Политика управления оборотным капиталом

Управление использованием капитала в операционной деятельности предполагает:

• Разработку политики управления использованием оборотного капитала;
• Управление использованием оборотного капитала.

Управление движением оборотного капитала предполагает:

• Управление движением денежных потоков;
• Управление движением материальных потоков. [28,с. 125]

Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.

Цель управления использованием оборотного капитала – это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.

Основные задачи использования оборотного капитала:

• Оптимизация распределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;
• Обеспечение максимальной доходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;
• Обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;
• Обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.

Оборотные средства – это денежные средства, вложенные в оборотные

активы предприятия, которые обеспечивают непрерывность производственно-коммерческого цикла.

Оборотный капитал, как и оборотные активы, обладает двойственностью – с одной стороны, он формирует часть имущества предприятия, воплощенную в запасах, незаконченных расчетах, денежных средствах и краткосрочных финансовых вложениях.

С другой стороны, это часть капитала предприятия, отраженная в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность хозяйственного процесса.

Кроме этого, следует отметить, что оборотные средства в ходе осуществления процесса производства продукции не расходуются и не потребляются предприятием, они лишь вкладываются в производственный процесс и поддерживают его непрерывность.

Оборотные средства проходят все стадии данного процесса и полностью возвращаются в денежной форме в размере, авансированном на первом этапе производственного цикла, увеличенном на сумму полученной от реализации готового продукта прибыли. [29,с. 87]

Основные варианты классификации оборотного капитала с позиций финансового менеджмента делятся по признакам:

1. по форме функционирования;
2. по видам;
3. по размещению в производственном процессе;
4. по источникам формирования;
5. по характеру источников формирования;
6. по характеру участия в производственном цикле;
7. по периоду функционирования;
8. по степени ликвидности;
9. по степени управляемости;
10. по степени риска вложения;
11. по длительности участия в производственном цикле. [28,с. 132]

Определение оборотного капитала неразрывно связано как с понятием оборотные средства, так и с термином оборотные активы. К выбору того или иного понятия следует подходить осторожно и использовать его строго в соответствии с контекстом исследуемого материала.

Знак равенства можно поставить только между понятиями оборотный капитал и оборотные активы. Следует заметить, что оборотные активы и оборотный капитал – внешне похожие, но неидентичные понятия.

Активы предприятия делятся на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальны активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, или текущие (все остальные активы баланса). [31,с. 132]

Оборотные активы – часть активов организации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерского баланса.

Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты.

Как и в отношении других объектов управления, входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не о предметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы.

Оборотные активы делятся в зависимости от способности превращаться в деньги на:

• медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, незаконченное производство и готовая продукция на складе);
• быстро реализуемые (дебиторская задолженность и средства на депозитах);
• наиболее ликвидные (денежные средства, ценные краткосрочные рыночные бумаги). [31,с. 135]

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления.

Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Рациональное хозяйствование с оборотными средствами возможно лишь при выполнении следующих принципов, адекватных рыночным отношениям:

- обеспечение оптимального соотношения  между требуемым объемом оборотных  средств и их производственной  потребностью;

- экономное и рациональное распоряжение  товарно-материальными ценностями;

- минимизация расходов на создание  производственных запасов;

- обеспечение минимального нахождения  оборотных средств в производственных  запасах при соблюдении непрерывности  производственного процесса;

- максимально возможное самофинансирование потребностей в оборотных средствах.

Данные принципы, по нашему мнению, и определяют те задачи, которые стоят перед анализом оборотных средств предприятия.

Одним из важнейших разделов анализа бухгалтерской отчетности,  дающем представление об имущественном и финансовом положении, считает Ефимова О.В., является анализ оборотных активов.

К оборотным активам Ефимова О.В. относит те активы, которые будут обращены в денежные средства, проданы или потреблены в течении 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Поэтому для целей анализа необходимо исключить из состава оборотных средств дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Для анализа состава оборотных активов автор предлагает условно разделить их в зависимости от степени ликвидности на три группы:

а) ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоко ликвидные ценные бумаги);

б) ликвидные средства, находящиеся а распоряжении организации (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей );

в) неликвидные средства (сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство, расходы будущих периодов).

Результаты анализа состава оборотных средств позволяют подойти к практическому решению вопроса о потребности в их финансировании.

С этой целью проводится анализ, выявляющий рациональные для данной организации соотношения оборотных активов и источников их формирования: краткосрочных обязательств и собственного капитала.

Одним из основных показателей, который применяют в процессе такого анализа, являются чистые оборотные активы, определяемые как разность оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Данный показатель характеризует величину потребности в собственном оборотном капитале или, более точно, потребность в финансировании оборотных средств, связанную с превышением оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Фащевский В.Н., доцент РЭА, утверждает, что в настоящее время в экономической литературе и на практике уделяется недостаточно внимания анализу эффективности использования оборотных средств предприятий.

Такой анализ в значительной степени подменяется анализом финансовой устойчивости, ликвидности, кредитоспособности предприятий, проводимым с точки зрения конкретных пользователей информации – поставщиков, налоговой инспекции, банков, и т.д.

Наибольшие распространение получила система показателей ликвидности, в определенной степени отражающих финансовое состояние предприятия и использование им оборотных средств.

Однако показатели ликвидности предполагают, как правило, реализацию его оборотных активов, отраженных во втором разделе актива баланса, для погашения краткосрочных обязательств, т.е. кредиторской задолженности.

Понятно, что предприятие полностью реализовавшиеся свои оборотные активы (особенно производственные запасы или незавершенное производство) с целью оплаты своих долгов, не сможет нормально функционировать. Поэтому показатели ликвидности во многом являются условными и не могут объективно характеризовать финансовое состояние и использование оборотных средств.

Ковалев В.В. отмечает, что риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса.

Для левостороннего риска характерны следующие явления:

1. Недостаточность денежных средств.

Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений.

Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств, либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей.

Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего образуется дебиторская задолженность.

С одной стороны, нормальный рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности.

С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может также привести к потере ликвидности и даже остановке производства.

3. Недостаточность производственных запасов.

Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов.

Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

4. Излишний объем оборотных активов.

Поскольку  величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддерживание излишних активов сокращает доходы.

Все выше сказанное красноречиво подтверждает, насколько актуальным является анализ наличия, состава и эффективности использования ресурсов предприятия определение эффективной политики предприятия в отношении управления оборотными средствами.

Политика управление использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения. [28,с. 136]

Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде.

Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.