Анализ современного состояния финансового рынка Украины

В странах с развитой рыночной экономикой функционируют высокоэффективные  финансовые рынки, которые обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди участников рынка  и оказывают содействие эффективному размещению сбережений среди областей экономики. В Украине и странах, которые ступили на путь рыночных превращений в экономике, финансовые рынки находятся на разных стадиях  формирования и развития. На развитие финансовых рынков в таких странах  оказывают содействие массовая приватизация, преодоление кризисных явлений  и положительные сдвиги в экономике. Параллельно с этим, как правило, происходит формирование соответствующей  законодательной базы и механизма, который гарантирует ее выполнение.

1.2 Рынок ценных бумаг,  его сущность и структура

Прежде чем рассматривать  рынок ценных бумаг, необходимо разобраться  в самом понятии ценных бумаг.

Ценная бумага - это особым образом оформленные документы, выражающие отношения (чаще всего долговые) между сторонами, подтверждающие право  либо на какое-то имущество, либо на денежную сумму.

Все ценные бумаги делятся  на первичные и производные. В  качестве первичных ценных бумаг  выступают фондовые инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные  ресурсы (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и  т.п.)

Производные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или  продажу первичных ценных бумаг - акций, облигаций, государственных  долговых обязательств. К числу таких  бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, варранты.

Нормально функционирующий  рынок ценных бумаг состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных  ценных бумаг, представленного в  основном акциями предприятий и  банков, и рынка государственных  ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены.

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых  выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное  обязательство векселедателя (простой  вексель) либо иного указанного в  векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму  владельцу векселя (векселедержателю).

По эмитентам различают  казначейские и частные векселя, а также муниципальные.

По обслуживаемым сделкам  различают товарные (коммерческие) векселя и финансовые векселя.

В основе товарного векселя  лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателю товар, получая от последнего обязательство  уплатить через определенное время  стоимость товара и процент за отсрочку платежа.

В основе денежного обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит  финансовая операция, связанная не с куплей-продажей товаров, а отражающая отношение займа денег векселедателем за определенное вознаграждение.

В практике вексельного обращения  достаточно часто используются финансовые векселя, фальсифицирующие вексельный оборот, к ним относятся дружеские  и бронзовые векселя.

Дружеский вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового  обязательства, однако лица, которые  участвуют в векселе, являются реальными. Обычно дружескими векселями (на равные суммы, сроки и т.д.) встречно обмениваются да реальных лица для того, чтобы  затем учесть или отдать в залог  этот вексель в банке, получив  под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары. Обычно на это действие идут, если находятся в затруднительном  финансовом положении.

Такие векселя, наряду с бронзовым  провоцируют неустойчивость вексельного  оборота и массовые неплатежи.

Бронзовый вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового  обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным. Так же, как и дружеские  векселя, бронзовые векселя возникают  при затруднительном финансовом положении «кредитора» или при  проведении им мошеннической операции. Цель бронзового векселя - либо получение  под него (залог, учет) денег в  банке, либо использование фальшивого векселя для погашения долгов по реальным товарным сделкам или  финансовым обязательствам.

Товарный вексель в  зависимости от субъекта, производящего  выплату вексельной суммы, делится  на простой и переводной. Основное их отличие состоит в том, что  по простому векселю платит векселедатель, по переводному - платит какое-то третье лицо, на которое векселедатель переводит  платеж.

Простой вексель, называемый также «собственный вексель», или  «соло-вексель», выписывается в одном  экземпляре покупателем товара поставщику. Он представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму  денег в указанный срок и в  фиксированном месте векселедержателю или по приказу другому лицу.

Переводной вексель (тратта) - письменный документ, содержащий безусловный  приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселедержателю или по его приказу другому  лицу. Векселедатель обязуется оплатить вексель третье лицо, а сам становится гарантом платежа: таким образом, платеж переводится (трассируется).

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли  акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным  обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают именные акции  и акции на предъявителя.

Именные акции выписываются на определенное лицо и предусматривают  ведение реестра акционеров.

Акции на предъявителя не регистрируются, они свободно обращаются, дивиденд выплачивается по купону тому держателю  акции, который в нем указан.

Необходимо различать  акции открытого и закрытого  акционерного общества.

Акции открытого акционерного общества переходят от одного лица к другому без согласия других акционеров.

Акции закрытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе.

Следует отличать указанные  акции от акций, размещаемых по открытой и закрытой подписке.

Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме  открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди неограниченного  круга инвесторов - с публичным  объявлением, рекламной компанией  и регистрацией проспекта эмиссии.

Акции, размещаемые по закрытой подписке, эмитируются в форме  закрытого (частного) размещения - без  публичного объявления, без рекламной  компании, публикации и регистрации  проспекта, эмиссия среди заранее  известного ограниченного круга  инвесторов.

Выделяют два основных типа акций: обыкновенные (простые) акции  и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, но в то же время несут все риски  по получению дивидендов. Размер дивиденда  по ним заранее не фиксируется  и зависит от финансового состояния  акционерного общества. Выплачивается  он после выплаты дивидендов по привилегированным  акциям. И право на имущество после  ликвидации акционерного общества возникает по ним только после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций.

Привилегированные акции, как  правило, не дают право голоса, но снижают  финансовые риски, поскольку дают право  на получение фиксированного размера  дивидендов. Право на имущество после  ликвидации акционерного общества возникает  по ним раньше, чем по обыкновенным акциям - после удовлетворения требований кредиторов.

Доля привилегированных  акций не должна превышать 25% уставного  капитала акционерного общества. Они, в основном, выпускаются для привлечения  средств мелких инвесторов с тем, чтобы быстро нарастить капитал, но при этом не размывать контрольное  влияние основных владельцев простых  акций.

Облигация - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.

По видам различаются  облигации:

-внутренних государственных  займов;

-федеральных органов  исполнительной власти;

-местных органов власти;

-предприятий.

По характеру владения и использования различают именные (с учетом владельцев в специальном  реестре) и облигации на предъявителя.

По форме возмещения позаимствованной суммы различаются облигации  с возмещением в денежной форме  и натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).

По методам выплаты  процентов облигации делятся  на купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные.

Купон - часть ценной бумаги (обычно на предъявителя), дающая право  на получение регулярно выплачиваемого процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется агенту, производящему платежи.

Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются  в соответствии с данными реестра  владельцев.

Дисконтные облигации - это  облигации, по которым не предусмотрено  начисление процентов. Инвестор получает доход за счет того, что продажа  ему облигации осуществляется с  глубоким дисконтом, а погашение - по номинальной стоимости.

Выигрышные облигационные  займы предусматривают выплаты  процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся между облигациями.

По способу погашения  выпускаются серийные и срочные  облигации.

Серийные облигации выпускаются  в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения.

Срочные облигации выпускаются  в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения.

По срокам погашения различают  досрочно погашаемые облигации, рентные  облигации, краткосрочные, среднесрочные  и долгосрочные облигации.

Досрочно погашаемые облигации - облигационный выпуск, который  может быть полностью или частично погашен эмитентом при определенных условиях.

Рентные облигации - бессрочные облигации, не имеющие фиксированной  даты погашения.

Краткосрочные облигации - облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные облигации  подлежат погашению по требованию по истечении некоторого установленного периода времени. Долгосрочные облигации - это долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения варьируется от 4 до 40 лет.

В общей форме сертификат - это долговое обязательство коммерческого  банка как свидетельство о  денежном вкладе.

Депозитный сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним  лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных  у него депозитов. Это - письменное свидетельство  банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика  или его правопреемника на получение  по истечении установленного срока  суммы депозита и процентов по нему.

Сберегательный сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним  лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных  у него сберегательных вкладов.

Общие черты депозитных и  сберегательных сертификатов:

это - ценные бумаги;

регулируются банковским законодательством;

это - ценные бумаги, выпускаемые  исключительно банками;

это - всегда письменные документы, что исключает возможность выпуска  сертификатов в безналичной форме, в виде записей по счетам;

это - всегда обращающиеся ценные бумаги, право требования по которым  может уступаться другим лицам;

они не могут служить расчетным  и платежным средством за товары и услуги;

они выдаются и обращаются только среди резидентов.

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов состоит  в том, что они предназначены  для разных владельцев:

- депозитные сертификаты  -для юридических лиц;

- сберегательные сертификаты  - для физических лиц.

Депозитные и сберегательные сертификаты погашаются только в  денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные  займы в виде ценных бумаг по сей  день выпускают правительства почти  всех стран, когда расходы государства  превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии  и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета[8,c.345].

Сегодня в большинстве  зарубежных стран обращаются государственные  ценные бумаги нескольких видов. Первый - это казначейские векселя. Срок погашения, как правило, 91 день. Второй - казначейские обязательства со сроком погашения  до 10 лет. Третий - казначейские облигации  со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти  виды ценных бумаг выпускают для  кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно отличаются и процентные выплаты  по ним.