Мировые валютные системы и их эволюция

    "Валютная змея" просуществовала в том или ином  составе  стран-участниц до 1979 г., когда по инициативе  Ж..  д'Эстена  и  Г.  Шмидта  была  создана Европейская валютная система. ЕВС должна была решить следующие задачи:

• установить повышенную валютную стабильность внутри ЕС;

• стать основным элементом стратегии роста в условиях стабильности;

• усилить взаимосвязь процессов  экономического  развития  и  придать  новый импульс европейскому интеграционному процессу;

• оказать  стабилизирующее  воздействие  на  международные  экономические  и валютные отношения.

    Механизм действия ЕВС включает в себя три составляющих:

• специальную расчетную денежную единицу — ЭКЮ;

• механизм валютных курсов и интервенций;

• механизм кредитования.

    ЭКЮ (European currency unit) являлась основной составляющей  ЕВС.  ЭКЮ, как отмечалось выше,  определялась  на  основе  корзины  европейских  валют. Стоимость каждой  европейской  валюты  в  ЭКЮ  каждодневно  изменялась.  Эти изменения были обусловлены двумя факторами: весом валют  в  корзине,  курсом валюты  в  других  европейских  валютах,  который  ежедневно  изменяется  на валютных рынках.

  Эта корзина представляет собой определенное соотношение для взвешивания курсов входящих в нее валют. Доля каждой из валют определена на основе  ряда экономических показателей государства – ее эмитента с учетом удельного  веса этого государства в торговом обмене между странами  Общего  рынка,  размеров его национального дохода и степени участия во  взаимной  валютной  поддержке государств, входящих в ЕВС ( Европейская валютная система ).

   На  ее  основе  вычисляются  допустимые  пределы  отклонений  курсов  валют, входящих в ЕВС, а также ставок по ссудам, выраженным в ЭКЮ.

    Допустимые пределы отклонений каждой из  валют  системы  публикуются  в виде паритетной  сетки,  которая  представляет  собой  таблицу  с  указанием центрального и сигнальных курсов, которые  может  достигать  соответствующая валюта на каждой из валютных бирж стран ЕВС.  Центральные  курсы  каждой  из валют системы рассчитываются к ЭКЮ и выражаются в  единицах  соответствующих национальных валют.

  ЭКЮ рассматривалась как резервный стоимостный  актив.  Она  выпускалась под обеспечение валютных ресурсов  и  на  нее  выплачивались  проценты.  ЭКЮ являлась также средством расчетов в  операциях  между  центральными  банками стран ЕС.

    Итак,  европейская  валютная  система  представляет   собой   созданную

странами – членами  ЕС  зону  скоординированного  плавания  по  отношению  к доллару  курсов  национальных  валют  с   целью   обеспечения   их   большей стабильности. Основными  параметрами  ЕВС  являются:  ограничения  колебаний курсов валют в каждую сторону от согласованного  центрального  курса  каждой валюты к ЭКЮ. Великобритания на протяжении ряда лет не принимала  участия  в системе.  Европейская  валютная  единица  ЭКЮ  -   расчетная  единица,  курс которой определяется как среднее взвешенное  курсов  стран-  членов  ЕС.  Её возникновение произошло за счёт взносов членов Европейского фонда  валютного сотрудничества для предоставления временной  финансовой  поддержки  странам- членам в целях финансирования дефицита платёжного баланса.[9]

    В 1989г. Ж.Делор, видный деятель ЕС (председатель  КЕС),

представил отчет, в котором излагался трехступенчатый план валютного объединения Европы.

Этот план включал:

1)     осуществление скоординированной экономической и  валютной политики отдельных стран ЕС;

2)     учреждение центрального  банка  ЕС; 

3)     замену национальных валют единой  валютой ЕС.

    В 1990 г. происходит расширение ЕВС: в нее  включены  Англия,  Испания,

Португалия.  В  1991  г.  подписывается  Маастрихтский  договор  о  создании

единого европейского пространства. В соответствии  с  этим  договором  главы правительств — членов ЕС договариваются о создании валютного союза.

    Созданная с  целью  упорядочения  колебания  курсов  западноевропейских

валют, ЕВС в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на  нее функциями. Однако с осени 1992 года она стала давать заметные сбои.

    Одна  из  главных  причин  этого  —  неспособность  центральных  банков

указанных  стран  справляться  со   все   возрастающими   атаками   биржевых

спекулянтов, игравших на понижение, в расчете на девальвацию валют.

    Первой пострадала итальянская лира. Банк Италии был вынужден прибегнуть к массивным интервенциям для спасения своей денежной единицы.  Правительства стран ЕС  решают  прибегнуть  к  семипроцентной  девальвации  лиры,  но  она продолжает  падать.  17  сентября  1992  г.  после   экстренного   заседания Валютного комитета сообщества лира покидает ЕВС.

    Летом 1993 года 5 из  8  состоявших  в  системе  ЕВС  денежных  единиц:

французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо —  упали  до установленного для них нижнего предела. Центральными  банками  было  принято решение не поддерживать  искусственно  свои  валюты.  Они  могут  колебаться вокруг фиксированных курсов  на  15  процентов  в  ту  или  другую  сторону.

   Центральные  банки  также  могут  понижать  учетные  ставки,   которые   они сохраняли на высоком уровне, с целью поддержания обменных курсов.

    Развитие  западноевропейского  хозяйственного   комплекса,   увеличение

степени взаимопроникновения и  взаимодополняемости  экономик  способствовали нарастанию потребностей в  проведении  единой  макроэкономической  политики.

  Однако, с другой стороны, различия в  бюджетной  денежно-кредитной  валютной политике стран  —  членов  ЕС  вели  к  колебанию  цен,  процентных  ставок, валютных курсов, что мешало развитию производительных сил региона.

    Перечисленные экономические  и  ряд  политических  факторов  привели  к

провозглашению в Едином  Европейском   Акте  (1984  г.)  цели  Сообщества  — создания экономического и валютного союза.  Экономический  и  валютный  союз предстают  как  объединение  государств,  имеющих  единый  рынок,   денежную единицу и специальные институты, отвечающие  за  формирование  и  проведение единой макроэкономической политики. [10]

    Несмотря на  скептицизм   многих   экономистов   и   политиков, разные доводы  “за ”  и     “против  ”   единой   европейской   валюты,  процесс интеграции  оказался  необратимым .В  декабре  1991  г.  лидеры   стран   ЕС

подписали    Маастрихтский    договор   ,     имеющий     целью     создание

Экономического  и валютного  союза (ЭВС)  с   единой    валютой   и   единым Центральным  банком.

   В  соответствии   с   текстом   Маастрихтского   договора   (1991   г.)

заключительная стадия создания государствами ЕС валютного союза,  в  котором курсы национальных валют будут окончательно зафиксированы по отношению  друг к другу, должна была наступить в конце 90-х годов. [11]

    Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с момента либерализации

оборота капиталов в ЕС, усиления сотрудничества между  центральными  банками стран Союза, свободой расчетов в ЭКЮ и общим сближением экономик.

    На втором этапе (с января 1994 г.) были приняты более жесткие  меры  по

координации экономической и валютной политики на основе ратифицированного  в 1993 г. Маастрихтского договора,  начат  процесс  создания  единой  системы центральных  банков  ЕС.  В  1994  г.  был  образован  Европейский  валютный институт — прообраз Европейского центрального банка.

    Третий  этап , который  ознаменовался  выпуском  в наличное   обращение

евро в виде  банкнот и монет.

    С  1998  г.,  были  определены  те  страны,  которые  смогут   отвечать критериям, являющимся пропуском в валютный союз.  К  числу  этих  критериев, установленных Маастрихтским договором, относятся: низкий  уровень  инфляции, дефицит государственного бюджета (не  более  3  процентов),  соответствующий размер учетной ставки, стабильность национальной валюты.

    Полностью соответствующие этим критериям государства  составили  первую группу,  которая  и  образует  валютный  союз.  К  концу  90-х  годов  таким критериям отвечали Германия и Люксембург, а  также  в  значительной  степени Ирландия,  Австрия,  Финляндия.  Фактически  ими  стали  11  государств  ЕС. Исключение составили Великобритания, Греция, Дания, Швеция, которые сами  не видят для себя возможности сразу вступить  в  ЕВС.  В  1998  г.  был  создан Европейский  центральный  банк  и  развернута  так  называемая   европейская система центральных банков.

    В  1999—2001  гг.  ЭКЮ  упразднялась,  как  первый   шаг,   Европейский

центральный банк стал использовать единую  валюту  —  ЕВРО  в  операциях  по валютному обмену. [12]

    С   1   января   2002   года    новая     валюта    -     евро    стала единственным  платежным  средством  в   12   европейских   государства.  В

связи  с  этим , по  мнению экспертов , страны , не  входящие  в  еврозону  ,

также должны   перестроиться…

    Как   известно,  зона   евро    охватывает  не    только   территории государств – членов  ЕС  (кроме  Великобритании, Дании  и  Швеции  ),  но  и

неевропейские страны такие, как, например ,Гваделупа  (Франция)  ,Азорские

острова (Португалия)  ,Канарские  острова  (Испания) , а  также   Монако  ,

Сан-Франциско и  Ватикан.

    В  настоящее  время  вполне   реально  представить   возможные   объемы

финансирования  в  Европе  ,  которые   вряд ли  раньше   могли   обеспечить

национальные  рынки  капиталов  .Помимо  этого ,  инвесторы   выигрывают   в качественном   отношении   от   предложения   капитала    на    срастающихся национальных  финансовых  рынках . Сейчас  в   их   распоряжении   множество предприятий, оказывающих  финансовые   услуги,  большинство   из  них   в условиях  обострившейся  конкуренции находят  для себя  клиентов,  предлагая им новые услуги и продукты.

    С введением  евро  в  наличный оборот происходящее  в Европе – это   не

просто процесс , встряхнувший  европейскую  экономику  ,  изменивший   жизнь обычных  людей   и  затронувший политику, а символ    осуществления масштабных  перемен . [13]

    Стремление стран Центральной  и  Восточной  Европы  как  можно  быстрее присоединиться к Европейскому валютному союзу наталкивается на  препятствия, преодолеть  которые,  по  мнению  западных  экспертов,  вряд  ли  удастся  в ближайшие 7-10 лет.

    Масштабы замены 12 национальных валют на единую для 300млн. Европейцев, действительно, беспрецедентны, поэтому многие  специалисты  говорят  о  том, что даже при самой  тщательной  подготовке  не  возможно  предусмотреть  все последствия и избежать ошибок.

месяцев, но и долгосрочными проявится в полной мере через несколько лет.

    Краткосрочные последствия. В конце 2001- начале 2002  г.  будут  решены

вопросы  связанные с переоформлением счетов юридических лиц  в  национальных

валютах Европейского валютного союза (ЕВС) в евро, переводом просроченной  и

сомнительной  задолженностей  по  кредитам  немецких  марках,  переоформлены

заблокированные средства в  национальных  валютах  ЕВС  на  валютных  счетах

юридических лиц.  Практически  процесс  закрытия  старых  и  открытие  новых

счетов завершится задолго до Нового Года  (так,  с  16  ноября  закрыты  все

корсчета в национальных валютах ЕВС в Национальном банке, а  на  Белорусской

валютно-фондовой бирже котировка национальных валют ЕВС прекращены уже с  15

октября).

    В связи с появлением евро предприятия могут  неожиданно  столкнуться  с

некоторыми  юридическими  проблемами.  Они  обусловлены  тем,  что  правовой

статус перехода к евро полностью регулируется  европейским  правом,  которое

не имеет экстерриториальной силы, и наши банки и  предприятия,  естественно,

должны руководствоваться только  соответствующими  внутренними  нормативными

документами. Например, в ЕС для всех очевидно, что, скажем,  немецкая  марка

в  настоящее  время  является  лишь  субноминалом  евро   и   соответственно

переоформление счетов происходит  автоматически  или  упрощённо.  У  нас  же

исходят из того, что это две разные валюты  и  сначала  нужно  закрыть  один

счёт, а потом открыть новый в евро. А это требует времени  и  дополнительных

расходов средств как для банков, так и для клиентов.

    В условиях параллельного обращения  евро  с  национальными  валютами  в

январе-феврале 2002 г.  могут  возникнуть  сложности  при  переводе  в  евро

контрактов, заключённых раннее с  третьими  странами  национальных  валютных

государств, входящих в ЕВС (например,  контракт  с  алжирским  партнёром  во

французских франках ). Согласно  мировой  практике  ,  реденоминация  должна

проводиться в соответствии с законодательством  страны-  эмитента  ,  т.  е.

Франции . При этом правовые нормы Франции, ЕС  ,  Алжира  и  Беларуси  могут

вступить в противоречие друг с другом и тогда придётся  либо  договариваться