Сделки РЕПО и связанные с ними риски

 

Если не будет выполняться, хотя бы одно неравенство, баланс предприятия  не может считаться ликвидным. В  случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют знак, противоположный  зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие абсолютные показатели ликвидности:

• текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности(+) или неплатежеспособности(-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 +А2) – (П1 + П2),

ТЛ на начало года  = (973 + 8422) – (23004 + 3138) = - 16747 ден. ед.

ТЛ на конец года  = (1040 + 7321) – (16102 + 5443) = - 13184 ден. ед.

• перспективную ликвидность  – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей:

ПЛ = А3 – П3,

ПЛ на начало года = 10052 – 3125 = 6927 ден. ед.

ПЛ на конец года = 11920 – 1691 = 10229 ден. ед.

большое значение в анализе  ликвидности предприятия имеет  изучение

собственного оборотного капитала (СОК), который рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. С использованием агрегатов аналитического баланса  формула будет выглядеть следующим  образом:

СОК = (А1 + А2 + А3) – (П1 + П2),

СОК на начало года = (973+8422+10052) – (23004+3138) = - 6695 ден. ед.

СОК на конец года = (1040+7321+11920) – (16102+5443) = - 1264 ден. ед.

Вывод: На данном предприятии  баланс не является ликвидным и ликвидность баланса в большей степени отличается от абсолютной. Сравнив первую группу активов с первой группой пассивов и посчитав текущую ликвидность у предприятия, мы видим, что оно неплатежеспособное в ближайшее к моменту проведения анализа время. У предприятия абсолютно недостаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств и наиболее ликвидных активов. Неравенство А2 > П2 выполнимо, а это значит, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и предприятие может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Предприятие не привлекало долгосрочных кредитов, поэтому А3 > П3. Это также показывает перспективную ликвидность, которая составила на конец года 10229 ден. ед. Невыполнение четвертого неравенства свидетельствует о несоблюдении финансовой устойчивости предприятия, что показывает отсутствия у предприятия оборотных средств. После расчета собственного оборотного капитала можно говорить о том, что предприятие в конце анализируемого периода не только не сможет погасить свои краткосрочные обязательства, но и не имеет финансовых ресурсов для расширения своей деятельности.

 

 

1.1.2 Расчет коэффициентов  ликвидности предприятия 

Показатели ликвидности  предприятия позволяют определить его способность оплатить краткосрочные  обязательства. Наиболее важными для  анализа являются следующие показатели:

1) коэффициент текущей  ликвидности;

2) коэффициент срочной  ликвидности;

3) коэффициент абсолютной  ликвидности;

4) коэффициент обеспеченности  собственных средств

5) коэффициент платежеспособности (сводный коэффициент)

Коэффициенты ликвидности     Таблица 3

Показатель ликвидности	Формула расчёта	Значение показателя
1	2	3
Коэффициент абсолютной ликвидности	А1 / (П1+П2)	на начало года К а. л. = 973/26142 = 0,04 на конец года К а. л. = 1040/21545 = 0,05
Коэффициент срочной  ликвидности	(А1+А2) / (П1+П2)	на начало года К с.л. = 9395/26142 = 0,40 на конец года К с.л. = 8361/21545 = 0,39
Коэффициент текущей  ликвидности	(А1+А2+А3) / (П1+П2)	на начало года К т.л. = 19447/26142 =0,74 на конец года К т.л. = 20281/ 21545=0,94
Коэффициент обеспеченности собственных средств	(П4 – А4) / (А1+А2+А3)	на начало года К о.с.с. = - 9820/19447 = - 0,50 на конец года К о.с.с. = - 2955/ 20281= - 0,14
Коэффициент платежеспособности (сводный коэффициент)	(А1+0,5*А2+0,3*А3) / (П1+0,5*П2+ 0,3*П3)	на начало года К св. = 8199,6 / 25510,5 = 0,32 на конец года К св. = 8276,5 / 19330,8 = 0,43

 

Вывод: Согласно общепринятым нормам считается, что коэффициент  текущей ликвидности должен находиться в пределах от 1,1 до 2,1. Оборотных  средств должно быть, по меньшей  мере, достаточно для погашения краткосрочных  обязательств. На данном предприятии  этот коэффициент равняется самому низкому нормативному значению. У  предприятия недостаточно средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных  обязательств, поэтому предприятие  может оказаться под угрозой  банкротства.  Коэффициент ликвидности  показывает, что в текущий момент времени предприятие за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений покрывает только 1 % краткосрочных  обязательств. В прогнозируемой перспективе  предприятие также не сможет полностью  покрыть свои краткосрочные обязательства. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что при нормативе  для значения  К о.с.с. > 0,1 (10%), на данном предприятии его значение как в начале, так и в конце года отрицательное. Он характеризует отсутствие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

 

1.2. Оценка финансовой устойчивости

 

1.2.1. Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости

 

Одной из основных задач  анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками  их формирования, соотношением объемов  собственных и заемных средств  и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Необходимой  информационной базой для расчета  данных показателей является бухгалтерский  баланс.

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные  оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты  и займы). Анализируя соответствие или  несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяются абсолютные показатели финансовой устойчивости.

В формировании запасов  и затрат используются следующие  показатели.

1. Наличие собственных  оборотных средств. Определяется  как разница величины источников  собственных средств и величины  основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Ес = Ис – F,

где Е с – наличие собственных оборотных средств;

Ис – источники собственных средств (итог раздела III ≪Капитал и резервы≫);

F – основные средства  и вложения (итог раздела I баланса  ≪Внеоборотные активы≫).

Е с. на начало года = 9837 – 19657 = - 9820 ден. ед.

Е с. на конец года = 14452 – 17407 = - 2955 ден. ед.

2. Наличие собственных  оборотных средств и долгосрочных  заемных источников для формирования  запасов и затрат. Определяется  как сумма собственных оборотных  средств и долгосрочных кредитов  и займов:

Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) – F,

где Ет – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

Кт – долгосрочные кредиты  и заемные средства (итог раздела IV баланса ≪Долгосрочные обязательства≫).

Е т. на начало года =  - 9820 + 425 = - 9395 ден. ед.

Е т. на конец  года = - 2955 + 791 = - 2164 ден. ед.

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат. Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

ЕΣ = Ет + К = (Ис + Кт + Кt) – F,

где ЕΣ – общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;

К – краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса ≪Краткосрочные обязательства≫).

ЕΣ на начало года =  - 9395 + 28842 = 19447 ден. ед.

ЕΣ на конец  года = - 2164 + 22445 = 20281 ден. ед.

На основе трех вышеприведенных показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Ес = Ес – Z,

где Z – запасы и затраты (строка 210 + строка 220 раздела II баланса  ≪Оборотные активы≫).

± Ес на начало года = - 9820 – 9631 = - 19451 ден. ед.

± Ес на конец года = - 2955 – 11502 = - 14457 ден. ед.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

± Ет = Ет – Z = (Ес + Кт) – Z,

± Ет на начало года = - 9395 – 9631 = - 19026 ден. ед.

± Ет на конец года = - 2164 – 11502 = - 13666 ден. ед.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

± ЕΣ = ЕΣ – Z = (Ес + Кт + Кт) – Z.

± ЕΣ на начало года = 19447 – 9631 = 9816 ден. ед.

± ЕΣ на конец года = 20281 – 11502 = 8779 ден. ед.

Показатели обеспеченности запасов и затрат, источники их формирования (± Ес; ± Ет; ± ЕΣ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный показатель:

S = [S1(Х1); S2(Х2); S3(Х3)],

 где  Х1начало год = ± Ес = - 19451; Х2начало год = ± Ет = - 19026 ; Х3начало год= ± ЕΣ = + 9816  Х1конец год = ± Ес = -14457; Х2конец год = ± Ет = - 13666 ; Х3конец год= ± ЕΣ = + 8779.

Функция S(x) определяется следующим образом: S(x) = 1, если х ≥ 0;  S(x) = 0, если х < 0.

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия: 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешних источников финансирования в своей хозяйственной деятельности. Трехмерный показатель S = (1;1;1). 2. Нормальная устойчивость финансового состояния. Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность. Это прежде всего нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности. Трехмерный показатель S = (0;1;1). 3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации. Трехмерный показатель S = (0;0;1). 4. Критическое финансовое состояние – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства. Трехмерный показатель S = (0;0;0).

Вывод: В нашем случае предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние – нарушение  платежеспособности, так как  S = [S1(0); S2(0); S3(1)]. Это означает, что оно  вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и  затрат, наблюдается снижение доходности, но есть возможность для улучшения  ситуации.

 

1.2.2  Расчет относительно  финансовых коэффициентов финансовой  устойчивости

Расчет и анализ относительных  коэффициентов существенно дополняет  оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов.

Это такие коэффициенты, как:

1) коэффициент автономии, который характеризует независимость от заемных средств, показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств. Превышение нормы указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможностей привлечения средств со стороны;

2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Этот коэффициент рассчитывается как отношение всех обязательств к собственным средствам. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности). Необходимо подчеркнуть, что в ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее подобные предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость;

3) коэффициент обеспеченности собственными средствами, показывающий наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, и являющийся критерием для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия. Чем выше этот показатель, тем лучше финансовое положение предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики;

4) коэффициент маневренности – показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия). Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия;