Рынок ценных бумаг: основные принципы функционирования, задачи и роль в современной экономике

Государственная регистрация выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  осуществляется на основании заявления  эмитента.

К заявлению  о государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг прилагаются решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия принятия решения о размещении ценных бумаг, утверждения решения о выпуске ценных бумаг, и других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии ценных бумаг, и в случае, если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в соответствии с настоящим Федеральным законом должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг, проспект ценных бумаг. Исчерпывающий перечень таких документов определяется нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий  орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации.

Регистрирующий  орган вправе провести проверку достоверности  сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной  регистрации выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг. В этом случае течение срока, предусмотренного абзацем первым настоящего пункта может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

При государственной  регистрации выпуска эмиссионных  ценных бумаг ему присваивается  индивидуальный государственный регистрационный номер.

При государственной  регистрации каждого дополнительного  выпуска эмиссионных ценных бумаг  ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный  номер, состоящий из индивидуального  государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг.

По истечении  трех месяцев с момента государственной  регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг или с момента представления в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска аннулируется.

Порядок присвоения государственных регистрационных номеров выпусков эмиссионных ценных бумаг и аннулирования индивидуальных номеров (кодов) дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

2.3. Особенности эмиссии  государственных ценных бумаг

Особенности  государственной регистрации выпуска  ценных бумаг, эмитентами которых весь процесс эмиссии ценных бумаг делится на отдельные этапы. Каждый этап имеет свои особенности и регламентирован инструкцией ЦБ РФ от 10.03.2006 №128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации".

Формально процедура  эмиссии ценных бумаг начинается с принятия решения о выпуске ценных бумаг.⁶

Решение о выпуске  ценных бумаг может принять только орган управления эмитента, уполномоченный на такие действия. Так в общем  случае решение о выпуске акций  в момент учреждения акционерного общества принимается собранием учредителей, решение о выпуске дополнительных акций принимается общим собранием акционеров, решение о выпуске облигаций принимается советом директоров акционерного общества. Решение о выпуске ценных бумаг оформляется в установленной нормативными документами форме и является одним из документов, которые эмитент представляет в регистрирующий орган для государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Эмиссия любых  эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации, также как и в мировой  практике, подлежит процедуре государственной регистрации, а в определенных случаях – и процедуре регистрации проспекта эмиссии.

Проспект ценных бумаг - это документ, который содержит подробную информацию об эмитенте, его финансовом состоянии, выпущенных и выпускаемых ценных бумагах.

Процедура эмиссии ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации, включает следующие этапы:

• принятие решения о размещении ценных бумаг;

• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска облигаций, в случае, определенном законодательством Российской Федерации и главой 16 настоящей Инструкции.⁷

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг кредитной организации - эмитента сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. В иных случаях государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению кредитной организации - эмитента, если кредитная организация - эмитент предполагает публичное обращение ценных бумаг.

Если государственная  регистрация выпуска (дополнительного  выпуска) ценных бумаг кредитной  организации - эмитента сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг кредитной организации - эмитента сопровождается раскрытием информации.

Приобретение  и/или получение в доверительное  управление (далее - приобретение) в  результате одной или нескольких сделок одним юридическим или  физическим лицом либо группой юридических  и/или физических лиц, связанных между собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 5 процентов акций кредитной организации - эмитента требует уведомления Банка России, более 20 процентов - предварительного согласия, данного территориальным учреждением Банка России по местонахождению кредитной организации. Предварительное согласие на приобретение более 20 процентов акций кредитной организации - эмитента должно быть получено до заключения сделок, связанных с приобретением акций кредитной организации - эмитента.

Кредитная организация - эмитент обязана получать предварительное  разрешение на увеличение своего уставного  капитала за счет средств нерезидентов независимо от объема акций, предполагаемого  для размещения среди них. Данное разрешение должно быть получено в порядке, установленном Банком России, до заключения кредитной организацией - эмитентом сделок, связанных с отчуждением своих акций нерезидентам. При создании кредитной организации с иностранными инвестициями предварительное разрешение на участие нерезидентов в уставном капитале должно быть получено нерезидентами - учредителями.

2.4. Информационное обеспечение  функционирования рынка ценных бумаг

Российский  рынок ценных бумаг развивается  значительными темпами, и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное управление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуникации. Прогресс в области применения на рынке ценных бумаг компьютерных технологий обусловлен еще и тем, что к настоящему моменту имеется богатейший мировой опыт по разработке таких технологий и внедрению их на мировых фондовых рынках. Если фондовые рынки развитых западных стран в своем формировании прошли все стадии от традиционных способов торговли с голоса до системы электронных торгов, то вновь создаваемые центры торговли ценными бумагами, минуя традиционные стадии развития торговли, сразу же внедряют у себя автоматизированные системы торговли, а также используют компьютерные технологии для обслуживания других секторов рынка (депозитарии, реестродержатели, системы для инвесторов, системы информационного обслуживания). Подобная же ситуация наблюдается на российском рынке ценных бумаг.

Депозитарно-клиринговая  система. Такая система должна обеспечивать обработку различных видов ценных бумаг, автоматизацию различных видов деятельности на рынке ценных бумаг: эмиссионной деятельности, по вторичному обращению, расчетов и выплат дивидендов.

По эмиссионной  деятельности требуется выполнение системой следующих функций:

• размещение акций в виде закрытой подписки с поэтапным взносом средств в оплату;
• размещение в виде открытой подписки;
• размещение в документарной и бездокументарной формах;
• зачисление бумаг депонентам по итогам размещения, проведенного в других системах;
• учет цены размещения, продажа с дисконтом.

Кроме того, должна быть предусмотрена возможность  выдачи на печать документов, необходимых  как эмитенту, так и инвестору.

По вторичному размещению в депозитарной системе  предусматриваются:

• учет всех видов переуступок ценных бумаг;
• учет различных видов обременения бумаг (залог, блокирование для торгов);
• настройка размеров комиссионных по различным депозитарным операциям;
• обеспечение междепозитарного взаимодействия;
• учет погашения ценных бумаг.
• деятельность по расчету и выплате дивидендов автоматизируется в депозитарной системе в следующих направлениях:
• распределение дивидендов по количеству акций и в зависимости от внесенных в оплату бумаг средств;
• расчет задним числом – на определенную дату учета акционеров в прошлом;
• доначисление (если ставки изменились – доначисление задним числом);
• различные процентные ставки и различные льготы крупным инвесторам;
• различные поощрения и штрафы;
• настройка налоговых ставок, автоматический или полуавтоматический расчет и отчисление налогов в соответствии с законодательством.

Природа депозитарной деятельности и природа деятельности по поддержке реестра акционеров близки. Поэтому часто депозитарные системы используются для ведения  реестра акционеров, но системы, предназначенные для ведения реестра акционеров, должны отвечать своим требованиям и выполнять свои функции.

Системы мониторинга  портфеля ценных бумаг. Инвестор может сформировать один или несколько портфелей ценных бумаг, которые могут храниться в различных депозитариях, учитываться у разных регистраторов, торговаться на различных торговых площадках. Рыночные цены на бумаги, купленные инвестором, постоянно изменяются. Время от времени происходят различные корпоративные события у эмитентов, такие, как выплаты дивидендов или процентов, дробление или консолидация акций. Все это влияет на текущую доходность портфелей и на общий доход инвестора. Если инвестор имеет хотя бы десяток ценных бумаг в своем портфеле, то ручной мониторинг портфеля становится очень сложной задачей. Такие задачи решаются с помощью компьютерных систем мониторинга портфеля ценных бумаг.

2.5. Анализ деятельности  рынка ценных бумаг за период 2009-2011 г.г.

Основной задачей  рынка ценных бумаг России в 2010 году стало восстановление позиций трехгодичной давности на фоне мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что большая часть российских ценных бумаг не была подвержена резким спадам, индекс деловой активности в 2009 году значительно снизился.

В 2010 году наблюдается  стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.

Сегодня развитие рынка ценных бумаг в России уже  невозможно представить без набирающего обороты интернет–трейдинга. И это вполне логично, так как работа в интернете имеет ряд преимуществ, и участники рынка ценных бумаг все больше склоняются к этому виду деятельности, и в подтверждении рынок ценных бумаг 2009 года показал существенный прирост в этом плане.

Еще одной из важнейших тенденций развития рынка  ценных бумаг в России в 2010 году является создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.

Для работы на рынке  ценных бумаг в России организации  должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять  информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации.

Данные нововведения касаются только публичных акционерных  обществ, что позволит привлечь большее  внимание иностранных инвесторов к  рынку российских ценных бумаг в 2010 году.