Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг

Задачами фондовой биржи являются:

1. Предоставление централизованного  места, где может происходить  как продажа ценных бумаг их  первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

2. Выявление равновесной биржевой  цены.

3. Аккумулирование временно свободных  денежных средств и способствование  передаче права собственности.

4. Обеспечение гласности, открытости  биржевых торгов.

5. Обеспечение арбитража (несколько  логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках, либо на одном и том же рынке в разные моменты времени).

6. Обеспечение гарантий исполнения  сделок, заключенных в биржевом зале.

7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников  биржевой торговли.

Сейчас в России насчитывается 10 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 4 биржах:

1. Московская биржа (ранее до 2012 года — ММВБ-РТС), созданная в результате объединения ММВБ и РТС
2. Уральская региональная валютная биржа — ныне ММВБ-Урал
3. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
4. Фондовая биржа Санкт-Петербург (ФБ СПб)

Наиболее крупной фондовой биржей в России является ММВБ-РТС.

Московская межбанковская валютная биржа, открытая в 1992 году, одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

Фондовая биржа ММВБ является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

Фондовая биржа ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая "голубые фишки" - "Газпром", "ЕЭС России", "Лукойл", "ГМК Норильский никель", "Сбербанк России", "Ростелеком", "Татнефть" и т.д.

На ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70 % — исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

В первом полугодии 2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн руб. (828 млрд долл.).

В декабре 2011 года объединилась с РТС в ММВБ-РТС. Объединённая биржа с 1 августа 2012 года переименована в «Московская биржа»

В феврале 2011г. стало известно, что группа ММВБ приобретает контрольный пакет своего главного конкурента - биржи РТС. В конце июня 2011г. ММВБ и РТС подписали юридически обязывающие документы по объединению. Согласно предварительному соглашению, выкуп акций будет производиться исходя из оценки стоимости РТС в 1 млрд 150 млн долл. При этом часть стоимости акций РТС будет оплачиваться денежными средствами, а часть - долей в объединенной бирже. Сама ММВБ оценивается в 3 млрд 450 млн долл.

Создание объединенной биржи на базе ММВБ и РТС планируется юридически

 завершить к 2013 году, после чего она будет работать в форме открытого акционерного общества. Формирование единой биржи будет проходить в три этапа: на первом этапе, который должен завершиться в декабре 2011 года, состоится перевод фондового рынка РТС на ФБ ММВБ, на втором этапе (2012 год) запланирована оптимизация структуры рыночных сегментов, а на третьем (к 2013 году) состоится присоединение ФБ ММВБ к ЗАО "ММВБ" и создание единой биржи в форме ОАО.

Как ожидается, объединение бирж может сдвинуть с мертвой точки и затянувшийся процесс выхода из капитала ММВБ ее мажоритарного акционера Банка России. Так, уже после слияния доля ЦБ в объединенной компании должна снизиться. Еще больше уменьшить его участие в капитале компании должно IPO акций объединенной биржи, которое планируется провести после завершения процесса слияния. По оценкам руководства ЦБ, в общей сложности выход Банка России из капитала биржи может растянуться на два-три года. Приблизительно столько же времени должно занять и технологическое объединение бирж.

Таким образом, В 2012 г. российскому фондовому рынку не удалось восстановиться до предкризисных значений. После падения в предшествующем году индекс РТС вырос на 10,5%, индекс ММВБ – на 5,2%.

Кризис 2008–2009 гг. уступал кризису 1997–1998 гг. по глубине и продолжительности падения индексов. В конце 1990-х индекс РТС упал на 91,3%, индекс ММВБ – на 73,0%; глубина падения обоих индексов в 2008–2009 гг. составила соответственно 78,2 и 68,2%. В 1997–1998 гг. индекс РТС падал в течение 14 месяцев, ММВБ – 13 месяцев; продолжительность падения данных индексов в 2008–2009 гг. составила соответственно 8 и 7 месяцев. Однако процесс восстановления цен акций при нынешнем финансовом кризисе все более затягивается. Во время кризиса 1997–1998 гг. из-за 5-кратной девальвации рубля рублевый индекс ММВБ восстановился до пикового предкризисного значения всего за 8 месяцев, а восстановление валютного индекса РТС заняло 58 месяцев. В 2008– 2009 гг. рубль был девальвирован примерно на 50%, при этом в ходе последующего укрепления была отыграна примерно половина от его обесценения. По этой причине оба индекса сейчас восстанавливаются примерно одинаковыми темпами: индекс РТС – 48 месяцев подряд, а индекс ММВБ – 49 месяцев. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ 

 

В настоящее время в России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.

Начиная с середины 1999 г. в России быстро развивался рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок государственных ценных бумаг. Расширяется сектор долгосрочного привлечения ресурсов, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).

Быстрыми темпами развивался и вторичный рынок корпоративных облигаций. На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% оборота рынка государственных бумаг, составлявшего около 500 млн. руб. К началу 2003 г. было достигнуто равенство этих показателей.

Для дальнейшего развития этого рынка необходимо существенное снижение затрат на эмиссию ценных бумаг. До 2005 г. в РФ размер налога составлял 0,2% объема эмиссии против 0,026% в США, например. Затем он был заменен государственной пошлиной, размер которой зависел от вида действий ФСФР при регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг.

Продолжает сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах: в США число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной Корее - 700.

Поэтому одним из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг является существенное увеличение числа обращающихся инструментов. Для этого необходимо:

1. расширение операций кредитования под залог государственных и корпоративных ценных бумаг (операций репо), в частности продажи Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;

2. развитие рынков биржевой  торговли инвестиционными паями  ПИФ, ипотечными облигациями, срочными производными инструментами;

3. организация международного  сектора рынка ценных бумаг, т.е. осуществление на российских  биржах листинга и обращения  акций и долговых бумаг, входящих  в расчет фондовых индексов Dow-Jones, Nikkei и др.

В соответствии с принятыми Правительством РФ основными направлениями экономического развития требуется законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке. Необходимо также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение закона об ипотеке (залоге недвижимости); внесение поправок в ГК РФ, земельное законодательство и др.

Среди других перспективных задач развития отечественного рынка ценных бумаг - преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан.

Одним из важных направлений в решении этой задачи можно считать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются нерешенные проблемы:

1. ограниченность юридического обеспечения, в частности наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись);

2. фискальный характер  налогового законодательства, в  частности удержание налога на  доходы физических лиц с оборота  совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности и др.

В недалекой перспективе фондовые операции, очевидно, не будут приносить высоких прибылей, поэтому их экономическая эффективность приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т.д.

Однако не следует забывать, что в данной момент наша страна, как и многие другие, находится в условиях мирового финансово-экономического кризиса, проявившегося в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия (некритический спад производства или замедление темпов экономического роста; чаще всего ведет к массивным падениям индексов на бирже).

Отечественный рынок ценных бумаг явился одним из лидеров падения. Так, по итогам 2008 года, российские фондовые индексы потеряли больше чем американские и европейские, заняв тем самым одно из самых высоких мест с отрицательным результатом. Если проследить динамику значения отечественных биржевых индексов, то стартом кризиса российского фондового рынка необходимо считать середину мая 2008 года, поскольку именно в мае биржевые индексы перестали расти, и началось стремительное и устойчивое падение. Поначалу динамика российских фондовых индексов практически не отличалась от динамики фондовых индексов других стран, то есть российский кризис был лишь составляющей общего кризиса. Изменилось все в середине июля, когда индекс РТС за один день упал на 4,5% при незначительных колебаниях индексов мирового фондового рынка и развивающихся рынков. Импульсом к обрушению фондового рынка стал российско-грузинский военный конфликт в августе. Таким образом, происходящее в России не является исключительным событием и укладывается в тенденцию на глобальных финансовых рынках, однако российский фондовый рынок продемонстрировал худшие результаты.

Не может не беспокоить тенденция, возникшая во второй половине 2008 года, - российский фондовый рынок снова перетекает на европейские биржевые площадки. Текущая ситуация проредила сообщество участников рынка ценных бумаг, исключив значительный объем краткосрочных инвесторов, спекулянтов и участников торговавших с использованием заемных средств. А в условиях ослабления рубля по отношению к доллару США нерезиденты интенсивно выводят активы с российского фондового рынка, оказывая дополнительное давление на цены. В итоге биржевые курсы акций сейчас ничего не отражают, а фондовые индикаторы не показывают реального состояния компаний и экономики в целом. Ликвидность российского рынка заметно снизилась, снизились обороты, что в свою очередь вызвало рост волатильности. Соответственно, ценовая динамика фондового рынка не поддается анализу какими-либо формальными методами.

 В качестве последствий  кризиса для экономики России  в первую очередь выделяют  существенное замедление темпов  экономического роста в 2009 году. По оценкам международных экспертов, российская экономика сможет  полностью преодолеть последствия кризиса не ранее 2012 года. Экономисты Всемирного банка отмечают, что применительно к России стоит говорить не о длительном спаде, а о продолжительном восстановлении экономики страны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Согласно Федеральному закону "О рынке ценных бумаг", ценная бумага - это документ, удостоверяющий право собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему данный документ и несущий по нему обязательства.

Целью рынка ценных бумаг является аккумулирование финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг делятся на общерыночные и специфические, где общерыночные - это такие функции, которые применимы к любому финансовому рынку, а специфическое - это функции, применимые только для рынка ценных бумаг.

Ценными бумагами являются: акции, облигации, опцион, векселя, банковские сертификаты, чеки, коносамент, фьючерс, варрант. В основе видов ценных бумаг лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

3. Изучение современного состояния рынка ценных бумаг в России с рассмотрением его профессиональных участников.