Понятие опционной сделки. Виды опционных спрэдов

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ (РГТЭУ)

Иркутский филиал

 

Кафедра торгового  дела, экономики и менеджмента

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине Биржевое дело

на тему: Понятие опционной сделки. Виды опционных спрэдов.

Вариант 22

 

 

Выполнил:

студентка 3 курса, з/о формы обучения

специальности  коммерция (торговое дело)

Щербакова Анна Николаевна

 

Проверил:

Преподаватель

  Ожигова Светлана Ивановна

доцент, к.т.н.

 

 

 

Иркутск 2013

 

Содержание

Введение 3

1 Понятие опционной сделки 5

1.1 Опционные стратегии 11

2 Виды опционных спрэдов 13

3 Практическое задание 20

Заключение 21

Литература 23

 

Введение

Опционы на товары и акции используются уже  несколько столетий. В 1630-х годах  во время тюльпаномании использовались фьючерсы и товарные опционы (покупатель получал право на покупку или продажу луковиц в будущем по заранее определённой цене). Опционы дали возможность выйти на рынок тюльпанов тем, у кого не хватало денег на покупку даже одной луковицы. В 1820-е годы на Лондонской фондовой бирже появились опционы на акции. В 60-х годах в США уже существовал внебиржевой рынок опционов на товары и акции. Биржевая торговля опционами на американские акции началась в 1973 году, когда была основана Чикагская опционная биржа (СВОЕ). В 1982 г. на Чикагской торговой бирже впервые была введена торговля опционами на фьючерсные контракты. Таким образом, опционы являются логическим продолжением фьючерсов.

Впервые возникнув  в торговле сельскохозяйственной продукцией, опционные сделки распространились и на другие активы, от металлов и  нефти до облигаций и акций. Чтобы  понять суть опционов, требуется приложить  некоторые усилия, поскольку необходимо усвоить множество терминов и  определений. Однако по сути своей эти  понятия очень просты и обозначают финансовые инструменты, позволяющие  установить сегодня цену, по которой  активы могут быть куплены или  проданы в будущем.

 Актуальность  данной темы состоит в том  что, во всем мире срочный  рынок - рынок опционных контрактов - является важной составной частью  финансового рынка. Оборот срочного  рынка в развитых странах в  десятки раз превышает объем  торгов на рынке базового актива. Рынок опционных контрактов снискал  популярность среди большого  круга инвесторов благодаря широким  возможностям эффективно управлять  капиталом при минимальных затратах.

Целью данной работы является изучить сущность опционной  сделки и боле подробно рассмотреть  виды опционных спрэдов.

 Для этого  потребуется выполнить ряд задач:  дать определение опционам сделкам,  предварительно изучив сам опцион; выделить виды опционов; опционных  спрэдов.

В контрольной работе будут использованы труды таких авторов, как Дегтярева О.И., Резко, Саймон В., Томсетт М.

 

 

1.  Понятие опционной сделки

Понятие опциона можно определить как контракт, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить или продать ценные бумаги по установленной цене в течение определенного времени.

Опционы разделяются на классы и  серии. Класс – это совокупность всех опционов, в основе которых лежат одни и те же базовые акции. Серия - множество опционов из данного класса с одинаковыми ценами страйк и сроками исполнения.

Новые серии выпускают обычно первого  числа каждого месяца, а срок их может истекать в зависимости  от условий контракта через 3, 6 и 9 месяцев, в последний день месяца, за которым следуют еще два  календарных торговых дня. В ряде случаев для активно продаваемых  акций могут вводиться опционы  сроком действия только в один или  два месяца.

Торгуют опционами на биржевом и  внебиржевом рынках.

К биржевой торговле могут быть допущены только те опционы, в основе которых  лежат отобранные администрацией биржи  базовые акции. Все биржи опционов являются непрерывными, т. е. приказы  исполняются в любой момент времени, когда работает биржа.

На внебиржевом рынке торговля опционами осуществляется без всяких ограничений или стандартов, за исключением  установленных федеральными органами в части сделок с ценными бумагами. Особенностью внебиржевой торговли является возможность включить в  контракт любые дополнительные условия  и найти компромисс между продавцами и покупателями.

Важным понятием является срок действия опциона, который строго фиксирован. По этому признаку выделяют два типа опциона:

1. Европейские опционы. Исполнение  допускается только на определенную  в контракте дату или в течение  ограниченного периода исполнения  до срока истечения контракта. 

2. Американские опционы. Могут  исполняться в любой момент  до определенной в контракте  даты. [1]

Премия - цена контракта, которую покупатель опциона уплачивает продавцу за право  выбора: исполнить опцион, если это  ему выгодно, или отказаться от его  исполнения, если это принесет убыток.

Размер премии при прочих равных условиях зависит от срока окончания  действия опциона: чем он дальше, тем  премия выше. В этом случае продавец опциона подвержен большему риску, а для покупателя опциона большой  срок действия имеет большую страховую  ценность, чем при малом сроке  действия опциона.

Цена, по которой покупатель опциона  с правом покупки имеет право  купить фьючерсный контракт, а покупатель опциона с правом продажи –  продать фьючерсный контракт, называется ценой исполнения.[3]

Основные преимущества опционов:

1. Высокая рентабельность операций  с опционами для держателей.

2. Минимизация риска для держателя. 

3. Возможность перехода на фьючерсные  контракты. 

4. Возможность выбора для инвестора  большого количества различных  вариантов стратегий спекулятивных  операций и хеджирования. [1]

Опционная сделка – это особая биржевая сделка, содержащая условие, в соответствии с которым один из участников (держатель опциона) приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течение установленного периода времени, выплачивая другому участнику (подписчик опциона) денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнить контракт, либо не исполнять, либо продать его другому лицу. [3]

Опционные сделки делятся на опцион:

• на покупку (call option) - право покупателя опциона ( а не его обязанность) получить от продавца опциона определенную имущественную ценность (акция, займ и т.п.) по установленной цене, либо осуществить расчет, в согласованный срок..
• на продажу (put option) – право продать имущественную ценность по установленной цене, либо осуществить расчет в определенный на будущее момент времени.

Внутри опциона на покупку можно  выделить:

-внутренние опционы (цена исполнения  ниже действующей рыночной цены  базовых акций);

-рыночные опционы (цена исполнения  равна или очень близка к  курсу базовых акций на момент  продажи опциона);

-внешние опционы (цена исполнения  значительно выше курса базовых  акций).

Во всех перечисленных опционах различны сумма премии, цена контракта  и риск. Для внутреннего опциона  характерны высокая премия, высокая цена и малый риск. Рыночному опциону присущи средняя величина премии, средние значения платы и риска. Внешний опцион выражает наименьшее значение премии, малую плату и большой риск.

Размер премии увеличивается с  удлинением срока существования  опциона и уменьшается по мере его снижения. Это условие зависит  от следующих факторов: надежности эмитентов акций, облигаций и  прочих ценных бумаг; ситуации на рынке; целей инвесторов; возможностей альтернативных вариантов вложения средств.

Внутри опционов на продажу акций  также существуют:

- внутренние опционы (цена исполнения  выше действующей рыночной цены  базовых акций);

-рыночные опционы (цена исполнения равна или очень близка к курсу базовых акций на момент продажи опциона);

-внешние опционы (цена исполнения  значительно ниже курса базовых  акций).

Сумма премии в каждом из указанных  опционов изменяется от самой большой  во внутреннем опционе до наименьшей - во внешнем, поскольку каждый из приведенных  видов опционов отражает зависимость  между ценой контракта и риском. Высокая цена и малый риск присущи внутренним опционам; средние значения платы и риска в большей степени характеризуют рыночные опционы; низкая плата и большой риск относятся к внешним опционам. Премия, или цена опциона, увеличивается с удлинением срока его существования. На характер этой зависимости влияют надежность эмитентов акций, облигаций и прочих ценных бумаг, цели инвесторов, возможности альтернативных вариантов вложения средств и ситуация на рынке. Незначительные изменения курсов акций чаще всего никак не сказываются на премиях. [4]

По технике осуществления различают  три вида опционов:

• Опцион с правом покупки или на покупку
• Опцион с правом продажи или на продажу
• Двойной опцион

Опцион на покупку дает его покупателю право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей  цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии.

Опцион на продажу дает его покупателю право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей  цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии.

Двойной опцион – это комбинация опционов на покупку и продажу  и дает его покупателю право, но не обязывает купить либо продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона в обмен на уплату премии.

Как и любая сделка купли - продажи, опцион предполагает наличие двух сторон продавца и покупателя. Но их положение и действия во время осуществления операции с опционом отличаются от обычной сделки купли- продажи.

Так, покупатель опциона, уплатив продавцу оговоренную премию, не должен предпринимать  никаких действий, пока не решит  использовать опцион. Очевидно, что  покупатель будет реализовать свое право на опцион, только если ему это выгодно. Выгода для покупателя опциона на покупку будет в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта по данному товару выше цены исполнения опциона. А при покупке опциона на продажу это произойдет, если цена фьючерсного контракта ниже цены опциона. В случае реализации опцион становится обычным фьючерсным контрактом, а если покупатель отказывается от реализации, то его потери ограничиваются уплаченной продавцу премией. Таким образом, у покупателей опционов убытки не превысят размера премии, прибыль же может быть неограниченной, т.е. покупатели опционов не подвергаются финансовому риску после того, как выплачена премия. Напротив, у продавцов опционов прибыль не может быть больше величины премии, а убытки возможны любые.

Опцион, дающий его покупателю прибыль  при его реализации, называется опционом «при деньгах», или денежным.

Если текущие цены фьючерсных контрактов совпадают с ценой исполнения, такой опцион называется нулевым, или  паритетным.

Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется опционом «без денег». Это происходит, когда цена исполнения опциона на покупку выше цены фьючерсного контракта.

Продавец опциона получает премию от покупателя и по первому требованию обязан продать при опционе на покупку или купить при опционе  на покупку или купить при опционе  на продажу фьючерсный контракт по заранее согласованной цене.

Таким образом, прибыль покупателя опциона может быть неограниченной, а убытки ограничиваются размером премии. Для продавца же опциона ситуация наоборот: прибыль ограничена размером премии, а убытки могут быть неограниченными. [3]

Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги или же фьючерсные контракты.

Опционы на фьючерсные контракты –  опционы, которые дают право купить или продать фьючерсный контракт на какой-либо актив. Если в случае с  опционами и фьючерсами сделка урегулируется  поставкой тех активов, на которые  они выписаны, то в случае опциона  по фьючерсам сделка урегулируется  не путем поставки актива, а путем  поставки фьючерсных контрактов на этот актив.

 Опционы на фондовые индексы  – расчетные опционы, при реализации  которых продавец опциона выплачивает  держателю разницу между ценой  реализации опциона, указанной  в контракте, и некоторой расчетной  величиной, связанной с фактическим  значением индекса. Привлекательность  биржевых индексов для инвесторов  состоит в том, что они позволяют  избежать риска, связанного с  ухудшением финансового положения  или иных показателей какой-либо  отдельной компании. Опционы на  индексы используются в спекулятивных  целях, для хеджирования и в  целях инвестирования средств,  вместо того, чтобы приобретать  собственно ценные бумаги.