Методы оценки интеллектуального капитала предпринимательских структур

ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический  университет»

 

Факультет предпринимательства  и финансов

 

 

 

 

VIII Санкт-Петербургский  открытый конкурс 

им. профессора В.Н. Вениаминова

на лучшую студенческую научную работу по экономике, управлению и информатике в экономической сфере

«Студенты вузов –  экономическому прогрессу»

 

Тема: Методы оценки интеллектуального капитала

предпринимательских структур

 

 

 

 

 

Выполнил – Чуков  Андрей Дмитриевич

Специальность – коммерция (080301), IV курс

Научный руководитель – к.э.н., ст.пр. Григорьев М.Н.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2009 
Содержание

 

Введение

Актуальность  темы. В настоящее время в связи с возрастающими темпами НТП нематериальные активы приобретают все большее значение в экономике. Так, в западной экономической системе сфера услуг играет главенствующую роль, а в промышленности на первый план выходят наукоемкие отрасли. Этому процессу сопутствует увеличение предпринимательскими структурами (далее – ПС) объемов финансирования инновационной деятельности.

Традиционные методы менеджмента позволяли ранее эффективно управлять ПС, в основе которых лежал физический капитал. Однако сейчас существует новая предпринимательская реальность – экономика, основанная на знаниях, – эта реальность трансформирует наши представления о стоимости и концепциях создания бизнеса. Действующая система финансовой отчетности не позволяет адекватно учитывать интеллектуальные активы, то есть в настоящее время традиционные методы управления предпринимательской деятельностью не в полной мере отвечают современным требованиям, так как интеллектуальный капитал (далее – ИК) по своей природе отличается от материального капитала и требует новых подходов к своему управлению. В частности, новых подходов требует процедура оценки ИК. Процесс управления формированием и развитием ИК российских ПС нуждается в научных рекомендациях, основанных на изучении устойчивых тенденций и закономерностей развития этого вида капитала.

Целью данного научного исследования является исследование основных методов оценки ИК ПС.

В соответствии с данной целью были определены следующие задачи:

1) произвести классификацию  методов оценки ИК ПС;

2) провести сравнительный анализ существующих методических подходов к оценки ИК, исследовать возможности их адаптации и совершенствования в процессах управления отечественных ПС;

3) осуществить в реальных условиях качественный анализ влияния ИК на результаты рыночной деятельности ПС.

 

Глава 1. Методы оценки интеллектуального капитала 
предпринимательских структур

1.1. Проблемы оценки интеллектуального капитала и пути их решения

При оценке ИК ПС необходимо понимать, что он носит нематериальный характер, поэтому при его оценке следует учитывать¹:

1. Особенность износа отдельных составляющих ИК (как совокупность человеческого, организационного и капитала отношений):

• В отличие от материальных активов, износ ИК ПС, как правило, определяется степенью морального износа.
• Износ человеческого капитала определяется степенью естественного износа человеческого организма и присущих ему психофизиологических функций, а также устареванием знаний.
• Организационный капитал изнашивается, как правило, только морально.
• Капитал отношений по мере использования, как правило, увеличивается. В то же время он имеет свойство в отдельных случаях быстро терять свою стоимость (когда потребители по тем или иным причинам переключаются на конкурента).

2. Особенность ликвидности интеллектуального капитала состоит в следующем:

• ИК организации в целом не может быть отделен от физического капитала. Его можно купить или продать только в составе организации, бизнеса. Ликвидными можно считать те элементы ИК, которые можно отделить, выделить и юридически оформить в качестве самостоятельных объектов собственности.
• Человеческий капитал организации обладает ограниченной ликвидностью в силу того, что организация является лишь нанимателем рабочей силы, а собственником человеческого капитала выступает сам человек. В случае покупки организации, бизнеса передаются только правопреемственность по трудовым договорам с людьми на момент приобретения предприятия как имущественного комплекса.
• Отдельные элементы организационного капитала (патенты, авторское право, лицензии, производственные секреты, ноу-хау и др.), как правило, ликвидны. К неликвидным элементам относятся: корпоративная культура, организационная структура (их можно реализовать лишь вместе со всей организацией).
• Некоторые элементы капитала отношений (деловая репутация, устойчивые связи с постоянными клиентами и др.) в виде самостоятельных активов невозможно продать или купить, поскольку они не принадлежат организации на основе права собственности. В отдельных случаях можно реализовать право использования торговой марки (в рамках договора франчайзинга), бренд и каналы дистрибьюции.

3. Существуют противоречия современной практики оценки и учета интеллектуального капитала:

• Торговая марка часто трактуется бухгалтерами как нематериальный актив, который по аналогии с материальным активом в процессе использования теряет свою стоимость и частями переносит ее на производимый продукт. На самом деле эти активы в процессе эксплуатации не только не теряют своей стоимости, но и, наоборот, наращивают ее.
• Патенты, лицензии нередко учитываются в бухгалтерских документах не в соответствии с их реальной стоимостью, а лишь в связи с затратами на их регистрацию.
• Затраты на тренинги, обучение персонала, рекламные компании чаще всего рассматриваются как текущие затраты, в то время как они все в большей мере приобретают свойства инвестиций.
• Некоторые элементы ИК (квалификация персонала, деловые качества персонала, их квалификация и способность к труду, связи с потребителями, базы знаний, сетевые формы работы, интернет-ресурсы, доля рынка) не находят отражения в бухгалтерских балансах.
• Гудвилл (goodwill) учитывается только при его приобретении в составе бизнеса как имущественного комплекса.

1.2. Классификация  методов оценки интеллектуального  капитала

Существует два основных подхода к оценки ИК ПС: количественный и качественный. В отличие от оценки качества и эффективности инвестиций в материальные активы, оценка вложений в ИК сложна и неоднозначна. Однако в теории и практике управления существуют ряд методов проведения подобных оценок, которые представлены в табл. 1.

Таблица 1

Классификация методов  оценки ИК ПС

Признак	Метод
1	2
1. Методы оценки интеллектуального  капитала на базе финансовых показателей	1. Разработана методика  оценки эффективности инвестиций в интеллектуальный капитал предпринимательских структур, основанная на соотношении двух величин: X (разница между капитализацией организации и ценой замещения ее реальных активов за вычетом обязательств) и Y (инвестиции в нематериальные активы).
	2. Коэффициент Тобина
	3. Модифицированный подход  на основе существующего коэффициента Тобина. При этом в качестве приближения к рыночной цене компании следует рассматривать цену, которая основывается на данных фондового рынка, а в качестве приближения к оценке замещения реальных активов рекомендуется использовать показатель чистых активов
2. Затратный подход.	1. Метод стоимости замещения  объекта оценки заключается в суммировании затрат на создание ИК, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки.
	2. Метод восстановительной стоимости  заключается в суммировании затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки.
	3. Метод исходных затрат заключается  в суммировании исторических (первоначальных) затрат, пересчитанных с учетом настоящих условий с учетом индекса изменения цен в данной отрасли.
3. Доходный подход. При доходном подходе стоимость ИК определяется путем расчета приведенной к текущему моменту стоимости прогнозируемых будущих выгод.	1. Метод дисконтирования денежного потока.
	2. Метод экспресс — оценки.
	3. Метод избыточной прибыли.

 

Использование показателя Тобина, в следующей главе данной работы, для расчета уровня использования ИК отечественными ПС объяснятся тем, что из всех перечисленных выше методов он позволяет произвести оценку ИК в сопоставимом виде для множества ПС, благодаря тому, что для его применения требуется минимальное количество общедоступной информации о деятельности той или иной ПС.

 

Глава 2. Оценка и анализ интеллектуального капитала 
предпринимательских структур на основе коэффициента Тобина

2.1. Коэффициент Тобина

Среди различных методов оценки ИК ПС представляется простым и достоверным метод интегральной оценки ИК ПС – коэффициент Тобина, представляющий собой отношение рыночной стоимости ПС к стоимости замещения ее реальных активов.

, где     (1)

 – капитализация предпринимательской структуры;

 – балансовая стоимость предпринимательской структуры.

Как известно, рыночная стоимость ПС может быть определена на основе данных о ее капитализации либо при ее покупке. Если рыночная стоимость ПС существенно превосходит стоимость ее материальных активов, это означает, что рынок высоко «оценивает» ее нематериальные активы: талант персонала, эффективность менеджмента и т.д.

Данный коэффициент имеет  существенный недостаток – как правило  рыночная стоимость ПС зависима от внешней коньюктуры рынка, может повышаться или понижаться из-за действий профессиональных игроков фондового рынка. Нынешняя кризисная ситуация в мировой экономике, когда основные фондовые индексы достигли наименьших значений за последние 5-7 лет окончательно затруднила процесс оценки ИК ПС – то что индексы росли на протяжении последних лет, может говорить о том что менеджмент крупнейших ПС все большее значение придавал именно нематериальным активам, понимал что экономика будущего – это знания, но неужели вся накопленная клиентская база, все знания, умения, навыки персонала, технология могут уменьшится в стоимости в 5-7 раз. Конечно, это маловероятно, поэтому коэффициент Тобина больше удобен для сравнения различных отраслей экономики и сравнения самих ПС в рамках определенной отрасли. Ведь, те внешние факторы из-за которых колеблются фондовые индексы в рамках отрасли действует практически одинаково (к примеру, цены на нефть влияют на все капитализацию всех компаний нефтегазового сектора).

2.2. Оценка интеллектуального капитала крупнейших отечественных предпринимательских структур

Мировой экономический  кризис еще не закончился не в мире, не в РФ, но все же в течение 2009 г. мы наблюдаем рост основных индикаторов капитализации ПС РФ на основе индексов ММВБ и РТС (см. рис. 1 и 2).

 

Рис. 1. График изменения индекса ММВБ за период 01.06.2008 – 23.10.2009²

 

 

Рис. 2. График изменения индекса РТС за период 01.06.2008 – 23.10.2009³

 

Графики показывают, что максимального значения индексы РТС и ММВБ достигли в июне 2008 г. Далее в течение 2008 г. наблюдалось почти пятикратное сокращения значения индексов. В октябре – марте их значение колебалось около минимальной отметки, далее наблюдался рост значений индексов.

Данный рост значений индексов позволяет выдвинуть гипотезу о том, что внешние факторы (в т.ч. спекуляции) прекратили свое воздействие на снижение индексов и постепенно они возвращают утраченные позиции, значит тренд оценки ИК вновь выпрямляется.

В рамках данного научного исследования было проведено эмпирическое исследование, целью которого был расчет коэффициента Тобина для крупнейших ПС отраслей экономики РФ таких как:

1. Топливно-энергетический комплекс.
2. Водный транспорт.
3. Воздушный транспорт.
4. Банковская деятельность.
5. Горнодобывающая промышленность.
6. Металлургическое производство и производство готовых металлических изделий.
7. Производство пищевых продуктов, напитков и табака.
8. Машиностроение.
9. Связь.
10. Строительство.
11. Торговля.
12. Химическая промышленность.

Выделение предприятий  в те или иные отрасли происходило  на основе классификации отраслей экономики  РФ по версии группы РБК. Данная классификация по мнению автора исследования более практична, носит более обобщенный характер по сравнению с официальным ОКВЭД, хотя он также нуждается в доработке.

В таблице 2 представлены значения 3-х показателей (капитализация ПС, стоимости активов ПС и коэффициент Тобина) крупнейших отечественных ПС, чьи акции находятся в свободном обращении на фондовой бирже по отраслям на три момента времени: 1.06.2008 г., 1.01.2009 г. и 23.10.2009 г. Расчеты в таблице 2 произведены на основе данных представленных на Интернет сайтах quote.ru (http://quote.rbc.ru – сайт группы «РБК») и stocks.investfunds.ru (http://stocks.investfunds.ru – официальный сайт инвестиционной группы «Cbonds»).

 

 

Таблица 2

Сравнение предпринимательских  структур по различным показателям