Анализ финансового состояния предприятия и пути его улучшения на примере ОАО "Белкамнефть"

Если значение Z будет меньше, чем 1,425, то в ближайший год банкротство не грозит.

В США и в Западной Европе широко используется модель Альтмана, составленная им на основе анализа 33 фирм, являющихся банкротами. 

Z = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 1x5 

Где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 – операционная прибыль/сумма активов;

Х4 – рыночная стоимость акций (ил CК)/ЗК;

Х5 – выручка/сумма активов.

Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана оценивается по следующей шкале, приведенной в таблице 5:

Таблица 5

Значение Z	до 1,8	1,81 - 2,70	2,71 - 2,91	3 и выше
Вероятность банкротства	очень высокая	высокая	возможная	очень низкая

 

 

Практика показывает, что по модели Альтмана прогноз банкротства оправдывается: за год - 90%, 2 года - 70%, 3 года - 50%.

Эта модель имеет серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже, Альтман предложил модифицированный вариант формулы прогнозирования:

 

где  Х2 - (Резервный капитал + Нераспределенная прибыль)/ИБ, а остальные показатели соответствуют прошлой модели.

Пороговое значение вероятности банкротства в этом случае составляет 1,23. Если Z меньше 1,23, то степень угрозы банкротства высокая, если находится в промежутке от 1,23 до 2,9, то средняя, если Z больше 2,9, то вероятность банкротства низкая.

3 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ  ОАО "БЕЛКАМНЕФТЬ"

3.1 Анализ структуры, динамики имущества и его источников

Таблица 6

Состав и структура имущества

АКТИВ	На начало		На конец		Отклонение
	в тыс. руб.	в % к итогу	в тыс. руб.	в % к итогу	по сумме	по весу
1. Внеоборотные активы 190+230	5 951 811	77,91	5 599 706	71,80	-352 105	-6,11
2. Оборотные активы всего	1 687 741	22,09	2 199 781	28,20	512 040	6,11
в т.ч. запасы 210-216+220-215	350 749	4,59	342 529	4,39	-8 220	-0,20
дебиторы 240+215	1 302 805	17,05	1 183 328	15,17	-119 477	-1,88
денежные средства 250+260	34 159	0,45	673 739	8,64	639 580	8,19
прочие активы	28	0,0004	185	0,0024	157	0,0020
Валюта баланса 700-216	7 639 552	100,00	7 799 487	100,00	159 935

 

 

Вывод: Общая сумма активов ЗАО "Белкамнефть" на начало года составляла 7639552 тыс. руб., в конце года она увеличилась на 159935 тыс. руб. и стала равна 7799487 тыс. руб.

Это связано с тем, что уменьшилась сумма внеоборотных активов с 5951811 тыс. руб. до 5599706 тыс. руб.  (на 352105 тыс. руб.), но возросла сумма оборотных активов на 512040 тыс. руб.

Доля внеоборотных активов снизилась с 77,9% до 71,8%. Соответственно, доля оборотных активов в имуществе организации возросла с 22,1% до 28,2%. Рост оборотных активов является положительным моментом.

К концу года произошло незначительное уменьшение запасов и дебиторской задолженности, что также является положительным моментом. Кроме того, значительно увеличилась сумма денежных средств, которые включают в себя непосредственно денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Эта статья увеличилась с 34159 тыс. руб.  до 673739 тыс. руб. Ее доля возросла на 8,19%. Это оказывает положительное влияние на ФСП ОАО "Белкамнефть" в целом.  

 

 

 

Таблица 7

Состав и структура источников финансовых ресурсов
ПАССИВ	На начало		На конец		Отклонение
	в тыс. руб.	в % к итогу	в тыс. руб.	в % к итогу	по сумме	по весу
1. Собственный капитал           490-216+650+640+630	5 751 574	75,29	6 049 053	77,56	297 479	2,27
2. Заемный капитал	1 887 978	24,71	1 750 434	22,44	-137 544	-2,27
долгосрочные обязательства	174 910	2,29	190 086	2,44	15 176	0,15
краткосрочные обязательства   690-650-640-630	1 713 068	22,42	1 560 348	20,01	-152 720	-2,42
Валюта баланса 700-216	7 639 552	100,00	7 799 487	100,00	159 935

 

Общая сумма пассивов возросла на 159935 тыс. руб.  и составила 7799487 тыс. руб. на конец года. На данное изменение повлияли рост собственного капитала на 297479 тыс. руб.  и снижение заемного капитала на 137544 тыс. руб.

Доля собственного капитала стала составлять 77,6%, а доля заемного – 22,4%. Увеличение собственного капитала благоприятным образом отразилось на финансовом положении организации.

В структуре заемного капитала также произошли небольшие изменения: возросла сумма долгосрочных обязательств на 15176 тыс. руб.  и снизилась сумма краткосрочных обязательств на 152720 тыс. руб. Это говорит о более рациональной заемной политике организации, т.к. долгосрочные кредиты более выгодны, чем краткосрочные.

 

 

3.2 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности

Для анализа ликвидности баланса сгруппируем активы по степени убывания ликвидности, а пассивы – по срочности их оплаты.

Таблица 8

Группа	На начало, тыс. руб.	На конец, тыс. руб.
А1 – наиболее ликвидные	34 150	673 739
А2 - быстрореализуемые	1 302 805	1 183 328
А3 – медленнореализуемые	544 914	431 543
А4 - труднореализуемые	5 804 468	5 567 843
П1 – наиболее срочные	1 212 084	1 454 741
П2 – краткосрочные	500 984	105 607
П3 – долгосрочные	174 910	190 086
П4 - постоянные	5 798 359	6 106 019

 

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>П1    А2>П2     А3>П3     А4<П4

Следовательно, на начало года баланс не является ликвидным, т.к. имеют место следующие соотношения:

1. А1<П1 –  это говорит о том, что предприятие  неплатежеспособно на дату составления  баланса 

2. А2>П2 –  ОАО "Белкамнефть" платежеспособно на время поступления средств от покупателей и других дебиторов.

3. А3>П3 –  говорит о наличии перспективной ликвидности, т.е. будущие поступления превышают будущие платежи.

4. А4>П4 – является отрицательным моментом в деятельности предприятия, т.к. свидетельствует об отсутствии СОС.

На конец года ситуация улучшилась, но баланс также нельзя считать абсолютно ликвидным. Выполняются все соотношения кроме А1>П1. Следовательно, в 2007 году ОАО "Белкамнефть" также не обладает ликвидностью на дату составления баланса, но у предприятия появились СОС за счет превышения суммы СК над ВА. 

Для анализа платежеспособности ОАО "Белкамнефть" рассчитаны коэффициенты, которые представлены в таблице 9:

 

Таблица 9

Показатели платежеспособности

Показатели	На начало	На конец	Отклонение
К абсолютной ликвидности	0,020	0,432	0,412
К срочной ликвидности	0,780	1,190	0,410
К текущей ликвидности	1,099	1,467	0,368
Доля оборот. средств в А	0,245	0,291	0,046
К обесп. СОС	-0,003	0,235	0,238
К маневр. СК	-0,001	0,088	0,089
К соотношения ДЗ и КЗ	1,196	0,835	-0,361

 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что на дату составления баланса, т.е. в ближайшее время за счет имеющихся денежных средств предприятие может погасить 43,2% задолженности. Этот показатель значительно увеличился по сравнению с началом года. На начало года предприятие могло оплатить только 2% задолженности, что не соответствовало норме 25%. Рост этого коэффициента является благоприятным моментом.

Коэффициент вырос по сравнению с прошлым периодом, т.к. значительно увеличился объем краткосрочных финансовых вложений – с 13387 тыс. руб.  до 660478 тыс. руб.  (на 647091 тыс. руб.). В то же самое время сумма срочных обязательств снизилась с 1713068 тыс. руб.  до 1560348 тыс. руб.  (на 152720 тыс. руб.). На снижение краткосрочных обязательств повлияло то, что предприятие практически погасило свою задолженность по краткосрочным займам. Этот показатель уменьшился с 500984 тыс. руб. до 105607 тыс. руб. (на 395377 тыс. руб.). Таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности достиг значения 0,43, что значительно выше нормы 0,25.

Коэффициент срочной ликвидности показал, что если с предприятием рассчитаются все дебиторы, то оно покроет свои долги в полном размере. На начало года оно могло погасить только 78% задолженности. На конец года коэффициент стал равен 1,19, что находится в пределах нормативного ограничения 1-1,5.

На рост коэффициента оказало влияние увеличение оборотных активов с 1881869 тыс. руб.  до 2288610 тыс. руб.  (на 406741 тыс. руб.). Как было определено выше, это произошло главным образом из-за резкого увеличения краткосрочных финансовых вложений. Дебиторская задолженность не оказала влияния на рост коэффициента, т.к. она уменьшилась на 115480 тыс. руб.  Кроме того, как уже было сказано, уменьшилась сумма краткосрочных обязательств, что также положительно отразилось на величине коэффициента.

Коэффициент текущей ликвидности по сравнению с началом года вырос на 0,368 и составил 1,467. Оборотные активы примерно в 1,5 раза превышают срочные обязательства. Данный показатель на 0,5 пункта ниже норматива. На его увеличение оказали наибольшее влияние точно такие же факторы, как и на коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности.

К концу года незначительно увеличилась доля оборотных средств в активах с 24,5% до 29,1%. Рост составил 4,6%.

На начало года коэффициенты обеспеченности СОС и маневренности собственного капитала являлись отрицательными, что говорило об отсутствии собственных средств. К концу периода у предприятия появились собственные оборотные средства, положение предприятия значительно улучшилось. Доля СОС в оборотных активах стала равна 23,5% при норме 10%, а в собственном капитале – 8,8%.

Изменилось соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. На начало года на 1 руб. кредиторской задолженности приходилось 1 руб. 19 коп. дебиторской задолженности, т.е. задолженность дебиторов перед предприятием была выше, чем задолженность самого предприятия. На конец года на 1 руб. дебиторской задолженности приходится 84 коп. кредиторской задолженности. Это является благоприятной тенденцией.

Таким образом, нормативу не соответствует только коэффициент текущей ликвидности. Все остальные коэффициенты имеют тенденцию к увеличению и говорят о том, что ОАО "Белкамнефть" платежеспособно.

3.3 Анализ финансовой устойчивости

Определим тип финансовой устойчивости ОАО "Белкамнефть".

На начало 2007 года запасы покрываются за счет собственных, краткосрочных и долгосрочных обязательств, что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении:

З  <  СОС + ДО + КО

397534<1881869

К концу года ситуация значительно улучшилась в основном из-за появления СОС. Сумма запасов составила 399495 тыс. руб., СОС=538176 тыс. руб.

Все запасы покрываются за счет собственных источников, предприятие добилось абсолютной финансовой устойчивости.

З < СОС

399495<538176

Относительные показатели для анализа финансовой устойчивости представлены в таблице 10:

Таблица 10

Показатели финансовой устойчивости

Показатели	На начало	На конец	Отклонение
К автономии	0,754	0,777	0,023
К фин.устойч.	0,777	0,801	0,024
К финансирования	3,071	3,488	0,417
К капитализации	0,326	0,287	-0,039
К обесп. запасов	-0,015	1,347