Становление и перспективы рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Введение 
Рынок ценных бумаг – важный элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Рынок ценных бумаг занимает важное место среди других рынков и играет огромную роль в обеспечении эффективного и сбалансированного функционирования механизма рыночного хозяйства.

     Рынок ценных  бумаг выступает составной частью  финансовой системы страны. При  помощи его обеспечивается движение, распределение и перераспределение  временно свободных денежных  средств юридических и физических  лиц и их направление на  инвестирование реального сектора  экономики. Этот рынок позволяет  правительствам и предприятиям  расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием  и банковскими кредитами.

Рынок ценных бумаг, как правило, это высоко конкурентный рынок. Он определяет доходность не только ценных бумаг, но и их элементов, использующих ценные бумаги в качестве одного из основных источников финансирования расширенного развития производства товаров или  услуг.

В последнее время рынок  ценных бумаг привлекает пристальное  внимание, как профессиональных участников, так и хозяйствующих субъектов  и граждан. Особенно характерно участие  хозяйствующих субъектов и граждан  в функционировании рынка ценных бумаг для развитых стран.

Страны с переходной экономикой осуществляют в настоящий момент ряд действий, направленных на улучшение  функционирования рынка ценных бумаг, что является обязательным условием перехода к рыночной экономике.

В Республике Беларусь также  ведутся мероприятия по развитию рынка ценных бумаг.

Проблемам создания благоприятных  условий для функционирования рынка  ценных бумаг посвящен ряд литературных изданий, среди которых есть учебные  издания, посвященные в большей  мере определению понятия рынка ценных бумаг и его составляющих (В.А.Галанов, А.И.Басов, Л.В. Масько); есть также авторы, которые детально рассматривают рынки ценных бумаг различных стран (Э.А. Баринов, О.В. Хмыз, Б.Б. Рубцов), в т.ч. и Республики Беларусь (В.М.Шухно, А.Ю.Семенов, А.Смольский).      Также интерес сегодня представляет тема развития рынков ценных бумаг в переходных экономиках, которой посвящен ряд научных работ, среди которых есть диссертации Л.И. Шмыговой, Л.Ш. Султановой и др. Наличие такого явного интереса к изучению рынка ценных бумаг среди представителей теоретических и практических кругов свидетельствует об актуальности данной темы.

Объектом исследования данной работы является рынок ценных бумаг.

Предметом исследования данной работы является рынок ценных бумаг стран с переходной экономикой и особенности его функционирования.

Целью данной работы является изучение понятия рынка ценных бумаг и выявление особенностей его функционирования в странах с переходной экономикой.

В рамках данной цели можно выделить следующие задачи данной работы:

•изучение понятия ценной бумаги как экономической категории, определение ее функций и рассмотрение основных подходов к классификации  ценных бумаг;

•изучение понятия рынка  ценных бумаг, определение основных целей его функционирования и  подходов к классификации рынков ценных бумаг, рассмотрение состава  участников рынка ценных бумаг;

•выявление особенностей функционирования рынка ценных бумаг  в странах с переходной экономикой;

• рассмотрение современного состояния рынка ценных бумаг  Республики Беларусь;

•проведение сравнительного анализа выявленных особенностей рынка ценных бумаг Республики Беларусь и характерных черт рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой.

В соответствии с поставленными  задачами, работа имеет следующий  вид:

введение, основная часть, включающая в себя три главы, заключение. В  первой главе рассмотрены вопросы, связанные с определением понятия  ценных бумаг, их функциями и классификацией; во второй главе рассмотрен рынок ценных бумаг и выделены основные характеристики рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой; в третьей главе проведен анализ современного состояния рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Ценные бумаги: понятие, классификация, субъекты рынка  ценных бумаг.

     Ценные бумаги появились много веков назад, и содержание, которое вкладывалось в это понятие, исторически менялось. Под ценными бумагами понимались и любые документы имущественно-правового характера, и только оборотные документы для произведения расчетов по торговым операциям. Понятие ценных бумаг также ограничивалось либо совокупностью документов, обращающихся на фондовой бирже, либо документами, требующими предоставления для реализации выраженных в них прав. Эволюция ценных бумаг показывает, что первоначально ценные бумаги являлись лишь свидетельствами о вложении капитала (акции) или документами, фиксирующими отношения кредитора и должника (облигации, векселя, депозитные сертификаты). Позднее ценные бумаги становятся инвестиционным товаром, начинают обращаться, а их рыночная стоимость — отличаться от первоначальной. Ценная бумага, с одной стороны, фиксирует определенные права ее владельца, с другой — является предметом гражданского оборота, объектом сделок. Эта двойная сущность ценных бумаг длительное время отличала их от различных договоров. Однако развитие рынка ценных бумаг привело к появлению производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов и т.д.), которые являются договорами на определенный срок и с определенными условиями на покупку-продажу финансовых активов, обладая при этом свойствами ценных бумаг (обращаемостью, ликвидностью, доступностью, стандартностью и т.п.). Таким образом, ценные бумаги  — необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие, необходимые в рыночной экономике, операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению их имущественных интересов и вместе с тем — охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовестных партнеров.

 Ценные бумаги в наше время имеют определённую классификацию. Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.

 

 
      Акция — это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.

Облигация— это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

• простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени;
• переводной вексель — это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.

Банковский сертификат — ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном — для юридических лиц, сберегательном — для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Кроме перечисленных видов  ценных бумаг, которые можно назвать  основными, или первичными, ценными бумагами, в мировой практике существуют ценные бумаги, которые основываются на первичных, а потому считаются производными по отношению к ним. К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты и др.

Вторичная, или  производная, ценная бумага — это ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них — на имущественные права.

Депозитарная  расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.

Фондовый варрант - это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

Классификация ценных бумаг

Рисунок 2: Классификация  ценных бумаг

1. В зависимости  от формы собственности эмитента: 
      государственные;

 частные; 
      международные. 
2. С учетом территорий, на которых обращаются: 
     региональные; 
     национальные; 
     мировые. 
3. Исходя из механизма выплаты доходов: 
     с фиксированным доходом; 
     с изменяющимся (плавающим) доходом.  
4. В зависимости от сделок, для которых выпускают ценные бумаги: 
    фондовые – отличаются массовостью эмиссии и они обращаются на фондовых биржах; 
    торговые – имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения. 
5. В зависимости от особенностей обращения на рынке: 
     рыночные ценные бумага – могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. 
    нерыночные ценные бумаги – не имеют вторичного обращения (не переходят свободно из рук в руки). 
Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.  
6. По срокам погашения: 
    срочные ценные бумаги с конечным сроком погашения; 
    бессрочные. 
7. По уровню риска:

низкорисковые;

среднерисковые;

высокорисковые;

По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.

Графически место основных видов доходных ценных бумаг с  точки зрения соотношения в них  риска и уровня доходности принято  изображать следующим образом (рис. 3)

В свою очередь каждый из видов основных ценных бумаг делится  на подвиды и т. п.

Рис. 3. Зависимость  дохода от риска 

 

Участники рынка ценных бумаг

 

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и  юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

     Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
• депозитарная деятельность;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Рисунок 4: Участники рынка ценных бумаг

 

Участников рынка  ценных бумаг можно сгруппировать  в пять основных групп:

• эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;
• инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;
• фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);
• брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).
• дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).
• организации инфраструктуры;
• организации регулирования и контроля.

 

Эмитенты — профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.