Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов в НГДУ

В таблице 2.2 представлен  расчет квартального эффекта от внедрения оборудования ОРЭ с раздельным подъемом и транспортом продукции на действующей скважине в сравнении с бурением добывающей скважины.

Таблица 2.2

Расчет экономического эффекта от внедрения  ОРЭ с  раздельным подъёмом продукции за квартал

№ п/п	Показатели	Базовый вариант	Новый вариант
1	2	3	4
Инвестиционная деятельность
1	Строительство и обустройство скважины	(21731.9+2524)/8.367/4=724.7	365/8.367/4=10.9
2	Денежный поток по инвестиционной деятельности	-	724.7-10.9=713.8
Операционная деятельность
3	Себестоимость, всего	66.7+15+40.4+117.7+530.2+52.9=822.9	53.8+68+7.5+52.2+8.1+0.8=190.4
3.1	КРС (внедрение)	-	1800/8.367/4=53.8
3.2	аренда, всего	2.7+34.1+29.9=66.7	34.2+30.1+3.7=68.0
3.2.1	устьевая арматура	29.51/1000*365/4=2.7
3.2.2	НКТ	(1050+1100)*365*0.174/1000/4=34.1	(1050+1128)*365*0.172/1000/4=34.2
3.2.3	штанги насосные	(1050+1100)/8*365*1.218/1000/4=29.9	(1050+1128)/8*365*1.218/1000/4=30.3
3.2.4	пакер	-	40.286/1000*365/4=3.7
3.3	транспортные затраты  при обслуживании скважин	96*1.5*0.414/4=15	48*1.5*0.414/4=7.5
3.4	ПРС	2*270/1220*365/4=40.4	440/769*365/4=52.2
3.5	условно-постоянные расходы, зависящие от эксплуатационного  фонда скважин	470.8/4=117.7	-

 

Продолжение таблицы 2.2

1	2	3	4
3.6	сопоставимая амортизация	2120.7/4=530.2	32.5/4=8.1
3.7	сопоставимый налог  на имущество	211.7/4=52.9	3.1/4=0.8
4	Налогооблагаемая прибыль	-	822.9-190.4=632.5
5	Налог на прибыль	-	632.5*0.2=126.5
6	Чистая прибыль	-	632.5-126.5=506
7	Денежный поток по операционной деятельности	-	506+8.1-530.2=-16.1
8	Денежный поток проекта - экономический эффект	-	713.8-16.1=697.7

 

Ежеквартальный эффект от внедрения ОРЭ, который будет  формироваться в течение 15-летнего  расчетного периода, составит 697,7 тыс. руб.Расчёт экономической эффективности внедрения  ОРЭ с раздельным подъёмом продукциипредставлен в приложении 8. ЧДД проекта составляет 23 349 тыс. руб./скв., проект окупается в первый год.

Результаты расчетов подтверждают эффективность внедрения  установки для одновременно-раздельной эксплуатации с раздельным подъемом и транспортом продукции.

 

2.5. Оптимизация инвестиционного  портфеля по экономическим критериям

 

При использовании нескольких направлений вложения средств формируется так называемый инвестиционный портфель, т.е. определенная совокупность направлений инвестирования. Предприниматели заинтересованы, чтобы инвестиционный портфель их организации состоял из наиболее доходных вложений. Для экономически обоснованного оптимального формирования портфеля нужны аналитические расчеты.

Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям производится несколькими методами:

1)критерий индекса  возможных потерь чистого дисконтированного  дохода (NPV): если реализацию всех  проектов перенести на один  год, то по полученному индексу  ожидаемых потерь можно провести сравнительный анализ и выявить проекты с минимальными потерями реализацию которых можно перенести на следующий год.

Алгоритм расчета:

а)выбираются чистые дисконтированные доходы и суммы инвестиций. При  заданной процентной ставке определяется процент дисконтирования или величина доходности вложенного капитала. Из предположения, что реализация всех проектов может быть перенесена на один год, определяется NPV1 путем перемножения NPV₀ на коэффициент дисконтирования;

б) определяется величина абсолютных потерь, то есть NPV₀, NPV₁ для каждого проекта;

в)рассчитывается индекс возможных потерь на единицу затрат (деление абсолютной величины потерь на сумму инвестиций);

г) устанавливается приоритетный ряд проектов по величине индексов потерь от большего значения к меньшему. Чем больше, тем целесообразнее реализовать его в первом году.

2) критерий индекса рентабельности: по этому критерию проекты формируются в приоритетный ряд по убыванию величины индекса рентабельности.

3) метод расчета чистого дисконтированного дохода (NPV) приведенных потоков:

а)определяется наименьшее общее кратное сроков действия анализируемых  проектов;

б) рассматривается каждый из проектов как повторяющейся некоторое  число раз;

в) определяется суммарное  значение NPV для каждого из попарно сравниваемых проектов по формуле:

NPVi,j=NPVi∙(1+   (2.6)

где NPVi- чистый приведенный  эффект исходного проекта,

i-продолжительность действия  проекта, 

r - процентная ставка (или рентабельность проекта)[13, с. 90].

4) метод приростных показателей:

а) определяется разность показателей, которые обладают свойством  аддитивности: чистая текущая стоимость, величина инвестиций, годовой доход.

б)определяются расчетным  путем IRR и PI (формулы 2.2 и 2.3);

в)проводится сравнение  полученного IRR с r, при которой рассчитывались NPV текущих проектов. Если IRR>r, то принимается проект с большими капиталовложениями, если IRR<r, то принимается проект с меньшей величиной инвестиций.

5) опционный метод  оценки проектов:

а) анализ ожидаемого воздействия факторов внешней среды и внутренний потенциал предприятия для установления возможностей реализации проекта. Определяются мероприятия по минимизации затрат и использования благоприятных факторов;

б) вырабатывается генеральная  стратегия с основными параметрами развития.

3. Прогнозная информация  о будущих параметрах формализуется  с помощью вероятностных методов  (построение экономико-математической  модели, имитационной модели).

Таким образом, по данной главе курсового исследования можно  сделать следующий вывод. Наиболее популярными критериями эффективности инвестиционных проектов, в том числе и в ОАО «Татнефть», являются: чистый дисконтированный доход; индекс доходности; индекс доходности дисконтированных затрат; внутренняя норма доходности; дисконтированный срок окупаемости. По некоторым инвестиционным мероприятиям рассчитываются и исследуются индекс дисконтированной доходности затрат и экономический эффект. Инвестиционная программа НГДУ «Ямашнефть» представляет собой совокупность инвестиционных мероприятий для достижения целей, поставленных выбранной стратегией развития ОАО «Татнефть» и НГДУ в частности.

 

 

 

 

 

 

3. Анализ факторов  риска и неопределенности, влияющих  на эффективность инвестиционных  проектов в нефтегазодобыче

3.1.Обзор существующих  методов оценки рисков инвестиционных проектов

 

Эффективность любой финансовой или хозяйственной  операции, в том числе инвестиционного  проекта, и величина сопутствующего ему риска взаимосвязаны. Естественно, чем выше вероятность получения  низкого дохода или убытков, тем рискованнее проект. А чем рискованнее проект, тем выше должна быть норма его доходности.

При выборе из нескольких возможных вариантов вложения капитала часто рассуждают «этот проект кажется  менее рискованным» или «в этом случае прибыль больше, но и риск, вроде бы, больше». Однако, степень риска в большинстве случаев может быть достаточно точно оценена, а также определена величина доходности предлагаемого проекта, соответствующая данному риску. Основываясь на полученные результаты, управленец может, как выбирать наиболее привлекательный для него способ вложения денег, так и значительно снизить величину возможного риска.

Для оценки степени риска  используются два основных метода: количественный и качественный.

Для количественной оценки риска применяются положения математической теории вероятности. Каждому событию устанавливается величина, характеризующая возможность того, что событие произойдет – вероятность данного события – p. Если событие никогда не произойдет, его вероятность нулевая (p = 0). Если событие произойдет при любых условиях, его вероятность р = 1. Если же в результате проведения эксперимента или наблюдения выявлено, что событие происходит в n случаях из N, то его вероятность p = n / N. Сумма вероятностей всех событий будет равна единице [5, с. 140].

Вероятность может выражаться как в долях единицы, так и  в процентах.

Методы количественной оценки риска инвестиционного проекта  включают: определение предельного уровня устойчивости проекта; анализ чувствительности проекта; анализ сценариев развития проекта; имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Дадим им краткую  характеристику.

1. Анализ предельного  уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»). Показатель безубыточного уровня производства используется при: а) внедрении в производство новой продукции, б) создании нового предприятия, в) модернизации предприятия.

Показатель  безубыточного производства определяется:

      (3.1)

где В_ЕР – точка безубыточного производства;

FC – постоянные  издержки;

Р – цена продукции;

VC –переменные  затраты [5, с. 149].

Проект считается  устойчивым, если В_ЕР ≤ 0,6÷0,7 после освоения проектных мощностей. Если В_ЕР→1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.

2. Анализ чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных. При таком подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например, NPV, IRR, PI) при изменении какой-то одной переменной (например, ставки дисконта или объёма продаж).

Показатель  чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения  показателя эффективности к изменению  значения переменной на один процент.

3. Анализ сценариев  развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.

В данном виде анализа используются специальные  компьютерные программы, программные  продукты и имитационные модели.

Обычно рассматриваются три сценария: а) пессимистический, б) оптимистический, в) наиболее вероятный (средний).

Упрощённый  метод оценки риска (предложенный Министерством  экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей  проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент «P» выбирается из предложенных нормативов. Например, поправочный коэффициент составляет 3-5% при вложениях в надёжную технику, и это соответствует низкому уровню риска. Высокий уровень риска наблюдается при вложениях денежных средств в производство и продвижение на рынок нового продукта, при этом поправочный коэффициент составляет 13-15% [5, с. 142].

4. Имитационное  моделирование по методу Монте-Карло  (Monte-CarloSimulation) позволяет построить  математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров, и, зная вероятностные распределения параметров проекта, а также связь между изменениями параметров (корреляцию) получить распределение доходности проекта.