Управление финансовыми рисками

Введение

 

Рыночная  экономика несет в себе риск хозяйственной  деятельности предприятия. В условиях рыночной экономики деятельность предприятий  в Российской Федерации подвержена еще большему риску. Нестабильная экономическая  среда, внутри которой действуют  предприятия, предполагает необходимость  систематического анализа финансового  состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные  пути снижения их воздействия.

Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут  привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству  предприятия. Поэтому одной из задач  финансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние  на деятельность конкретного предприятия. Главным для финансового менеджера  является управление этими рисками  или такие действия, которые позволили  бы свести к минимуму воздействие  данных рисков на деятельность предприятия.

Политика  управления финансовыми рисками  промышленного предприятия, на наш  взгляд, является неотъемлемой частью его стратегии с учетом специфики  производственной деятельности, особенностей сложившихся условий хозяйствования в России на современном этапе, основных концепций риск-менеджмента и результатов научных исследований отечественных и зарубежных ученых.

Тема исследования механизмов управления финансовыми  рисками разработана отечественными и зарубежными учеными достаточно широко, однако практический аспект реализации механизма управления финансовыми  рисками на конкретном предприятии  не нашел необходимого освещения  в их трудах.

Актуальность  проблемы управления рисками в предпринимательской  деятельности обусловлена целым  рядом факторов: неполнотой информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и т.д. В конце концов, риск – оборотная сторона свободы предпринимательства, риск – это и есть необходимость самостоятельного принятия решения в условиях неопределенности, когда предсказать последствия принятого решения практически невозможно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Сущность, содержание и классификация финансовых рисков

 

Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). Финансовые риски возникли одновременно с появлением денежного обращения и с возникновением различного рода денежных отношений: инвестор — эмитент, кредитор — заёмщик, продавец — покупатель, экспортёр — импортёр и других. Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в условиях рынка[1].

Рассмотрим  понимание финансовых рисков разными  авторами.

И. Т. Балабанов  определяет финансовые риски как  спекулятивные риски. Отмечается, что  особенностью финансового риска  является вероятность наступления  ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть риска, который вытекает из природы этих операций.[2]

Э. А. Уткин  определяет финансовый риск как риск, возникающий в сфере отношений  предприятия с банками и другими  финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовый риск.[8]

В статье Е. Патрушевой дано следующее определение финансового  риска: "Для предприятий, основная деятельность которых не связана  с финансовым рынком, финансовый риск - это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. Их финансовый риск по типу объекта подразделяется на имущественный  риск и риск, связанный с обязательствами. Имущественный риск - это угроза потери любой части собственного имущества (при этом весь ущерб пересчитывается  в денежном выражении). Риск, связанный  с обязательствами, - это риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельным служащим будет нанесен ущерб юридическому или физическому лицу".

В статье Е. Д. Сердюковой отмечается, что финансовые риски - это риски потери или получения доходов, обусловленные действием как макроэкономических (экзогенных), так и внутрифирменных (эндогенных) факторов и условий. Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков.[7]

И. А. Бланк  дает следующее определение финансовому  риску: "Под финансовым риском предприятия  понимается вероятность возникновения  неблагоприятных финансовых последствий  в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий  осуществления его финансовой деятельности"[3].

В статье М. Ю. Печановой дано следующее определение финансового риска: "Финансовый (кредитный) риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами"[6].

Дж. К. Ван  Хорн отмечает, что финансовый риск включает в себя как возможный риск неплатежеспособности, так и возможность изменения доходов акционеров по обыкновенным акциям[3].

В статьях  Н. Л. Лобанова, А. В. Филина и Д. А. Чугунова финансовый риск определяется как риск вложения в ценные бумаги и валюту. Также отмечается спекулятивность  финансовых рисков, то есть возможность  получения незапланированных доходов[5].

Анализ определений "финансовый риск" позволяет сделать  вывод о том, что в работах  ученых не существует единого мнения об определении финансового риска. Также необходимо отметить, что предложенные определения касаются рисков в банковской деятельности, а также риски вложения денежных средств в ценные бумаги.

В отличие  от многих ученых И. А. Бланк не ограничивается перечислением основных видов финансовых рисков. Классификация финансовых рисков данного ученого состоит из девяти признаков. Помимо основных видов финансовых рисков И. А. Бланк предлагает следующие признаки классификации (таблица 1).

Таблица 1. Виды финансовых рисков И. А. Бланка

Признаки классификации финансовых рисков	Виды финансовых рисков
По характеризуемому объекту	Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия  в целом
По совокупности исследуемых инструментов	Индивидуальный финансовый риск (присущий отдельным финансовым инструментам) Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции)
По комплексности исследования	Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды  Сложный финансовый риск, который  состоит из подвидов
По источникам возникновения	Внешний, то есть финансовый, не зависящий  от деятельности самого предприятия  Внутренний финансовый риск, зависящий  от деятельности самого предприятия
По уровню финансовых последствий	Риск, влекущий только экономические  потери Риск упущенной выгоды Риск, влекущий получение дополнительной прибыли
По характеру проявления во времени	Временный финансовый риск Постоянный финансовый риск
По уровню финансовых потерь	Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск
По возможности предвидения	Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск
По возможности страхования	Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск

 

Далее приведена  сводная таблица классификации  финансовых рисков, представленных с  позиции разных авторов:

Таблица 2. Классификация  финансовых рисков

Автор	Классификация рисков
Ю. Ю. Кинева	кредитный риск валютный риск инфляционный риск инвестиционный риск
О. А. Кандинская	валютный риск инвестиционный риск риск законодательных изменений
Ю. Ф. Бригхем	кредитный риск депозитный риск процентный риск валютный риск
И. Т. Балабанов	кредитный риск процентный риск валютный риск риск упущенной выгоды

 

Наиболее полной является классификация И. А. Бланка в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, и содержит девять признаков классификации. А также в классификацию финансовых рисков автором включены такие риски, как риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости и криминогенный риск.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Понятие и содержание управления  рисками

 

Для всех управленческих структур управление риском является важной, неотъемлемой частью менеджмента. Связано это прежде всего с тем, что успешное ведение предпринимательской деятельности требует не только ясного представления обо всех источниках риска, но и с тем, что учет рисковых ситуаций должен сопровождаться разработкой мероприятий, направленных на ослабление их негативного воздействия.

Управление  рисками - это процессы, связанные  с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые  включают максимизацию положительных  и минимизацию отрицательных  последствий рисковых событий. Процесс  управления рисками обычно включает выполнение следующих процедур:

1. Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта.
2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик.
3. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта.
4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект.
5. Планирование реагирования на риски - определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ.
6. Мониторинг и контроль рисков - мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков. Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами.

 

Управление  финансовыми рисками предприятия  основывается на определенных принципах, основными из которых являются: осознанность принятия рисков; управляемость принимаемыми рисками; независимость управления отдельными рисками; сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций; сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия; экономичность управления рисками; учет временного фактора в управлении рисками; учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками; учет возможности передачи рисков.

По мнению специалистов, в современных условиях необходим интегрированный подход к управлению риском. Интегрированный подход - это активная позиция, так как подразумевает предвидение, а не пассивную реакцию на риск, такой подход предоставляет больше возможностей и ограничивает опасности.

Центральное место в оценке риска и последующем  управлении риском занимают анализ и  прогнозирование возможных потерь ресурсов, снижения доходности. Это  многоступенчатый процесс, целью которого является уменьшение или компенсация  ущерба для объекта при наступлении  нежелательных событий. При этом необходимо помнить, что минимизация ущерба и снижение риска — неадекватные понятия. Второе означает либо уменьшение возможного ущерба, либо понижение вероятности наступления неблагоприятных событий. Собранной информации должно быть достаточно для принятия адекватных решений на последующих этапах[9].

Каждый вид  риска допускает два-три традиционных способа его уменьшения. Поэтому  возникает проблема оценки сравнительной  эффективности методов воздействия на риск для выбора наилучшего из них. Сравнение происходит на основе различных критериев, в том числе экономических. Выбор оптимальных способов воздействия на конкретные риски дает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. Это этап принятия решений, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходят постановка и распределение задач среди менеджеров, проводятся анализ рынка соответствующих услуг, консультации со специалистами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Способы минимизации финансовых рисков предприятия

 

В условиях объективного существования риска и связанных  с ним потерь возникает потребность  в определенном механизме, который  позволил бы наилучшим из возможных  способов, с точки зрения поставленных предприятием стратегических целей, учитывать  риск при принятии и реализации хозяйственных  решений. Такой механизм формируется  в рамках риск-менеджмента, который включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, необходимых для данной стратегии приемов управления риском и методов его снижения, осуществление целенаправленного воздействия на риск.

Система критериев, отражающих предельно допустимый уровень  рисков по планируемым операциям, напрямую зависит от ориентиров стратегии  предприятия, в частности, от проводимой политики управления капиталом и  активами хозяйствующего субъекта. При  осуществлении им в стратегическом периоде консервативной, умеренной  или агрессивной финансовой политики меняются допустимые пределы значений риска[4].