Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………………………….3

   1 Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика…………………….…………………..4

   2 Вторичный ранок ценных бумаг .Организационная структура и функции фондовой биржи…………………………………………………………………………………………………...8

   3 Функционирование рынка ценных бумаг на Украине………………………………...………11

Заключение……………………………………………………………………………………………16

Список использованных источников…………………………………………………….………….17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

       Значение рынка ценных бумаг для развития экономики развитых стран в настоящее время возрастает. Это заставляет уделять особое внимание анализу состояния этого рынка, использовать специфические показатели для характеристики его состояния.

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически  начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг  означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

       Перспективы развития  украинского фондового рынка сегодня интересуют  многих,  так как его роль  становится  все более очевидной и существенной:  государственный долг,  продолжающийся  процесс приватизации,  накопление  капитала  банками и промышленными предприятиями,  индивидуальные  сбережения  населения – буквально все взаимосвязано с рынком  ценных  бумаг.

       Рынок ценных   бумаг стал  активной  частью  финансовой  системы Украины,  органично дополняет денежный  рынок и рынок банковских  ссуд.  Однако,  несмотря  на  масштабность,   рынок ценных  бумаг находится на  этапе первоначального развития. 

      Актуальность выбранной темы заключается в следующем. На сегодняшний день рынок ценных бумаг Украины не является таким активным, как это было в середине 90-х годов. Это связано со многими проблемами: пробелы в развитии, несовершенство действующего законодательства, различные ограничения со стороны правительства, несоответствие состояния рынка мировым стандартам и многое другое. Все эти негативные явления накладывают определенный отпечаток на деятельность участников фондового рынка.

       Целью данной работы является анализ функционирования фондового рынка в современных экономических условиях, а также пути его совершенствования. В связи с этим основными задачами работы являются:

       - Обзор рынка ценных бумаг Украины, его становление и развитие, а также его основные элементы и инструменты;

       - Изучение первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

1 Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика

 

 

      Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.   Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

      Основное  назначение  фондового  рынка  в  любом  обществе  с  развитыми  рыночными  отношениями  состоит  в  том,  что  он  позволяет  аккумулировать  временно  свободные  денежные  средства  и  направлять  их  на  развитие  перспективных  отраслей  экономики.

     Лица  и организации,  имеющие временно  свободные денежные  средства  и заинтересованные  в их  преумножении  называются  инвесторами.

     Организации,   заинтересованные  в привлечении денежных  средств  для  развития  производства,  торговли,  реализации  каких-либо  программ,  требующих  определенных  денежных  затрат  являются  эмитентами.

     По  направлениям  профессиональной  деятельности  их  можно разделить на  специальные основные  группы:

   -акционерные  коммерческие  банки;

   -акционерные  промышленные  и  торговые  компании;

   -страховые  компании  и  инвестиционные  фонды.

В  настоящее  время  в  странах  с  развитой  экономикой  существуют,  действуют  и  развиваются  такие  рынки  ценных  бумаг,  как  первичный,  вторичный  (биржевой  и  внебиржевой).  Все  рынки  обращения  финансовых  активов  представляют  собой  необходимый  и  важный  элемент  современного  рыночного  хозяйства.

     Первичный рынок ценных бумаг (primary security market) – это такой рынок, где происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг.

     Размещение вновь выпущенных ценных бумаг называется первичным размещением или эмиссией (emission), а организация, производящая первичное размещение – эмитентом (issuer). Покупатель вновь выпущенных ценных бумаг называется инвестором (investor). Участник (market participant) первичного рынка может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

     Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

  

 

Рис. 1.1 Эмитенты ценных бумаг в Украине

  Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

     Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отросли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.

     На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации. О первичном рынке векселей не говорят, так как в настоящее время они практически не выпускаются серийно.    Исключение составляют финансовые векселя, размещаемые коммерческими банками, государством, регионами и органами муниципального управления; эти векселя представляют из себя, по сути, бескупонные облигации.

     Юридические лица размещают на первичном рынке акции для:

     1. Формирования уставного фонда;

      2. Увеличения  уставного фонда;

     3. Реорганизации.

     Акция предоставляет владельцу право на управление акционерным обществом. Следовательно, размещая акции на первичном рынке, руководство компании вынуждено будет впоследствии делиться властными полномочиями с акционерами.

     Паевые инвестиционные фонды размещают свои акции (паи) среди инвесторов, привлекая, таким образом, необходимый капитал.

 Государство, органы  регионального и муниципального  управления, а также частные инвесторы  акции не выпускают.

Инвесторы делятся на два больших класса:

      · Индивидуальные;

     · Институциональные.

      Индивидуальные (individuals investors) инвесторы вкладывают свои денежные средства на рынок ценных бумаг самостоятельно или через институциональных (institutional investors) инвесторов, которые выступают в роли посредников.

     К институциональным инвесторам относятся: коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды.

 Инвестор покупает акцию с целью:

    · Получения  дохода;

   · Размещения временно свободных денежных средств;

   · Получения контроля над предприятием-эмитентом.

 Доход от акции складывается из двух компонентов:

    · Получения  дивидендов;

   · Роста (advance, growth) стоимости акции на вторичном рынке.

Существует две формы  первичного рынка ценных бумаг:

   - частное размещение;

   - публичное предложение. 

     Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом)  ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов  без публичного предложения и продажи.

     Публичное  предложение - это размещение  ценных  бумаг  при их первичной   эмиссии путем публичных объявления  и продажи неограниченному числу инвесторов.

     Соотношение  между публичным предложением  и частным размещением постоянно  меняется и зависит  от типа  финансирования, который избирают  предприятия в той или иной  экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство,  и других факторов.

Основной задачей первичного рынка является сведение к минимуму рисков инвесторов.

   Процесс первичного распространения акций компаний на рынке называется выпуском ценных бумаг или флотацией.

Флотация в Украине  складывается из нескольких этапов:

   ·     Принятие эмитентом решения о флотации.

Эмитентом может быть юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и обязывается исполнять  обязанности, которые вытекают из условий  их выпуска.

   ·     Регистрация информации о выпуске ценных бумаг и организация предоплаты за ценные бумаги (открытое размещение) или оформление размещения ценных бумаг среди конкретных лиц.

   ·     Подведения итогов предоплаты или размещения.

Процедура размещения ценных бумаг нового выпуска называется андеррайтенгом.

   ·     Реестрация флотации (не позднее чем за 30 дней  с момента подачи заявления).Выдача ценных бумаг владельцам и/или реестрация владельцев в системе реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента .

Сроки, правила, и процедура  флотации закреплены Законом Украины  “О ценных бумагах и фондовом рынке”.

     В практике нашей страны широко распространен способ размещения акций "своими силами". Это объясняется, с одной стороны, тем, что руководители многих АО уверены в том, что справятся с этой задачей без помощи посредника и сохранят часть своих средств. С другой стороны, число брокерских и дилерских фирм, умеющих профессионально организовывать первичное размещение акций, еще недостаточно, а их средства незначительны.

     Первичный рынок ценных бумаг предусматривает обязательное существование вторичного рынка. Больше того, существование первичного рынка при условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможное.

 

 

2 Вторичный ранок ценных бумаг .Организационная структура и функции фондовой биржи

 

 

     Вторичный рынок ценных бумаг предназначен, прежде всего, для обмена ранее выпущенных ценных бумаг между инвесторами и торговцами. На этом рынке инвесторам обеспечивается возможность покупать и продавать ценные бумаги, уже находящемся в обращении.

Таким образом, вторичный  рынок ценных бумаг – это сфера  обращения ценным бумаг, куда они  попадают после того, как их продаст  эмитент или первый владелец, который  их приобрел у эмитента. Этот рынок  может быть:

·     организованным – с торговлей на фондовой бирже;

·     неорганизованным или внебиржевым .

     В мировой практике при стабильных экономических условиях соотношение между первичным и вторичным рынками колеблется примерно в пределах 5-10% с преобладанием вторичного рынка. В связи с этим значение этого рынка чрезвычайно высоко. Процессы образования новых акционерных обществ, процессы приватизации и перераспределения собственности, прошедшие и протекающие в Украине, создают несколько иное соотношение между объемами первичного и вторичного рынков.

     Он обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для первичного размещения их.    Возможность в любой момент превратить ценные бумаги на формы наличных денег представляет обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, поскольку источник инвестированного заемного капитала — временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы лишь соответственно главным принципам кредитования.

     Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение ценных бумаг в обращении, формирует курс, за которым продавцы согласны продавать, а покупатели — покупать ценные бумаги, которые необходимо во время распределения заемного капитала между областями и сферами экономики, между субъектами хозяйствования.