Коэффициент финансового риска

Коэффициент финансового риска

 

Коэффициент финансового риска (также называется коэффициентом левериджа или  коэффициентом привлечения) – показывает отношение размера привлечённого  капитала к объёму собственных средств. Рассчитывается по формуле:

 

 ЗК –  заёмный капитал

 СК –  собственный капитал

1. Сущность, содержание и виды финансовых  рисков 

 

Финансовый  риск возникает в процессе отношений  предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и  др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных  ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

 

Особенностью  финансового риска является вероятность  наступления ущерба, в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной  и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы  этих операций.

 

Риски бывают чистые и спекулятивные риски.

 

  Чистые  риски означают возможность получения  убытка или нулевого результата. Это риски, которые определяют  возможность получения убытка  или "нулевого" результата; такой  риск рассчитан только на проигрыш.

 

  Спекулятивные  же риски выражают возможность  получения как положительного, так  и отрицательного результата.

 

Денежные  расходы, убытки и потери чаще всего  являются результатом финансового  предпринимательства (предпринимательства  на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство - это тоже коммерческое предпринимательство, но товаром выступают  денежные средства. Поэтому финансовые риски - это риски спекулятивные. [3; 282-284]

 

Финансовый  риск является одной из наиболее сложной  категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой  присущи следующие основные характеристики (рис.1.1.):

 

Экономическая природа. Финансовый риск проявляется  в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием  его прибыли и характеризуется  возможными экономическими его потерями. С учетом экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется  как категория экономическая.

 

 

 

Рис.1.1 Основные характеристики категории финансового  риска. [6; 201]

 

 

 

Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает все  виды финансовой деятельности, хотя ряд  параметров зависят от субъективных управленческих решений, объективная  природа его остается неизменной.

 

Вероятность реализации. Рисковое событие может  произойти, а может не произойти, степень этой вероятности определяется действием объективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа  финансового риска является постоянной его характеристикой.

 

Неопределенность  последствий. Ожидаемый уровень  результативности финансовых операций может колебаться в зависимости  от вида и уровня риска. Здесь финансовый риск может сопровождаться как существенными  финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

 

Ожидаемая неблагоприятность  последствий. Этот риск измеряется уровнем  возможных неблагоприятных последствий - это связано с тем, что ряд  крайне негативных последствий финансового  риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что проводит его к банкротству.

 

Вариабельность  уровня. Уровень финансового риска, прежде всего, существенно варьируется  во времени, так как фактор времени  оказывает самостоятельное воздействие  на уровень финансового риска (проявляемое  через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.).

 

Субъективность  оценки. Несмотря на объективную природу  финансового риска как экономического явления основной оценочный показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

 

Рассмотренные характеристики категории финансового  риска позволяют следующим образом  сформулировать его понятие:

 

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность  возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления  его финансовой деятельности. [6; 201-303]

 

 

 

1.1 Виды финансовых  рисков 

 

Классификационный признак - по видам финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения  и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к  динамике соответствующего фактора. Разнообразие основных финансовых рисков в классификационной  их системе представлено (таблица 1.1.1.)

 

Таблица.1.1.1.

 

Характеристика  основных видов финансовых рисковВиды финансовых рисков 

Характеристика  основных видов финансовых рисков

 

Риск снижения финансовой устойчивости риск нарушения равновесия финансового развития - чрезмерной долей заемных средств, что ведет к несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, по степени опасности (угроза банкротства) играет ведущую роль

 

Риск неплатежеспособности риск несбалансированной ликвидности - риск генерирует снижением уровня ликвидности оборотных активов, что ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени, риск является одним из наиболее опасных

 

Инвестиционный  риск включает подвиды: риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования - все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, также является одним из наиболее опасных рисков

 

Инфляционный  риск характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции

 

Процентный  риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (депозитной, кредитной)

 

Валютный  риск проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций

 

Депозитный  риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка

 

Кредитный риск проявляется как риск неплатежа - заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

 

Налоговый риск имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов; увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий уплаты налоговых платежей; отмены действующих налоговых льгот

 

Структурный риск генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что ведет к высокому удельному весу постоянных издержек в общей их сумме

 

Криминогенный риск появляется: в форме объявления партнерами предприятия фиктивного банкротства; подделки документов; незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения собственным персоналом и др.

 

Прочие виды рисков риски стихийных бедствий; "форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие [6; 205]

 

 

 

1.2 Классификация  финансовых рисков по основным  признакам 

 

Учитывая  экономическую нестабильность развития нашей страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее  время предприятий, принимаемые  ими финансовые риски отличаются большим разнообразием - наиболее полную классификацию финансовых рисков по основным признакам (таб.1.2.1.) представлена И.А. Бланком, в связи с тем, что  она не ограничена перечислением  финансовых рисков, а содержит еще  признаки классификации финансовых рисков. [6; 204]

 

 

Таблица.1.2.1.

 

Классификация финансовых рисков по основным признакамПризнаки  классификации финансовых рисков Виды финансовых рисков

По характеризуемому объекту Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом

По совокупности исследуемых инструментов Индивидуальный финансовый риск (присущий отдельным финансовым инструментам) Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции)

По комплексности  исследования Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды Сложный финансовый риск, который состоит из подвидов

По источникам возникновения Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия

По уровню финансовых последствий Риск, влекущий только экономические потери Риск упущенной выгоды Риск, влекущий получение дополнительной прибыли

По характеру  проявления во времени Временный финансовый риск Постоянный финансовый риск

По уровню финансовых потерь Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск

По возможности  предвидения Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск

По возможности  страхования Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск

 

 

Пример.

 

Предприниматель стоит перед выбором сколько  закупить товара: 500 единиц или 1000 единиц. При покупке 500 единиц товара затраты  составят 2000 руб. за единицу, а при  покупке 1000 единиц товара затраты составят 1200 руб. за единицу. Предприниматель  будет продавать данный товар  по цен1 3000 руб. за единицу. Однако он не знает, будет ли спрос на товар. При  отсутствии спроса ему придете значительно  снизить цену, что нанесет убыток его операции. При продаже товара вероятность составляет "50 на 50", т.е. существует вероятность 0,5 для продажи 500 единиц товара и 0,5 для продажи 1000 единиц товара.

 

 Прибыль  составит при продаже 500 единиц  товар; 500 тыс.руб. [500 (3000 - 2000)]; при продаже  1000 единиц товара - 1800 тыс.руб. [1000 (3000 - 1200)] средняя ожидаемая прибыль  - 1150 тыс.руб. (0,5 ) х500+ 0,5х1800).

 

Ожидаемая стоимость  информации при условии определенности составляет 1150 тыс.руб., а при условии  неопределенности (покупка 1000 единиц товара) составит 900 тыс.руб. (0,5 х 1800). Тогда стоимость  полной информации равна 250 тыс.руб. (1150-900).

 

Следовательно, для более точного прогноза необхо-димо получить дополнительную информацию о  спросе на товар, заплатив за нее 250 тыс.руб. Даже если прогноз окажется не совсем точным, все же вы-годно вложить  данные средства в изучение спроса и рынка сбыта, обеспечивающие лучший прогноз сбы-та на перспективу.

 

Пример. Анализ рентабельности предприятия как  одной из составляющих риска неплатежеспособности.

 

Как пример рассмотрим ОАО, специализирующееся на выпуске  машиностроительной продукции, предназначенной  для использования на предприятиях сельского хозяйства.

 

В условиях рыночных отношений велика роль показателей  рентабельности продукции, характеризующих  уровень прибыльности (убыточности) её производст-ва. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками фи-нансовых результатов и эффективности  деятельности предприятия. Они характери-зуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных  позиций.

 

Показатели  рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными  элементами сравнительного анализа  и оценки финансового состояния  предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Основные показатели рентабельности можно объединить в  следующие группы:

 

Рентабельность  продукции, продаж (показатели оценки эффективности управления);

 

Рентабельность  производственных фондов;

 

Рентабельность  вложений в предприятия (прибыльность хозяйственной деятельности).

 

Рассмотрим  рентабельность вложений предприятия:

 

Рентабельность  вложений предприятия- это показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего  имущества предприятия.

 

Среди показателей  рентабельности предприятия выделяют 5 основных:

 

Общая рентабельность вложений, показывающая какая часть  балансовой прибыли приходится на 1руб. имущества предприятия, то есть насколько  эффек-тивно оно используется.

 

Рентабельность  вложений по чистой прибыли;

 

Рентабельность  собственных средств, позволяющий  установить зависи-мость между величиной  инвестируемых собственных ресурсов и размером при-были, полученной от их использования.