Небанковские финансовые учреждения и их роль в обеспечении макроэкономической стабильности

Пенсионные фонды

Создание и развитие пенсионных фондов – новое явление на рынке  ссудных капиталов, на рынке ценных бумаг и в целом в кредитной  системе промышленно развитых стран.

Частное пенсионное обеспечение  возникло в противовес неудовлетворительному  государственному социальному обеспечению, а также как результат борьбы трудящихся за свои социальные права. На развитие пенсионных фондов оказало  влияние стремление корпораций и  предприятий привлечь наиболее квалифицированную  рабочую силу на свою сторону.

Организационная структура  пенсионного фонда отличается от структуры других кредитно-финансовых учреждений тем, что не предусматривает  акционерной, кооперативной или  паевой формы собственности. Как  правило, пенсионные фонды создаются  в частных корпорациях, которые  юридически и фактически являются их владельцами. Однако пенсионный фонд передаётся на управление в траст-отделы коммерческих банков или страховых компаний. Такой пенсионный фонд называется незастрахованным.

Вместе с тем корпорация может заключать соглашения со страховой  компанией, по которому последняя получает пенсионные взносы и обеспечивает в  дальнейшем выплату пенсий. В этом случае пенсионный фонд является застрахованными, так как создан в рамках страховой компании.

Основа пенсионных операций пенсионных фондов – ресурсы, поступающие  от корпораций, предприятий, а также  взносы рабочих и служащих, обычно составляющие 20 – 30% всех поступлений. Доля взносов существенно колеблется по различным корпорациям, предприятиям и странам. Чем мощнее и богаче корпорация, тем меньше доля взносов  рабочих и служащих. Капитал пенсионных фондов формируется в основном за счёт взносов предпринимателей, рабочих  и служащих, аккумулируемых, как  при страховании жизни, на довольно длительные сроки – 10 и более  лет. Пенсионные фонды обладают долгосрочными  денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные  ценные бумаги. Почти 80% активов пенсионных фондов составляют ценные бумаги частных  корпораций. При этом свыше 30% активов приходится на обыкновенные акции, что позволяет пенсионным фондам активно влиять на политику корпораций. Кроме того пенсионные фонды вкладывают денежные средства в акции собственных корпораций, главным образом в обыкновенные акции.

Наряду с частными пенсионными  фондами, создаваемыми частными корпорациями, существуют и государственные пенсионные фонды. Они, как правило, создаются  на уровне центрального правительства  и местных органов власти. Основой  пассивных операций таких фондов являются средства бюджетов разных правительственных  уровней и взносы трудящихся. Активные операции сконцентрированы в основном во вложениях в государственные  ценные бумаги (что позволяет финансировать  государственный долг) и в незначительной степени – в ценные бумаги корпораций. Деятельность государственных пенсионных фондов существенно различается  по странам с точки зрения организации, форм деятельности и инвестировании денежных средств[2].

Инвестиционные компании – это новая форма кредитно-финансовых институтов, которая получила наибольшее развитие в послевоенные годы, хотя существовала и в довоенное время. Приоритет в их развитии принадлежит  США. Инвестиционные компании путём  выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем  вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом, за счёт приобретения ценных бумаг  они осуществляют наравне с другими  кредитно-финансовыми институтами  финансирование различных сфер экономики.

В настоящее время существуют инвестиционные компании открытого  и закрытого типов.

Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определённом количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной цене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название взаимные фонды, выпускают свои акции постепенно, определёнными порциями, в основном для новых покупателей. Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Более удобной организационной формой являются компании открытого типа, поскольку постоянная эмиссия позволяет им всё время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать инвестиции в ценные бумаги корпораций. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и закрытого типов базируется на акционерной форме.

Особенностью инвестиционных компаний является то, что среди  покупателей их ценных бумаг возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций. Каждый инвестор инвестиционного фонда  обязан платить комиссионные при  покупке для него акций и управлении вкладом. Размер комиссионных различен и зависит от финансовой мощи и  репутации компании. Следует отметить, что в послевоенное время в  развитых капиталистических странах  наиболее быстрыми темпами развивались  компании открытого типа (взаимные фонды).

Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные средства от реализации собственных  ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Поскольку развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка  ценных бумаг, в основном акции, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом состоянии инвестиционных компаний. Падение курсов акций и  особенно биржевые крахи замедляют  развитие последних, а в ряде случаев ведут к банкротству[2].

Другие небанковские кредитно-финансовые институты

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения.

Хотя ссудо-сберегательные ассоциации возникли около 150 лет назад, подлинное развитие они получили после Второй мировой войны. Основа их деятельности – предоставление ипотечных кредитов под жилищное строительство в городах и  сельской местности. Активные операции в основном состоят из ипотечных  ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вложений в государственные  ценные бумаги.

В последние годы ссудо-сберегательные ассоциации представляют серьёзную  конкуренцию коммерческим и сберегательным банкам в борьбе за привлечение сбережений населения. Это достигается путём  установления высокого процента, а  также в результате стремления населения  с помощью данных учреждений решить жилищную проблему. В настоящее время  число пайщиков ассоциаций составляет несколько десятков миллионов.

Финансовые компании – особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита. Организационными формами могут быть акционерная и кооперативная.

Финансовые компании служат важным инструментом проталкивания  товаров длительного пользования  на рынки для крупных промышленных корпораций, особенного в условиях низкого спроса и ухудшения экономической  конъюнктуры. Особое место занимает продажа автомобилей, поскольку  большую их часть на Западе приобретают  в кредит. Многие автомобильные корпорации западных стран создают дочерние или зависимые финансовые компании для ускорения реализации своей  продукции.

Потребитель, или заёмщик, в случае невозможности возврата потребительской ссуды лишается своего имущества, которое переходит  в собственность финансовой компании.

Развитие благотворительных фондов также связано с рядом обстоятельств. Во-первых, благотворительность стала частью предпринимательства. Во-вторых, создание благотворительных фондов имеет весьма прагматичную причину – стремление владельцев крупных личных состояний избежать больших налогов при передаче наследства и дарений. Последнее обстоятельство наиболее важное и определяющее, поскольку позволяет крупным собственникам укрывать капиталы от обложения подоходным налогом и налогом на наследство.

Через благотворительные  фонды крупные собственники и  корпорации финансируют образование, научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные  общественные организации.

Кредитные союзы не преследуют цели извлечения прибыли, то есть являются некоммерческими организациями. Их деятельность направлена на удовлетворение потребностей своих членов в получении недорогих и доступных заёмных средств, а также оказание услуг по хранению сбережений.

Кредитные союзы аккумулируют денежные сбережения своих членов, принимая от них взносы, формируют  фонд финансовой взаимопомощи и выдают в займы членам кредитного союза, начисляют им компенсационные выплаты, взимают компенсацию по выданным займам. Свободную часть фонда  финансовой взаимопомощи кредитные  союзы размещают в банковские депозиты и (или) иные наиболее устойчивые низкорисковые финансовые институты.

В основе организации кредитных  союзов лежит принцип общности людей, то есть объединение граждан, связанных  местом работы, местом жительства, любыми другими общими интересами и т.д.

 Лизинговые  компании – это организации, фирмы, осуществляющие лизинговые операции. Лизинговые фирмы (компании) могут быть специализированными и универсальными. Специализированные компании имеют дело с одним видом товаров (например, автомобилями) или группой однородных товаров (например, строительным оборудованием, компьютерами). Такие компании обычно сами осуществляют техническое обслуживание объекта лизинга и следят за поддержанием его в нормальном эксплуатационном состоянии. Универсальные компании передают в аренду самые разнообразные объекты, техническое обслуживание и ремонт которых могут осуществлять как сама лизинговая компания, так и лизингополучатель.

Лизинговые компании могут  быть независимыми или выступать  как филиалы, дочерние компании промышленных, торговых фирм, банков, страховых обществ. В ряде случаев промышленные, строительные фирмы имеют лизинговые компании, использующие для сдачи в аренду свою собственную продукцию. Распространёнными  являются и лизинговые компании при различного рода посреднических и торговых фирмах. [5, с. 417]

Вывод: Ряд специализированных небанковских учреждений (страховые компании, пенсионные фонды) в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на довольно длительные сроки и, следовательно, делать долгосрочные инвестиции. Кредитная система любого государства характеризуется не только банками, но и специализированными (небанковскими) кредитно-финансовыми организациями. Конечно, основной финансовый посредник на рынке – это банки. Однако посреднические функции могут выполнять и другие финансовые организации. Нормальному функционированию финансовых рынков препятствует много проблем (например, ложный выбор партнёра, недобросовестное поведение партнёра, риски вложения средств и др.). Правильно выбранные кредитно-финансовые посредники могут уменьшить значимость этих проблем.

2.  Зарубежный опыт функционирования небанковского сектора

Небанковские финансовые посредники в США

Помимо банков на финансовом рынке США оперирует огромное число не относящихся к банкам различных компаний, осуществляющих привлечение и размещение денежных средств, составляя банкам серьёзную  конкуренцию практически во всех сферах традиционно банковской деятельности. К  этим небанковским финансовым посредникам  относятся ссудосберегательные корпорации, сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные компании и т.д. Большинство финансовых посредников вовлечены в ту же деятельность, что и коммерческие банки. Только для коммерческих банков характерна более широкая финансовая специализация (более широкий перечень предлагаемых услуг), а небанковские финансовые посредники специализируются на каких-либо определённых видах финансовой деятельности. Всех небанковских посредников США можно разделить на четыре категории:

1. сберегательные институты;
2. страховые компании;
3. инвестиционные компании;
4. пенсионные фонды и финансовые компании.

1. Сберегательные институты

Деятельность сберегательных институтов США направлена, прежде всего, на привлечение денежных средств в форме депозитных вкладов и размещение этих средств посредством предоставления потребительских кредитов и ипотечных кредитов на приобретение и строительство недвижимости. Сберегательные институты США можно разделить на три вида: ссудосберегательные ассоциации, сберегательные учреждения и кредитные союзы.

Ссудосберегательные ассоциации (Saving and Loan Associations) – это учреждения, занимающиеся аккумулированием сбережений и предоставлением ссуд на приобретение дома. В основном они образованы в форме взаимных предприятий, не имеющих акционерного капитала. Другие названия – сберегательные ассоциации, строительные и ссудные ассоциации или ассоциации строительных обществ, кооперативных банков и «хоумстед-ассоциации». В США насчитывается около 5 тыс. ссудосберегательных ассоциаций и примерно столько же их отделений. Все ссудосберегательные ассоциации зарегистрированы как юридические лица на федеральном или штатном уровне. Основной источник средств ссудосберегательных ассоциаций – привлечение вкладов населения на различные виды счетов. Основной вид активных операций – кредитование на длительные сроки (до 25 лет) жилищного строительства и покупок домов, как правило, по плавающим процентным ставкам. Обеспечением кредита служит ипотека (недвижимость). Привлечение вкладов ссудосберегательные ассоциации осуществляют, в основном, в форме срочных депозитов. Их деятельность во многом зависит от уровня процентных ставок в стране. При заметном росте уровня процентных ставок многие вкладчики ссудосберегательных ассоциаций могут начать снимать досрочно денежные средства со своих депозитных счетов, что потребует значительных дополнительных средств или срочной продажи ликвидных активов. Именно поэтому в периоды резкого изменения процентных ставок в США ссудосберегательные ассоциации испытывали серьёзные трудности. По своей величине ссудосберегательные ассоциации меньше коммерческих банков. Очень часто ссудосберегательные ассоциации действуют в составе какой-либо банковской холдинговой компании, так как законы многих штатов США не запрещают открытие более чем одного филиала ссудосберегательной ассоциации.