Анализ финансовой устойчивости предприятия

Устойчивость финансового  состояния может быть повышена путем:

• ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах
• обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива)
• пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников покрытия.

 

 

 2.3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Завершающим этапом оценки финансовой устойчивости коммерческой организации является расчет и анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) финансовой устойчивости, которые иногда называют коэффициентами рыночной устойчивости предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор  или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой. [10, с.55]

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии. [7, с.85-86]

В настоящее время на страницах  экономических журналов дискутируются  вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. (Приложение 2.)

 Есть  такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется. [1, с.31]

Вышеизложенный перечень показателей  убеждает, что он действительно  может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий. [1, с.32]

Из названных семи  коэффициентов только три имеют  универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения  заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. [7, с.90]

При анализе финансового  состояния применяют комплекс следующих  показателей финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

      Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490,                     

где   К_фр – коэффициент финансового риска;

ЗС –  заемные средства.

Оптимальное значение этого  показателя, выработанное западной практикой  – 0,5.

Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая

автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает  критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие. [7, с.16]

Рост показателя свидетельствует  об увеличении зависимости предприятия  от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости [11, с.84] и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить  свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных  средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу. [22, с.64]

Значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. [15]  

2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

 Кд=ЗС/Вб=(стр.590+стр.690)/стр.699,                               

где  К_д – коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. [7, с.17] Значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

     Ка = СС / Вб,                                  

где   К_а – коэффициент автономии.

Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных  оборотных средств в общей  сумме основных источников формирования запасов.

Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости  предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. [22, с.63]  Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования.

Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска. [14, с.136]

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные  компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и  зарубежных фирм используется несколько  разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. [24, с.72]

Таким образом, оптимальное  значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. [7, с.17]

4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

  Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 +  стр. 590) /  стр. 699,               

где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

Долгосрочные заемные  средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. [7, с.17] Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств: Км = (СС-ВА-У)/СС =  (стр.490 – стр.190 – (стр.390))/ стр. 490,   

где К_м – коэффициент маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности  собственных источников, показывает величину

собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. [27, с.22] Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя. [24, с.73]

Коэффициент маневренности  собственных источников  указывает  на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного  характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия. [7, с.17]

Обеспечение собственных  текущих активов собственным  капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют  достаточную гибкость  в  использовании собственных средств. [17, с.51]

Некоторые авторы считают  оптимальным значение этого показателя, равное 0,5.Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения. [21, с.51]

Уровень коэффициента маневренности  зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе показателя –  собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно. [21, с.51]

6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

      К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290,               

где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные  пассивы.

Чистый оборотный капитал  – это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – равный отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

     К _СОС=  (СС-ВА-У)/ОБ=(стр. 490 – стр. 190 – (стр.390)) / стр. 290,  

где К_сос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала

собственными источниками.