Теории инвестиционных решений

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ......................................................................................................................3 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИЙ…………………………………...4

1.1 Понятие  и виды инвестиций...........................................................................4

1.2 Понятие  инвестиционного климата………………………………………...8

1.3 Теории  инвестиционных решений………………………………………...10 2. «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ» В РОССИИ………………..........................13

2.1 Экономическая  ситуация в России………………………………………..13

2.2 Инвестиционная  привлекательность и «инвестиционный  климат» в                               России…………………………………………………………………………...16 

3. НАПРАВЛЕНИЯ  ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ…………….23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………..31

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК………………………………………………..33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Проблема  принятия инвестиционных решений традиционно находится в центре внимания, как ученых-теоретиков, так и хозяйственников-практиков.

И это  объяснимо: инвестирование играет ключевую роль в фундаментальных экономических процессах, протекающих как на уровне всей экономики, так и на уровне отдельных предприятий. От качественных и количественных характеристик инвестиций зависят производственный потенциал страны, эффективность его функционирования, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства. Решение многих социальных проблем, таких как безработица, условия труда, уровень жизни населения, связано с масштабами инвестиционного процесса и его эффективностью. Но, несмотря на значительное количество публикаций по данной проблеме, для российской экономики она не решена.

В последнее  время в России наблюдается стабилизация социально-экономической ситуации, что в немалой степени способствует оздоровлению инвестиционного климата  в стране. Улучшение на макроуровне  может быть использовано для активизации  структурных реформ в различных  секторах экономики, в частности, в  реальном секторе, что может обеспечить долгосрочный финансовый экономический  рост. Конечно, все положительные  изменения в масштабе страны происходят постепенно, поэтому необходимо уже  сейчас создавать условия для  улучшения конкурентоспособности  инвестиционного климата российской экономики на мировых рынках капитала. Улучшение инвестиционного климата  является одной из ключевых задач, стоящих  перед страной.

Целью данной работы является рассмотрение вопроса  об инвестициях, их видах, инвестиционном климате и теориях инвестиционных решений; исследование инвестиционной привлекательности России, о том, какие проблемы существуют в этой области и какие существуют пути их решения.

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИЙ

 

1.1 Понятие  и виды инвестиций

Инвестиции  – это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода, расходы на создание, расширение основного капитала, а также не связанные с этим изменения оборотного капитала [3, с. 19]. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал.

Инвестиции  представляют собой использование  финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени  коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.

Инвестиции  играют две роли в макроэкономике. Во-первых, поскольку они большой  и изменчивый компонент расходов, резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие  на совокупный спрос; а изменения  последнего влияют на выпуск и занятость. Кроме того, инвестиции приводят к  накоплению капитала. Прирост запаса сооружений и оборудования увеличивает  потенциальный выпуск страны и обеспечивает экономический рост в длительном периоде.

Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Поскольку капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от:

– спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений;

– процентных ставок и налогов, влияющих на издержки инвестиций;

– ожиданий бизнесменов по поводу состояния экономики.

Инвестиционный  рынок представляется комплексной  агрегированной категорией, охватывающей сложный симбиоз объектов инвестирования, представляющих реальный интерес для  различных участников инвестиционной деятельности, которые выступают  в роли субъектов рыночной среды.

Субъектный  состав инвестиционного рынка достаточно обширен и включает в себя:

– государственные институты и организации;

– негосударственные корпоративные заказчики;

– конечные пользователи объектов инвестиционной деятельности;

– организации инфраструктуры российского рынка;

– международные организации;

– граждане России, выступающие как индивидуальные самостоятельные субъекты;

– юридические и физические лица иностранных государств.

Финансирование  инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся собственные  средства предприятий и сбережения населения, долгосрочные кредиты и  займы (государственные и коммерческие). Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).

Инвестиции  могут быть классифицированы по различным  признакам. Виды инвестиций: иностранные, государственные, частные, производственные, интеллектуальные, контролирующие, неконтролирующие [3, с.25].

С точки  зрения формы инвестиции могут быть отнесены к одной из трех групп: финансовым инвестициям; производственным инвестициям; инвестициям в прочие реальные активы [3, с. 27].

Финансовые  инвестиции – вложения в финансовые институты, то есть вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или  государством.

Производственные  инвестиции выступают в двух основных видах: вложения в создание и развитие других предприятий, а также в  развитие собственной деятельности – воспроизводственные инвестиции. Они могут осуществляться в форме  кредитования, либо в форме финансирования инвестиционного проекта. Такой  проект в отличие от финансирования представляет собой отношения, основанные на условиях срочности, возвратности и платности.

Финансирование  инвестиционных проектов подразумевает  установление между поставщиком  и потребителем ресурсов несколько  иных отношений, нежели при кредитовании. Прежде всего, финансируя проект, инвестор приобретает права участия в  создаваемом предприятии или  в уже существующем. Право долевой  собственности инвестора на имущество  предприятия может быть закреплено определенным количеством акций. При  этом он приобретает все права, которыми по закону наделяются участники и  акционеры предприятия, в том  числе и на получение прибыли. Частным случаем производственного  инвестирования является лизинг. При  этом финансово-кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю  на определенный срок и получает доход  в виде процентов по лизингу, состоящих  из собственно арендной платы и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается  в том, что с одной стороны  лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. С другой стороны, участники  сделки оперируют с капиталом  не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно  определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.

Реальные  инвестиции – вложения частной фирмы  или государства в производство какой-либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них – это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных капитальных  благ, таких как производственное оборудование и здания производственного  назначения. Второй компонент –  инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой  накопление запасов сырья, подлежащего  использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых  товаров.

Важную  роль в развитии экономики играют иностранные инвестиции, которые  подразделяются на прямые, портфельные  и прочие.

Прямые  инвестиции – это вложения иностранного капитала, осуществленные прямыми инвесторами, то есть юридическими и физическими  лицами, полностью владеющими предприятиями  или контролирующими не менее 10% стоимости пакета акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием. Прямые инвестиции включают в себя:

– взносы в уставной фонд;

– кредиты, полученные от зарубежного совладельца предприятия.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранного капитала в акции предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидентов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием [4. c. 84].

Прочие  инвестиции включают в себя:

– торговые кредиты;

– кредиты, полученные не от зарубежных совладельцев предприятий с иностранными инвестициями (кредиты от международных финансовых организаций, торговые кредиты, банковские вклады).

Сточки  зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

– начальные инвестиции;

– инвестиции на расширение;

– реинвестиции – направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств;

– инвестиции на замену основных фондов.

 

1.2 Понятие  инвестиционного климата

Инвестиционный  климат – экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние  на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны. Благоприятный  климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной  базы, умеренными льготами, представляемыми  инвесторам.

Инвестиционный  климат можно определить как набор  факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности  и стимулы фирм к активизации  и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

Инвестиционным  климатом называется ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свои капиталы. Этот климат складывается из большого числа элементов, так называемых факторов риска, которые можно объединить в следующие группы:

1) социально-политическая ситуация в стране и ее перспективы;

2) внутриэкономическая ситуация и перспективы ее развития;

3) внешнеэкономическая деятельность и ее перспективы.

Упомянутые  выше группы факторов риска определяют ситуацию в самых важных для иностранного предпринимателя сферах жизни той  страны, в которой он собирается вложить свой капитал. С точки  зрения иностранного предпринимателя, это факторы, характеризующие различные  виды риска, с которыми он сталкивается в зарубежной стране. В данном случае риск – это вероятность потери средств, вложенных потенциальным  инвестором.

Социально-политический риск оценивается прежде всего исходя из того, насколько стабильна ситуация в стране с точки зрения социально- политических перемен, которые могут  изменить экономическую политику страны настолько, что это приведет к  заметной потере средств действующих  в стране иностранных компаний. Аналогично можно определить и внутриэкономический, и внешнеэкономический риск.

Существует  и чаще используется также другой подход к  классификации рисков. Выделяют следующие три группы:

– политические риски (включая и некоторые социальные);

– финансовые риски, определяющие в основном платежеспособность страны с точки зрения предоставления ей и ее юридическим лицам ссудного капитала;

– риски операций и в особенности: риски для внешнеторговой деятельности и риски для производственной деятельности.

Оценка  инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат способствующих экономическому росту. Обычно для этого  применяются выходные параметры  инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок), а также входные параметры, определяющие значение выходных и характеризующие потенциал по освоению инвестиций и риск их реализации. К ним относятся: