Анализ финансового состояния КОГУП «Яранского ДЭП №45» и определение путей его финансового оздоровления

Относительный показатель – уровень рентабельности. Рентабельность представляет собой доходность или  прибыльность производственно-торгового процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности.  Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают  динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается  такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает  средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И. Т. Балабанов, являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяют основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

• состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;
• динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
• наличия оборотных и собственных средств;
• кредиторской задолженности;
• наличия и структуры оборотных средств;
• дебиторской задолженности;
• платежеспособности. [2]

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важным из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта – способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств. Более подробно показатели, характеризующие ликвидность будут рассмотрены во второй главе данной работы.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования каптала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

1. Эффективность использования  оборотных средств характеризуется,  прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью понимается  продолжительность прохождения  средствами отдельных стадий  производства и обращения. Оборачиваемость  оборотных средств исчисляется продолжительностью  одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

2. Эффективность использования  капитала в целом. Капитал в  целом представляет собой сумму  оборотных средств, основных фондов  и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных  источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

 

где    П – прибыль, направляемая в фонд накопления;

А – амортизационные  отчисления;

К^t -  краткосрочные заемные средства;

К^d – долгосрочный заемный капитал;

R^p – кредиторская задолженность и другие привлеченные средства.

Однако хозяйствующий  субъект не всегда может полностью  обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства как элемент, дополняющий самофинансирование.

Принцип валютной самоокупаемости  заключается в повышении  поступлений  валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Е. С. Стоянова особое внимание уделяет специфическим методам анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, также расчету финансовых коэффициентов. [11]

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

- коэффициенты ликвидности  (коэффициент текущей ликвидности,  срочной ликвидности и чистый  оборотный капитал);

- коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально – производственных запасов и длительность операционного цикла);

- коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

- коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

- коэффициенты рыночной  активности (прибыль на одну акцию,  балансовая стоимость одной акции,  соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Основной задачей финансового менеджмента является максимизация рентабельности собственного капитала. Однако добиться увеличения рентабельности можно в том случае, если использовать собственный капитал и заемный капитал. Основным механизмом решения этой задачи является финансовый леверидж. Он характеризует использование предприятием заемных средств, которые приводят к увеличению рентабельности собственного капитала. Основу данного утверждения составляет эффект финансового левериджа (рычага).

Эффект финансового  рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага. [10]

ЭФР = 2/3 (ЭР – СРСП) * ЗС / СС,

где ЭР – экономическая  рентабельность, равная отношению  прибыли                             до выплаты процентов и налогов  к активам;

СРСП – среднерасчетная  ставка процента;

  ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства.

То есть для того, чтобы  повысить рентабельность собственных  средств, предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных  средств.

Большое внимание Е. С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом «издержки  – объем – прибыль», - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства/сбыта.

Ключевыми моментами  операционного анализа служит: операционный рычаг, порог рентабельности и запас  финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от продажи после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Порог рентабельности –  это такая выручка от продажи, при которой предприятие уже  не имеет убытков, но еще не имеет  и прибыли.  Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства – ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от продажи и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

На последнем этапе  анализа финансового состояния  предприятия необходимо провести оценку возможности утраты и восстановления платежеспособности предприятия.

В западной теории и практике для этих целей широко используются математические модели вероятности  банкротства, наиболее известной из которых является пятифакторная  модель Э. Альтмана. Она включает в  себя пять показателей финансового  состояния предприятия с соответствующими коэффициентами регрессии. Сравнение получаемых расчетных показателей с установленными критериями позволяет спрогнозировать возможное банкротство (или достаточно устойчивое финансовое положение) на период от 2 до 3 лет.

Попытки использования данных моделей в отношении российских предприятий приводят, в большинстве случаев, к совершенно противоречивым выводам. Механический перенос их на отечественную практику невозможен вследствие иных внешних и внутренних условий деятельности предприятий, неразвитости фондового рынка, иной структуры капитала предприятия и т.д.

Официальная отечественная  методика краткосрочного  прогнозирования  платежеспособности предприятия была разработана в целях реализации законодательства РФ о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Наиболее полная редакция ее изложена в «Методических положениях по оценке финансового состояния  предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса». [6]

В соответствии с данными  Методическими положениями анализ и оценка структуры баланса предприятия производится на основе показателей:

1. Коэффициент текущей ликвидности, для которого установлено нормативное значение 2,0;
2. Коэффициент обеспеченности собственными (оборотными) средствами, с нормативным значением 0,1;

В том случае, когда хотя бы один из этих показателей имеет на конец периода значение меньше нормативного, то предприятие на этот момент можно считать имеющим неудовлетворительную структуру баланса и  неплатежеспособным. В этом случае на перспективу определяется возможность восстановления платежеспособности (К_вп).

Критерии оценки коэффициента восстановления платежеспособности:

• Если К_вп принимает значение ≥ 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.
• При К_вп < 1 у предприятия в ближайшее время (6 мес.)  нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В случае если у предприятия на момент оценки оба коэффициента соответствуют их нормативным значениям, то предприятие считается имеющим удовлетворительную структуру баланса и платежеспособным. При этом на перспективу определяется возможность утраты платежеспособности (К_уп).

где К_тл¹ – значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К_тл⁰ – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Opt К_тл – оптимальное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т – количество месяцев  в анализируемом периоде.

Критерии оценки:

• Если К_уп ≥ 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность (за период 3 мес.)
• Если К_уп< 1, у предприятия в ближайшее время имеется реальная возможность утратить платежеспособность.

Несмотря на известную  некорректность данной методики, в настоящее время она является официально действующей.

1.2. Методы прогнозирования финансового состояния