Анализ финансовой устойчивости предприятия

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

 

 

2. Анализ типов финансовой устойчивости предприятия

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является показатель излишка (недостатка) источников средств для формирования запасов предприятия. Вычисление абсолютных показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовую ситуацию на предприятии по степени ее устойчивости.

Как правило, выделяют четыре типа финансовой устойчивости предприятия:

1. абсолютная финансовая устойчивость;
2. нормальная финансовая устойчивость;
3. неустойчивое финансовое состояние;
4. кризисное финансовое состояние.

Для определения типа финансовой устойчивости предприятия в определенном периоде необходимо прежде всего рассчитать следующие показатели по данным баланса предприятия:

1. запасы предприятия;
2. реальный собственный капитал;
3. внеоборотные активы;
4. долгосрочные пассивы;
5. краткосрочные кредиты и заемные средства. [18, с.58]

Абсолютная  финансовая устойчивость (встречается в настоящих условиях развития экономики России крайне редко), задается условием:

З > СОС + К, S = [1.1.1.]

Где К – кредиты банка под товарно-сырьевые ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредитной задолженности, зачтенного банком при кредитовании.

Абсолютная финансовая устойчивость возникает в том случае, когда величина собственных оборотных средств не меньше величины запасов предприятия. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов, отсутствием неплатежей и причин их возникновения, отсутствием нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. [10, с.106]

Нормальная  финансовая устойчивость, которая гарантирует платежеспособность предприятия, определяется недостатком собственных оборотных средств для формирования запасов предприятия, но излишком или равенством долгосрочных источников формирования запасам предприятия и соответствует следующему условию: З = СОС + К, S = [0.1.1.]

 В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + З+ Расчеты с кредиторами за товар. [12, с.143]

Неустойчивое  финансовое состояние характеризуется покрытием (равенством или излишком) величины всех основных источников формирования запасов. Величина этих запасов при данном финансовом состоянии платежеспособности нарушается и ее восстановление возможно только путем привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия, кредитов банков и так далее. Неустойчивое финансовое положение, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин [27, с.59] отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат): З = СОС + К + ИОНФ, S = [0.0.1.]

где ИОФН – источники, ослабляющие  финансовую напряженность, по данным баланса  неплатежеспособности (временно свободные  денежные средства, кредиты банка  на временное пополнение оборотных  средств, прочие заемные средства).

 В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. [19, с.167]

Кризисное финансовое состояние означает вероятность банкротства предприятия. Оно характеризуется недостатком величины всех основных источников формирования запасов (собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных пассивов) для покрытия величины запасов предприятия.

Показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид:

З > СОС + К, S = [0.0.0.], при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. [10, с.57]

Здесь выделяют три степени  кризисного состояния:

первая степень (I): наличие  просроченных ссуд банкам;

вторая степень (II): I + наличие  просроченной задолженности поставщикам  за товары;

третья степень (III: граничит с банкротством): II + наличие недоимок в бюджет.

Поскольку положительным  фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами  выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и  оптимизация их структуры, а также  обоснованное снижение уровня запасов. [8, с.334]

Для удобства определения  типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в следующей таблице.

Экспресс-анализ финансовой устойчивости

Возможные варианты	±ΔСОС	±ΔСД	±ΔОИ	Тип финансовой устойчивости
1	+	+	+	Абсолютная устойчивость
2	-	+	+	Нормальная устойчивость
3	-	-	+	Неустойчивое финансовое состояние
4	-	-	-	Кризисное финансовое состояние

где "+" – платежный  недостаток;

"-" – платежный излишек.

 

Глава 2. Методика анализа финансовой устойчивости предприятия

2.1. Методы оценки финансовой  устойчивости предприятия

Существуют следующие подходы к оценке финансовой устойчивости организации:

- традиционный;

- ресурсный;

- ресурсно-управленческий;

- основанный на использовании стохастического анализа;

- основанный на использовании теории нечетких множеств;  

- основанный на использовании других специальных методов и моделей расчета.

Традиционный, ресурсный  и ресурсно-управленческий подходы  реализуются в рамках коэффициентного  метода.

Традиционный подход. К традиционному отнесем подход, который использует показатели, характеризующие активы организации, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности без группировки по определенному признаку. Наиболее полно традиционный подход представлен в работах Ендовицкого Д.А., Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О. Б., Шеремета А. Д., а также в нормативных методиках Петров Ю. П., Прангишвили И. В..

В данной методике показатели финансовой устойчивости и платежеспособности объединены в одну группу, содержащую 10 коэффициентов:

платежеспособность общая;

коэффициент задолженности  по кредитам банков и займам;

коэффициент задолженности  другим организациям;

коэффициент задолженности  фискальной системе;

коэффициент внутреннего  долга;

степень платежеспособности по текущим обязательствам;

коэффициент покрытия текущих  обязательств оборотными активами;

собственный капитал в  обороте;

доля собственного капитала в оборотных средствах;

коэффициент автономии.

Ендовицкий Д. А. считает, что система комплексного анализа финансовой устойчивости организации должна состоять из четырнадцати блоков (рис. 4) [9].

Первый блок - это предварительный  анализ имущественного и финансового  положения, результатов деятельности и денежного потока организации. Далее следует укрупненный модуль из восьми блоков — факторный анализ финансовой устойчивости. Это следующие  блоки:

анализ ликвидности активов  и платежеспособности;

анализ капитала и обязательств и оценка финансового рычага;

анализ влияния инфляции;

анализ влияния изменения  валютных курсов;

анализ влияния уровня налогообложения;

анализ денежного потока и качества прибыли;

анализ распределения  прибыли и оценка финансовых резервов;

анализ устойчивости сегментов  бизнеса.

В рассмотренном методе отсутствуют  рекомендации по ранжированию показателей  и алгоритм расчета.

Аналогичный подход, но с  расчетом интегрального показателя, использован в работе С.М. Бухоновой, Ю.А. Дорошенко, О. Б. Бендерской [2]. Система показателей формируется на основе:

оценки чистых активов;

анализа обеспеченности необходимых  запасов собственными оборотными средствами и оценки структуры капитала;

оценки оптимальности  уровня фактических запасов;

анализа структуры активов;

анализа достаточности производственных активов;

оценки технического состояния  основных средств;

анализа эффективности использования  ресурсов;

оценки потоков денежных средств;

анализа рентабельности и  покрытия финансовых расходов;

анализа запаса безубыточности;

анализа роста собственного капитала.

Перечисленные показатели используются для расчета интегрального показателя вида:

где 20 — количество показателей, включенных в оценку;

X_i — индикатор, величина которого задается в зависимости от фактического значения К_i i-го показателя, включенного в расчет

Если значение K_i соответствует нормативному, то X_i = 1; если значение К_i не соответствует нормативному, то X_i = 0.

В общем случае значения интегрального показателя могут  варьировать в пределах от 0 до 100. Интегральный показатель равен 100, если значения всех показателей оценки находятся  в пределах, установленных для них допустимых значений, т.е. соблюдаются все условия финансовой устойчивости. Этот уровень финансовой устойчивости назван абсолютной финансовой устойчивостью. Если значение интегрального показателя меньше 100, это свидетельствует о невыполнении части условий устойчивости, т.е. об определенном недостатке устойчивости, причины чего следует выяснять, анализируя отдельные показатели, входящие в интегральный показатель. Равенство интегрального показателя нулю означает, полное отсутствие финансовой устойчивости.

Расчет интегрального  показателя позволяет выявить слабые и сильные стороны организации  при разработке программы развития. Также указанная методика предполагает сравнительную оценку уровня финансовой устойчивости, в результате которой  определяется положение анализируемой  организации в рейтинге.

Недостатками этого метода являются:

- разнообразие набора коэффициентов связано с различными источниками информации, используемыми авторами;

- значимость каждого коэффициента зависит от квалификации экспертов;

- коэффициенты, рассчитанные на основе данных бухгалтерской отчетности, отражают ретроспективные данные, что приводит к снижению качества оценки;

- использование различных методов для рейтинговой оценки приводит к неоднозначным результатам.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

В работах М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, В. В. Ковалева и других ученых указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Поскольку основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, то следует уделять особое внимание особенностям их расчета, что показано в проекте [4].