Анализ заемного капитала

 

Из таблицы 2.11 видно, что общая сумма кредиторской задолженности в 2013 году увеличилась на 155 тыс. руб. по сравнению с 2011 годом и составила 22228 тыс. руб. С точки зрения текущей платёжеспособности и ликвидности такая динамика неблагоприятна для анализируемого предприятия, так как она свидетельствует о том, что у него не было достаточно средств для осуществления текущих платежей.

Увеличение показателя кредиторской задолженности в 2013 году вызвано, прежде всего, ростом задолженности перед поставщиками на 2189 тыс. руб. или на 11,9 %, который на конец 2013 года составил 20622 тыс. руб.

Задолженность перед персоналом не изменилась и составила 75 тыс. руб., как и в 2011 г.

Задолженность перед внебюджетными фондами, задолженность по налогам и сборам. Это говорит о том, что предприятие своевременно погашает задолженность перед бюджетом по налогам и сборам.

На рисунке 2.4 представим динамику кредиторской задолженности за 2011–2013 гг.

Рисунок 2.4. Динамика кредиторской задолженности за 2011–2013 гг.

 

В таблице 2.12 представлен анализ структуры кредиторской задолженности. Наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности занимает задолженность перед поставщиками, эта доля составила в 2013 году 92,8 %. Это на 9,3 п. п. больше, чем аналогичная задолженность на начало 2011 года. Удельный вес остальных видов кредиторской задолженности (кроме задолженности перед персоналом) сократился.

Таблица 2.12

Анализ структуры кредиторской задолженности 

ООО «Дикое озеро» за 2011–2013 гг., в тыс. руб.

Вид кредиторской задолженности	2011 год	2012 год	2013 год	Структура, в %			Отклонение, %
				2011 год	2012 год	2013 год	2013 от 2011 г.	2013 от 2012 г.
Задолженность перед поставщиками, тыс. руб.	18433	17362	20622	83,5	86,1	92,8	9,3	6,7
Задолженность перед внебюджетными фондами, тыс. руб.	2083	1390	344	9,4	6,9	1,5	-7,9	-5,4
Задолженность по налогам и сборам, тыс. руб.	316	163	22	1,4	0,8	0,1	-1,3	-0,7
Задолженность перед персоналом, тыс. руб.	75	75	75	0,3	0,4	0,3	-	-0,1
Задолженность перед прочими кредиторами, тыс. руб.	1166	1166	1165	5,3	5,8	5,2	-0,1	-0,6
Итого	22073	20156	22228	100	100	100	0	0

 

На рисунке 2.5 представим структуру кредиторской задолженности в 2013 году.

Рисунок 2.5. Структура кредиторской задолженности за 2013 год., %

Доля задолженности по налогам и сборам так мала (0,10 %), что на рисунке 2.5 не отображается.

Проведем оценку оборачиваемости кредиторской задолженности, используя таблицу 2.13.

Таблица 2.13

Оценка состояния оборачиваемости кредиторской задолженности

Показатель	2011 год	2012 год	2013 год	Отклонение, тыс. руб.
				2013 от 2011 г.	2013 от 2012 г.
Выручка, тыс. руб. (В)	56858	63176	56087	-771	-7089
Кредиторская задолженность, тыс. руб. (Дср)	22073	20156	22228	155	2072
Число дней, дн. (Д)	360	360	360	0	0
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об. К = В / Дср	2,58	3,13	2,52	-0,06	-0,61
Продолжительность одного оборота, дней Т = Д / К	140	115	143	3	28
Коэффициент загрузки Кз = Дср / В	0,39	0,32	0,40	0,01	0,08
Сумма высвобожденных / вовлеченных в оборота средств, тыс. руб.	–	(63176 / 360) х (115 – 140) = –4387,22	(56087 / 360) х (143 – 115) = 4362,32	–	–

 

Как видно из таблицы 2.13 оборачиваемость кредиторской задолженности в 2013 году по сравнению с 2012 годом уменьшилась на 0,61 оборота, соответственно время обращения увеличилось на 28 дня. Экономический эффект в результате увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности получился положительный, а значит предприятие отвлекло из оборота средства в сумме 4362,32 тыс. руб. Это говорит о неправильной политике заимствования средств.

Данные таблицы 2.13 показывают, что выручка от продажи продукции в 2013 году снизилась на 771 тыс. руб. по сравнению с 2011 годом и составила 56087 тыс. руб.

Как видно из расчётов, представленных в таблице 2.13, соотношение выручки от продаж и средней стоимости кредиторской задолженности свидетельствует об отрицательной тенденции на конец 2013 года.

Если в 2011 году на каждый рубль краткосрочных долгов приходилось 2,58 об. выручки от продаж, то в 2013 году – 2,52 об., следовательно, в 2013 году коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на базе выручки от продажи снизился на 0,06 об.

Уменьшение оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия свидетельствует о замедлении скорости оплаты задолженности предприятия и о росте закупок в кредит.

Следствием уменьшения в 2013 году коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия явилось увеличение периода погашения кредиторской задолженности на 3 дня и составило 143 дня. Такая тенденция свидетельствует о том, что предприятие не способно своевременно регулировать счета к оплате и другие краткосрочные обязательства.

Сумм просроченной задолженности за 2013 год не образовывалось. Это свидетельствует о том, что предприятие производило расчеты по суммам кредиторской задолженности своевременно, в соответствии с оговоренными сроками расчетов.

Для определения оптимального соотношения собственного и заемного капиталов как источников финансирования предприятия, а также целесообразности и эффективности их применения рассчитаем  эффект финансового левериджа по формуле:

 

DFL = (1 - t) х (ROA - r) х D / E,                                                                  (15)

 

где DFL – эффект финансового рычага, %;

t – ставка налога  на прибыль, в относительной величине; 

ROA – рентабельность  активов (экономическая рентабельность  по EBIT), %;

r – ставка процента  по заемному капиталу, %; 

D – заемный капитал, руб.; 

E – собственный  капитал, руб.

Одной из составляющих является ставка процента по заемному капиталу. В связи с тем, что заемный капитала представлен кредиторской задолженностью, то возникает необходимость определения эффективной ставки по предоставляемой скидки покупателям.

Предприятие использует предложение поставщика на условиях 2/10 брутто 35 означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет–фактуре, максимальный срок задержки платежа 35 дней. При этом, эффективная годовая ставка по торговому кредиту определяется по формуле:

 

,                                                                             (16)

 

где ЭГС – эффективная годовая ставка, %;

ПС – процент скидки, в долях ед.;

То, Тс – максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дн.

ЭГС =23,8 %.

Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, составляет 23,8%.

DFL = (1 – 0,2) х (1,85 – 23,8) х 22228 / 4641 = –84,10.

Расчет эффекта финансового левериджа представлен в таблице 2.14

Эффект финансового рычага  принимает отрицательное значение,  что является результатом превышения ставки по торговому кредиту над рентабельностью активов. При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала будет снижаться, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала. Так эффект финансового рычага будет действовать только во вред предприятию,  увеличение доли заемных средств  не позволит повысить рентабельность собственного капитала.

 

Таблица 2.14

Расчет эффекта финансового левериджа

Показатели	Величина
Собственный капитал, тыс. руб.	4641
Заемный капитал, тыс. руб.	22228
Ставка процента по заемному капиталу, %	23,8
Ставка налога на прибыль, %	20,0
Рентабельность совокупных активов, %	1,85
Эффект финансового рычага (DFL), %	–84,10

 

Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

Отрицательный эффект финансового рычага связан с тем, что рентабельность активов ниже ставки по кредиту, что может привести к ускоренному формированию убытков. Рост доли заемных средств приводит к росту их цены, что привело к снижению прибыли от продаж, в результате сократилась и рентабельность активов и, следовательно, получен отрицательный дифференциал.

Таким образом, анализ кредиторской задолженности показал, что кредиторская политика предприятия является неэффективной. Особое внимание следует уделить задолженности перед поставщиками, которая в динамике возросла на 3795 тыс. руб., а ее удельный вес в общей величине кредиторской задолженности составил 92,8 %. Необходимо разрабатывать мероприятия по сокращению задолженности перед поставщиками.

 

 

 

ВЫВОД ПО ГЛАВЕ 2

Компания ООО «Дикое озеро» осуществляет свою деятельность на территории Свердловской области.  Основным видом деятельности являются лесозаготовки.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что основным источником формирования имущества являются краткосрочные обязательства, которые были размешены в оборотных активах организации.

На основе проведенного анализа ликвидности и платежеспособности, можно сделать вывод о том, что основной проблемой является недостаток высоколиквидных активов (денежных средств) для покрытия наиболее срочных обязательств, которые в течение анализируемого периода имеют тенденцию к увеличению.

В течение анализируемого периода году наблюдается четвертый тип  финансовая устойчивость. В этом случае собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образованных в результате замедления погашения кредиторской задолженности. Таким образом,  организация полностью зависит от заемных источников финансирования, о чем также свидетельствуют относительные показатели финансовой устойчивости

Уменьшение основных показателей деловой оборачиваемости привело к увеличению производственного цикла, что свидетельствует о снижении эффективности производства, приводит к увеличению потребности в оборотных средствах, потребной площади складских помещений для сырья и материалов, численности обслуживающего персонала, а следовательно к увеличению себестоимости и снижению финансового результата.

В процессе анализа, было выявлено, что на предприятии в отчетном году наблюдается уменьшение чистой прибыли на 871 тыс. руб. или на 68,58% в результате уменьшение выручки от продаж, увеличение коммерческих расходов и сокращению прочих доходов.

Комплексная оценка финансового состояния, проведенная несколькими моделями, показала, что наступления банкротства маловероятно в ближайшие несколько лет.

В структуре источников формирования заемных средств предприятия отсутствуют долгосрочные и краткосрочные кредиты. Основной статьей привлечения заемного капитала является кредиторская задолженность.