Теоретические аспекты составления финансового плана бизнес - проекта

 

 

 

3.5 Анализ планируемых  финансовых показателей предприятия

Платежеспособность предприятия – это его способность собственными средствами удовлетворять все имеющиеся обязательства.

Под ликвидностью понимается способность предприятия удовлетворять краткосрочные (текущие) обязательства с помощью оборотных (текущих) активов.

Для оценки платежеспособности используют три относительных показателя ликвидности, различающихся набором ликвидных средств, которые можно использовать для покрытия кратковременных обязательств:

коэффициент общей ликвидности (или коэффициент покрытия);

коэффициент быстрой ликвидности;

коэффициент абсолютной ликвидности.

 

Коэффициенты ликвидности

Показатель ликвидности	Расчет	Источник информации	Рекомендуемое значение	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1. Текущая (общая)лик-видность	Оборотные активы/Кратко-срочные обязательства	(290-216-244)ф1/(690-640-650)ф1	1 - 2	1,26	1,78	2,05	2,28
2. Срочная ликвидность	(Денежные средства+Крат-косрочные финансовые вложения+Чис-тая дебиторская задолженность)/Краткосрочные обязательства	(290-210-244)ф1/(690-640-650)ф1	0,7 - 0,8	0,68	0,96	1,08	1,16
3. Абсолютная ликвидность	Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения/Краткосрочные обязательства	(260+250)ф1/(690-640-650)ф1	0.2 - 0.3	0,05	0,30	0,33	0,30
5. Чистых активов	Оборотные активы - Краткосрочные обязательства	(290-244-216)ф1-(690-640-650)ф1	рост показателя в динамике - положительная тенденция	346 211	963 676	1 467 798	2 064 926

 

Коэффициент общей ликвидности показывает, в какой мере оборотные активы предприятия (часто называемые текущими, покрывают краткосрочные обязательства «текущие обязательства»), т.е. способно ли предприятие быстро погасить свои долги. Считается нормальным, если этот коэффициент находится в интервале 1 до 2

Рост его рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Если значение близко к единице, то у данного предприятия существует угроза финансовой нестабильности. Если значение этого показателя ниже единицы (существенное превышение обязательств над текущими активами), то можно говорить о высоком финансовом риске для кредиторов предприятия (связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета).

Рассчитывается по формуле:

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу активов. В данном случае из расчетов исключается менее ликвидная составляющая оборотных активов – запасы товарно-материальных ценностей, поскольку считается, что при вынужденной продаже производственных запасов денежная выручка, как правило, ниже стоимости их приобретения. Принято считать, что коэффициент быстрой ликвидности должен быть больше единицы, хотя в отечественной практике ( в условиях неплатежеспособности, бартерных и зачетных операций) трудно выдержать нормативное значение данного показателя. Рассчитывается по формуле:

 

Рекомендуемые значения: 0.7 – 0.8

Наиболее жесткий критерий платежеспособности предприятия – это коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Считается нормой, если коэффициент абсолютной ликвидности больше 0,2 или 20%. В качестве базового показателя можно использовать коэффициент общей ликвидности. Снижение значения коэффициентов ликвидности чаще всего говорит об общем ухудшении ситуации с обеспеченностью оборотными средствами и необходимости серьезных мер по управлению ими. Рассчитывается по формуле:

Еще одним показателем ликвидности являются собственные оборотные средства – разность между текущими активами и текущими обязательствами. Считается, что предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Недостаток собственного оборотного капитала может образовываться из-за того, что в плановом периоде предусмотрено финансирование прироста внеоборотных активов (например, за счет капитального строительства или приобретения оборудования) за счет текущих обязательств (краткосрочной кредиторской задолженности). Это совершенно неправильное управленческое решение. В такой ситуации можно порекомендовать прекратить всякое финансирование строительных работ или покупку оборудования до тех пор, пока не будет исправлено положение с текущими активами.

Важное значение имеет показатель чистых активов предприятия, определяемый как разность между активами предприятия и текущими обязательствами (суммой краткосрочных пассивов). Считается, что текущие обязательства носят характер постоянной кредиторской задолженности предприятия и, постоянно находясь в обороте, уменьшают потребность компании в активах. Если по данным баланса сумма чистых активов предприятия становится меньше суммы уставного капитала, то уставный капитал акционерного общества должен быть уменьшен до размера чистых активов. Если размер уставного капитала становится меньше установленного законом значения, то такое акционерное общество должно быть ликвидировано.

С показателем чистых активов связан так называемый коэффициент финансовой устойчивости, определяющий долю чистых активов в совокупных активах компании. Он показывает, какая доля активов компании финансируется за счет собственного капитала. Считается нормой, когда значение этого показателя больше 0,1.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (раз), показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал. Рассчитывается по формуле:

 

Коэффициент оборачиваемости основных средств (раз) - фондоотдача. Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства. Рассчитывается по формуле:

Коэффициент оборачиваемости активов( раз), характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Рассчитывается по формуле:

Коэффициент оборачиваемости запасов (раз) - отражает скорость реализации запасов.

Для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

Рассчитывается по формуле:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (дней) - показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Рассчитывается по формуле:

 

 

Коэффициенты деловой активности

Показатель деловой активности	Расчет	Источник информации	Рекомендуемое значение	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1.Оборачиваемость оборотного  капитала	Выручка (нетто)от реализации/средняя за период стоимость оборотных активов	010ф2/290ф1	ускорение оборачиваемости - положительная тенденция	2,37	2,39	2,45	2,53
2. Фондоотдача	Выручка (нетто)от реализации/средняя остаточная стоимость основных средств	010ф2/120ф1	рост показателя-положительная тенденция	85,85	85,85	85,85	85,85
3. Оборачиваемость активов (раз)	Чистая выручка от реализации/чистая среднегодовая сумма активов	010ф2/300ф1	должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости	2,15	2,17	2,21	2,28
4. Оборачиваемость дебиторской  задолженности(дни) (только по покупателям)	365/(Чистая выручка от  реализации/Чистая среднегодовая  дебиторская задолженность покупателей)	365/(010ф2/(230+240)ф1)	должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости	62,94	41,88	40,46	40,15
5. Оборачиваемость кредиторской  задолженности (дни) (только по поставщикам)	365/(Себестоимость реализованной  продукции/Среднегодовая стоимость  кредиторской задолженности поставщикам)	365/(020ф2/620ф1)		114,48	68,82	52,02	40,15
6. Оборачиваемость запасов	365/(Себестоимость реализованной  продукции/Средне-годовая стоимость запасов))	365/(020ф2/210ф1)	должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости	89,06	89,18	89,18	89,18
7. Длительность операционного  цикла	Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях+Оборачиваемость запасов в днях	п.4 + п.6 данной таблицы		151,99	131,06	129,64	129,33

Коэффициенты рентабельности, рассчитанные как отношение полученной прибыли к среднему размеру величины используемых ресурсов, характеризуют экономическую эффективность.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

Коэффициент рентабельности продаж (%), демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

 

Коэффициент рентабельности собственного капитала (%) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:

Коэффициент рентабельности оборотных активов (%) демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (%), демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

 

 

 

Коэффициенты рентабельности

Показатель рентабельности	Расчет	Источник информации	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.
1. Рентабельность активов	Чистая прибыль/Среднего-довая стоимость активов	190ф2/300ф1	0,05	0,06	0,05	0,05
2. Рентабельность реализации	Чистая прибыль/Чистая выручка от реализации	050ф2/010ф2	0,07	0,07	0,07	0,07
3. Рентабельность собственного  капитала	Чистая прибыль/Среднего-довая стоимость собственного капитала	190ф2/(490-450)ф1	0,19	0,21	0,19	0,21