1079,2	1068,2	818,7	17,6	231,9	11,0