Анализ заемного капитала

 

Коэффициент критический оценки в течение 2011– 2013 г. находится ниже нормы. Что характеризует неспособность компании погашать текущие обязательства за счёт быстрореализуемых активов. В динамике данный показатель имеет тенденцию к увеличению за счет накопленной дебиторской задолженности, в связи с чем, нельзя с уверенностью утверждать, что предприятие будет способно покрывать текущие долги за счет высоко– и среднеликвидных текущих активов.

Коэффициент текущей ликвидности на протяжение всего анализируемого периода находится в норме, что свидетельствует  о способности  предприятия стабильно оплачивать текущие счета за счёт оборотных активов. Наглядно динамика коэффициентов ликвидности представлена на рис. 2.3.

Рисунок 2.3. Динамика коэффициентов ликвидности

 

Коэффициент маневренности функционального капитала в течение анализируемого периода имеет тенденцию к уменьшению но по – прежнему имеет высокое значение, что свидетельствует о том, что большая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и дебиторской задолженности.

Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах. Таким образом, в течение анализируемого периода оборотные средства занимают наибольший удельный вес – 99%, что характерно для предприятий торговой отрасли.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами незначительно превышает нормативные значения. Данная ситуация характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости и имеет тенденцию к увеличению, что снижает финансовый риск и зависимость от кредиторов.

На основе проведенного анализа финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, можно сделать вывод о том, что основной проблемой является недостаток высоколиквидных активов (денежных средств) для покрытия наиболее срочных обязательств, которые в течение анализируемого периода имеют тенденцию к увеличению.

Расчеты абсолютных показателей финансовой устойчивости проведем в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия «Дикое озеро» за 2011–2013 гг.

Показатели	2011 год	2012 год	2013 год	Отклонение (+/–)
				2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.	2013 г. к 2011 г.
Источники собственных средств, тыс. руб.	2978	4614	4641	1636	27	1663
Основные средства и прочие внеоборотные активы, тыс. руб.	3	156	105	153	–51	102
Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб.	2975	4458	4536	1483	78	1561
Наличие собственных оборотных и долгосрочных обязательств, тыс. руб.	2975	4458	4536	1483	78	1561
Краткосрочные кредиты и заемные средства, тыс. руб.	0	0	0	0	0	0
Общая величина источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	2975	4458	4536	1483	78	1561
Общая величина запасов и затрат, тыс. руб.	8494	7070	7027	–1424	–43	–1467
Недостаток собственных оборотных средств, тыс. руб.	–5519	–2612	–2491	2907	121	3028
Недостаток собственных оборотных и долгосрочных заемных средств, тыс. руб.	–5519	–2612	–2491	2907	121	3028
Недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат, тыс. руб.	–5519	–2612	–2491	2907	121	3028
Тип финансовой ситуации:	0,0,0

 

В течение анализируемого периода году наблюдается четвертый тип  финансовая устойчивость. В этом случае собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образованных в результате замедления погашения кредиторской задолженности. Таким образом,  организация полностью зависит от заемных источников финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов (таблице 2.8)

Таблица 2.8

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Дикое озеро» за 2011–2013 гг.

Показатели	Норма	2011 год	2012 год	2013 год	Отклонение (+/–)
					2012 к 2011 г.	2013 к 2012 г.	2013 к 2011 г.
Коэффициент капитализации	≤1 (0,25–1)	7,41	4,37	4,79	–3,04	0,42	–2,62
Коэффициент обеспеченности собственными источниками  финансирования	≥0,6–0,8	0,12	0,18	0,17	0,06	–0,01	0,05
Коэффициент автономии	0,5–0,8	0,12	0,19	0,17	0,07	–0,01	0,05
Коэффициент финансирования	≥ 1	0,13	0,23	0,21	0,09	–0,02	0,07
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8–0,9	0,12	0,19	0,17	0,07	–0,01	0,05

 

Коэффициент капитализации в течение анализируемого периода имеет тенденцию к уменьшению.  На начало анализируемого периода значение показателя значительно превышает нормативные значения к концу отчетного периода значение незначительно уменьшилось. Это значит, что на конец отчетного периода 4,79 руб. заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками  финансирования в течение анализируемого периода находится ниже норме, не смотря на увеличение на 0,05 пунктов. В конце отчетного периода лишь 17% оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Коэффициент автономии также в течении анализируемого периода имеет тенденцию к увеличению, но концу 2013 года так и не достигает нормативных значений  – это свидетельствует о том, что в общей структуре источников финансирования собственные средства составляют 17% в 2013 году. Т коэффициент финансирования имеет тенденцию к увеличению в 2013 году по сравнению с 2011 годом и находится ниже нормативных значения.

Анализ относительных показателей показал, что предприятие в течение анализируемого периода является финансово неустойчивым.  Предприятие финансового зависимо от внешних источников заимствования.

Показатели оборачиваемости позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Помимо этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия. Показатели деловой активности рассчитаны в таблице 2.9.

Коэффициент оборачиваемости активов в 2013 году имеет тенденцию к снижению по сравнению с 2011 годом. Показывает, что в 2013 году капитал совершил полных 2 оборота. Низкая оборачиваемость свидетельствует о недостаточной эффективности использования активов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов на протяжении анализируемого периода незначительно уменьшалось в 2013 году по сравнению с 2011 годом, что свидетельствует о менее эффективном использовании всех оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в течение анализируемого периода имеет тенденцию к уменьшению.  И в отчетном году предприятие 12,12 руб. выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала, что на 7,46 руб.   меньше, чем в 2011 году. Уменьшение скорости оборота капитала отражает снижение производственно–технического потенциала предприятия.

Таблица 2.9

Показатели деловой активности ООО «Дикое озеро» за 2011–2013 гг.

Показатель		2011 год	2012 год	2013 год	Отклонение (+/–)
					2012 к 2011 г.	2013 к 2012 г.	2013 к 2011 г.
Оборачиваемость  активов	Коэффициент	2,32	2,54	2,17	0,22	–0,36	–0,15
	Период, дней	158	144	168	–14	24	10
Оборачиваемость оборотных активах	Коэффициент	2,29	2,54	2,18	0,25	–0,36	–0,11
	Период, дней	159	143	167	–16	24	8
Оборачиваемость собственного капитала	Коэффициент	19,58	16,64	12,12	–2,94	–4,52	–7,46
	Период, дней	19	22	30	3	8	11
Оборачиваемость сырья и материалов	Коэффициент	5,80	7,21	6,40	1,41	–0,81	0,6
	Период, дней	63	51	57	–12	6	–6
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Коэффициент	4,21	4,04	3,09	–0,17	–0,95	–1,12
	Период, дней	87	90	118	4	28	31
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Коэффициент	2,71	2,99	2,65	0,28	–0,35	–0,06
	Период, дней	135	122	138	–13	16	3
Продолжительность операционного цикла		150	141	175	–9	34	25
Продолжительность финансового цикла		15	19	37	4	18	22

 

Коэффициент оборачиваемости сырья и материалов показывает, что в 2013 году предприятие совершило 6 полных оборотов, что на 1 полных оборотов больше, чем в 2011 году. Данная ситуация свидетельствует о повышении эффективности управления запасами. Данная динамика является положительной, так как предприятие стало более эффективно и рационально использовать  средства с целью извлечения прибыли.

В результате, в 2013 году по сравнению с 2011 годом увеличился производственный цикл, что свидетельствует о снижении эффективности производства, приводит к увеличению потребности в оборотных средствах, потребной площади складских помещений для сырья и материалов, численности обслуживающего персонала, а следовательно к увеличению себестоимости и снижению финансового результата.

Для комплексной оценки финансового состояния используют различные  модели оценки вероятности наступления банкротства, таки как  двухфакторная модель оценки вероятности банкротства,  модель Альтмана и система показателей Бивера (таблица 2.10).

Таблица 2.10

 Оценка вероятности  банкротства ООО «Дикое озеро» за 2011–2013 гг.

Показатель	Норматив	2011 год	2012 год	2013 год
Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства
Ктл – коэффициент текущей ликвидности	Отрицательное значение коэффициента	1,13	1,22	1,19
Кзс – коэффициент заемных средств в валюте баланса.		0,88	0,81	0,83
Z=–0,3877–1,0736*Ктл+0,0579*Ккз		–1,55	–1,65	–1,62
Модель Альтмана
Х1 = (текущие А – текущие О) / сумма А	Если Z< 1,23 –предприятия признается банкротом Если 1,23 <Z< 2,89 – ситуация не определена Если Z< 2,89 – финансовое состояние устойчиво и стабильно	0,12	0,18	0,17
Х2 = чистая прибыль / сумма А		0,05	0,07	0,01
Х3 = прибыль до налогообложения / сумма А		0,06	0,08	0,02
Х4 = балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал		0,13	0,23	0,21
Х5 = выручка / сумма А		2,27	2,55	2,09
Z = 0,717 * х1 + 0,847 * х2 + 3,107 * х3 + 0,42 * х4 + 0,995 * х5		2,64	3,08	2,36
Система показателей Бивера
	Норматив за год до банкротства
Коэфф. Бивера	–0,15	0,06	0,08	0,02
Коэфф. покрытия активов чистым оборотным капиталом = (СК – ВА) / А	<< 0,06	1,00	0,99	0,99
Коэфф. покрытия ОА / КО	1	1,13	1,22	1,20

 

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства свидетельствует о том, что предприятие в ближайшее время останется платежеспособность, а согласно модели Альтмана ситуация не определена. Система показателей Бивера свидетельствует о том, что предприятию банкротство в ближайший год не грозит.

Таким образом, комплексная оценка финансового состояния, проведенная несколькими моделями, показала, что наступления банкротства маловероятно в ближайшие несколько лет.

 

 

 

2.3 Анализ  структуры, динамики и эффективности  использования заемного капитала  ООО «Дикое озеро»

 

В структуре источников формирования заемных средств предприятия отсутствуют долгосрочные и краткосрочные кредиты. Основной статьей привлечения заемного капитала является кредиторская задолженность.

Проведём анализ кредиторской задолженности. В таблице 2.11 представлен анализ динамики кредиторской задолженности.

 

Таблица 2.11

Анализ динамики кредиторской задолженности

ООО «Дикое озеро» за 2011–2013 гг.

Вид кредиторской задолженности	2011 год	2012 год	2013 год	Темп роста, в %		Отклонение, тыс. руб.
				2013 от 2011 г.	2013 от 2012 г.	2013 от 2011 г.	2013 от 2012 г.
Задолженность перед поставщиками, тыс. руб.	18433	17362	20622	111,9	118,8	2189	3260
Задолженность перед внебюджетными фондами, тыс. руб.	2083	1390	344	16,5	24,7	-1739	-1046
Задолженность по налогам и сборам, тыс. руб.	316	163	22	7,0	13,5	-294	-141
Задолженность перед персоналом, тыс. руб.	75	75	75	100,0	100,0	0	0
Задолженность перед прочими кредиторами, тыс. руб.	1166	1166	1165	99,9	99,9	-1	-1
Итого	22073	20156	22228	100,7	110,3	155	2072