Мировая валютная система: современное состояние и проблемы

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

18

КР.4460400.1800100.62.2013

 МВФ наделен полномочиями создавать "безусловную ликвидность" путем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. 
Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска. 
Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других "уполномоченных держателей". Помимо стран-членов получать, держать и использовать СДР может МВФ, а также по решению Совета Управляющих МВФ, принимаемому большинством, страны, не являющиеся членами Фонда, и другие международные и региональные Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

19

КР.4460400.1800100.62.2013

учреждения (банки, валютные фонды  и т.п.), имеющие официальный статус. В то же время их держателями не могут быть коммерческие банки и частные лица. 
  Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице. 
В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Объем операций в СДР незначителен. 
Роль СДР по сравнению с ЭКЮ остается скромной. При наличии ряда позитивных моментов в СДР, что делает возможным их использование как базы многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не обеспечивают эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. МВФ создал Департамент СДР в целях активизации операций с этой коллективной счетной валютной единицей как наднациональным резервно-платежным средством, поскольку использование в этом качестве национальных валют противоречит логике интернационализации хозяйственных связей. 
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

20

КР.4460400.1800100.62.2013

Ожидания, связанные с введением  плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. 
Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран - участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. 
Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств: 
А) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире; 
Б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо; 
В) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций. 
Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. 
На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе. 
В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 
Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).[20;46]

Ее основные цели следующие:

- переход от единого рынка  к экономическому и валютному  союзу;

- придание экономической интеграции  социальных аспектов в соответствии  с общей социальной политикой;

- дополнение наднационального  интеграционного строительства  в рамках институтов Cообщества постоянным межгосударственным сотрудничеством в области внешней политики, политики безопасности в рамках Европейского союза.

Такова краткая история экономического сотрудничества европейских стран, приведшая к введению единой валюты евро.

 Экономический валютный союз 12 западноевропейских государств и его единая валюта имеют под собой солидный фундамент:

1. На долю стран – участниц ЕВС, в которых проживает 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта(США – 20,2%, Япония – 7,7%) и 19,5% мирового экспорта(США – 14,8%, Япония – 9,7%)
2. Внутри Европейского союза был достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Национальные валюты государств – членов ЕС по сравнению с валютами многих стран мира были относительно сильны и стабильны.

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

21

КР.4460400.1800100.62.2013

В последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран – участниц ЕВС, достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют.

3. Евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС.
4. Высшим приоритетом политики ЕВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.

 

Глава 2: Современное состояние  и проблемы МВС.

 

2.1.Оценка современного положения  МВС.

 

 Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

22

КР.4460400.1800100.62.2013

б) мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

 Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.[12;38]

 Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

 Доллар США (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том, что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

23

КР.4460400.1800100.62.2013

 Кризисные явления, наблюдавшиеся в мировой валютно-финансовой системе во второй половине девяностых годов, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства.   Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и финансовых отношений, которые бы в дальнейшем защитили мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного воздействия возможных валютных кризисов.

 В настоящее время уже невозможно разделить мировую валютную систему, ядром которой являются валюты и валютные курсы, и международные финансовые и банковские отношения, существующие на финансовых рынках. Банковские и валютные кризисы, которые пережили в последние годы некоторые страны, показывают сильную взаимосвязь этих элементов. Именно поэтому необходимые реформы мировой валютной системы должны носить комплексный характер.

 

2.2.Факторы, влияющие на формирование  мировой финансовой системы.

 

 Наиболее существенное влияние на мировые валютно-финансовые рынки оказывают изменения в мировом хозяйстве, которые произошли в 90-ее гг. Менее чем за десять лет мир испытал два значительных потрясения - кризисы в Европе 1992 - 1993 гг. и на развивающихся рынках в 1997 - 1999 гг. При этом средние годовые темпы прироста мирового производства (3%) были ниже, чем в 80-ее гг. (3,5%), и 70-ее гг. (4,5%). В тоже время, инфляция находилась на самом низком уровне за последние сорок лет. В отличие от нее, волатильность валютных курсов оставалась высокой. Усложнились экономические и финансовые связи между странами.

 Произошли изменения и на  самих финансовых рынках. Здесь наиболее ярко проявился процесс глобализации, то есть сращивания национальных финансовых рынков с международным и движение к образованию единого глобального, или общемирового, финансового рынка. В результате до 90% сделок на мировых финансовых рынках заключается исключительно в спекулятивных целях.

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

24

КР.4460400.1800100.62.2013

 Однако повышение степени интегрированности мирового рынка капиталов означает не только расширение возможностей привлечения иностранного капитала, но и резкий рост общего уровня риска. В новых условиях неожиданные потрясения на мировых финансовых рынках очень быстро дестабилизируют ситуацию в отдельных странах. В свою очередь, кризисы в валютно-финансовых и банковских секторах отдельных стран и их групп усиливают нестабильность мировой финансовой системы в целом. В последние десятилетия значительно усилилась роль фондового сегмента мировой финансовой системы. Большинство стран с развивающимися рынками переориентируется с модели финансирования экономического роста, основанной на банковском кредитовании, на модель финансирования при помощи рынка ценных бумаг. Наблюдается беспрецедентный рост активов инвестиционных институтов, вследствие чего повышается их роль в экономических процессах. Небанковские финансовые учреждения, инвестиционные банки и финансовые группы развиваются опережающими темпами и на транснациональном уровне.

Изм.

Лист

№ докум.

Подпись

Дата

Лист

25

КР.4460400.1800100.62.2013

 Еще одной особенностью современной  финансовой ситуации в мире  является то, что в 90-е гг. рост  потребностей большинства развивающихся  стран и стран с переходной  экономикой во внешнем финансировании  в связи необходимостью продолжения  глубоких экономических реформ  сочетался с наличием значительных  аккумулированных свободных финансовых  ресурсов в развитых странах.  Однако инвесторы из развитых  стран предпочитают краткосрочные  спекулятивные вложения по всему  миру и не готовы финансировать  долгосрочные инвестиционные программы  в странах с развивающимися  рынками. Несовпадение интересов  этих двух групп участников  финансовых рынков создает потенциальную  возможность для возникновения  мировых валютно-финансовых кризисов.