Факторы, определяющие формирование фондового портфеля

В соответствии с целью инвестирования формирование портфеля ценных бумаг  может осуществляться на основе различного  соотношения дохода и риска, характерного для того или иного типа портфеля. В зависимости от выбранного типа портфеля осуществляется отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.

 

 

Формирование  портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов: определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование портфеля, ревизия портфеля, оценка эффективности портфеля. Первый этап – это определение инвестиционных целей. Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями инвесторов могут быть: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений. Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т. е. эти цели являются в известной степени альтернативными. Самыми надежными, безопасными являются государственные ценные бумаги, они практически исключают риск инвестора. Хотя в виду недавних событий, всё относительно. Более доходными являются ценные бумаги акционерных компаний, но они же несут в себе и большую степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, но они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала.

В качестве одной из инвестиционных целей  иногда выделяют ликвидность вложений. Ликвидность не обязательно связана  с другими инвестиционными целями, она лишь означает способность быстрого и безубыточного для владельца  обращения ценных бумаг в деньги. Инвестиционные цели определяются типом  инвестора и его отношением к  риску. Сбалансированным – называется портфель, который соответствует  представлению инвестора об оптимальном  сочетании инвестиционных целей. Приоритет  тех или иных целей определяет тип портфеля. Если основной целью  инвестора является обеспечение  безопасности вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными  эмитентами, с небольшими рисками  и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой  ликвидностью. Наоборот, если наиболее важным для инвестора является наращивание  капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высоко рискованных ценных бумаг  молодых компаний. К консервативным инвесторам относятся многие люди среднего и пожилого возраста, а также большинство  институциональных инвесторов: инвестиционные фонды, пенсионные фонды и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ФОРМИРОВАНИЕ  ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ  ОАО «МОЭК»

2.1. Особенности  деятельности ОАО «МОЭК»

 

ОАО «МОЭК» ОАО «МОЭК» – лидер теплоэнергетической отрасли Российской Федерации. Основная задача компании – качественное и надежное обеспечение Москвы отоплением и горячим водоснабжением. В сферу деятельности компании входят производство, распределение и сбыт тепловой энергии. ОАО «МОЭК» – лидер теплоэнергетической отрасли Российской Федерации. Основная задача компании – качественное и надежное обеспечение Москвы отоплением и горячим водоснабжением. В сферу деятельности компании входят производство, распределение и сбыт тепловой энергии. 
 
Услугами МОЭК ежедневно пользуется более 70 процентов населения столицы, а также сотни предприятий и организаций. В общей сложности компания обслуживает свыше 45 тысяч зданий. 
 
В ОАО «МОЭК» разработан и осуществляется ряд программ, направленных на повышение надежности энергоснабжения и энергобезопасности Москвы. 
 
Подразделения компании решают широкий круг вопросов обеспечения надежного и бесперебойного тепло- и электроснабжения городских потребителей. В том числе – технического перевооружения, ремонта и строительства энергетических коммуникаций, контроля эффективности использования топливно-энергетических ресурсов. 
 
В компании работают свыше 19,5 тысяч сотрудников, которые обслуживают 9 446 центральных и индивидуальных тепловых пунктов, 70 районных и квартальных тепловых станций и 10 766 километров теплосетей. Одновременно с этим, на современном рынке энергетического оборудования появилась потребность в более глубокой проработке поставленных задач по проведению модернизации имеющегося энергооборудования, поставке нового оборудования. Исходя из данного подхода, ОАО «МОЭК» осуществляет:

1) проектирование новых решений в области энергетического оборудования;

2) производство отдельных видов  оборудования для энергетики  и любых отраслей промышленности;

3) поставку, монтаж, наладку энергетического  оборудования;

4) гарантийное и послегарантийное  обслуживание.

ОАО «МОЭК» поставляет:

- котельное и котельно-вспомогательное оборудование для энергетики, промышленных предприятий и отраслей ЖКХ;

- редукционно-охладительные установки,  охладительные установки, редукционные  установки для установки на  трубопроводах пара и горячей  воды тепловых электростанций, а  также на других предприятиях  и объектах;

- арматуру энергетическую: высокого, среднего и низкого давления для установки на трубопроводах пара и горячей воды тепловых электростанций, а также на других предприятиях и объектах;

- сосуды, теплообменное и водоподготовительное оборудование для энергетики, промышленных предприятий и ЖКХ;

- теплообменники пластинчатые, используемые на всех промышленных предприятиях и в отраслях ЖКХ.

Все производимое и поставляемое оборудование имеет необходимые сертификаты.

ОАО «МОЭК» стремится к постоянному укреплению и расширению деловых связей, а также осуществляет индивидуальный подход к каждому Заказчику.

ОАО «МОЭК» планирует через 6 мес. приобрести дополнительное оборудование для расширения производства. Для реализации этой цели предприятию необходимы дополнительные средства в размере 800 тыс. руб., которые оно планирует получить благодаря финансовым инвестициям.

На формирование портфеля финансовых инвестиций с целью получения  дополнительных средств для развития производства ОАО «МОЭК» выделило 6,5 млн. руб.

Срок инвестирования – 6 мес.

Основная цель инвестора – обеспечение  темпов роста вложенного капитала.

Предприятие является умеренно-агрессивным  инвестором, желающим обеспечить себя доходностью в размере 25% годовых  при риске вложений не более 10%.

ОАО «МОЭК» предлагается сформировать диверсифицированный фондовый портфель, включающий малую долю государственных ценных бумаг и большую долю ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей. Также в портфель необходимо включить денежные средства для обеспечения среднего уровня ликвидности данного портфеля.

В соответствии с этим предлагается стратегия «Сбалансированный портфель», определяющая структуру портфеля, который  включает 60% акций «голубых фишек» и  других надежных компаний (они приносят наибольшую доходность), 10% государственных краткосрочных облигаций, которые являются безрисковыми ценными бумагами, 20% корпоративных облигаций надежных и стабильных эмитентов и 10% денежных средств.

 

2.2. Анализ макроэкономических факторов

Среди макроэкономических факторов, влияющих на развитие российского фондового  рынка, выделяются:

1. динамика ВВП;
2. уровень инфляции;
3. изменение курсов валют;
4. изменение мировых цен на нефть;
5. динамика мировых фондовых индексов;
6. объем золотовалютных запасов государства и их изменение;
7. уровень денежной ликвидности на финансовых рынках;
8. динамика и объем иностранных инвестиций в РФ;
9. изменение процентных ставок (ставки ФРС, ставки рефинансирования ЦБ РФ);

           10) изменение налогового законодательства;

          11) уровень деловой активности;

          12) другие.

Проанализируем изменение следующих факторов за период 2005 – 2009 гг. Таблица 3.1. Динамика макроэкономических показателей

Экономическое развитие России в 2009 г. происходило под влиянием мирового финансового кризиса и было неравномерным. Резкое ухудшение внешнеэкономической ситуации привело к значительному сокращению инвестиционной активности, спаду в промышленности и снижению потребительского спроса в первом полугодии. С января по март 2009 г. российский рубль подешевел относительно доллара США более чем на 20%. Снижение ВВП в первом полугодии к соответствующему периоду 2008 г. составило 10,4%.

 
К середине 2009 года экономический спад в России приостановился. С июня наблюдается помесячный рост ВВП, в  результате чего снижение ВВП замедлилось  до 7,9% в годовом исчислении. Спад ВВП связан, в значительной степени, с обвалом инвестиционного спроса: инвестиции в основной капитал сократились  на 17%. Обвал инвестиций в I квартале составил 15,6%, во второй половине года спад продолжился при его постепенном  замедлении и только к концу года динамика инвестиций стабилизировалась. По итогам I квартала 2010 г. динамика промышленности указывает на то, что экономика  продолжает стагнировать. В потребительском секторе ситуация не оптимистичнее: падение занятости в январе может означать переход безработицы из скрытой формы в открытую. Приток капитала в марте усилился, что, в свою очередь, повышает спрос на рублевые средства и ведет к удорожанию рубля. Из положительных тенденций по итогам I квартала также стоит отметить рост цен на нефть и сырье. Однако, стоит отметить, что ситуация нестабильная, и восстановление в России во многом зависит от мировой конъюнктуры.

 Экономисты пока не пришли  к единому мнению о том, какой  будет политика Федеральной Резервной  Системы в ближайшем будущем,  однако многие инвесторы уверены  в том, что ФРС снизит процентную  ставку по федеральным фондам  в 2010 г., ссылаясь, в частности, на замедление темпов роста американской экономики. Снижение ставки ФРС уменьшает вывод инвестиций за рубеж и делает более привлекательным вложение в российский фондовый рынок.

 

 

 

 

 

 

2.3 Анализ инвестиционной привлекательности отраслей

 

Инвестиционная привлекательность  отраслей – сравнительная оценка предпочтительности выбора инвесторами  отраслей экономики как объекта  инвестиционной деятельности.

Проведем анализ инвестиционной привлекательности  таких отраслей, как машиностроение, металлургия, элктроэнергетика, телекоммуникации, нефтегазовая отрасль.

Машиностроение.

 

Таблица 2.3. Основные показатели машиностроительной отрасли, %

Показатели	Года
	2003	2004	2005	2006
1	2	3	4	5
Доля в общей капитализации  российского фондового рынка	1,8	2	2,4	2,1
Отраслевая рентабельность продаж	5,4	3,9	3,3	3,1
Темп роста производства	108,6	109.2	111,7	108,5
Темп роста продаж	109,5	109,1	111,5	114,1
Доля в российском экспорте	9	6	4,9	4,7
Темпы прироста инвестиций	19,5	18,8	16,9	14,7

 

Проанализировав данные табл. 2.3, можно сделать вывод о том, что российские машиностроительные компании сейчас не в лучшей форме. Об этом свидетельствуют падение темпов прироста инвестиций в отрасль и снижение рентабельности продаж. Доля в общей капитализации за 2003 – 2006 гг. увеличилась незначительно. Машиностроение можно рассматривать для инвестирования в долгосрочной перспективе, данная отрасль достаточно рискованная для инвестирования в кратко- и среднесрочной перспективе.

Телекоммуникации.

Телекоммуникационный рынок активно  развивается во всем мире. Основной причиной этого роста стало стремительное  развитие Интернета и построение больших корпоративных сетей. Именно в то время телекоммуникационные компании вложили очень значительные средства в развитие всей телекоммуникационной инфраструктуры. В таблице 2.3 представлены данные по телекоммуникационной отрасли в динамике.