Методы оценки эффективности инвестиций

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

 

по дисциплине: Менеджмент в телекоммуникациях

 

 

на тему: Методы оценки эффективности  инвестиций

 

Вариант № 11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение……………………………………………………………………….3

1. Сущность показателей эффективности инвестиций……………………..4

2. Методы оценки эффективности инвестиций без учета дисконтирующего множителя………………………………………………………5

3. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных оценках ……………………………………………………….11

Заключение…………………………………………………………………...23

Список использованных источников……………………………………….24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Для сохранения устойчивой тенденции роста услуг  всех видов связи, продолжения расширения и наращивание мощностей уже  введенных в эксплуатацию, а также  строительства новых объектов связи, необходимы значительные инвестиции.

При большом  выборе видов инвестиций организация  сталкивается с задачей выбора инвестиционного  решения. Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  следующих факторов: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием этого  решения.

Инвестиции  или приносят ожидаемый результат, и тогда они были более или  менее эффективны, или не приносят его. В последнем случае можно  говорить о бесполезно израсходованных  ограниченных ресурсах. Поэтому всегда существует инвестиционный риск, а  менеджер, принимающий решение, должен уметь оценить его и принять  меры по уменьшению риска либо вообще отказаться от инвестиций.

Поэтому, оценка эффективности инвестиционных проектов – один из главных элементов  инвестиционного анализа, являющегося  основным инструментом правильного  выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной деятельности предприятия связи, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

 

 

 

 

 

1 Сущность показателей эффективности инвестиций

Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные сферы деятельности организации с целью его сохранения и увеличения.

Эффективность инвестиционного проекта определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Результат Р применительно к интересам инвестора может представлять прирост национального дохода, экономию общественного труда, снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции, уменьшение уровня загрязнения окружающей природной среды и другие показатели. Затраты 3 включают в себя размеры инвестиций, необходимых для осуществления технико-экономических исследований инвестиционных возможностей; разработки технико-экономического обоснования (ТЭО) или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта, на строительно-монтажные работы и т. д.

Показатели  эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результата и затрат между собой различными способами.

1. Показатель  вида Р/З max характеризует результат, полученный на единицу затрат. Например, рентабельность капитальных вложений, представляющая отношение прибыли к единовременным затратам.

2. Отношение 3/Р min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя может служить срок окупаемости инвестиций, определяемый как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия.

3. Разность (Р – 3) max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами. В таком виде выступает, например, показатель «интегральный эффект», отражающий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период.

4. Разность (3 – Р) min показывает превышение затрат над получаемым при этом результатом. Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов может быть отнесена к данному виду показателей оценки экономической эффективности вариантов реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений.

5. Показатель (Р – З)/З → max характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат).

6. Показатель (Р – З)/Р → max отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.

Эффективность инвестиций может выражаться при  учете затрат и результата как  в натурально-вещественной, так и  в стоимостной (денежной) форме.

Примерами показателей эффективности инвестиций при выражении результата и затрат в натуральной форме могут служить отношение величины объема или площади жилого здания к трудозатратам в человеко-днях, потребным для возведения данного здания. При стоимостной форме результата и затрат в качестве показателей эффективности могут выступать срок окупаемости инвестиций за счет снижения себестоимости продукции, отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, обусловившим этот прирост.  

2 Методы оценки эффективности инвестиций без учета дисконтирующего множителя

Реализация инвестиционного проекта требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли или достижения иного полезного эффекта в будущем. Как показывает практика, получения прибыли или достижения иного полезного эффекта следует ожидать не ранее, чем через год после стартовых вложений (инвестиций).

В качестве объектов реальных инвестиций могут выступать оборудование, здания, природные ресурсы, и т. д. При этом оценка инвестиционного проекта проводится с позиции его технической выполнимости, экологической безопасности и экономической эффективности.

Однако  при наличии нескольких инвестиционных проектов может возникнуть ситуация, при которой размер предполагаемой прибыли будет одинаковым, а эффективность  разной, поскольку затраты на их реализацию будут различными.

Вследствие  этого для оценки эффективности  подготовленных инвестиционных проектов целесообразно соблюдение ряда принципов.

1.  Выбор основного направления и анализ объектов инвестиционных вложений.

2.  Расчет денежных потоков в результате реализации инвестиционных проектов.

3.  Оценка ожидаемых результатов от реализации проекта.

4.  Выбор оптимального проекта согласно основным критериям оценки инвестиционных проектов.

5.  Переоценка инвестиционных проектов после принятия.

Таким образом, эффективность инвестиционных проектов следует определять на основе денежного  потока. Подготовка к реализации инвестиционного  проекта так же, как и любая  финансовая операция, связана с получением определенного дохода или осуществлением расходов, а это обязательно порождает  движение потока реальных денег, т. е. денежные потоки.

Денежный  поток представляет собой зависимость  реализации инвестиционного проекта  от времени денежных поступлений  и платежей и определяется для всего расчетного периода. Расчетный период выражает временной интервал от начала реализации проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на пошаговые  отрезки, в пределах которых производится группировка данных для оценки финансовых показателей. Шаги расчета при этом номеруются, а время в расчетном периоде измеряется в годах и отсчитывается от фиксированного момента, принимаемого за базовый.

На каждом пошаговом отрезке значение денежного  потока характеризуется такими показателями, как приток, отток и эффект от реализации. Приток равняется размеру  денежных поступлений на данном шаге, отток равен платежам на этом шаге, а эффект представляет собой разность между притоком и оттоком.

Классификация денежных потоков зависит от вида деятельности. В современных условиях выделяют денежные потоки от инвестиционной деятельности, денежные потоки от операционной деятельности и денежные потоки от финансовых операций.

Денежные  потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных (прогнозных, приведенных к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий индекс инфляции) ценах. Это зависит от того, какие цены выражают притоки и оттоки на каждом шаге движения денежного потока. Текущими называются цены, заложенные в инвестиционный проект без учета индекса инфляции. Прогнозные цены представляют собой ожидаемые характеристики с учетом инфляции на будущих шагах расчета. цены Таким образом, в основе проведения оценки эффективности инвестиционных проектов лежат экономический анализ движения денежных потоков в инвестиционных проектах и зависимость от выбора соответствующей методики оценки.

В настоящее  время широкое распространение  получили две основные группы методов:

1. методы оценки эффективности инвестиций, основанные на бухгалтерском учете (не включающие дисконтирование);
2. методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании.

Первая  группа методов характеризует обобщающую оценку эффективности инвестиций и  предполагает выделение двух основных методов, базирующихся:

– на расчете сроков окупаемости инвестиций;

– определении нормы прибыли на капитал.

Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков их окупаемости (срок окупаемости  инвестиций). Сроком окупаемости инвестиций называется период времени, требуемый для возвращения вложенной денежной суммы (без дисконтирования). Иначе можно сказать, что срок окупаемости инвестиций представляет собой период времени, за который доходы покрывают единовременные затраты на реализацию инвестиционных проектов. После определения данного показателя производится его сравнение с тем временем, которое руководство фирмы устанавливает как экономически оправданное.

Определение критерия целесообразности реализации инвестиционного проекта заключается  в том, что длительность срока  окупаемости данного проекта  оказывается меньше экономически оправданного срока его окупаемости.

Для определения  срока окупаемости инвестиционного  проекта без дисконтирования  могут быть использованы следующие  формулы:

;     (1)

,    (2)

где Т – срок окупаемости  инвестиционного проекта, годы; Р  – чистые поступления или чистая прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта за весь срок окупаемости, руб.; E– расходы на реализацию инвестиционного проекта, руб.; P_i – чистые поступления или чистая прибыль в i-м году, руб.; Т_о – экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяемый руководством фирмы, реализующей проект, руб.; А – амортизационные отчисления на полное восстановление в расчете на год реализации инвестиционного проекта за весь срок окупаемости, руб.; А_i – амортизационные отчисления на полное восстановление в i-м году, руб.; R – чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта, представляющий собой сумму чистой прибыли и амортизации, руб.

Приведенные формулы позволяют оценить инвестиционный проект, подготовленный к реализации наименее затратным способом. При  этом в случае равномерного поступления  доходов в течение всего срока  окупаемости инвестиций используется формула (1), а в случае, когда доходы неравномерно распределяются по годам  реализации инвестиционного проекта, применяется формула (2).

К преимуществам  указанного метода оценки эффективности  инвестиций относят: простоту применения; использование установленного экономически оправданного срока реализации инвестиционного  проекта; а также отсутствие необходимости  использования метода дисконтирования, что позволяет увязать денежные потоки с данными бухгалтерского учета.

Кроме того, важным преимуществом метода окупаемости  инвестиций является то, что он служит приблизительной мерой риска, когда  неопределенной может быть только продолжительность  существования проекта. Оценка эффективности, проводимая данным методом, свидетельствует  о том, что вложенные инвестиционные ресурсы принесут более быструю  прибыль вследствие короткого срока  окупаемости.

В связи с этим руководители фирм, принимающие решения по реализации инвестиционных проектов, должны учитывать  как экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, так и  общее время полезного использования  инвестиционного проекта. Учет этого  фактора позволяет повысить привлекательность  инвестиций. Следовательно, руководство  фирмы должно иметь исчерпывающую  информацию об общей продолжительности  функционирования аналогичных инвестиционных проектов.