Факторы, определяющие формирование фондового портфеля

σ_порт – риск фондового портфеля инвестора;

σ_А, σ_о σ_ДС – риск портфеля акций, портфеля корпоративных облигаций и денежных средств соответственно;

Х_А, Х_о, Х_ГКО, Х_ДС – доля акций, корпоративных облигаций, государственных облигаций и денежных средств в портфеле инвестора соответственно.

 

Д_порт = 42,31 × 0,6 + 7,88 × 0,2 + 6,00 × 0,1 = 27,57 (%)

σ_порт = 2,14 × 0,6 + 1,88 × 0,2 + 8 × 0,1 = 2,46 (%)

 

Рекомендуемый портфель ОАО «МОЭК» выглядит следующим образом (табл. 3.15).

 

Таблица 3.15. Структура фондового портфеля ОАО «МОЭК»

Объекты инвестирования	Доля в портфеле	Доходность, %	Риск, %
Акции в т.ч. Лукойл Газпром Северсталь ГМК Норильский Никель Газпром нефть Сбербанк (прив.)	0,6   0,09 0,09 0,06 0,12 0,03 0,21	25,39   2,77 2,24 1,18 6,89 0,20 12,11	1,28   0,21 0,22 0,14 0,35 0,07 0,59
Корпоративные облигации в т.ч. Газпром Лукойл ГМК Норильский Никель Северсталь	0,2   0,07 0,03 0,03 0,07	1,58   0,58 0,22 0,21 0,57	0,38   0,16 0,04 0,03 0,15
Государственные облигации (ГКО)	0,1	0,6	0
Денежные средства	0,1	0	0,8
Итого	1,0	27,57	2,46

 

Разработанная инвестиционная стратегия  является приемлемой для предприятия-инвестора, так как согласована с его  общей стратегией развития и удовлетворяет  его основным критериям: доходность портфеля не ниже 25% годовых, а риск не превышает 10%.

 

3.5 Рекомендации по управлению инвестиционным портфелем

 

ОАО «МОЭК» предлагается активная модель управления фондового портфеля, то есть тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель. Стратегической целью ОАО «МОЭК» является повышение инвестиционной привлекательности Общества и обеспечение роста стоимости Общества в интересах акционеров.  
Для достижения своей стратегической цели ОАО «МОЭК» считает необходимым решение следующих задач:  
 
1. Создание высокоэффективной теплосетевой компании.  
2. Реализация инвестиционных программ и проектов, направленных на снижение производственных издержек, рост эффективности производства, и обеспечивающих прирост ее прибыли. 
3. Формирование инвестиционной программы перспективного развития, основанной на адресной инвестиционной программе г. Москвы.  
4. Заключение прямых договоров на подключение тепловой мощности с инвесторами, осуществляющими строительство мощностей в г. Москве, введение платы за подключение новых потребителей/нагрузок. 
5. Увеличение производства электрической энергии путем развития когенерации на действующих объектах, а также строительства новых генерирующих мощностей. 
6. Передача объектов незавершенного строительства систем теплоснабжения, строящихся за счет бюджета г. Москвы в ОАО «МОЭК» с целью повышения эффективности управления активами.

Отечественный фондовый рынок характеризуется  резким изменением котировок, динамичностью  процессов, высоким уровнем риска. Все это позволяет считать, что  его состоянию адекватна активная модель, которая делает управление портфелем эффективным.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Приняв важное решение о необходимости инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.

При формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру  менеджер-управляющий формирует  новое инвестиционное качество с  заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска  и бумаг с фиксированным гарантированным  государством доходом. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг  другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может  достичь подобного результата.

Цели инвестора формулируются  в виде инвестиционной стратегии. 
Инвестиционная стратегия – это план инвестиционной деятельности, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Свои цели инвестор реализует путем приобретение различных активов на определенный срок.

Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Разработанная инвестиционная стратегия  является приемлемой для предприятия-инвестора, так как она согласована с  его общей стратегией развития и  удовлетворяет его основным критериям: требуемая доходность портфеля и  величина риска.

Результаты исследования в рамках курсовой работы показали, что вложение финансовых ресурсов в ценные бумаги являются хорошим источником для  получения прибыли. При наличии  свободных денежных средств хозяйствующим  субъектам не стоит пренебрегать возможностью приобретения ценных бумаг  различных эмитентов и различных  видов.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов  с целью уменьшения риска потери вкладов. Если инвестор придерживается принципа диверсификации, то он обязательно  связан с совокупностью принадлежащих  ему ценных бумаг различных видов, которая называется инвестиционным (фондовым) портфелем.

 

ЛИТЕРАТУРА

1. Балдин К.В., Воробьёв С.Н. Риск-менеджмент: - М.: Гардарики, 2009.

2. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.:    Эльга, Ника-Центр, 2009.

3. Анискин Ю. П. Управление инвестициями: Учебное пособие. – М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2010. – 192 с.

4. В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, И.А. Бузова, В.В. Терехова Экономическая оценка инвестиций. – СПб: Вектор, 2006.

5. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2010. – 280 с.

6. Бясов К. Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации. // Финансовый менеджмент. - №4. – 2009.

7. Е.А. Кучарина Инвестиционный анализ. – СПб: Питер, 2010

8. Донцов С. С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия посредством анализа надежности его ценных бумаг // Финансовый менеджмент. - №3. – 2003. – с. 32-34

9. Зверев В. А. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. // Справочник экономиста. - №9. – 2008.

10.Экономическая оценка инвестиций: Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2009.

11. Мищенко А. В., Попов А. А. Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля. // Менеджмент в России и за рубежом. - №2. – 2009. – с. 15-19

12. Колтынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова В. А., 2009. – 848 с.

13. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 608 с.

14. www.rbc.ru

15. www.rts.ru

16. www.micex.ru

¹ Анискин Ю. П. Управление инвестициями: Учебное пособие. – М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2010. – 192 с.

² Зверев В. А. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. // Справочник экономиста. - №9. – 2008.